文 | 江瀚視野觀察
在中國老牌汽車企業(yè)當(dāng)中，奇瑞汽車可以說是相當(dāng)有名，當(dāng)年憑借奇瑞QQ爆款走紅全球，然而相信熟悉資本市場的朋友肯定知道，奇瑞卻是一眾國產(chǎn)汽車企業(yè)當(dāng)中少有的非上市公司，就在最近奇瑞終于要上市的消息傳來了，為什么這么多年都不上市，選擇這個時間節(jié)點才沖刺上市呢？奇瑞的上市路我們又該怎么看？
一、奇瑞汽車終于要IPO了？
據(jù)藍(lán)鯨新聞的報道，奇瑞相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，奇瑞汽車在2025年會上市，具體信息會陸續(xù)公布。至于是否在沖擊港股，對方并未置評。
天眼查日前顯示，奇瑞汽車母公司奇瑞控股集團有限公司近期獲得了股權(quán)融資，投資方為青島城投集團、IDG資本、火眼投資。
此外，奇瑞控股近日也出現(xiàn)了股東變更，青島城投集團旗下的青島城投國際發(fā)展集團有限公司等三家企業(yè)成為奇瑞控股的新股東。業(yè)界猜測，奇瑞控股獲得股權(quán)融資，或是在為奇瑞汽車IPO鋪路。
奇瑞汽車是目前國內(nèi)少有的尚未上市的傳統(tǒng)車企。早在2004年，奇瑞控股就被曝出有上市意愿，但上市計劃在當(dāng)年年底擱淺。2015年前后，奇瑞控股轉(zhuǎn)變思路，決定先將旗下的優(yōu)勢板塊推向資本市場。2020年奇瑞控股實施混改，引入青島五道口新能源產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)，意在加快上市動作。
在2024年9月舉行的“瑤光2025奇瑞科技DAY”發(fā)布會上，奇瑞汽車董事長尹同躍明確提出：“希望在2025年之前完成IPO計劃。登陸資本市場既有利于奇瑞建立長期資本補充通道，又有利于激活奇瑞股權(quán)激勵機制?！?nbsp;
IT之家查詢奇瑞官方披露信息，奇瑞 2024 年銷售汽車 260.39 萬輛，同比增長 38.4%，創(chuàng)造了年銷量的歷史新高。其中，出口超 114 萬輛，同比增長 21.4%，創(chuàng)造中國車企出口新紀(jì)錄，并連續(xù) 22 年位居中國品牌乘用車出口第一。
據(jù)經(jīng)濟觀察報之前的報道，奇瑞的IPO之路始于2004年。彼時，奇瑞提出了通過借殼安徽巢東股份及與江淮汽車互相持股的方式實現(xiàn)上市，但此后再無下文。2006年11月，奇瑞汽車時任副總經(jīng)理陸建輝透露，未來五到十年奇瑞資金缺口約300億元，該筆資金可能主要通過企業(yè)自身積累、銀行融資和IPO三種渠道解決，奇瑞汽車已經(jīng)在做上市的計劃。2007年，尹同躍在公開場合表示，奇瑞將盡快啟動上市融資計劃。
2008年，金融危機爆發(fā)導(dǎo)致國內(nèi)股市低迷，證監(jiān)會一度暫停IPO，再加上奇瑞2008年業(yè)績虧損1.94億元，導(dǎo)致其上市計劃擱淺。
二、奇瑞這個時候沖刺上市到底該咋看？
奇瑞汽車作為中國主流車企中少有的非上市的公司，其上市之路可謂一波三折，如今終于又要重啟上市進程了，我們到底該怎么看這件事呢？
首先，奇瑞的上市前路可謂是相當(dāng)曲折。奇瑞汽車的上市之路可以追溯到2004年，當(dāng)時安徽政府力促奇瑞進行股份制改造，并籌劃上市。然而，由于各種偶然因素，如金融危機等，奇瑞的上市進程多次被擱置。2008年，奇瑞做了大量上市準(zhǔn)備工作，但最終未能成功。此后，奇瑞多次嘗試通過不同途徑上市，但均未能實現(xiàn)。
奇瑞上市的主要障礙包括復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和未能實現(xiàn)連續(xù)盈利。奇瑞的大部分股份集中在當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)投資機構(gòu)手中，這導(dǎo)致了股權(quán)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性。同時，中國A股主板上市對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)要求嚴(yán)格，而奇瑞在一段時間內(nèi)未能實現(xiàn)連續(xù)盈利，這也成為其上市的一大障礙。
然而，近年來奇瑞的經(jīng)營狀況有所改善。銷量和單價增長，銀行加大授信規(guī)模和金融支持力度，這為奇瑞的上市提供了更好的條件，特別是最近青島城投等一眾企業(yè)成為了奇瑞新股東，可以說給奇瑞的上市路進一步鋪平了道路。
其次，當(dāng)前國產(chǎn)汽車市場環(huán)境的改變?yōu)槠嫒鹕鲜械於嘶A(chǔ)。在經(jīng)歷了多年的發(fā)展和積累后，中國國產(chǎn)汽車品牌迎來了全面崛起的新時期。如今，中國汽車市場的競爭格局已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。曾經(jīng)，在合資品牌和外資品牌的強勢擠壓下，國產(chǎn)車企在市場中處于相對弱勢的地位，只能扮演市場陪襯的角色。然而，隨著國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的不斷提升、品牌建設(shè)的逐步加強以及消費者對國產(chǎn)品牌認(rèn)可度的日益提高，越來越多的國產(chǎn)品牌開始在市場中嶄露頭角，逐漸成為了市場競爭的主力軍。
目前，國產(chǎn)汽車品牌在各個細(xì)分市場都取得了顯著的成績。在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，一些國產(chǎn)車企通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品性能、提升產(chǎn)品質(zhì)量和加強品牌營銷，已經(jīng)成功地在中低端市場占據(jù)了一席之地，并且逐漸向高端市場邁進。在新能源汽車領(lǐng)域，國產(chǎn)車企更是展現(xiàn)出了強大的競爭力。比亞迪作為全球知名的新能源汽車制造商，在電池技術(shù)、電動驅(qū)動系統(tǒng)等方面擁有多項核心技術(shù)，其新能源汽車產(chǎn)品不僅在國內(nèi)市場銷量領(lǐng)先，還遠(yuǎn)銷海外多個國家和地區(qū)。此外，像蔚來、小鵬、理想等新興的造車新勢力，也憑借著創(chuàng)新的商業(yè)模式和先進的智能科技，在新能源汽車市場迅速崛起，成為了行業(yè)內(nèi)的佼佼者。
在這種競爭格局下，資本支撐對于汽車企業(yè)來說變得至關(guān)重要。汽車企業(yè)需要大量的資金來進行研發(fā)投入、擴大生產(chǎn)規(guī)模、建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)以及開展品牌推廣活動。自然而然，上市就成為了汽車企業(yè)獲取大量資本的重要途徑。通過上市，企業(yè)可以在資本市場上籌集資金，增強自身的競爭力，從而在全面競爭的市場格局中占據(jù)有利地位。奇瑞汽車也不例外，面對這樣的市場競爭形勢，上市成為了必然的選擇。
第三，老對手的經(jīng)歷也給奇瑞上市提供了借鑒。通過橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，在汽車行業(yè)的發(fā)展歷程中，與奇瑞汽車同期進入汽車賽道的吉利汽車，在資本運作方面已經(jīng)取得了顯著的成就。截至目前，吉利手上已經(jīng)擁有了 10 家上市公司，通過多元化的資本布局，吉利不僅獲得了充足的資金支持，還在產(chǎn)業(yè)鏈整合、技術(shù)研發(fā)、品牌拓展等方面取得了巨大的優(yōu)勢。
吉利汽車通過旗下的上市公司，能夠在資本市場上迅速籌集大量的資金，這些資金被廣泛應(yīng)用于企業(yè)的各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域。例如，在技術(shù)研發(fā)方面，吉利投入了巨額資金進行新能源汽車技術(shù)、自動駕駛技術(shù)等前沿領(lǐng)域的研發(fā)，先后收購了沃爾沃汽車、蓮花汽車等知名品牌，通過技術(shù)整合和創(chuàng)新，不斷提升自身的技術(shù)實力。在品牌拓展方面，吉利利用資本優(yōu)勢，推出了多個不同定位的汽車品牌，覆蓋了從低端到高端的各個細(xì)分市場，滿足了不同消費者的需求，進一步擴大了市場份額。
相比之下，奇瑞汽車雖然在業(yè)務(wù)方面也取得了不錯的成績，擁有較為豐富的產(chǎn)品線和一定的市場份額，在技術(shù)研發(fā)方面也積累了一定的實力，例如其自主研發(fā)的發(fā)動機技術(shù)在行業(yè)內(nèi)具有較高的口碑。然而，在資本競爭力和底氣方面，奇瑞與吉利相比仍存在較大的差距。奇瑞汽車的資金來源相對單一，主要依靠自身的經(jīng)營積累和少量的融資渠道。這種資本上的差距使得奇瑞汽車在長期發(fā)展中面臨著一定的瓶頸，這種瓶頸也讓奇瑞痛定思痛開始全面擁抱資本市場。
第四，成熟的資本市場也為奇瑞上市提供便利。當(dāng)前，無論是 A 股市場還是港股市場，對于汽車特別是新能源汽車的接納度和認(rèn)知度都已經(jīng)非常高。隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注度不斷提高，新能源汽車市場迎來了爆發(fā)式的增長。在這一背景下，A 股和港股市場涌現(xiàn)出了一大批非常成熟的新能源上市公司，比如說A股市場的比亞迪、賽力斯，港股市場的蔚來、理想等等，這些公司在市場上表現(xiàn)出色，為投資者帶來了豐厚的回報，也為整個新能源汽車行業(yè)樹立了良好的榜樣。
正是由于 A 股和港股市場都有成熟的新能源上市公司作為示范，這使得無論是 A 股市場還是港股市場，都為奇瑞汽車的上市提供了非常便利的條件。對于奇瑞汽車來說，無論選擇哪個市場上市，都能夠借助市場對新能源汽車的關(guān)注度和認(rèn)可度，吸引投資者的目光，順利籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金。
因此，奇瑞汽車已經(jīng)到了不上市不行的地步，但要成功上市，還需要解決一個關(guān)鍵問題，那就是如何給資本市場一個富有想象空間的故事，只有通過清晰地闡述自身的發(fā)展戰(zhàn)略、品牌價值、市場潛力和創(chuàng)新能力，奇瑞才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，贏得資本市場的青睞，只是這個故事還需要奇瑞的管理層去好好的構(gòu)思。