中信證券：預(yù)計活躍資金主導(dǎo)的主題輪動和機構(gòu)資金紅利增配的意愿將推動跨年行情

中信證券策略研報指出，預(yù)計跨年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍將保持穩(wěn)中向好，疊加明年化債政策有望前置，地產(chǎn)銷售也有望迎來“小陽春”，國內(nèi)的貨幣政策仍將堅持以我為主的目標(biāo)導(dǎo)向，后續(xù)寬松的空間依然較大，市場活躍資金與機構(gòu)資金暫未形成共識，仍將延續(xù)“分離定價”的特征，預(yù)計活躍資金主導(dǎo)的主題輪動和機構(gòu)資金紅利增配的意愿將推動跨年行情。首先，政策起效下跨年經(jīng)濟數(shù)據(jù)料將延續(xù)穩(wěn)中向好的趨勢，以舊換新等政策有望跨年平穩(wěn)過渡，且明年化債政策有望前置，而地產(chǎn)銷售也有望迎來“小陽春”。其次，國內(nèi)的貨幣政策堅持以我為主的目標(biāo)導(dǎo)向，后續(xù)寬松空間依然較大，債券市場搶跑國內(nèi)降息預(yù)期，寬松的國內(nèi)宏觀貨幣環(huán)境仍是A股最強支撐。最后，活躍的市場交易下新的資金共識仍未形成，“分離定價”特征仍將延續(xù)，預(yù)計活躍資金主導(dǎo)的主題輪動將逐步縮圈，而長期機構(gòu)資金對紅利的配置意愿將提升，兩者將共同推動A股跨年行情。