中金公司：展望2025年，傳媒行業(yè)有望重拾高質(zhì)量增長

12月5日消息，中金公司研報認(rèn)為，回顧2024年，因項目制作周期受疫情影響，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給較少，且外部消費環(huán)境相對低迷，疊加AI主題情緒回落、文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制企業(yè)單位的所得稅優(yōu)惠政策調(diào)整，傳媒主要公司業(yè)績增長乏力，板塊估值調(diào)整較多。展望2025年，在監(jiān)管環(huán)境及制作生產(chǎn)常態(tài)化趨勢下，技術(shù)助力效率提升，行業(yè)有望重拾高質(zhì)量增長。行業(yè)排序上，數(shù)字媒體和游戲行業(yè)商業(yè)模式占優(yōu)，頭部公司的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)輸出能力或?qū)⒅τ€(wěn)定釋放，亦有望率先實現(xiàn)AI等新技術(shù)應(yīng)用落地；社交社區(qū)逐步進入常態(tài)化盈利階段，關(guān)注經(jīng)營效率提升；營銷廣告關(guān)注優(yōu)質(zhì)媒體份額獲取的結(jié)構(gòu)性機會。影視院線增長趨勢相對低迷，關(guān)注頭部內(nèi)容表現(xiàn)的邊際彈性及影院側(cè)整合機遇，出版行業(yè)高股息價值邊際趨弱，有線廣電關(guān)注“181號文”政策變化下的發(fā)展機遇。