文|斑馬消費(fèi) 楊柘
盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇,也沒能打消格力地產(chǎn)退出地產(chǎn)行業(yè)的決心,在珠海國資的助力下,這一轉(zhuǎn)型日前終于有了結(jié)果。
上周,格力地產(chǎn)公告,將以旗下多家公司股權(quán)及對(duì)外債務(wù),與海投公司持有的珠海免稅集團(tuán)51%股權(quán)置換。此番操作若順利完成,公司將一腳跨進(jìn)免稅行業(yè)。
早在4年前,這家區(qū)域房企就覬覦免稅業(yè)務(wù),磕磕絆絆至今。受此影響,昨日公司股價(jià)開盤即漲停,收?qǐng)?bào)于8.64元,漲幅10.06%,總市值162.86億元。
重組敲定
格力地產(chǎn)(600185.SH)籌劃多年的轉(zhuǎn)型,日前正式落下帷幕。
公司11月23日公告披露,董事會(huì)會(huì)議已審議并通過重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易方案等相關(guān)議案。
根據(jù)草案,公司擬將其持有的上海??睾下?lián)、上海海控保聯(lián)、上海??靥?lián)、三亞合聯(lián)建設(shè)、重慶兩江新區(qū)格力地產(chǎn)各自100%股權(quán),以及公司向橫琴金融投資集團(tuán)的5億元借款,與珠海投資控股有限公司(下稱:海投公司)持有的珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)51%股權(quán)進(jìn)行置換,估值差額部分以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)足。
公司擬置出資產(chǎn)、債務(wù)分別約55.05億元、5億元,珠海免稅企業(yè)集團(tuán)51%股權(quán)作價(jià)約45.79億元。差額部分約4.26億元,由海投公司向上市公司支付現(xiàn)金。
相比之前的重組方案,這次已大幅簡(jiǎn)化。
原重組方案是,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買珠海國資委和城建集團(tuán)持有的珠海免稅集團(tuán)100%股權(quán),同時(shí),擬向不超過35名符合條件的特定對(duì)象發(fā)行股票募集配套資金,斥資總規(guī)模約122.15億元。
由于重組時(shí)間長、募資規(guī)模大,加之內(nèi)外環(huán)境變化和復(fù)雜性,今年7月初,經(jīng)董事會(huì)審議通過,撤回原重組方案,形成如今的方案。
本次交易完成后,珠海免稅集團(tuán)將成為公司控股子公司,公司退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù),形成免稅業(yè)務(wù)為主,并與口岸經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
海投公司承諾,若置入資產(chǎn)在今年完成交割,2024年至2026年,珠海免稅集團(tuán)凈利潤分別不低于約5.67億元、6.20億元和6.61億元。
熬了4年
如果不是橫生枝節(jié),這一重組案可能早已塵埃落定。
2020年5月,格力地產(chǎn)公告擬收購珠海免稅集團(tuán)100%股權(quán),久受房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累的公司迎來一線生機(jī)。公司股價(jià)曾在重組預(yù)案披露后,連續(xù)拉出8個(gè)漲停板。
當(dāng)年底,時(shí)任董事長魯君四因涉嫌證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易違法行為,被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,重組暫時(shí)按下暫停鍵。
這一耽擱就是兩年多時(shí)間。2022年11月,公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)完成換屆,一舉掃除上述重大資產(chǎn)重組的障礙。
魯君四是格力地產(chǎn)靈魂人物。2004年,他帶著7位員工,在珠海開始拓荒之旅。2009年,公司借殼海星科技,登陸資本市場(chǎng),與格力電器(000651.SZ)同為格力集團(tuán)旗下控股企業(yè)。
2015年,格力集團(tuán)將所持格力地產(chǎn)3億股股份劃轉(zhuǎn)至珠海投資。公司雖頂著格力兩字,已和格力電器沒有任何關(guān)系。
單飛后,在魯君四的主導(dǎo)下,格力地產(chǎn)開啟多元化發(fā)展之路。除了地產(chǎn)外,在海洋、旅游、口岸和農(nóng)業(yè)多個(gè)領(lǐng)域布局。
盡管如此,公司主要收入來源還是靠地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2013年至2021年,地產(chǎn)收入貢獻(xiàn)占比維持在50%以上。其中,5個(gè)財(cái)年地產(chǎn)收入貢獻(xiàn)占比9成以上。
不過,經(jīng)過十多年發(fā)展,格力地產(chǎn)始終沒能進(jìn)入百強(qiáng)房企,僅為珠海當(dāng)?shù)氐牡禺a(chǎn)龍頭企業(yè)。
2022年底,陳輝掌舵格力地產(chǎn),繼續(xù)推進(jìn)對(duì)珠海免稅集團(tuán)的重組,同樣一波三折。
去年5月,因?yàn)橹亟M方案財(cái)務(wù)資料接近有效期,公司遂向交易所申請(qǐng)中止審核,待財(cái)務(wù)資料更新完畢,再申請(qǐng)恢復(fù)審核。
兩個(gè)月后,公司因涉嫌信披違法違規(guī),被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,重組一時(shí)無法持續(xù)推進(jìn)。去年9月,監(jiān)管部門完成調(diào)查和審結(jié),重組才得以恢復(fù)。
癡心“免稅”
在魯君四時(shí)代,格力地產(chǎn)試圖在地產(chǎn)主業(yè)之外,培育第二增長曲線,無論是后來涉足的口岸經(jīng)濟(jì),還是海洋經(jīng)濟(jì)和生物醫(yī)藥,甚至特殊時(shí)期啟動(dòng)的口罩業(yè)務(wù),都難堪大任。
另一邊,公司不再輕易拿地,對(duì)房產(chǎn)業(yè)務(wù)僅采取維持性發(fā)展,其待開發(fā)項(xiàng)目集中于珠海、重慶、上海和三亞4地。
隨著行業(yè)調(diào)整,公司走進(jìn)低谷。2022年,其房地產(chǎn)收入34.13億元,對(duì)公司營收貢獻(xiàn)84.35%。受地產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)減值及投資性房產(chǎn)公允值下降等影響,當(dāng)年歸母凈利潤虧損20.57億元。
這一勢(shì)頭沒能止住,去年,虧損雖有所收窄,仍有-7.33億元。今年前三季度,歸母凈利潤虧損9.21億元。
在這樣的經(jīng)營狀況下,公司亟待持續(xù)輸血的業(yè)務(wù),而免稅業(yè)務(wù)成了最現(xiàn)實(shí),同時(shí)也是為數(shù)不多的選擇。
數(shù)據(jù)顯示,2022年、2023 年及 2024 年上半年,珠海免稅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為約16.38億元、22.86億元、13.13億元,歸母凈利潤分別約2.43億元、6.73億元、4.36億元。
格力地產(chǎn)其實(shí)一直在押注免稅業(yè)務(wù),4年前啟動(dòng)重組不久就開始自動(dòng)布局。2020年9月,斥資16.51億元在三亞拿下兩宗商業(yè)地塊;2021年1月,8.8億元拿下港珠澳大橋口岸的免稅商務(wù)用地。
但是,現(xiàn)在的免稅生意真的還香嗎?
一方面,免稅市場(chǎng)正在回調(diào)。??诤jP(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,海南離島免稅購物金額184.6億元,同比下降近30%,同期購物人數(shù)同比下降10%。
反映到行業(yè)頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)不太樂觀,中國中免(601888.SH)今年上半年收入312.6億元、歸母凈利潤32.83億元,同比分別下降12.81%和15.07%。
另一方面,跨境電商為消費(fèi)者購買進(jìn)口商品提供了便利,進(jìn)一步削弱免稅商店的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
短期內(nèi),珠海免稅集團(tuán)收入貢獻(xiàn)可以緩解公司經(jīng)營壓力,但是,如何與行業(yè)龍頭切分市場(chǎng)蛋糕,還是一個(gè)未知數(shù)。