文｜直通IPO 孫媛
這個(gè)季度，攜程又“營(yíng)利雙收”。
2024Q3，攜程營(yíng)收159億元（約合23億美元），同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)24%；凈利潤(rùn)為68億元（約合9.70億美元），更是表現(xiàn)優(yōu)秀，同比增長(zhǎng)47.8%，環(huán)比增長(zhǎng)74.35%。
數(shù)據(jù)表現(xiàn)之下，可見(jiàn)收入漸漲，攜程更“賺”了，凈利潤(rùn)同比和環(huán)比增速已然是凈收入的近3倍。
再回到今年Q1、Q2來(lái)看，“雙收”局面已然穩(wěn)定。
前兩季度營(yíng)收分別為119.05億元、127.72億元，環(huán)比呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比更是分別增長(zhǎng)29.43%、13.56%。再到凈利潤(rùn)這邊，不僅Q2直接“爆表”，同比增速達(dá)507.45%，今年前三季度“賺”150億元，更是2023年全年凈利潤(rùn)的1.5倍。
而賺得盆滿缽滿還只是這個(gè)OTA龍頭的財(cái)報(bào)面，在二級(jí)市場(chǎng)上，攜程更是加速狂奔，較年初1793.71億港元市值飛漲了1439.7億港元至3233億港元，不僅增速近一年達(dá)80%、位列眾大廠之首，更是一舉超越百度成為了TOP8市值的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大廠。
回想梁建章曾談到的那句“拿高倍望遠(yuǎn)鏡都看不到攜程的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，現(xiàn)在從攜程的盈利和市值表現(xiàn)來(lái)看：攜程的確飛得高。
近四年的利潤(rùn)，今年前三季搞定
當(dāng)然，三季度的營(yíng)利雙增，繞不開(kāi)國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭以及暑假是旅游旺季的這個(gè)季節(jié)性因素。
根據(jù)國(guó)內(nèi)旅游抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，2024年前三季度國(guó)內(nèi)出游人次達(dá)到42.37億，較去年同期增加5.63億人次，同比增長(zhǎng)15.3%，國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)為4.35萬(wàn)億元，比上年增加0.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.9%。
其中，一季度國(guó)內(nèi)出游人次14.19億，同比增長(zhǎng)16.7%；二季度國(guó)內(nèi)出游人次13.06億，同比增長(zhǎng)11.8%；三季度國(guó)內(nèi)出游人次15.12億，同比增長(zhǎng)17.2%。
這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證梁建章所說(shuō)的“消費(fèi)者信心的提振和旅行熱情的高漲，國(guó)內(nèi)和國(guó)際旅行都表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭”。
也讓受益于國(guó)內(nèi)、跨境、入境旅游回暖的攜程營(yíng)收進(jìn)一步增長(zhǎng)，放長(zhǎng)到前三季度來(lái)看，攜程收入為406億元，去年同期為342億元，同比增速為18.76%，已經(jīng)超出了整體大盤走勢(shì)。
而Q3的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還得分四大主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看。
2024Q3，攜程住宿預(yù)訂營(yíng)收為68億元（約合9.69億美元），同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)32%，“雙增”顯著，交通票務(wù)營(yíng)收為57億元（約合8.05億美元），增速較為緩和，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比增長(zhǎng)16%。
同時(shí)，由于旅游度假預(yù)訂量增長(zhǎng)，本季度旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)收為16億元（約合2.22億美元），同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比則大增52%。而受季節(jié)性因素的影響較弱的商旅管理業(yè)務(wù)，則營(yíng)收為6.56億元（約合9300萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比增長(zhǎng)4%。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，住宿預(yù)訂和交通票務(wù)營(yíng)收作為攜程收入的主心骨，分別占總收入比例為43%和36%，本季度貢獻(xiàn)了近八成的收入；住宿預(yù)訂跟旅游度假業(yè)務(wù)則扮演著本季度增長(zhǎng)引擎的角色。
不過(guò)，Q3營(yíng)收雖好，但與凈利潤(rùn)的飛漲相比，就略顯“平平無(wú)奇”。
本季度攜程凈利潤(rùn)68億元，相比上年同期的46億元，增長(zhǎng)47%，相比上一季度的39億元，增長(zhǎng)75%，增速表現(xiàn)均在營(yíng)收的近3倍。
更厲害的是，今年前三季度，攜程凈利潤(rùn)合計(jì)超150億元，而2020年至2023年這四年，攜程凈利潤(rùn)分別為-32.69億、-6.45億、13.67億、100億，意味著攜程用9個(gè)月的時(shí)間，不僅填平了2020年至2021年的虧損，甚至還賺到了2022年至2023年的凈利潤(rùn)，呈現(xiàn)出全面回血并乘勝追擊的態(tài)勢(shì)。
今年第三季度，攜程毛利潤(rùn)達(dá)130.73億，同比增長(zhǎng)15.96%，環(huán)比增長(zhǎng)24.95%，毛利率更是自去年Q4開(kāi)始連續(xù)走高至82.4%，創(chuàng)歷史新高。
要知道，今年上半年，愛(ài)馬仕的毛利率為70.6%，LV母公司路易威登集團(tuán)毛利率為68.8%，攜程毛利率超奢侈品品牌超10%，賺錢能力可見(jiàn)一斑。
而攜程之所如此賺錢，且越賺越多，還得一分為二來(lái)看。
攜程的收入基本盤是住宿預(yù)訂和交通票務(wù)，不過(guò)目前機(jī)票平均價(jià)格仍是同比走低的態(tài)勢(shì)，也讓交通票務(wù)帶動(dòng)利潤(rùn)的作用較小，利潤(rùn)主要還是得靠高盈利的住宿預(yù)訂來(lái)拉動(dòng)。
據(jù)行業(yè)測(cè)算，在住宿上，行業(yè)的傭金率則能達(dá)到15%甚至更高。而攜程合作的酒店以高端酒店為主，在高端酒店供應(yīng)上的壁壘+高價(jià)值人群建立的信任，客單價(jià)更高，利潤(rùn)空間也更大。
據(jù)光大證券測(cè)算，美團(tuán)單間夜貢獻(xiàn)傭金收入僅13.3元/間夜，而攜程的傭金則為42.6元/間夜，可見(jiàn)攜程在供應(yīng)商面前的強(qiáng)大議價(jià)能力，和其他OTA平臺(tái)無(wú)法企及的高星酒店資源。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國(guó)一站式綜合出行平臺(tái)中，攜程排名第一位，市場(chǎng)份額高達(dá)31.6%。
而攜程不僅家大業(yè)大，還“勤儉持家”。
三季度，除了因國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)趨緩和海外&出入境業(yè)務(wù)的拓展需求下，營(yíng)銷支出的需求比較大，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用中的銷售和市場(chǎng)費(fèi)用花了34億、同比增長(zhǎng)22.6%外，其他費(fèi)用增速均低于營(yíng)收增速。研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比僅增加 1.8% 和 1.7%，近乎原地踏步、被收入增幅進(jìn)一步攤薄。
簡(jiǎn)而言之，掙得遠(yuǎn)比花得多，攜程Q3想不“賺”都難。
強(qiáng)敵環(huán)伺，攜程繼續(xù)國(guó)際尋故事
但賺得多，也不意味著攜程就能躺贏。
攜程的本質(zhì)就是一個(gè)聯(lián)通商家和消費(fèi)者的中介平臺(tái)，控制著這一行最稀缺最有利潤(rùn)的東西——最廣大的高星酒店資源。
但是高星酒店日子也并不算好過(guò)。
據(jù)文旅部公布的數(shù)據(jù)，2024年第二季度全國(guó)五星級(jí)飯店平均房?jī)r(jià)601.62元/間夜，同比下降2.7%；平均出租率58.25%，同比下降3.34%。
與此同時(shí)，過(guò)多讓利OTA對(duì)酒店集團(tuán)來(lái)說(shuō)也是不小的壓力，不少中高端酒店通過(guò)擴(kuò)張?zhí)岣哌B鎖化率，擴(kuò)大會(huì)員規(guī)模、提升會(huì)員權(quán)益的吸引力，來(lái)主動(dòng)降低對(duì)OTA的依賴。
根據(jù)《2024中國(guó)酒店業(yè)發(fā)展報(bào)告》，截至2023年底，按連鎖客房數(shù)量算，酒店連鎖化率從去年的38.75%提升至40.95%，其中中檔、豪華酒店連鎖率均超過(guò)55%。
此前，萬(wàn)豪集團(tuán)宣布，2024年開(kāi)始萬(wàn)豪大中華區(qū)不再給第三方預(yù)定的白金卡及以上會(huì)員，提供免費(fèi)的酒廊、雙早、升級(jí)等會(huì)員待遇，這里的第三方預(yù)訂包括在線旅游渠道、旅行社、信用卡等。
洲際、凱悅、希爾頓等高星國(guó)際酒店品牌也有類似規(guī)定，在第三方預(yù)訂的高卡會(huì)員不能享受會(huì)員待遇，且無(wú)法進(jìn)行酒店積分。
這邊高星酒店或需要攜程等OTA平臺(tái)尋求利潤(rùn)的平衡點(diǎn)，另一邊則是美團(tuán)抖音小紅書的強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲。
環(huán)球旅訊與數(shù)字100發(fā)布的《2024年Q1中國(guó)旅游消費(fèi)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，在目的地玩樂(lè)的預(yù)訂方面，大約41.6%的受訪者選擇了美團(tuán)，比例遠(yuǎn)超其他OTA平臺(tái)。
同樣來(lái)勢(shì)洶洶的還有抖音，在內(nèi)部還將酒旅業(yè)務(wù)升級(jí)成為生活服務(wù)的一級(jí)部門，和到店業(yè)務(wù)平行；甚至成立了旅游公司，打通整條旅游產(chǎn)業(yè)鏈。
背靠2億用戶的小紅書，也開(kāi)始打造新的文旅“試驗(yàn)田”，其控股的旅游公司更是在7月12日于上海成立，或要形成了做文旅行業(yè)的商業(yè)閉環(huán)。
2024年國(guó)慶假期，小紅書上旅游筆記發(fā)布量221萬(wàn)+，同比增長(zhǎng)11.8%，累計(jì)曝光量47億+，累計(jì)閱讀量9.6億+。根據(jù)公開(kāi)信息，目前小紅書已經(jīng)和多個(gè)旅游目的地、景區(qū)、酒店等合作。
新面孔的紛紛入局，已然在穩(wěn)定的OTA局勢(shì)下暗潮涌動(dòng)。而攜程早就籌備了新增量。
三季度財(cái)報(bào)會(huì)上，談及未來(lái)，攜程創(chuàng)始人梁建章談到，“我們堅(jiān)信由人工智能引領(lǐng)的技術(shù)革命將成為塑造全球旅游業(yè)未來(lái)的的核心驅(qū)動(dòng)力?！?/p>
攜程CEO孫潔則表示，“我們致力于通過(guò)提供卓越的客戶服務(wù)、促進(jìn)合作伙伴的業(yè)務(wù)發(fā)展并通過(guò)旅游向世界介紹中國(guó)。”
兩句話，依然指向國(guó)際業(yè)務(wù)。
根據(jù)Fastdata發(fā)布的《2023年中國(guó)出境游行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，在國(guó)內(nèi)OTA平臺(tái)中，攜程旅行占據(jù)市場(chǎng)份額的54.7%，位居第一；飛豬旅行占比為27.1%；而同程旅行的占比為11.5%。
Q2出境游方面，攜程出境酒店和機(jī)票預(yù)訂已全面恢復(fù)至2019年同期水平，國(guó)際版品牌Trip.com對(duì)集團(tuán)總收入的貢獻(xiàn)約在10%至15%之間；再到Q3，出境游的機(jī)酒預(yù)訂量已恢復(fù)到 19 年同期的 120%（上季度為 100%），純海外業(yè)務(wù)的預(yù)訂量也保持著60%的高速增長(zhǎng)（上季度為 70%）。
可見(jiàn)仍非常強(qiáng)勁的出境和國(guó)際旅游業(yè)務(wù)，是本季拉動(dòng)集團(tuán)整體增長(zhǎng)的主要功臣。
從盈利水平看，目前不論是酒店住宿還是機(jī)票預(yù)訂，國(guó)際OTA平臺(tái)傭金率都普遍高于國(guó)內(nèi)平臺(tái)，據(jù)公開(kāi)信息顯示，2023年，全球最大的在線旅游公司Expedia整體傭金率約12.3%，全球在線旅游公司Booking整體傭金率約14.2%，而攜程包含交通、酒店、度假等業(yè)務(wù)的整體傭金率在4%左右。
這意味著伴隨著海外市場(chǎng)份額的進(jìn)一步加大，攜程還能更“賺”。
不過(guò)值得注意的是，攜程國(guó)際OTA平臺(tái)Trip.com收入保持增長(zhǎng)，但增速有所放緩，一季度的收入增速為80%，意味著在國(guó)際化道路上，面對(duì)著Booking、Expedia等全球OTA平臺(tái)的領(lǐng)先地位，攜程仍需努力。
在2019年攜程20周年慶典上，梁建章曾立flag：“攜程要用5年時(shí)間做到全球最大的國(guó)際旅游企業(yè)?！?/p>
到2024來(lái)看，進(jìn)度條已經(jīng)拉很長(zhǎng)了。