文｜時(shí)代周報(bào)
11月15日，我國(guó)資本市場(chǎng)“最年輕”的證券交易所——北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”），迎來(lái)開市三周年。
從無(wú)到有，再到如今滬、深、北三大證券交易所“三足鼎立”，北交所取得階段性成就。北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月15日，北交所上市企業(yè)已經(jīng)達(dá)到257家，總市值6787.79億元。據(jù)北交所方面提供的數(shù)據(jù)，上市企業(yè)中超八成為中小企業(yè)，近九成為民營(yíng)企業(yè)，合格投資者超760萬(wàn)戶。
2022年11月21日，北證50成份指數(shù)作為北交所首只寬基指數(shù)，正式上線實(shí)時(shí)行情。而在今年9月末至今的本輪行情中，北證50成了A股最“亮眼”的存在。從9月23日收盤至11月15日收盤，北證50從599.76點(diǎn)上漲到1344.33點(diǎn)，區(qū)間漲幅達(dá)到驚人的124.14%。
從誕生之初，北交所就肩負(fù)著服務(wù)好創(chuàng)新型中小企業(yè)的使命。彼時(shí)證監(jiān)會(huì)指出，北交所始終堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段，提升制度包容性和精準(zhǔn)性；同時(shí)，北交所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。
回望過去三年，北交所不斷完善資本市場(chǎng)體系建設(shè)。如何總結(jié)過去的經(jīng)驗(yàn)，在吸引更多市場(chǎng)目光后繼續(xù)出發(fā)，將是北交所接下來(lái)的命題。
北交所上市公司累計(jì)發(fā)行融資超540億元
2021年11月15日，北交所正式開市，81家公司為首批上市公司，其中71家由新三板精選層平移上市，有10家為首次公開發(fā)行的企業(yè)，同時(shí)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)8只北交所主題公募基金運(yùn)作。
彼時(shí)證監(jiān)會(huì)指出，建立北交所將按照分步實(shí)施、循序漸進(jìn)的原則，嚴(yán)格遵循證券法，總體平移“新三板”精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，北交所上市企業(yè)由“新三板”創(chuàng)新層連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的企業(yè)產(chǎn)生，維持“新三板”基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所的遞進(jìn)層次。
根據(jù)北交所方面提供的數(shù)據(jù)，開市三年來(lái)，北交所上市公司公開發(fā)行市盈率中位數(shù)17倍，形成較為穩(wěn)定的估值中樞；累計(jì)發(fā)行融資超540億元，平均每家2億元，規(guī)模不大但惠及面廣，總體符合中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和資金需求，也進(jìn)一步促進(jìn)各類資金貫徹“普惠金融”理念，讓有限的社會(huì)資源惠及更多的中小企業(yè)。
在北交所上市的企業(yè)，上市首日不設(shè)漲跌幅限制，上市次日起漲跌幅限制為30%。30%的最大跌漲幅設(shè)置，為境內(nèi)資本市場(chǎng)中幅度最高。
在設(shè)置最高30%跌漲幅的同時(shí)，北交所也設(shè)置了較高投資門檻，其個(gè)人投資者開戶條件為，開通前20個(gè)交易日證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元，且參與證券交易需在兩年（24個(gè)月）以上。
2021年9月3日，在北交所正式開市前，證監(jiān)會(huì)曾召開新聞發(fā)布會(huì)。時(shí)任全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司黨委書記、董事長(zhǎng)徐明曾對(duì)此進(jìn)行解釋。
“從融資端看，北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，有些企業(yè)在具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r(shí)，也具有業(yè)績(jī)波動(dòng)大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高等特點(diǎn)，容易受到外部環(huán)境沖擊；從投資端看，北交所以合格投資者為主，投資偏好和行為特征與一般散戶存在較大差異，交易相對(duì)低頻理性，持股期限相對(duì)較長(zhǎng)，更加關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的中長(zhǎng)期收益?！毙烀髡f(shuō)道。
無(wú)法達(dá)到開戶門檻的個(gè)人投資者，也可以投資北交所的主題基金，以此來(lái)參與北交所的證券市場(chǎng)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，“北交所”及“北證”相關(guān)的基金產(chǎn)品共30只（份額合并統(tǒng)計(jì)），截至2024年11月14日收盤凈值結(jié)算后，僅有1只基金成立來(lái)益告負(fù)，其余29只北交所相關(guān)基金均斬獲正收益，尤其今年年內(nèi)成立的相關(guān)基金收益更為出色。
在市場(chǎng)不斷變化之時(shí)，北交所也不斷推陳出新，完善資本市場(chǎng)制度。
在北交所開市運(yùn)營(yíng)1年9個(gè)月后，2023年8月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（簡(jiǎn)稱為“深改19條”），改革發(fā)行底價(jià)、優(yōu)化“掛牌滿 12 個(gè)月”執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、修訂轉(zhuǎn)板指引、債券市場(chǎng)開市等，多項(xiàng)改革舉措相繼落地。其中，還提到兩個(gè)主要目標(biāo)。
其一，爭(zhēng)取經(jīng)過3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升；其二，再用5到10年時(shí)間，將北交所打造成，以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場(chǎng)監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所，帶動(dòng)新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地。
從600點(diǎn)到1400點(diǎn)，北證50的逆襲之路
北交所開市一年后，2022年11月21日，北證50成份指數(shù)正式上線實(shí)時(shí)行情。這是北交所首只寬基指數(shù)，按照市值規(guī)模和流動(dòng)性選取排名靠前的50只證券編制而成。往后，北證50也成為投資者了解北交所整體市場(chǎng)情況的重要指標(biāo)，類似于上交所的上證50、以及深交所的深證50。
北證50今年以來(lái)走勢(shì)圖。截圖來(lái)源：Wind
實(shí)時(shí)行情正式上線首日，北證50報(bào)收1028.72點(diǎn)，日漲幅2.55%。經(jīng)過一年時(shí)間的市場(chǎng)驗(yàn)證后，2023年11月27日，北證50來(lái)到1101.79點(diǎn)，日漲幅11.41%；單日成交額達(dá)到303.27億元，為北證50上線以來(lái)截至當(dāng)日最高峰值。2023年末，北證50出現(xiàn)回調(diào)。
2024年上半年行情持續(xù)震蕩。自今年4月至本輪行情出現(xiàn)之前，北證50日均成交額多數(shù)在50億元以內(nèi)。直至本輪行情出現(xiàn)，北證50一掃“陰霾”，急速攀升。截至9月23日收盤時(shí)，北證50還僅有599.76點(diǎn)。僅6個(gè)交易日，北證50就重新站上1000點(diǎn)。截至10月8日收盤，北證50報(bào)收1098.43點(diǎn)。
往后，北證50一路猛沖。11月6日當(dāng)天，北證50更是創(chuàng)下單日617.41億元成交額的紀(jì)錄，為去年11月27日單日成交額303.27億元的兩倍多。次日，截至11月7日收盤，北證50收?qǐng)?bào)1408.9點(diǎn)，為指數(shù)正式上線以來(lái)的最高收盤點(diǎn)。
新秀突起，資本市場(chǎng)的目光都聚焦在這個(gè)年輕的證券交易所。
“北交所上市公司很多是新上市，流通盤不是很大，客觀上給股票上漲創(chuàng)造了機(jī)會(huì)”，11月15日，工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林向時(shí)代周報(bào)記者表示，北交所還屬于市場(chǎng)成立初期，很多上市公司還在成長(zhǎng)期，隨著時(shí)間推移，成長(zhǎng)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)日趨穩(wěn)健，逐步被市場(chǎng)認(rèn)可是正常現(xiàn)象。
在市場(chǎng)情緒高漲之余，亦有券商和業(yè)內(nèi)人士提醒投資風(fēng)險(xiǎn)。11月15日，東吳證券在發(fā)布的北交所專題報(bào)告中提到，多項(xiàng)重磅政策同時(shí)推出，帶動(dòng)市場(chǎng)交投情緒高漲，北交所估值水平顯著提高，北證 50 指數(shù)PE（TTM）/PB（LF）分別為 59.45x/4.90x，歷史分位均來(lái)到99%的高位水平，警惕追高可能帶來(lái)的震蕩風(fēng)險(xiǎn)。