界面新聞?dòng)浾?| 查沁君

界面新聞編輯 | 文姝琪

好未來(NYSE：TAL)重回正向盈利狀態(tài)。

10月24日晚，該公司最新財(cái)報(bào)顯示，好未來2025財(cái)年第二季度（2024年6月1日至8月31日）的營收為6.194億美元，同比增長50.4%。凈利潤5740萬美元，同比增長51.5%。

2025財(cái)年前六個(gè)月，好未來營收為10.335億美元，同比增長50.4%。凈利潤6880萬美元，而2024財(cái)年上半年歸屬于好未來的凈虧損為710萬美元，同比增長1069%。

就在前一天，新東方也交出最新“成績單”，同期單季度營收14.354億美元，同比增長30.5%；凈利潤2.454億美元，同比上升48.4%。

對(duì)比來看，好未來的營收規(guī)模雖然只是新東方的43%，但增速高出不少，利潤表現(xiàn)也相對(duì)突出。相比新東方的跨界轉(zhuǎn)型，好未來相對(duì)更聚焦于教育的老本行。

剝離學(xué)科培訓(xùn)后，好未來目前的業(yè)務(wù)分為三大塊：一是學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)，這是該公司的創(chuàng)收主力，涵蓋素質(zhì)教育、國際教育、海外業(yè)務(wù)等。其中，素質(zhì)教育由“學(xué)而思素養(yǎng)”和“學(xué)而思網(wǎng)?！眱纱笃放铺峁?，構(gòu)成學(xué)習(xí)服務(wù)的主要收入來源。海外業(yè)務(wù)以Think Academy品牌服務(wù)美國、新加坡、日本等市場(chǎng)。

“非學(xué)科的學(xué)習(xí)需求不斷增加?！?/span>好未來集團(tuán)總裁兼首席財(cái)務(wù)官彭壯壯在10月24日晚的財(cái)報(bào)會(huì)上稱，新一代的父母更加關(guān)注孩子的全面發(fā)展，除了學(xué)習(xí)成績外，還有全人發(fā)展。

彭壯壯回顧了過去幾年在線教育行業(yè)的發(fā)展，曾經(jīng)的一些行業(yè)玩家非常關(guān)注獲客，其認(rèn)為這在在線教育領(lǐng)域是一種不可持續(xù)的方法。市場(chǎng)和用戶需求都在不斷發(fā)展，特別是對(duì)AI沉浸式學(xué)習(xí)的需求。

內(nèi)容供給方也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，目前市面上出現(xiàn)了不同的產(chǎn)品以滿足用戶不同的需求，不僅僅有單向授課的大班課還有錄播課，小班課則是好未來的特色課程，該公司認(rèn)為線下小班有一個(gè)可行的商業(yè)模式和清晰的未來發(fā)展路徑。

好未來此次未披露最新線下網(wǎng)點(diǎn)數(shù)，根據(jù)上一財(cái)季數(shù)據(jù)，截至2024年5月31日，學(xué)而思線下網(wǎng)點(diǎn)同比翻倍達(dá)400多家。按照開始付租金的口徑算教學(xué)點(diǎn)，一般教學(xué)點(diǎn)需要一個(gè)季度來招聘、裝修、準(zhǔn)備好營業(yè)，教學(xué)點(diǎn)間開業(yè)后爬坡期可能會(huì)有比較大的差異。該公司表示將謹(jǐn)慎管理學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)平衡增長和效率。

第二大業(yè)務(wù)是以學(xué)習(xí)機(jī)為主的內(nèi)容解決方案，此外還有學(xué)科類和非學(xué)科類的教輔出版物；三是向第三方機(jī)構(gòu)提供技術(shù)解決方案，指面向教育機(jī)構(gòu)提供技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，產(chǎn)品涉及課堂、公司發(fā)展、教學(xué)支持和學(xué)習(xí)中心管理等環(huán)節(jié)。

“人工智能學(xué)習(xí)設(shè)備是增長最快的業(yè)務(wù)線之一?！迸韷褖?/span>在此次財(cái)報(bào)會(huì)上指出，但學(xué)習(xí)設(shè)備業(yè)務(wù)目前處于虧損狀態(tài)，主要成本項(xiàng)目是產(chǎn)品研發(fā)和銷售費(fèi)用。

自2022年以來，該公司陸續(xù)發(fā)布多款教育智能硬件設(shè)備，先后推出講題機(jī)、學(xué)習(xí)機(jī)等智能硬件。今年8月29日，好未來旗下學(xué)而思發(fā)布新產(chǎn)品“學(xué)而思學(xué)練機(jī)”，即一臺(tái)機(jī)器具備學(xué)練機(jī)、學(xué)習(xí)機(jī)、閱讀機(jī)三種模式。在此之前，學(xué)練機(jī)賽道僅有猿輔導(dǎo)一個(gè)玩家，學(xué)而思如今入場(chǎng)也意味著學(xué)練機(jī)賽道的行業(yè)格局將面臨洗牌。

“AI學(xué)習(xí)設(shè)備對(duì)我們來說是一個(gè)全新的業(yè)務(wù)，學(xué)習(xí)平板電腦去年上市，距今也只有一年多時(shí)間。”彭壯壯表示，盡管暫時(shí)虧損，未來還會(huì)持續(xù)投入該業(yè)務(wù)。

他同時(shí)提到，當(dāng)前越來越多有經(jīng)驗(yàn)并持續(xù)在學(xué)習(xí)解決方案中添加硬件、軟件和AI的玩家進(jìn)入教育硬件賽道，這對(duì)用戶來說是好事。行業(yè)競(jìng)爭也同時(shí)存在于各個(gè)層面，包括爭奪人才和用戶，“在某些場(chǎng)合確實(shí)會(huì)影響（學(xué)而思硬件）的銷售”，但其認(rèn)為關(guān)鍵在于，探索與用戶溝通的有效方法的同時(shí)引領(lǐng)產(chǎn)品能力，特別是新興的教育硬件類別。

AI大模型成為破局關(guān)鍵。

好未來將自研的數(shù)學(xué)大模型MathGPT（九章大模型）用于其硬件，搭載大模型的答疑工具已開放使用，可以為用戶提供有關(guān)數(shù)學(xué)、英語等不同學(xué)科問題的校正和反饋。通過基于行業(yè)特定數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型，可獲得準(zhǔn)確性更高的結(jié)果。

作為AI垂直大模型的參與者，彭壯壯認(rèn)為，關(guān)鍵是真正擁有與AI時(shí)代相關(guān)的廣泛結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。他重點(diǎn)關(guān)注兩件事情：一是利用豐富數(shù)據(jù)來訓(xùn)練垂直大模型，二是開發(fā)利用基礎(chǔ)模型和垂直模型的應(yīng)用。

好未來對(duì)AI的投資將更多地集中在應(yīng)用層。其透露，在過去的幾個(gè)月里，好未來在AI原生應(yīng)用方面也取得進(jìn)展，已推出一個(gè)AI問答應(yīng)用程序。與市場(chǎng)上的傳統(tǒng)解決方案相比，該應(yīng)用可實(shí)時(shí)參與學(xué)習(xí)者的問題解決全過程。

支出方面，好未來2025財(cái)年第二季度的運(yùn)營成本和費(fèi)用5.72億美元，同比增長49.5%。其中，營業(yè)成本2.706億美元，同比增長 59.8%；銷售及營銷費(fèi)用1.819億美元，同比增長56.4%；一般及行政開支1.195億美元，同比增長23.1%。相關(guān)營業(yè)成本和費(fèi)用的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用總額1690萬美元，同比下降19.1%。

好未來2025財(cái)年第二季度毛利3.487億美元。同比增長43.8%。經(jīng)營利潤從上年同期的3180萬美元上升到本季的4760萬美元。

截至2024年8月31日，好未來持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物20.859億美元，短期投資13.684億美元。而截至2024年2月29日，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為22.087億美元、10.946億美元。該公司已在股票回購計(jì)劃下回購了499933股普通股，總共約1.31億美元。

截至美東時(shí)間10月24日收盤，好未來報(bào)收10.5美元/股，上漲2.84%，總市值63.59億美元。