文 | 投資界PEdaily
投資界獲悉，普洛斯昨晚（10月8日）正式宣布，將旗下基金管理平臺(tái)普洛斯資本GCP日本、美國(guó)、歐洲、巴西和越南的國(guó)際業(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱：GCP國(guó)際）與另類資產(chǎn)管理公司Ares Management Corporation （簡(jiǎn)稱：Ares）合并。
此次交易分為兩個(gè)部分：1、37億美元初始對(duì)價(jià)（18億美元現(xiàn)金+19億美元股票）；2、與業(yè)績(jī)目標(biāo)掛鉤的可達(dá)15億美元的延期對(duì)價(jià)。這意味著，達(dá)到一定條件后，該筆交易總額或高達(dá)52億美元（約合人民幣360億元），將是全球另類資管圈近期最大一筆合并案。
“我們很高興將GCP國(guó)際與Ares合并，Ares引領(lǐng)全球另類資管前沿，我們期待合并后的業(yè)務(wù)繼續(xù)蓬勃發(fā)展。該交易證明我們有能力建立新業(yè)務(wù)，高效發(fā)展業(yè)務(wù)規(guī)模，并通過(guò)貨幣化為相關(guān)各方創(chuàng)造價(jià)值。”普洛斯和普洛斯資本GCP創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官梅志明表示。
被譽(yù)為中國(guó)版KKR，普洛斯一直是全球物流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的排頭兵，2013年入華設(shè)立第一只中國(guó)物流基金至今，在中國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)780億美元。未來(lái)，重倉(cāng)中國(guó)依然是這家資管巨頭的主旋律。正如普洛斯強(qiáng)調(diào)的那樣——“深耕中國(guó)的承諾不變”。
普洛斯宣布一筆360億大合并出爐
業(yè)界流傳著一句話，“得普洛斯者，得物流天下”。
創(chuàng)始于2009年，普洛斯GLP業(yè)務(wù)聚焦于物流基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，2010年登陸新加坡證券交易所上市，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)全球最大的不動(dòng)產(chǎn)IPO，后于2018年從新交所退市，交易規(guī)模120億美元，是當(dāng)時(shí)亞洲最大的上市公司私有化交易。
發(fā)展至今，普洛斯已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的專注于供應(yīng)鏈、大數(shù)據(jù)及新能源領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)服務(wù)與投資公司。官網(wǎng)顯示，目前普洛斯的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍及中國(guó)、日本、巴西、歐洲、印度、越南以及美國(guó)等17個(gè)國(guó)家和地區(qū)，早已是全球基礎(chǔ)設(shè)施江湖不可忽視的存在。
普洛斯資本GCP，則是普洛斯的獨(dú)家投資及資產(chǎn)管理人，聚焦于不動(dòng)產(chǎn)及私募股權(quán)投資。截至2023年12月31日，普洛斯GCP擁有63只基金覆蓋各個(gè)地區(qū)以支持世界各大主要經(jīng)濟(jì)體，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)1280億美元（約合人民幣9000億元）。
回望過(guò)去，普洛斯的每一步都在產(chǎn)業(yè)界留下重要印記，直到這一次宣布達(dá)成國(guó)際基金管理業(yè)務(wù)貨幣化交易，締造了近年來(lái)另類資管領(lǐng)域最為重磅的交易之一，交易的另一方正是執(zhí)掌4470億美元的另類資管巨頭Ares。
外界不免好奇：交易邏輯是什么？
時(shí)間拉回至2019年6月，黑石宣布斥資187億美元，收購(gòu)普洛斯手中的美國(guó)工業(yè)倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)及債務(wù)，成為當(dāng)時(shí)史上最大規(guī)模私募不動(dòng)產(chǎn)交易。
而這些核心資產(chǎn)正是普洛斯為進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，于2014年從黑石手中以80億美元收購(gòu)而來(lái)。相當(dāng)于，短短五年時(shí)間，普洛斯即實(shí)現(xiàn)超過(guò)百億美元的資產(chǎn)增值，給投資人帶來(lái)了優(yōu)秀的回報(bào)。
所以不難理解，從孵化新機(jī)會(huì)、提升業(yè)務(wù)規(guī)模，到通過(guò)貨幣化創(chuàng)造價(jià)值，推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展與資本循環(huán)的一輪輪閉環(huán)，一直是普洛斯的模式。
具體到此次交易，首先，涉及的普洛斯GCP國(guó)際業(yè)務(wù)在集團(tuán)核心經(jīng)營(yíng)性息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（Core Underlying EBITDA，核心經(jīng)營(yíng)性EBITDA）中占比并不大，只有不到10%。這意味著，此次交易并不會(huì)對(duì)普洛斯基本面帶來(lái)太大的波動(dòng)。
此外，伴隨交易完成，普洛斯的負(fù)債情況將得到進(jìn)一步改善。普洛斯指出，交易的前期資金收益將為集團(tuán)提供更大流動(dòng)性，并將用于繼續(xù)減少負(fù)債，增強(qiáng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表和提升關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。普洛斯表示，交易完成后，集團(tuán)凈杠桿率預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下降至24%。
當(dāng)前，普洛斯資產(chǎn)負(fù)債表仍持有約50億美元的國(guó)際資產(chǎn)，包括日本、美國(guó)、歐洲、巴西和越南的物流不動(dòng)產(chǎn)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、新能源以及相關(guān)科技投資等，并將繼續(xù)開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)。
“此次貨幣化交易與我們通過(guò)降低杠桿率持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的目標(biāo)一致，我們繼續(xù)通過(guò)在物流不動(dòng)產(chǎn)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和可再生能源等核心領(lǐng)域抓住發(fā)展機(jī)遇，不斷取得增長(zhǎng)。未來(lái)，我們將通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)自律的資金配置、運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)優(yōu)化、在高增長(zhǎng)市場(chǎng)的開(kāi)拓，聚焦業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。相信公司已做好準(zhǔn)備，贏得下一階段的可持續(xù)增長(zhǎng)，為利益相關(guān)方創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值?！逼章逅故紫?cái)務(wù)官莊歷豪表示。
未來(lái)，普洛斯依然在普洛斯資本GCP發(fā)展中扮演舉足輕重的角色。據(jù)了解，交易完成后，普洛斯仍保留其對(duì)普洛斯資本GCP的所有權(quán)，梅志明也將繼續(xù)擔(dān)任普洛斯和普洛斯資本GCP的首席執(zhí)行官。
集團(tuán)預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)100億美元資產(chǎn)貨幣化的目標(biāo)將超額完成。而該筆交易預(yù)計(jì)將于2025年上半年完成，之后普洛斯資本GCP的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)810億美元（約合人民幣5700億元），布局全球市場(chǎng)，投資于位置優(yōu)越的資產(chǎn)，并孵化相關(guān)業(yè)務(wù)以獲得有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。
“深耕中國(guó)的承諾不變”
值得一提的是，此次交易不涉及中國(guó)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。
其實(shí)，中國(guó)市場(chǎng)一直都是普洛斯的核心根據(jù)地。注冊(cè)地位于新加坡，普洛斯的中國(guó)物流基金故事起步于2013年，彼時(shí)普洛斯的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了110億美元。入華后，普洛斯設(shè)立規(guī)模30億美元的中國(guó)物流基金I，主要投資于中國(guó)的物流基礎(chǔ)建設(shè)，為其全球版圖布下重要落子。
時(shí)至今日，普洛斯中國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)780億美元（約合人民幣5500億元），是國(guó)內(nèi)最大的倉(cāng)儲(chǔ)物流和不動(dòng)產(chǎn)基金管理人，在中國(guó)70個(gè)地區(qū)市場(chǎng)投資開(kāi)發(fā)和管理運(yùn)營(yíng)著450多處物流倉(cāng)儲(chǔ)及制造研發(fā)等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施；數(shù)據(jù)中心IT負(fù)載超過(guò)1400兆瓦（MW）；新能源開(kāi)發(fā)規(guī)模超1吉瓦（GW）。
與此同時(shí)，普洛斯資本GCP在中國(guó)境內(nèi)外募集并運(yùn)行30多支專門(mén)投資于中國(guó)的私募不動(dòng)產(chǎn)及股權(quán)投資基金。普洛斯REIT是中國(guó)“首發(fā)+擴(kuò)募”雙首批的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs之一。
創(chuàng)投圈印象頗深的是，普洛斯一直在持續(xù)加大支持前沿科技，旗下運(yùn)營(yíng)著隱山資本和母基金管理平臺(tái)等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。其中，2018年成立的隱山資本專注于成長(zhǎng)階段企業(yè)的私募股權(quán)投資，聚焦中國(guó)和亞洲的現(xiàn)代物流服務(wù)、數(shù)智供應(yīng)鏈、新能源以及物流科技等領(lǐng)域。
6年來(lái)，隱山資本步伐穩(wěn)健，在近年募資寒冬下依然募到了充沛的“子彈”。今年1月，隱山資本完成人民幣PE基金二期募集，募資近80億元；9月，再宣布募集完成11億元規(guī)模的人民幣VC基金一期，重點(diǎn)投資應(yīng)用于物流供應(yīng)鏈場(chǎng)景的新能源、智能裝備、垂直行業(yè)企業(yè)服務(wù)、數(shù)字科技、人工智能及物聯(lián)網(wǎng)等早期科技項(xiàng)目。至此，隱山資本旗下人民幣基金與美元基金的資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)280億元人民幣。
重倉(cāng)中國(guó)，普洛斯及其管理基金在2023年對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的新增資本金達(dá)30.3億美元，物流及產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施新開(kāi)工面積達(dá)200多萬(wàn)平方米，新交付面積超300萬(wàn)平方米，還在中國(guó)36個(gè)城市運(yùn)營(yíng)管理著超過(guò)160萬(wàn)平方米的冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施。
普洛斯將繼續(xù)重點(diǎn)投資于大中華區(qū)。在這筆意義非凡的交易之下，梅志明表示，如今大中華區(qū)蘊(yùn)藏豐厚機(jī)遇，團(tuán)隊(duì)很興奮（也期待）大中華區(qū)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
普洛斯表示，深耕中國(guó)的承諾不變，在中國(guó)市場(chǎng)將不斷擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模，以更高能級(jí)投入中國(guó)新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展和產(chǎn)業(yè)服務(wù)。
今年流行大deal
這筆交易也是今年并購(gòu)火爆的一縷寫(xiě)照。
最新一幕發(fā)生在10月初，貝萊德宣布成功完成對(duì)GIP的收購(gòu)。GIP是全球最大的獨(dú)立基礎(chǔ)設(shè)施投資管理公司，這締造了貝萊德自2009年以來(lái)的最大一筆收購(gòu)，由此建立起一個(gè)總資產(chǎn)超1500億美元的基建資管平臺(tái)。
正如貝萊德董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官 Laurence D. Fink說(shuō)的那樣，“基礎(chǔ)設(shè)施代表著一代人的投資機(jī)會(huì)?！比绱藖?lái)看，這筆交易與Ares、普洛斯這次交易有相似之處——超級(jí)資管巨頭們正在尋求合并以擴(kuò)大規(guī)模并拓展到新的行業(yè)和地區(qū)。一如貝萊德和Ares，都通過(guò)大并購(gòu)將業(yè)務(wù)延伸至當(dāng)下最熱門(mén)業(yè)務(wù)之一：以物流及工業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、數(shù)據(jù)中心等為代表的新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施。
過(guò)去一段時(shí)間，這類新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)在已成為包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的頭部投資者們尋求穩(wěn)定增長(zhǎng)收益和規(guī)避市場(chǎng)周期性波動(dòng)而青睞的領(lǐng)域。Preqin報(bào)告顯示，全球基礎(chǔ)設(shè)施管理資產(chǎn)已飆升至1萬(wàn)億美元以上，是2008年的六倍多。
黑石也在大手筆布局。9月，由黑石集團(tuán)牽頭的財(cái)團(tuán)表示，將以超過(guò)240億澳元的價(jià)格收購(gòu)澳大利亞數(shù)據(jù)中心集團(tuán)AirTrunk——一家亞太地區(qū)最大的數(shù)據(jù)中心平臺(tái)。這是黑石在亞太地區(qū)最大的一筆投資，也是今年以來(lái)最大數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施交易之一。由此，黑石將加速駛?cè)肴蜃畲蟆⒃鲩L(zhǎng)最快的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)之一。
放眼望去，當(dāng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格回歸理性，手握豐厚資金的超級(jí)PE們開(kāi)啟了“大掃貨”模式，他們憑借敏銳的眼光，“以更大賭注，換取更大回報(bào)”，尤為喜歡動(dòng)輒百億的并購(gòu)大deal。
史上最大并購(gòu)或?qū)⒄Q生。不久前，高通對(duì)芯片巨頭英特爾提出整體收購(gòu)要約。盡管這一消息還沒(méi)有得到兩家證實(shí)，但高通對(duì)英特爾設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)感興趣的傳聞?dòng)蓙?lái)已久，此次整體收購(gòu)的消息迅速在圈內(nèi)炸開(kāi)了鍋。兩家合計(jì)接近3000億美元市值，如若成功收購(gòu)，將成為半導(dǎo)體行業(yè)有史以來(lái)最大規(guī)模并購(gòu)案。
正如高盛全球并購(gòu)聯(lián)席主管Mark Sorrell此前所說(shuō)，今年并購(gòu)市場(chǎng)活動(dòng)有所增加，此前觀望的企業(yè)有了交易信心，更重要的是“對(duì)大規(guī)模的并購(gòu)交易有胃口”。
熱鬧一幕也在國(guó)內(nèi)上演。亞洲紙業(yè)巨頭維達(dá)261億港元被新加坡金鷹集團(tuán)收購(gòu)，TCL科技100億元收購(gòu)樂(lè)金顯示相關(guān)團(tuán)隊(duì)，名創(chuàng)優(yōu)品63億元入主永輝超市，立訊精密40億元買(mǎi)下德國(guó)汽車零部件供應(yīng)商，還有大潤(rùn)發(fā)、港股上市公司新秀麗（Samsonite）陸續(xù)傳出被收購(gòu)消息……并購(gòu)江湖烽煙四起，大手筆案例比比皆是。
今年以來(lái)，不少投資人告訴我們，正在籌備并購(gòu)基金。風(fēng)向標(biāo)一幕是——9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》中提到，鼓勵(lì)私募投資基金積極參與并購(gòu)重組、支持跨行業(yè)并購(gòu)、允許收購(gòu)未盈利資產(chǎn)。中國(guó)本土并購(gòu)市場(chǎng)正蓄勢(shì)待發(fā)。
也許下一個(gè)big deal已經(jīng)在醞釀之中。