文 | 連線Insight 王慧瑩
編輯 | 子夜
名創(chuàng)優(yōu)品員工們熱衷于向外人介紹老板葉國富的生日，雙十一出生的葉國富是天蝎座——辦事直接，敢想敢做。
1998年從湖北下海經(jīng)商，成千上萬的廣東打工仔中，有眾多“阿富”做著老板夢，但只有一個叫葉國富的“阿富”不甘心小飾品生意越做越小，他想要做出一家百億美元公司，沒想到還做成了。
2020年，名創(chuàng)優(yōu)品在紐交所上市，市值突破400億。別人看不上的小店，卻讓葉國富做成了百億生意。當(dāng)時的葉國富豪言，“今天中國有99%的人還看不懂名創(chuàng)模式。”
如今，幾年前的那一槍再次擊中靶心，葉國富又做了件讓別人看不懂的事。
9月23日晚間，名創(chuàng)優(yōu)品宣布，全資子公司駿才國際斥資62.70億元收購商超行業(yè)巨頭永輝超市29.4%的股權(quán)。本次收購?fù)瓿珊螅E才國際將成為永輝超市第一大股東。
名創(chuàng)優(yōu)品投資永輝超市，圖源名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)
不僅上演“蛇吞象”的戲碼，還選擇了連年虧損的永輝，資本市場看不懂的時候，葉國富再次直言，“大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機(jī)會了?！?/p>
這很葉國富。19歲被迫輟學(xué)，干過服裝，賣過小飾品，對開店有著火一般的熱情。桀驁不馴的他并不符合外界對企業(yè)家的期待，卻有著和企業(yè)家一樣的膽識和魄力。
電商剛發(fā)展那會兒，葉國富多次喊話馬云，放出過“電商取代實體零售，是癡人說夢”的狠話。如今，葉國富仍舊放言，“別的地方我可能會做錯，但在零售這一塊我絕對不會做錯的?！?/p>
拋開對零售市場的觀察，也許名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市的結(jié)合，滿足了葉國富個人對理想主義的執(zhí)念——一個是把店開到高端商場，一個是做一個“中國版Costco”。
永輝超市能否獲得新生，目前還看不到確定的答案。唯一可以確定的是，葉國富要帶著名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市開始探索中國零售的新解法了。開弓沒有回頭箭，這場考試，就算不能滿分，也要至少達(dá)到及格線。
01 葉國富，又做了一件外界看不懂的事
名創(chuàng)優(yōu)品的老板喜歡逛街，是公開的秘密，員工經(jīng)常開玩笑說葉國富是“全中國最愛逛街的男人”。葉國富幾乎每周都要巡一次店，凡是葉國富的外出行程，最后都會演變?yōu)橄碌晷谐獭?/p>
今年7月份，葉國富又去逛街了，這次逛的不是名創(chuàng)優(yōu)品，是線下商超。
他悶聲在河南待了好多天。
30號下午，葉國富去看了鄭州的“胖東來版”永輝，下午四點到，葉國富在那坐了一個晚上?？粗藖砣送l(fā)了條朋友圈，“胖東來把人拉到了線下，又回到90年代的消費(fèi)場景啊，太牛了”。
首家永輝超市調(diào)改店，圖源河南永輝超市微信公眾號
“感覺東西不要錢似的，東西不是買是需要搶的。”后來，他又去許昌考察胖東來，再回到鄭州已經(jīng)是下午兩點，店內(nèi)依舊人頭攢動，當(dāng)時葉國富就在想“這個店如果是我的多好。”
8月9日，葉國富又去看了第二家“胖東來版”永輝，那家和第一家也就相距500米左右，生意一樣很火。
連續(xù)幾家店的走訪，葉國富篤定，“三家店調(diào)改成功，充分說明這個模式可以復(fù)制全國”。這也重燃了葉國富的零售夢。
“我希望胖東來的模式能夠走出許昌，帶領(lǐng)中國零售業(yè)走進(jìn)一個新天地?！?/p>
敢想敢干，行動力極強(qiáng)，一個多月后，葉國富給中國零售圈一個小小的“震撼”。
9月23日，名創(chuàng)優(yōu)品宣布重倉入股永輝超市，該交易完成后，名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計將成為永輝超市第一大股東。
這回輪到市場看不懂了。
伴隨線下零售業(yè)態(tài)的消沉，作為線下零售的代表永輝近幾年的表現(xiàn)乏善可陳。2021—2023年，公司營收規(guī)模連續(xù)下滑，到2023年已只有786.4億元，歸母凈利潤更是連續(xù)3年巨額虧損，合計虧損金額達(dá)80.36億元。
今年上半年，永輝超市的經(jīng)營情況依然沒有好轉(zhuǎn)，營業(yè)收入為377.79億元，同比下降10.11%，歸母凈利潤為2.75億元，同比下降26.34%。
營收和凈利潤雙雙下降，永輝無奈閉店止損。據(jù)界面報道，2024年的前8個月時間中，永輝超市關(guān)閉了136家門店，減去上半年關(guān)掉的63家，僅在7—8月兩個月就關(guān)閉了73家門店。
線下零售是個連巨頭阿里都覺得可以重新考慮去留的項目，葉國富卻幾乎All in。
收購消息一出，資本市場首先潑了一盆冷水：公告后首個交易日，名創(chuàng)美股收盤跌超16%，市值蒸發(fā)8.59億美元，港股開盤后更是一度跌超37%。
讓市場看不懂，是葉國富一貫的風(fēng)格。正因為別人看不懂，才給了葉國富機(jī)會。為了安撫投資人，名創(chuàng)優(yōu)品特意召開了一場投資者溝通會。葉國富在會上很誠懇，處處表明信心。他希望大家給點耐心，更聲稱自己看了零售很多年，零售這一塊他絕對不會出錯。
通過多次走訪胖東來“爆改”的永輝門店，葉國富得出的結(jié)論是，永輝的基礎(chǔ)很好，沿著現(xiàn)在的路走下去，它的業(yè)務(wù)將在未來幾年脫胎換骨，這也是他做出投資決定的原因。
想過永輝會易主，想不到新主人是名創(chuàng)優(yōu)品。9月25日，葉國富在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了一篇舊文，他在轉(zhuǎn)發(fā)語中寫道，“我們做任何事情都是經(jīng)過深思熟慮后才下的決定，看似突然卻是10年沉淀的厚積薄發(fā)?！?/p>
圖源葉國富朋友圈
02 關(guān)于供應(yīng)鏈模式和商業(yè)模式，葉國富一直在思考
這篇舊文的標(biāo)題是《致敬Costco》。
2019年8月27日，Costco中國大陸首家門店在上海開業(yè)，葉國富特意寫了這篇文章為他的“零售導(dǎo)師”打Call。
Costco之于葉國富，是“神”一般的存在。在任何公開場合，葉國富都不吝嗇對Costco的欣賞。
在他看來，做零售一定要學(xué)習(xí)兩個企業(yè)，一個是蘋果，一個就是Costco。前者把一個桌子都擺不滿的產(chǎn)品賣到全世界，成為全球最賺錢的公司之一，后者用8%的毛利、3000個SKU、1.3萬美元的坪效，把沃爾瑪打得落花流水。
2013年，葉國富第一次拜訪了Costco，他驚訝于Costco極致的供應(yīng)鏈效率、極致的選品、極致的定價策略，以及在消費(fèi)者中極致的口碑。
第二年，葉國富帶著團(tuán)隊再次前往Costco美國總部拜訪，試圖探索Costco成功的奧義，與Costco的交流中，他給名創(chuàng)優(yōu)品確定了“三高三低”原則——高品質(zhì)、高顏值、高效率，低成本、低毛利、低價格。
2014年秋，葉國富帶著團(tuán)隊拜訪Costco美國總部，圖源MINISO名創(chuàng)優(yōu)品微信公眾號
經(jīng)過十幾年的探索，名創(chuàng)優(yōu)品證明了線下零售新的可能性。另一邊，傳統(tǒng)商超賽道卻發(fā)生了翻天覆地的變化。
這幾年，在傳統(tǒng)商超賽道，頭部玩家的日子都不好過，甚至在尋求賣身的路上，而山姆、Costco卻在中國市場站穩(wěn)了腳跟。
這個邏輯是什么？在葉國富看來，不是線下零售不行，而是傳統(tǒng)零售和傳統(tǒng)超市商業(yè)模式有問題。
這一點，在走訪胖東來后，葉國富有了更具體的感知。
“山姆、Costco、胖東來都對產(chǎn)品非常重視，不同在于胖東來的顧客體驗、更尊重員工、沒有會員門檻。胖東來是國內(nèi)福利最好、人效最高、待遇最好的零售企業(yè)，我觀察下來同意這個觀點。我認(rèn)為胖東來的模式更適合國內(nèi)的小家庭消費(fèi)、廣大老百姓消費(fèi)。永輝經(jīng)過胖東來調(diào)改之后，產(chǎn)品、就業(yè)環(huán)境、客戶至上的經(jīng)營理念，和MINISO的文化不謀而合。名創(chuàng)也要不斷向胖東來學(xué)習(xí)，他們是中國所有零售企業(yè)的榜樣?！?/p>
胖東來也成了葉國富心中的“神”。“在走遍全球之后，更優(yōu)秀的零售模式在中國，即胖東來模式，它是中國超市唯一的出路?！?/p>
這也是葉國富投資永輝最本質(zhì)的邏輯：葉國富看中的不是傳統(tǒng)的永輝超市，而是被胖東來“爆改”后的永輝超市。
調(diào)改后的永輝效果很明顯。葉國富做了充分的市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，永輝鄭州門店首日業(yè)績188w，是調(diào)改前的14倍。日均客流量是調(diào)改前的5.3倍。福州首日營業(yè)額110w，日均營業(yè)額是原來的6倍，客流量是原來的6.5倍。
圖源河南永輝超市微信公眾號
細(xì)看會發(fā)現(xiàn)，調(diào)改后的永輝最火爆的還是胖東來的自有商品，不少消費(fèi)者都是沖著胖東來去的，葉國富也是沖著胖東來，因為名創(chuàng)優(yōu)品和胖東來有著一樣的供應(yīng)鏈邏輯。
長期以來，名創(chuàng)優(yōu)品的優(yōu)勢就是自建供應(yīng)鏈，門店賣的都是自營品牌，其背后是龐大的供貨商和工廠，而胖東來也是如此。
此次投資永輝后，名創(chuàng)優(yōu)品的供應(yīng)鏈能力將助力永輝超市。過去兩年，永輝超市的收入在800億-900億量級，其中約有1/4銷售來自于生活用品，大多數(shù)是第三方品牌，永輝自有品牌占比只有個位數(shù)，且毛利率較低、差異化不強(qiáng)。
反觀名創(chuàng)優(yōu)品，擁有上千個產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊，1400多家供應(yīng)商，葉國富希望把自有品牌開發(fā)資源和經(jīng)驗，用于協(xié)助永輝團(tuán)隊開發(fā)自有品牌產(chǎn)品。
更重要的是，葉國富期待永輝的門店覆蓋率可以幫助名創(chuàng)拓展渠道。
眾所周知，線下零售關(guān)鍵的是門店選址，在全國前1000名的商場中，名創(chuàng)優(yōu)品的有效覆蓋率還不夠。伴隨競爭加大，名創(chuàng)優(yōu)品在渠道升級方面需要更好的位置。反觀永輝，永輝已經(jīng)在全國占據(jù)了好位置，葉國富希望借助永輝的優(yōu)勢來快速升級名創(chuàng)優(yōu)品門店渠道。
兩者結(jié)合，永輝帶動名創(chuàng)，類似于Zara帶動inditex的其他子品牌；名創(chuàng)帶動永輝，能把永輝打造成中國人自己的Costco。
至此，葉國富滿足了個人對線下開店的執(zhí)念，也讓葉國富離Costco更近了一步。理論上，這是個有潛力且1+1＞2的故事，具體未來的路怎么走，還要看葉國富給出的解法。
03 葉國富的野心
不得不佩服葉國富的魄力。
為了永輝超市，葉國富幾乎all in。這筆交易的金額為62.7億元，而名創(chuàng)優(yōu)品財報顯示，截至2024年6月底的現(xiàn)金余額為62.33億元。
連同行盒馬創(chuàng)始人侯毅也禁不住發(fā)朋友圈評價，“為葉國富的勇氣和魄力點贊。他提出中國零售業(yè)未來一定能夠有一個萬億級別的超市，我也堅信這一點?！?/p>
不拘小節(jié)、腦子靈活、有遠(yuǎn)大抱負(fù)，是很多商人的特點?；乜慈~國富從小到大的經(jīng)歷，每一步都讓他成為今天的葉國富。
初中的某個寒假，葉國富突發(fā)奇想，拉著家里的小車挨家挨戶收桐籽，再拉到鎮(zhèn)上賣給榨油商。一車桐籽換成油，凈賺100塊。
來廣州后，還是工廠員工的葉國富觀察到車間粉塵多污染大，他便向工廠倒賣商業(yè)吸塵器，賺到了南下的第一筆十萬元。
更關(guān)鍵的是，他總是一腔熱血。南下經(jīng)商，葉國富創(chuàng)立小飾品集合店 “哎呀呀”，他不甘心生意越做越?。粍?chuàng)立名創(chuàng)優(yōu)品，葉國富很早許下“三年之內(nèi)，開一千家店，GMV做到100億”的目標(biāo)；如今投資永輝，葉國富認(rèn)為中國零售業(yè)未來一定能夠有一個萬億級別的超市。
現(xiàn)實驗證了葉國富選擇的正確。
名創(chuàng)優(yōu)品上市，葉國富也站到了胡潤全球富豪榜上。截至2024年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品的全球門店數(shù)突破7000家，僅在上半年就凈增了502家門店，MINISO品牌的海外市場部分以及TOP TOY品牌，均實現(xiàn)了歷史開店最快的上半年。
圖源名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)
體現(xiàn)到產(chǎn)品上，這幾年名創(chuàng)優(yōu)品緊跟潮流，通過IP合作變得越來越年輕。目前，名創(chuàng)優(yōu)品已與迪士尼、三麗鷗、漫威、芭比等超100個全球知名IP合作。2024年上半年，名創(chuàng)優(yōu)品IP產(chǎn)品銷售占比超過30%。
出海、做IP、趕潮流，過去的葉國富一直專注在名創(chuàng)優(yōu)品的零售版圖上。上市后，名創(chuàng)優(yōu)品推出 “X 戰(zhàn)略”——X 代表 “一切可能性”，潮玩賽道的TOP TOY，美妝領(lǐng)域的WOW COLOUR都是這一戰(zhàn)略的結(jié)果。
此次收購永輝超市，也可以看作是這一戰(zhàn)略的延續(xù)。電話會上，葉國富表示，永輝超市作為線下頭部的生鮮零售超市，為名創(chuàng)優(yōu)品補(bǔ)上必需品賽道的拼圖，讓名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)在線下零售的布局版圖更加完善，也幫助集團(tuán)分散周期性業(yè)務(wù)風(fēng)險，對集團(tuán)有非常重要的戰(zhàn)略意義。
名創(chuàng)優(yōu)品告訴連線Insight，這次創(chuàng)新性的結(jié)合，名創(chuàng)優(yōu)品有望構(gòu)建一家融合“必選+可選消費(fèi)”、覆蓋“中國+全球市場”的特色零售巨頭。更重要的是，這也將成為名創(chuàng)優(yōu)品穿越經(jīng)濟(jì)周期，應(yīng)對不確定性的關(guān)鍵。
之所以是這個時候投資永輝，葉國富認(rèn)為現(xiàn)在是“抄底”永輝的最好時機(jī)。
過去三年，由于累計虧損超80億元，永輝的股價一路下滑，市值從巔峰的1118億元，跌到現(xiàn)在的225億元。
在葉國富看來，永輝超市目前投資成本的溢價低，安全邊際較高。如果將來永輝超市在調(diào)改后開始盈利，這筆投資會大大優(yōu)化名創(chuàng)優(yōu)品的投資回報率。而經(jīng)過詳細(xì)的財務(wù)盡調(diào)后，葉國富在電話會議上聲稱，看到了永輝超市盈利的拐點。
“如今線下超市面臨結(jié)構(gòu)性供給側(cè)出新，我們正見證以胖東來為主要代表的一批國內(nèi)超市掀起一場變革。我們認(rèn)為這場變革重塑中國線下超市格局，永輝有巨大的潛力在這場變革中脫穎而出?！?/p>
他認(rèn)為零售未來只有兩條路，要么低價零售，要么特色零售。名創(chuàng)優(yōu)品屬于特色零售，山姆會員店和Costco也屬于特色零售。
圖源名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)
當(dāng)然，本質(zhì)上，胖東來和名創(chuàng)優(yōu)品是兩種不同的商業(yè)模式，前者是生鮮賣場，后者是化妝品百貨，怎么讓IP協(xié)同，讓業(yè)務(wù)融合都是很大的難點。
更關(guān)鍵的是，胖東來的核心是把產(chǎn)品和員工待遇放在首位，而名創(chuàng)優(yōu)品作為上市公司，還要考慮業(yè)績的表現(xiàn)，怎么平衡，也是個難點。
無論外界有多么看不懂，葉國富總是對未來充滿信心。
他表示，“永輝將幫名創(chuàng)補(bǔ)充必需品版圖，并分散集團(tuán)的周期性，幫助MINISO成為大型、有全球影響力的零售公司；名創(chuàng)幫永輝打造成國內(nèi)的山姆，發(fā)揮并加強(qiáng)名創(chuàng)的產(chǎn)品能力，這是1+1大于2的效果。這個收購不會影響名創(chuàng)的5年規(guī)劃，還會堅持MINISO和TOP TOY的創(chuàng)新和產(chǎn)品戰(zhàn)略。堅持收入增長不低于 20%的5年目標(biāo)。”
據(jù)悉，這筆交易預(yù)計將在2025年上半年完成。當(dāng)前，葉國富的主要精力仍將放在名創(chuàng)優(yōu)品上。名創(chuàng)優(yōu)品CFO張靖京表示，目前，名創(chuàng)優(yōu)品不會控制永輝董事會的多數(shù)席位，成為控股股東或?qū)嵖厝?，也不會合并財?wù)報表。
悲觀者正確，樂觀者前行，葉國富顯然是后者。正如葉國富在朋友圈寫道，“我是勇敢的行者，絕不回頭。”
更難得的是，他總能拋下過去重新來過，不怕失敗?！板e了就是錯了，就要認(rèn)識到，趕快從頭再來。不糾結(jié)、不耍賴，更不能模棱兩可”。