2024年暑運旅客運輸量創(chuàng)歷史新高,但機票價格整體承壓。暑運期間(7月1日—8月31日)全民航累計運輸旅客1.4億人次,日均228.9萬人次,比2019年增長17.7%,比2023年增長12.3%。
不過,國內(nèi)航線整體的機票平均價格(不含稅)比去年同期下降約10.7%。期間,國有三大航司國際航線的運力投入和旅客周轉(zhuǎn)量同比均有大幅增長,尤其是國際航線增幅超過60%,但市場需求略低于預(yù)期。8月,全行業(yè)航班量恢復(fù)至2019年同期的110%,其中國內(nèi)、國際、地區(qū)航班量分別恢復(fù)至117%、79%、74%。
行業(yè)公司均在積極擴張機隊,對于民營航空公司而言,機隊規(guī)模是限制業(yè)績表現(xiàn)的核心因素。得益于更好的成本控制、客座率表現(xiàn),下半年國有三大航司與民營航空公司的業(yè)績差距還將擴大。
國營航司表現(xiàn)如何
國有三大航司,中國國航(601111.SH)、中國東航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)已悉數(shù)公布8月營運數(shù)據(jù)。
運力投入方面,8月三大航司均同比增長,國際客運投入增長顯著。中國國航的客運運力投入(按可用座位公里計)同比增長12.4%,國際客運運力投入同比大幅增長69.5%;旅客周轉(zhuǎn)量(按收入客公里計)同比增長21.7%,國際旅客周轉(zhuǎn)量同比增長79.7%。
南方航空的客運運力投入同比增長12.00%,其中國際運力同比增長60.86%,地區(qū)航線同比增長33.47%,國內(nèi)航線則增長2.37%。旅客周轉(zhuǎn)量同比增長20.74%,國際航線同比增長63.66%,地區(qū)航線增長30.53%,國內(nèi)航線增長11.80%。
東方航空的客運運力投入同比增長15.16%,達到2019年同期的117.41%,國際市場客運運力投入已經(jīng)恢復(fù)至2019年同期的101.30%。旅客周轉(zhuǎn)量同比增長28.77%,達到2019年同期的119.28%。
客座率方面,三大航司均實現(xiàn)了明顯提升。中國國航8月平均客座率為82.9%,同比上升6.3個百分點,環(huán)比上升2.7個百分點,其中國內(nèi)航線客座率同比上升7.4個百分點達到82.9%。南方航空客座率達到87.19%,同比上升6.31個百分點,其中國內(nèi)航線客座率同比上升7.37個百分點,國際航線客座率同比上升1.49個百分點。東方航空客座率為86.74%,同比上升9.17個百分點,比2019年同期上升1.36個百分點。
盡管運力尚未得到充分利用,三大航司仍在按部就班的擴充機隊規(guī)模。8月,中國國航引進了1架ARJ21-700、1架C919和5架B737系列飛機,退出了2架A320系列和1架A330飛機,截至8月底機隊規(guī)模達到921架。南方航空引進了6架飛機,包括3架B737-8、1架A321NEO、1架C919和1架ARJ21,同時退出了4架老舊機型,截至8月底機隊規(guī)模為911架。東方航空則在8月引進了1架A320系列客機,未有退出飛機,機隊總數(shù)達到789架。
整體看,國有三大航司航空業(yè)務(wù)基本恢復(fù)至2019年水平,由于三大航司擁有寬體機隊,國際航線供給充分,激烈競爭下國際航線客座率仍不及預(yù)期。第二季度進入平季,機票價格承壓,各航司營業(yè)收入環(huán)比第一季度下滑,暑運也延續(xù)了這一趨勢。但由于航油價格上漲等因素,營業(yè)成本環(huán)比降幅較小,導(dǎo)致利潤端承壓。
從上半年業(yè)績來看,三大航司增收不增利。上半年,南方航空營業(yè)收入847.9億元,同比增長18.04%,歸母凈利潤虧損12.28億元;東方航空營業(yè)收入641.99億元,同比增長29.9%,歸母凈利潤虧損27.68億元;中國國航收入增長33.39%的同時,虧損34.40億元。
預(yù)期三大航司仍將繼續(xù)開拓國際航線市場,來提高機隊利用率。如東航8月新開了上海浦東-檳城、西安-河內(nèi)等航線,加密了上海浦東-鹿兒島、上海浦東-首爾仁川等熱門航線。短期內(nèi),國際航線供過于求的局面很難被打破,機票價格預(yù)計將持續(xù)低迷,三大航司全年扭虧壓力不小。
民營航空有亮點
盡管面臨相同的行業(yè)環(huán)境,春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)表現(xiàn)突出,業(yè)績與“臃腫”的全服務(wù)航司差異明顯。
上半年,春秋航空營業(yè)收入98.8億元,凈利潤13.6億元。其中,第一季度凈利潤8.1億元,第二季度凈利潤5.5億元,環(huán)比業(yè)績也出現(xiàn)下滑。得益于窄體機隊的運營,春秋航空整體客座率為91.3%,同比上升3.4個百分點;其中國內(nèi)航線方面,上半年客座率達91.7%,國際航線平均客座率為89.7%。
吉祥航空業(yè)績稍遜,但仍處于盈利區(qū)間。上半年,公司營業(yè)收入109.56億元,同比增長17.41%;歸母凈利潤為4.89億元,同比扭虧為盈。上半年吉祥航空旅客運輸量達到1369.45萬人次,同比增長18.5%,客座率為84.51%,同比提升3.83個百分點。這兩家公司的客座率指標明顯超過行業(yè)平均水平。
從最新8月運營數(shù)據(jù)看,春秋航空開始顯現(xiàn)一些供給“瓶頸”。當月公司客運運力投入同比增加8.40%,相比之下三大國營航司均為2位數(shù)增速。春秋航空加大對盈利能力更好的國際航線投入,當月國內(nèi)客運運力投入僅增3.94%;國際客運運力投入則大增36.05%,國際旅客周轉(zhuǎn)量更是大增39.76%??紤]到國內(nèi)與國際分別高達93.82%和93.21%的客座率,春秋航空業(yè)績有望持續(xù)改善。
在近期的業(yè)績交流會上,春秋航空管理層指出韓國航線航班量已超過2019年同期水平,日本航線恢復(fù)率接近100%,航點共8個,超過2019年峰值。東南亞方面,受益于中泰兩國簽證互免政策的推行,泰國航線運力恢復(fù)較快。國內(nèi)方面,公司陸續(xù)在蘭州、南昌、大連、西安和成都五大新進省會級機場加大運力投放,持續(xù)提升國內(nèi)基地布局和航線網(wǎng)絡(luò)的深度與廣度。
運營成本增長也對春秋航空構(gòu)成一定壓力,飛機利用率的提高將對沖這一成本壓力。公司稱,隨著國際航線運力投放持續(xù)恢復(fù),境外機場地面服務(wù)等保障成本顯著高于國內(nèi)機場,單位起降成本同比增長11%。飛機及發(fā)動機成本、維修成本等項目仍存在較大成本壓力。航油方面,上半年國際油價仍處于高位,單位航油成本同比上升2.1%,較2019年同期增長21.5%。
運力瓶頸是短期內(nèi)的主要問題。上半年,春秋航空引進了6架飛機,包括3架A321neo和3架A320neo,均為自購引進,期間沒有飛機退出。目前春秋航空機隊規(guī)模達到127架,其中自有飛機83架。下半年,公司計劃再引進5架飛機,退出3架,全年預(yù)計凈增8架飛機(引進11架,退出3架),總體可用座位公里(ASK)同比上升21%。
春秋航空受益于航線結(jié)構(gòu)改善,特別是在二線市場的增量,來自商務(wù)旅客占比有所提升。面對同行業(yè)競爭壓力和價格下行趨勢,公司認為低成本航空的商業(yè)模式具備優(yōu)勢,價格敏感型旅客增加反而為公司帶來更多客源。此外,機長數(shù)量短缺也是瓶頸之一,公司將以培養(yǎng)中方機長為主,外籍飛行員比例將下降至合理水平。
吉祥航空的經(jīng)營邏輯類似,民營航空在國際市場上已具備競爭力。目前公司擁有8架寬體機,A320系列機隊相比2019年也有較大規(guī)模增長。今年,公司開通了布魯塞爾、曼徹斯特、雅典等歐洲方向的洲際航線,并加密新開大阪、檳城、巴厘島等亞洲航線。1月至7月,公司累計國際可用座位公里數(shù)較2019年同期增長約68%。