2024年暑運(yùn)旅客運(yùn)輸量創(chuàng)歷史新高，但機(jī)票價(jià)格整體承壓。暑運(yùn)期間（7月1日—8月31日）全民航累計(jì)運(yùn)輸旅客1.4億人次，日均228.9萬(wàn)人次，比2019年增長(zhǎng)17.7%，比2023年增長(zhǎng)12.3%。
不過(guò)，國(guó)內(nèi)航線整體的機(jī)票平均價(jià)格（不含稅）比去年同期下降約10.7%。期間，國(guó)有三大航司國(guó)際航線的運(yùn)力投入和旅客周轉(zhuǎn)量同比均有大幅增長(zhǎng)，尤其是國(guó)際航線增幅超過(guò)60%，但市場(chǎng)需求略低于預(yù)期。8月，全行業(yè)航班量恢復(fù)至2019年同期的110%，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際、地區(qū)航班量分別恢復(fù)至117%、79%、74%。
行業(yè)公司均在積極擴(kuò)張機(jī)隊(duì)，對(duì)于民營(yíng)航空公司而言，機(jī)隊(duì)規(guī)模是限制業(yè)績(jī)表現(xiàn)的核心因素。得益于更好的成本控制、客座率表現(xiàn)，下半年國(guó)有三大航司與民營(yíng)航空公司的業(yè)績(jī)差距還將擴(kuò)大。
國(guó)營(yíng)航司表現(xiàn)如何
國(guó)有三大航司，中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、中國(guó)東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）已悉數(shù)公布8月?tīng)I(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)。
運(yùn)力投入方面，8月三大航司均同比增長(zhǎng)，國(guó)際客運(yùn)投入增長(zhǎng)顯著。中國(guó)國(guó)航的客運(yùn)運(yùn)力投入（按可用座位公里計(jì)）同比增長(zhǎng)12.4%，國(guó)際客運(yùn)運(yùn)力投入同比大幅增長(zhǎng)69.5%；旅客周轉(zhuǎn)量（按收入客公里計(jì)）同比增長(zhǎng)21.7%，國(guó)際旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)79.7%。
南方航空的客運(yùn)運(yùn)力投入同比增長(zhǎng)12.00%，其中國(guó)際運(yùn)力同比增長(zhǎng)60.86%，地區(qū)航線同比增長(zhǎng)33.47%，國(guó)內(nèi)航線則增長(zhǎng)2.37%。旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)20.74%，國(guó)際航線同比增長(zhǎng)63.66%，地區(qū)航線增長(zhǎng)30.53%，國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng)11.80%。
東方航空的客運(yùn)運(yùn)力投入同比增長(zhǎng)15.16%，達(dá)到2019年同期的117.41%，國(guó)際市場(chǎng)客運(yùn)運(yùn)力投入已經(jīng)恢復(fù)至2019年同期的101.30%。旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)28.77%，達(dá)到2019年同期的119.28%。
客座率方面，三大航司均實(shí)現(xiàn)了明顯提升。中國(guó)國(guó)航8月平均客座率為82.9%，同比上升6.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)內(nèi)航線客座率同比上升7.4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到82.9%。南方航空客座率達(dá)到87.19%，同比上升6.31個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)內(nèi)航線客座率同比上升7.37個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)際航線客座率同比上升1.49個(gè)百分點(diǎn)。東方航空客座率為86.74%，同比上升9.17個(gè)百分點(diǎn)，比2019年同期上升1.36個(gè)百分點(diǎn)。
盡管運(yùn)力尚未得到充分利用，三大航司仍在按部就班的擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模。8月，中國(guó)國(guó)航引進(jìn)了1架ARJ21-700、1架C919和5架B737系列飛機(jī)，退出了2架A320系列和1架A330飛機(jī)，截至8月底機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到921架。南方航空引進(jìn)了6架飛機(jī)，包括3架B737-8、1架A321NEO、1架C919和1架ARJ21，同時(shí)退出了4架老舊機(jī)型，截至8月底機(jī)隊(duì)規(guī)模為911架。東方航空則在8月引進(jìn)了1架A320系列客機(jī)，未有退出飛機(jī)，機(jī)隊(duì)總數(shù)達(dá)到789架。
整體看，國(guó)有三大航司航空業(yè)務(wù)基本恢復(fù)至2019年水平，由于三大航司擁有寬體機(jī)隊(duì)，國(guó)際航線供給充分，激烈競(jìng)爭(zhēng)下國(guó)際航線客座率仍不及預(yù)期。第二季度進(jìn)入平季，機(jī)票價(jià)格承壓，各航司營(yíng)業(yè)收入環(huán)比第一季度下滑，暑運(yùn)也延續(xù)了這一趨勢(shì)。但由于航油價(jià)格上漲等因素，營(yíng)業(yè)成本環(huán)比降幅較小，導(dǎo)致利潤(rùn)端承壓。
從上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，三大航司增收不增利。上半年，南方航空營(yíng)業(yè)收入847.9億元，同比增長(zhǎng)18.04%，歸母凈利潤(rùn)虧損12.28億元；東方航空營(yíng)業(yè)收入641.99億元，同比增長(zhǎng)29.9%，歸母凈利潤(rùn)虧損27.68億元；中國(guó)國(guó)航收入增長(zhǎng)33.39%的同時(shí)，虧損34.40億元。
預(yù)期三大航司仍將繼續(xù)開(kāi)拓國(guó)際航線市場(chǎng)，來(lái)提高機(jī)隊(duì)利用率。如東航8月新開(kāi)了上海浦東-檳城、西安-河內(nèi)等航線，加密了上海浦東-鹿兒島、上海浦東-首爾仁川等熱門(mén)航線。短期內(nèi)，國(guó)際航線供過(guò)于求的局面很難被打破，機(jī)票價(jià)格預(yù)計(jì)將持續(xù)低迷，三大航司全年扭虧壓力不小。
民營(yíng)航空有亮點(diǎn)
盡管面臨相同的行業(yè)環(huán)境，春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）表現(xiàn)突出，業(yè)績(jī)與“臃腫”的全服務(wù)航司差異明顯。
上半年，春秋航空營(yíng)業(yè)收入98.8億元，凈利潤(rùn)13.6億元。其中，第一季度凈利潤(rùn)8.1億元，第二季度凈利潤(rùn)5.5億元，環(huán)比業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。得益于窄體機(jī)隊(duì)的運(yùn)營(yíng)，春秋航空整體客座率為91.3%，同比上升3.4個(gè)百分點(diǎn)；其中國(guó)內(nèi)航線方面，上半年客座率達(dá)91.7%，國(guó)際航線平均客座率為89.7%。
吉祥航空業(yè)績(jī)稍遜，但仍處于盈利區(qū)間。上半年，公司營(yíng)業(yè)收入109.56億元，同比增長(zhǎng)17.41%；歸母凈利潤(rùn)為4.89億元，同比扭虧為盈。上半年吉祥航空旅客運(yùn)輸量達(dá)到1369.45萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)18.5%，客座率為84.51%，同比提升3.83個(gè)百分點(diǎn)。這兩家公司的客座率指標(biāo)明顯超過(guò)行業(yè)平均水平。
從最新8月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)看，春秋航空開(kāi)始顯現(xiàn)一些供給“瓶頸”。當(dāng)月公司客運(yùn)運(yùn)力投入同比增加8.40%，相比之下三大國(guó)營(yíng)航司均為2位數(shù)增速。春秋航空加大對(duì)盈利能力更好的國(guó)際航線投入，當(dāng)月國(guó)內(nèi)客運(yùn)運(yùn)力投入僅增3.94%；國(guó)際客運(yùn)運(yùn)力投入則大增36.05%，國(guó)際旅客周轉(zhuǎn)量更是大增39.76%?？紤]到國(guó)內(nèi)與國(guó)際分別高達(dá)93.82%和93.21%的客座率，春秋航空業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。
在近期的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，春秋航空管理層指出韓國(guó)航線航班量已超過(guò)2019年同期水平，日本航線恢復(fù)率接近100%，航點(diǎn)共8個(gè)，超過(guò)2019年峰值。東南亞方面，受益于中泰兩國(guó)簽證互免政策的推行，泰國(guó)航線運(yùn)力恢復(fù)較快。國(guó)內(nèi)方面，公司陸續(xù)在蘭州、南昌、大連、西安和成都五大新進(jìn)省會(huì)級(jí)機(jī)場(chǎng)加大運(yùn)力投放，持續(xù)提升國(guó)內(nèi)基地布局和航線網(wǎng)絡(luò)的深度與廣度。
運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)也對(duì)春秋航空構(gòu)成一定壓力，飛機(jī)利用率的提高將對(duì)沖這一成本壓力。公司稱(chēng)，隨著國(guó)際航線運(yùn)力投放持續(xù)恢復(fù)，境外機(jī)場(chǎng)地面服務(wù)等保障成本顯著高于國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)，單位起降成本同比增長(zhǎng)11%。飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)成本、維修成本等項(xiàng)目仍存在較大成本壓力。航油方面，上半年國(guó)際油價(jià)仍處于高位，單位航油成本同比上升2.1%，較2019年同期增長(zhǎng)21.5%。
運(yùn)力瓶頸是短期內(nèi)的主要問(wèn)題。上半年，春秋航空引進(jìn)了6架飛機(jī)，包括3架A321neo和3架A320neo，均為自購(gòu)引進(jìn)，期間沒(méi)有飛機(jī)退出。目前春秋航空機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到127架，其中自有飛機(jī)83架。下半年，公司計(jì)劃再引進(jìn)5架飛機(jī)，退出3架，全年預(yù)計(jì)凈增8架飛機(jī)（引進(jìn)11架，退出3架），總體可用座位公里（ASK）同比上升21%。
春秋航空受益于航線結(jié)構(gòu)改善，特別是在二線市場(chǎng)的增量，來(lái)自商務(wù)旅客占比有所提升。面對(duì)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力和價(jià)格下行趨勢(shì)，公司認(rèn)為低成本航空的商業(yè)模式具備優(yōu)勢(shì)，價(jià)格敏感型旅客增加反而為公司帶來(lái)更多客源。此外，機(jī)長(zhǎng)數(shù)量短缺也是瓶頸之一，公司將以培養(yǎng)中方機(jī)長(zhǎng)為主，外籍飛行員比例將下降至合理水平。
吉祥航空的經(jīng)營(yíng)邏輯類(lèi)似，民營(yíng)航空在國(guó)際市場(chǎng)上已具備競(jìng)爭(zhēng)力。目前公司擁有8架寬體機(jī)，A320系列機(jī)隊(duì)相比2019年也有較大規(guī)模增長(zhǎng)。今年，公司開(kāi)通了布魯塞爾、曼徹斯特、雅典等歐洲方向的洲際航線，并加密新開(kāi)大阪、檳城、巴厘島等亞洲航線。1月至7月，公司累計(jì)國(guó)際可用座位公里數(shù)較2019年同期增長(zhǎng)約68%。