記者｜張喬遇

全球最大的智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商豐巢控股有限公司（簡(jiǎn)稱：豐巢）近日向港交所遞交IPO申請(qǐng)，擬登陸主板，華泰國(guó)際為保薦機(jī)構(gòu)。

灼識(shí)咨詢資料顯示，豐巢 是中國(guó)及全球行業(yè)領(lǐng)先的末端物流解決方案供應(yīng)商。按照2023年收入計(jì)算是中國(guó)最大的末端物流解決方案供應(yīng)商。

報(bào)告期各期，豐巢的收入持續(xù)增長(zhǎng)，然而，公司在2021年至2023年期間面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，累計(jì)虧損近38億元，主要受制于快遞末端配送服務(wù)業(yè)務(wù)的低毛利率，核心原因則在于豐巢智能柜折舊成本高昂。

2024年，豐巢變更會(huì)計(jì)估計(jì)，調(diào)整了智能柜折舊年限，顯著提升了公司快遞末端業(yè)務(wù)的毛利率，達(dá)到32.4%，直接推動(dòng)了豐巢今年前5月扭虧為盈，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)三年的虧損。

此外，在增值服務(wù)領(lǐng)域，豐巢同樣取得了不俗的成績(jī)。不過(guò)，隨著增值服務(wù)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，相關(guān)投訴增多，不少用戶反映智能柜取件過(guò)程中的丟件、被陌生人取走以及收費(fèi)不合理等問(wèn)題。

三年累虧近38億元，扭虧靠折舊政策調(diào)整

豐巢的收入主要來(lái)自快遞末端配送服務(wù)、消費(fèi)者智能交付服務(wù)及增值服務(wù)。簡(jiǎn)而言之，豐巢的三大業(yè)務(wù)板塊緊密圍繞其智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)布局展開(kāi)。

在中國(guó)及泰國(guó)，豐巢積極擴(kuò)展其智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)。截至2024年5月31日，豐巢在中國(guó)的業(yè)務(wù)已覆蓋31個(gè)省份，擁有33萬(wàn)組智能快遞柜。同時(shí)，在泰國(guó)也成功部署了200組智能快遞柜。這些智能快遞柜已覆蓋約20.9萬(wàn)個(gè)社區(qū)。

豐巢的快遞末端配送服務(wù)涉及快遞員將包裹投放入柜，消費(fèi)者隨后到柜自取的過(guò)程。而消費(fèi)者智能寄取服務(wù)則是一個(gè)相反的過(guò)程，即消費(fèi)者自行前往智能快遞柜寄送包裹，快遞員再到柜取件。

此外，豐巢還存在部分增值服務(wù)，主要包括暢存服務(wù)、互動(dòng)媒體服務(wù)、洗護(hù)服務(wù)及到家生活服務(wù)。其中，暢存服務(wù)允許用戶將包裹暫存于智能快遞柜中；互動(dòng)媒體服務(wù)則專注于在智能快遞柜及線上平臺(tái)投放廣告，以增加收入來(lái)源。

2021年至2023年及及2024年1-5月（報(bào)告期），豐巢的收入分別為25.26億元、28.91億元、38.11億元和19.04億元，收入整體保持增長(zhǎng)。

盡管收入增長(zhǎng)，豐巢在過(guò)去一段時(shí)間一直面臨虧損挑戰(zhàn)。報(bào)告期各期的凈利潤(rùn)分別為-20.71億元、-11.66億元、-5.41億元，三年累計(jì)虧損近38億元。

特別值得注意的是，豐巢在2021年及2022年的整體銷售收入難以覆蓋銷售成本，分別出現(xiàn)了25.3%和8.5%的毛損，這主要是由于“快遞末端配送服務(wù)”業(yè)務(wù)的毛利率較低所致。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?021年至2023年，豐巢的快遞柜末端配送服務(wù)毛利不斷收窄，從2021年的9.51億元收窄至2022年的5.34億元，并進(jìn)一步收窄至2023年的約3990萬(wàn)元。毛損率從2022年的31.7%減少至2023年的2.2%，改善的主要原因（公司一直提到的共同原因）系豐巢智能柜折舊成本的下降以及豐巢智能柜分配利潤(rùn)和周轉(zhuǎn)率有所提高。

今年5月31日，公司快遞末端業(yè)務(wù)的相關(guān)毛利率達(dá)到32.4%，之所以變化較大，主要是由于公司對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行了變更。

豐巢表示：公司過(guò)往數(shù)年開(kāi)始在各地部署豐巢智能柜，部分豐巢智能柜截至2023年底已經(jīng)運(yùn)行5年以上。經(jīng)過(guò)充分考慮及評(píng)估技術(shù)、維護(hù)成本、業(yè)務(wù)等因素、并參考同業(yè)的做法后，公司董事會(huì)決議批準(zhǔn)自2024年1月1日起將豐巢智能柜的折舊年限從5年調(diào)整為5年或10年，公司認(rèn)為此舉能夠更加客觀、公允的反應(yīng)這類資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命及實(shí)際使用狀況。

今年前5個(gè)月，豐巢扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7160.2萬(wàn)元。

暢存費(fèi)收入超2億元，增值服務(wù)投訴不斷

報(bào)告期各期，豐巢增值服務(wù)及其他的收入分別為9.22億元、8.96億元、9.56億元和4.35億元，占公司收入的比重分別為36.5%、31.0%、25.0%和22.9%，成為豐巢收入結(jié)構(gòu)中不可小覷的一部分。

暢存相關(guān)服務(wù)指的是，公司對(duì)于交付給豐巢智能柜的包裹通常為消費(fèi)者提供18小時(shí)的免費(fèi)暢存期，如果其需要較長(zhǎng)儲(chǔ)存時(shí)間，公司通常會(huì)按照每額外12小時(shí)的間隔收入0.5元的服務(wù)費(fèi)，每個(gè)包裹的上限為3元，暢存服務(wù)費(fèi)在法定點(diǎn)假日期間不計(jì)費(fèi)。

報(bào)告期各期，豐巢分別就儲(chǔ)存在豐巢智能柜中的約4.30億個(gè)、4.60億個(gè)、5.17億個(gè)，2.08億個(gè)包裹收取暢存費(fèi)，分別占同期豐巢智能柜投遞包裹總數(shù)的6.9%、7.9%、8.0%和7.6%。

豐巢對(duì)此還推出了會(huì)員計(jì)劃，消費(fèi)者可以訂閱公司的會(huì)員以享受超時(shí)取件免費(fèi)和額外的優(yōu)惠。據(jù)悉，公司會(huì)員計(jì)劃按月、按季、按年提供，訂購(gòu)費(fèi)分別為5元、15元和55元，除個(gè)人用戶外，企業(yè)客戶可批量購(gòu)買(mǎi)會(huì)員計(jì)劃，主要為了在營(yíng)銷活動(dòng)中向消費(fèi)者提供優(yōu)惠，公司會(huì)根據(jù)購(gòu)買(mǎi)量為該等級(jí)客戶提供優(yōu)惠。

若按照0.5元的服務(wù)費(fèi)計(jì)算，豐巢針對(duì)儲(chǔ)存在智能柜中收取暢存費(fèi)的包裹計(jì)算，公司暢存相關(guān)收入至少分別有2.15億元、2.30億元、2.59億元和1.04億元。

洗護(hù)服務(wù)上，公司主要為個(gè)人、企業(yè)提供取送洗護(hù)衣物服務(wù)。根據(jù)招股書(shū)披露，豐巢已經(jīng)建立了覆蓋全國(guó)的洗護(hù)工廠網(wǎng)絡(luò)。但截至2024年5月31日，該網(wǎng)絡(luò)僅位于中山的一家洗護(hù)工廠為公司自營(yíng)，位于中國(guó)25各省份的135家第三方洗護(hù)工廠。

隨著增值服務(wù)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，豐巢所收到的投訴也在不斷增加。就智能柜取件方面不少用戶反映自己快遞在豐巢智能柜的快遞出現(xiàn)丟件、被陌生人取走以及收費(fèi)不合理等問(wèn)題。

此外，由于公司合作的洗護(hù)工廠大多為第三方，衣物洗滌質(zhì)量難以完全把控，存在不少關(guān)于豐巢洗衣服務(wù)洗壞衣物不賠償?shù)耐对V。 

本次IPO，豐巢將使用擬募集資金用于加強(qiáng)增值服務(wù)的服務(wù)能力和服務(wù)范圍。值得注意的是，豐巢還擬進(jìn)軍社區(qū)營(yíng)銷服務(wù)市場(chǎng)，但目前在該市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率較低，僅0.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)領(lǐng)頭羊的24.5%，面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。