界面新聞?dòng)浾?| 張熹瓏
繼深圳市、海南省后，廣東省成為又一赴港發(fā)行地方政府債的地方政府。
據(jù)廣東省財(cái)政廳消息，9月9日，廣東省政府在香港完成地方政府債券境外發(fā)行路演，吸引了來(lái)自中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、瑞士、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的多家投資機(jī)構(gòu)來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)。
9月10日，廣東省財(cái)政廳向界面新聞表示，此次發(fā)行規(guī)模為50億元（人民幣，下同），主要投向公共基礎(chǔ)設(shè)施，如南沙項(xiàng)目主要用于當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)建設(shè)。
此次是廣東省政府首次通過(guò)香港的融資平臺(tái)發(fā)行離岸人民幣地方政府債券，并在香港聯(lián)合交易所上市；發(fā)行期限為2年期、3年期和5年期，其中2年期債券募集資金用于廣州市南沙項(xiàng)目；3年期債券募集資金用于珠三角地區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；5年期債券則屬綠色債券，用于綠色項(xiàng)目。
該批債券將通過(guò)香港金管局的債務(wù)工具中央結(jié)算（CMU）系統(tǒng)發(fā)行，并由香港金管局納入人民幣流動(dòng)資金安排的合資格抵押品名單，債券的利息收入將免征香港利得稅及印花稅。
首個(gè)均在港澳發(fā)行離岸債的內(nèi)地地方政府
離岸人民幣地方債券，即內(nèi)地地方政府在境外市場(chǎng)以人民幣計(jì)價(jià)發(fā)行的債券，內(nèi)地在香港等地發(fā)行的離岸人民幣債券，也被統(tǒng)稱為“點(diǎn)心債”。
廣東省是首個(gè)填補(bǔ)離岸債發(fā)行空白的省份。2021年10月，廣東首次在澳門成功發(fā)行離岸人民幣地方政府債券，并隨后連續(xù)四年在澳門進(jìn)行境外地方債券發(fā)行。
本次在港發(fā)行后，廣東將成為首個(gè)在香港、澳門兩地均有離岸債券發(fā)行的內(nèi)地地方政府。
從過(guò)往在澳門發(fā)行地方債券的表現(xiàn)來(lái)看，離岸人民幣地方債對(duì)海外投資者有較強(qiáng)的吸引力。2021至2024年，廣東在澳門發(fā)行了20至25億元不等的債券，分別超額認(rèn)購(gòu)超3倍、2.5倍、2.3倍和2.3倍。
對(duì)比之下，在香港發(fā)行的債券有規(guī)模更大、期限更多的特點(diǎn)。此次廣東在香港擬發(fā)行50億元債券，期限分為三種，而在澳門只有2年期或3年期。
廣東省財(cái)政廳廳長(zhǎng)陳國(guó)煌在9月9日的路演上表示，未來(lái)會(huì)繼續(xù)爭(zhēng)取在港澳同時(shí)發(fā)債，進(jìn)一步完善債券境外發(fā)行機(jī)制。廣東省政府到香港發(fā)行地方債，一方面將加強(qiáng)粵港澳大灣區(qū)合作和規(guī)則制度的銜接，支持香港離岸人民幣中心發(fā)展；另一方面也將帶動(dòng)更多內(nèi)地機(jī)構(gòu)企業(yè)開(kāi)拓對(duì)外招商引資的渠道，吸引國(guó)際投資者參與大灣區(qū)重大項(xiàng)目建設(shè)。
針對(duì)重大合作平臺(tái)發(fā)行債券
近年來(lái)，內(nèi)地政府有加大在港發(fā)行離岸人民幣地方政府債券趨勢(shì)，而且發(fā)行期限和債券種類均更為多元化。
對(duì)比廣東省，深圳市的動(dòng)作更快一些，2021年率先在港發(fā)行50億元地方債券，由此開(kāi)啟了地方政府發(fā)行離岸人民幣地方債的篇章。此后，海南省也在香港發(fā)行了離岸人民幣地方債。
界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，離岸人民幣地方債以專項(xiàng)債為主，資金主要用于支持內(nèi)地地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生保障，且資金用途正在拓展。
以深圳為例，近幾年，深圳募集資金主要用于普通公辦高中建設(shè)、城市軌道交通和水治理等項(xiàng)目，而今年深圳新增了10年期的可持續(xù)發(fā)展債券，募集資金計(jì)劃投向醫(yī)療衛(wèi)生、教育、基礎(chǔ)設(shè)施、老舊小區(qū)改造等項(xiàng)目。這也是內(nèi)地地方政府首次在境外發(fā)行10年期中長(zhǎng)期債券。
不過(guò)，受制于市場(chǎng)發(fā)育程度尚未成熟等制約，不管是市還是省，在港澳發(fā)行的離岸債規(guī)模并不大；發(fā)行時(shí)限也較短，集中于2至5年期，可資對(duì)照的是2023年內(nèi)地地方政府債券的平均發(fā)行期限超過(guò)12年。
“近幾年深圳、廣東到港澳發(fā)地方債，募資并不大。從過(guò)去三年情況來(lái)看，點(diǎn)心債發(fā)行主體仍以人民銀行、財(cái)政部和金融機(jī)構(gòu)為主?！彼_摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊向界面新聞分析指。
鄭磊認(rèn)為，香港離岸人民幣債券市場(chǎng)在人民幣資金池未能持續(xù)擴(kuò)大、人民幣升值預(yù)期減弱等因素影響下，發(fā)債成本優(yōu)勢(shì)及投資吸引力有所減弱，“選擇在這個(gè)時(shí)候赴港發(fā)債，更像是整個(gè)大灣區(qū)象征性的動(dòng)作，也是對(duì)香港金融市場(chǎng)的支持?！?/p>
界面新聞留意到，與往年不同的是，廣東在澳門首次發(fā)行了以橫琴粵澳深度合作區(qū)為主題的10億元專項(xiàng)債券，用于橫琴粵澳深度合作區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)澳門金融機(jī)構(gòu)更好地參與深合區(qū)建設(shè)。而在香港，也專門發(fā)行了用于廣州市南沙項(xiàng)目的2年期債券。
橫琴、南沙是四個(gè)粵港澳大灣區(qū)重大合作平臺(tái)中的兩個(gè)，針對(duì)性的債券發(fā)行也指向了珠三角與香港、澳門的產(chǎn)業(yè)融合與發(fā)展。
廣東省政府債券在澳門的發(fā)行意義其中之一是，有利于支持澳門發(fā)展特色金融，其地方債券在注冊(cè)登記、訂單簿記、清算交收、上市交易等環(huán)節(jié)均實(shí)現(xiàn)了完全本地化，進(jìn)一步優(yōu)化改善澳門本地債券市場(chǎng)的規(guī)則和基礎(chǔ)設(shè)施。
而香港已經(jīng)是全球最大且最重要的離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，上半年點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)行額超過(guò)4650億元，按年增長(zhǎng)28%。香港攬括債券發(fā)行的所有環(huán)節(jié)，包括銀行、投資者、法律顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師等組成的完整生態(tài)圈，不論是定價(jià)、評(píng)級(jí)、信息披露等均對(duì)標(biāo)國(guó)際準(zhǔn)則，從而帶動(dòng)地方政府債與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌。
香港金管局副總裁陳維民9月9日表示，廣東省政府來(lái)港發(fā)行點(diǎn)心債，既能豐富點(diǎn)心債品種，亦有助于進(jìn)一步完善點(diǎn)心債收益率曲線，為發(fā)行人和投資者提供更全面的定價(jià)參考。