文 | 債市觀察 李非林
曾經(jīng)在跨境電商領(lǐng)域風(fēng)光無限的*ST有樹(簡稱“有棵樹”300209.SZ),近幾年發(fā)展遭遇滑鐵盧,多次被出具股票退市風(fēng)險預(yù)警,今年更是走到了預(yù)重整的地步。近日,有投資公司強(qiáng)勢出手,擬在預(yù)重整時期借款給有棵樹渡過難關(guān)。
8月15日有棵樹發(fā)布公告,稱打算和北京久榮咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“北京久榮”)簽署《共益?zhèn)鶆?wù)融資協(xié)議》,北京久榮將為有棵樹提供不超過5000萬元共益?zhèn)鶆?wù)借款,目的是為了保障有棵樹(預(yù))重整期間的日常經(jīng)營穩(wěn)定和(預(yù))重整工作順利開展。
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受此消息影響,有棵樹股價連漲5天,近7個交易日股價均突破3元/股,8月26日收盤價3.38元/股,總市值14億元。
01、什么是共益?zhèn)?/h4>
按照雙方規(guī)劃,這筆借款會在有棵樹(預(yù))重整期間給員工發(fā)工資繳納社保、以及生產(chǎn)經(jīng)營必要的支出如水電費、材料貨款等,還會用來支付重整費用。借款期限至2024年12月31日止,年利率不高于10%,到期日一次性還本付息(可提前還款)。
有投資者在股吧留言表達(dá)不滿,“這種“共益貸”要是10%,這是幾倍?豈不是高利貸?”,也有網(wǎng)友稱“市場行情罷了”,還有網(wǎng)友表示該共益?zhèn)恰鞍l(fā)動行情的助推器,拭目以待”。
不過,有棵樹公告里強(qiáng)調(diào)了該共益?zhèn)慕杩罾史鲜袌鼋杩罾蕵?biāo)準(zhǔn),并不會損害公司或者全體股東的利益,而且該筆借款滿足了公司的流動資金需求,還幫助了公司正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)。
同時,有棵樹還表示,如果公司進(jìn)入重整程序,就會組織召開債權(quán)人會議,追加這筆借款為共益?zhèn)鶆?wù)借款,不過該筆共益?zhèn)欠穹弦?guī)定存在不確定性,還需要等待長沙中院的批復(fù)。
那么,準(zhǔn)備借款給有棵樹的北京久榮是什么來路呢?據(jù)有棵樹披露,北京久榮成立于2024年1月29日,北京寧瑞醫(yī)療科技有限公司(簡稱“寧瑞醫(yī)療”)持股99%,海南展飛置業(yè)有限公司(簡稱“海南展飛”)持股1%。天眼查顯示,寧瑞醫(yī)療由自然人張正源、久銀控股分別持股85%、15%。
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據(jù)《證券時報》報道,張正源同久銀控股有深度合作,雙方共同參與設(shè)立了諸多投資機(jī)構(gòu),據(jù)久銀控股總裁助理、投資銀行部總經(jīng)理洪達(dá)向《證券時報》表示,從去年開始久銀控股就專注于上市公司破產(chǎn)重整的投資,在2023年重整成功的15家上市公司中,直接和間接參與了6家,其中就有勵合匯鑫對*ST京藍(lán)的共益?zhèn)顿Y。
久銀控股官網(wǎng)顯示,其管理基金規(guī)模超201億元,是國內(nèi)少數(shù)幾家在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上市的資產(chǎn)管理公司之一。核心業(yè)務(wù)為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理。
據(jù)觀韜中茂律師事務(wù)所馬建榮律師稱,共益?zhèn)瞧飘a(chǎn)程序中,為了保障全體債權(quán)人的共同利益,使公司能持續(xù)經(jīng)營實現(xiàn)收益最大化而產(chǎn)生的債務(wù)。具有投入較少,能快速重啟項目,可實現(xiàn)項目整體盤活,同時降低原各方債權(quán)人的利益沖突,能保障各方利益一致等特點。
在清償順序和比例上,馬建榮律師還表示,共益?zhèn)鶄鶆?wù)清償具有優(yōu)先性且清償比例較高,也因此極大地提升了投資主體的積極性,從而使得破產(chǎn)重整企業(yè)更易獲得繼續(xù)經(jīng)營的資金支持,維護(hù)營運價值。
02、因125萬欠款被申請預(yù)重整
公開資料顯示,有棵樹成立于2010年,業(yè)務(wù)輻射全球200多個國家和地區(qū),主營業(yè)務(wù)分為兩大塊:跨境電商出口事業(yè)部和海豚供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)部。其跨境海淘進(jìn)口業(yè)務(wù)面向京東、唯品會、 蜜芽、小紅書、蘇寧易購、貝貝網(wǎng)等1萬多家B端客戶批發(fā)銷售。
有棵樹成立之初,正處于國內(nèi)跨境電商蓬勃發(fā)展的黃金時代,因此得以快速發(fā)展,同時融資能力也不容忽視。
在資本青睞之下,自2014年9月至2017年1月,不到三年半的時間,有棵樹融資合計達(dá)16.9億元,估值從5億飆至34億。
2016年4月有棵樹掛牌新三板,成為新三板掛牌企業(yè)中唯一一家同時覆蓋進(jìn)口和出口的跨境電商企業(yè)。
2017年8月,天澤信息宣布作價34億,向有棵樹創(chuàng)始人肖四清等30多位交易對方購買“有棵樹”99.9991%股權(quán),有棵樹也因此成功借殼上市,此后跨境電商出口業(yè)務(wù)成為天澤信息的主營業(yè)務(wù)。
在收購有棵樹時,天澤信息市值接近40億元,此后在跨境電商業(yè)務(wù)的推動下,市值一路上漲,2020年達(dá)到峰值82.93億元。這一年,有棵樹發(fā)展也達(dá)到頂峰,跨境電商出口業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入47.49億元(占總營收94.48%),同比增長20.16%;凈利潤4.16億元,同比增長27.95%。
到了2022年,天澤信息直接將公司名變更為有棵樹,也彰顯了天澤信息要將跨境電商主業(yè)進(jìn)行到底的決心,不過彼時,其市值已經(jīng)縮水至25億元左右。
實際上,有棵樹從2020年開始經(jīng)營就不盡如人意,此后一直走下坡路。2023年年報出爐,有棵樹營收僅有4.64億元,同比下滑40%,歸母凈利潤-4.85億元,同比下滑32.1%。而這已經(jīng)是有棵樹連續(xù)第四年虧損,累計虧損額高達(dá)43.98億元。
同時,因有棵樹2023年度末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負(fù)值,有棵樹股票交易也被實施退市風(fēng)險警示,股票簡稱前也被冠上“*ST”。
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更令人嘩然的是,有棵樹因還不上深圳市圓漾電子商務(wù)有限公司告知函(簡稱“深圳圓漾”)125萬元借款,2024年2月被深圳圓漾以不能清償?shù)狡趥鶆?wù),已嚴(yán)重資不抵債,缺乏清償能力但具有重整價值為由,向法院申請了預(yù)重整程序。
根據(jù)深圳圓漾與有棵樹簽署的和解協(xié)議,有棵樹應(yīng)該與2023年10月30日前向深圳圓漾支付完畢前述債券,但有棵樹未能在規(guī)定時間內(nèi)償還該筆債務(wù)。
不過(預(yù))重整釋放了一種積極信號,有棵樹發(fā)布被深圳圓漾申請重整及預(yù)重整公告后,股價連續(xù)三天漲停,挽救了之前持續(xù)下跌的走勢。
有棵樹也表示,如果公司順利重整,對優(yōu)化和改善其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、持續(xù)經(jīng)營能力都有利。
目前長沙中院準(zhǔn)許了該預(yù)重整申請,預(yù)重整期間已延長到2024年10月12日。
03、亞馬遜封號潮影響幾何?
有棵樹業(yè)績下滑以及債務(wù)危機(jī),繞不開2021年遭遇亞馬遜封號的“黑天鵝”事件。
2021年,亞馬遜平臺發(fā)起了一場針對違規(guī)操作的全面整治行動。根據(jù)深圳跨境電商協(xié)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2021年7月底,約有1000家中國企業(yè)受到亞馬遜封號潮的波及,總共涉及5萬多個賬號,預(yù)估損失超一千億元。
在這場風(fēng)暴中,有棵樹作為曾經(jīng)的“華南城四少”之一,也未能幸免,有棵樹全年被封或凍結(jié)站點數(shù)約400個,占期末亞馬遜活躍站點總數(shù)的12%,所涉資金超1.3億元。
2021年上半年,有棵樹在亞馬遜平臺的收入少了4.48億元,降幅過半。上半年的凈虧損也達(dá)到7.4億元,總營收同比下降51.12%。
不過,亞馬遜的嚴(yán)管并非只針對有棵樹,頭部跨境電商諸如帕拓遜、傲基、澤寶等賣家產(chǎn)品也遭到亞馬遜下架,眾多中小賣家也沒能幸免。亞馬遜于2021年9月稱,封禁的中國品牌大概有600個,賣家賬號約3000個。
經(jīng)歷亞馬遜封號潮之后,有棵樹缺乏線上銷售渠道,大量庫存積壓不得不轉(zhuǎn)向線下渠道清貨。
2021年度,有棵樹通過線下渠道,以“低價折賣”的方式,清掉了大量保健品、生活類、電子產(chǎn)品、手機(jī)通訊和游戲配件等產(chǎn)品。
據(jù)跨境電商產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺“藍(lán)海億觀網(wǎng)”撰文,有棵樹2021年線下營業(yè)成本為5.29億元左右,但營收僅為5000多萬,毛利率為-906.87%。
同年,有棵樹在亞馬遜上的收入從2020年的15億元左右下降到了5億元,跌幅達(dá)到65.86%,SKU(最小存貨單位)從100多萬降至35萬,商品銷量也從2020年的8567萬件,跌到2021年的3705萬件。
此后,有棵樹陷入了嚴(yán)重的資金困境,甚至到了還不起40萬元銀行貸款的地步。
2月8日,有棵樹發(fā)布了一筆銀行貸款部分逾期的公告。
2019年,在跨境電商領(lǐng)域風(fēng)頭正盛的有棵樹和江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行簽署了一份借款合同,貸款為1500萬元。
合同到期后,經(jīng)展期及借新還舊,最終應(yīng)于2025年8月8日前分期償付剩余貸款本金810萬元本金及利息。
到了2024年2月8日,因無力償還該筆貸款中一筆40萬元的部分本金,有棵樹稱該部分貸款發(fā)生逾期。
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不過遭遇債務(wù)危機(jī)的有棵樹,也在積極維權(quán)。今年以來一口氣告了一批債務(wù)人,甚至包括亞馬遜。
4月12日,據(jù)有棵樹在公告中披露了累計訴訟及仲裁情況,其中最引人矚目的是,有棵樹以“濫用市場支配地位”案由對亞馬遜提起的訴訟,并向亞馬遜分別索賠779.51萬元、82.38萬元。這兩起案件均被法院受理。
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以鋪貨起家的跨境電商巨頭“華南城四少”之一的有棵樹,曾在亞馬遜平臺上鋪了數(shù)百萬條SKU,一路高歌猛進(jìn),然而經(jīng)歷亞馬遜封號潮后,又遭遇業(yè)績下滑,債務(wù)危機(jī),目前進(jìn)入預(yù)重整階段。此次收到投資人的“共益?zhèn)苯杩?,也給其(預(yù))重整增添了積極色彩。你認(rèn)為有棵樹能否順利重整?未來能否走出經(jīng)營困境?歡迎評論區(qū)留言討論。