文 | 天下財(cái)?shù)?孫曼
上半年壽險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)“冰火兩重天”，背后的深層原因何在？
截至8月16日，已有62家壽險(xiǎn)公司披露2024年二季度償付能力報(bào)告。其中有26家盈利，34家虧損。
泰康人壽凈利潤(rùn)超60億元，領(lǐng)跑一眾壽險(xiǎn)企業(yè)，而中信保誠(chéng)上半年利潤(rùn)同比下降8258%，虧損超34億元，成為上半年壽險(xiǎn)公司虧損之最。
（來(lái)源：公司公告）
壽險(xiǎn)企業(yè)上半年業(yè)績(jī)差距為何如此之大？下半年還有哪些懸念待解？
輸家贏家
以銀行系壽險(xiǎn)公司為代表，整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)在3年半的時(shí)間里經(jīng)歷了大起大落。
2022年以來(lái)，整個(gè)銀行系壽險(xiǎn)公司普遍面臨虧損。
2022、2023年十家銀行系險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤(rùn)分別約-12億元、-161億元。而2021年這一數(shù)據(jù)為98億元，落差相當(dāng)大。
（來(lái)源：公司公告）
轉(zhuǎn)機(jī)終于出現(xiàn)了。今年上半年，多數(shù)銀行系險(xiǎn)企業(yè)績(jī)明顯回暖，合計(jì)凈利潤(rùn)超50億元。
（來(lái)源：公司公告）
讓人奇怪的是中信保誠(chéng)，在行業(yè)大盤企穩(wěn)情況下，卻交出巨虧的不及格答卷。
中信保誠(chéng)全稱是中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司，原名信誠(chéng)人壽，成立于2000年，由中信集團(tuán)和英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)建，雙方均持有50%股權(quán)，是我國(guó)第一家中英合資保險(xiǎn)公司。
2017年10月，信誠(chéng)人壽正式更名為中信保誠(chéng)。2023 年 4 月，中信集團(tuán)將其持有的中信保誠(chéng)50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中信金控。
看上去，中信保誠(chéng)底子并不弱，從2009年至2021年，公司也是一路順風(fēng)順?biāo)?，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一度成為銀行系險(xiǎn)企的典范。
（來(lái)源：中信保誠(chéng)公告）
但2022年開始情況急轉(zhuǎn)直下，盈利大幅縮減。到了2023年，一頭栽下，虧損8億，這是中信保誠(chéng)自2009年以來(lái)首次虧損。本以為只是不小心“摔了一跤”，結(jié)果今年上半年巨虧超34億。
為什么會(huì)這樣呢？這與市場(chǎng)利率持續(xù)下行導(dǎo)致增提保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金以及權(quán)益市場(chǎng)高波動(dòng)等因素相關(guān)。
在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，壽險(xiǎn)公司傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率假設(shè)基準(zhǔn)是“750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線”，隨著近兩年750天國(guó)債收益率曲線下行，壽險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金需要補(bǔ)提，進(jìn)而拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。
中信保誠(chéng)目前仍采用舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，有業(yè)內(nèi)人士分析，后續(xù)實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，預(yù)計(jì)其凈利潤(rùn)表現(xiàn)或許會(huì)得以改善。
與其形成對(duì)比的是，有的壽險(xiǎn)公司在偷著樂。
同是銀行系險(xiǎn)企的中郵人壽，上半年凈利潤(rùn)近57億元，其扭虧為盈主要受轉(zhuǎn)為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響。
不過(guò)，如果扭虧主要靠會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化，當(dāng)其它險(xiǎn)企如法炮制之后，中郵人壽的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)能否保持，則另當(dāng)別論。
有市場(chǎng)分析人士對(duì)《天下財(cái)?shù)馈繁硎?，新?zhǔn)則實(shí)施后，部分壽險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)好于舊準(zhǔn)則，這主要是因?yàn)樾聹?zhǔn)則提供了資產(chǎn)和負(fù)債兩端的OCI（其他綜合收益）選擇權(quán)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，平抑了利潤(rùn)波動(dòng)，尤其在當(dāng)前利率下行階段，作用更加明顯。
不過(guò)，新準(zhǔn)則的實(shí)施也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。例如，新準(zhǔn)則下，保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告格式發(fā)生了變化，但各家公司的信息披露質(zhì)量參差不齊，及時(shí)性、完整性和一致性都有待提升。
難兄難弟
償付能力可謂是壽險(xiǎn)公司的中樞神經(jīng)。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年二季度末，保險(xiǎn)業(yè)整體綜合償付能力充足率約196%，核心償付能力充足率約132%。
其中，人身險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率為186%，核心償付能力充足率為116%。就人身險(xiǎn)而言，二季度相比一季度并未發(fā)生多大變化。
（來(lái)源：國(guó)家金管局）
但仍有4家險(xiǎn)企償付能力不達(dá)標(biāo)，分別是北大方正人壽、三峽人壽、合眾人壽、華匯人壽。其中，北大方正人壽、三峽人壽風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已經(jīng)降至D，而合眾人壽、華匯人壽風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均為C，且早在一季度，這四家險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已經(jīng)降至目前的水平。
這幾個(gè)難兄難弟，具體什么情況呢？
北大方正人壽自2022年第四季度起，償付能力便呈現(xiàn)出陡峭的下滑趨勢(shì)。
直到2023年9月，北大方正人壽實(shí)施了一項(xiàng)17億元的增資計(jì)劃，其四季度核心和綜合償付能力充足率終于上升至88%、143%。
然而，到了2024年第二季度末，這兩項(xiàng)指標(biāo)又現(xiàn)下滑，核心和綜合償付能力充足率分別降至72%、125%。
（來(lái)源：北大方正人壽公告）
三峽人壽則是連續(xù)多個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D級(jí)。自2023年一季度起，因償付能力承壓以及相關(guān)的戰(zhàn)略和可資本化等出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)由C級(jí)調(diào)為D級(jí)。
此外，截至今年二季度末，三峽人壽流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)“流動(dòng)性覆蓋率LCR1（未來(lái)3個(gè)月）”和“流動(dòng)性覆蓋率LCR3（%）（未來(lái) 3/12個(gè)月）”均低于監(jiān)管要求。
公司預(yù)計(jì)，“未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)金流入無(wú)法覆蓋現(xiàn)金流出”。
（來(lái)源：三峽人壽公告）
合眾人壽是償付能力“不達(dá)標(biāo)”時(shí)間最長(zhǎng)的，從2020年四季度開始，該公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)已連續(xù)15個(gè)季度被評(píng)為C級(jí)，對(duì)其主要原因，合眾人壽稱是“由于公司操作風(fēng)險(xiǎn)較大導(dǎo)致”。
國(guó)家金管局官網(wǎng)顯示，今年以來(lái)合眾人壽已收到近10張罰單，總計(jì)罰沒金額超100萬(wàn)元。違法違規(guī)行為包括“欺騙投保人、誘導(dǎo)保險(xiǎn)代理人進(jìn)行違背誠(chéng)信義務(wù)的活動(dòng)”；“欺騙投保人、被保險(xiǎn)人或者受益人”；“編制提供虛假資料”等。
華匯人壽的主要問題是，公司自2016年來(lái)持續(xù)虧損。
主要原因是華匯人壽業(yè)務(wù)幾乎停擺，華匯人壽在公告中表示，公司目前新產(chǎn)品報(bào)批、業(yè)務(wù)規(guī)模、投資渠道和機(jī)構(gòu)建設(shè)都受到限制，2024年二季度僅存一款可售團(tuán)體定期壽險(xiǎn)但無(wú)法形成團(tuán)體保障計(jì)劃，且暫未成功備案新產(chǎn)品、開展新業(yè)務(wù)。
（來(lái)源：華匯人壽公告）
高管震蕩
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，保險(xiǎn)業(yè)約有52位董事長(zhǎng)、總經(jīng)理級(jí)別高管發(fā)生變動(dòng)，其中，30家人身險(xiǎn)公司“一二把手”變更。
今年上半年人身險(xiǎn)業(yè)“一二把手”的獲批數(shù)量達(dá)到16人，與2023年同期相比，獲批高管數(shù)量大幅提高78%。
具體來(lái)看，上半年壽險(xiǎn)公司高管更迭浪潮有三大特征。
其一，今年6月人身險(xiǎn)公司高管變動(dòng)數(shù)量及所涉公司數(shù)量最多，百年人壽、工銀安盛、中匯人壽、中信保誠(chéng)人壽4家公司的4位“一二把手”任職資格，都在6月獲批。
其二，頭部保司高管下沉，例如6月獲批上任百年人壽的戴文浩，曾在“太保系”擔(dān)任太保壽險(xiǎn)副總經(jīng)理；中匯人壽的新總經(jīng)理?xiàng)钫鳎苍谥袊?guó)人壽、新華保險(xiǎn)擔(dān)任過(guò)多個(gè)關(guān)鍵職位。
其三，70后、80后開始擔(dān)任險(xiǎn)企核心高管職位。比如瑞泰人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人陶耀輝、橫琴人壽總經(jīng)理凌立波均為70后，中韓人壽擬任董事長(zhǎng)何欣則出生于1982年。
當(dāng)然，還有一些關(guān)鍵崗位懸而未決，上半年任職資格未定的人身險(xiǎn)高管共6位，包括中韓人壽董事長(zhǎng)何欣、新華養(yǎng)老董事長(zhǎng)李文峰、橫琴人壽董事長(zhǎng)錢仲華、幸福人壽董事長(zhǎng)陳國(guó)平、瑞眾人壽董事長(zhǎng)趙國(guó)棟、中銀三星人壽總經(jīng)理邱智坤。
此外，目前還有9家人身險(xiǎn)公司的董事長(zhǎng)或總經(jīng)理職務(wù)由臨時(shí)負(fù)責(zé)人代行職責(zé)，而依據(jù)法律規(guī)定，保險(xiǎn)公司臨時(shí)負(fù)責(zé)時(shí)間累計(jì)不得超過(guò)6個(gè)月。
光大永明人壽、北大方正人壽、華泰人壽、瑞泰人壽的臨時(shí)負(fù)責(zé)人皆為今年3月份或之前任職，不出意外的話，這4家公司下半年將首先揭曉高管懸念。
其中，光大永明人壽今年上半年虧損超8億元，誰(shuí)能讓這家險(xiǎn)企懸崖勒馬？市場(chǎng)正在拭目以待。
無(wú)論對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)下半年如何演變，還是對(duì)于中信保誠(chéng)和光大永明何時(shí)扭虧，《天下財(cái)?shù)馈范紝⒊掷m(xù)關(guān)注。