文 | 天下財?shù)?孫曼
上半年壽險公司業(yè)績“冰火兩重天”，背后的深層原因何在？
截至8月16日，已有62家壽險公司披露2024年二季度償付能力報告。其中有26家盈利，34家虧損。
泰康人壽凈利潤超60億元，領(lǐng)跑一眾壽險企業(yè)，而中信保誠上半年利潤同比下降8258%，虧損超34億元，成為上半年壽險公司虧損之最。
（來源：公司公告）
壽險企業(yè)上半年業(yè)績差距為何如此之大？下半年還有哪些懸念待解？
輸家贏家
以銀行系壽險公司為代表，整個壽險行業(yè)在3年半的時間里經(jīng)歷了大起大落。
2022年以來，整個銀行系壽險公司普遍面臨虧損。
2022、2023年十家銀行系險企合計凈利潤分別約-12億元、-161億元。而2021年這一數(shù)據(jù)為98億元，落差相當(dāng)大。
（來源：公司公告）
轉(zhuǎn)機終于出現(xiàn)了。今年上半年，多數(shù)銀行系險企業(yè)績明顯回暖，合計凈利潤超50億元。
（來源：公司公告）
讓人奇怪的是中信保誠，在行業(yè)大盤企穩(wěn)情況下，卻交出巨虧的不及格答卷。
中信保誠全稱是中信保誠人壽保險有限公司，原名信誠人壽，成立于2000年，由中信集團和英國保誠集團聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)建，雙方均持有50%股權(quán)，是我國第一家中英合資保險公司。
2017年10月，信誠人壽正式更名為中信保誠。2023 年 4 月，中信集團將其持有的中信保誠50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中信金控。
看上去，中信保誠底子并不弱，從2009年至2021年，公司也是一路順風(fēng)順?biāo)?，業(yè)績表現(xiàn)一度成為銀行系險企的典范。
（來源：中信保誠公告）
但2022年開始情況急轉(zhuǎn)直下，盈利大幅縮減。到了2023年，一頭栽下，虧損8億，這是中信保誠自2009年以來首次虧損。本以為只是不小心“摔了一跤”，結(jié)果今年上半年巨虧超34億。
為什么會這樣呢？這與市場利率持續(xù)下行導(dǎo)致增提保險責(zé)任準(zhǔn)備金以及權(quán)益市場高波動等因素相關(guān)。
在舊會計準(zhǔn)則下，壽險公司傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率假設(shè)基準(zhǔn)是“750天移動平均國債收益率曲線”，隨著近兩年750天國債收益率曲線下行，壽險公司準(zhǔn)備金需要補提，進而拖累利潤表現(xiàn)。
中信保誠目前仍采用舊會計準(zhǔn)則，有業(yè)內(nèi)人士分析，后續(xù)實施新會計準(zhǔn)則后，預(yù)計其凈利潤表現(xiàn)或許會得以改善。
與其形成對比的是，有的壽險公司在偷著樂。
同是銀行系險企的中郵人壽，上半年凈利潤近57億元，其扭虧為盈主要受轉(zhuǎn)為新會計準(zhǔn)則影響。
不過，如果扭虧主要靠會計準(zhǔn)則的變化，當(dāng)其它險企如法炮制之后，中郵人壽的領(lǐng)先優(yōu)勢能否保持，則另當(dāng)別論。
有市場分析人士對《天下財?shù)馈繁硎荆聹?zhǔn)則實施后，部分壽險公司的凈利潤表現(xiàn)好于舊準(zhǔn)則，這主要是因為新準(zhǔn)則提供了資產(chǎn)和負債兩端的OCI（其他綜合收益）選擇權(quán)，通過資產(chǎn)負債聯(lián)動，平抑了利潤波動，尤其在當(dāng)前利率下行階段，作用更加明顯。
不過，新準(zhǔn)則的實施也帶來了新的挑戰(zhàn)。例如，新準(zhǔn)則下，保險公司的財務(wù)報告格式發(fā)生了變化，但各家公司的信息披露質(zhì)量參差不齊，及時性、完整性和一致性都有待提升。
難兄難弟
償付能力可謂是壽險公司的中樞神經(jīng)。根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2024年二季度末，保險業(yè)整體綜合償付能力充足率約196%，核心償付能力充足率約132%。
其中，人身險公司的綜合償付能力充足率為186%，核心償付能力充足率為116%。就人身險而言，二季度相比一季度并未發(fā)生多大變化。
（來源：國家金管局）
但仍有4家險企償付能力不達標(biāo)，分別是北大方正人壽、三峽人壽、合眾人壽、華匯人壽。其中，北大方正人壽、三峽人壽風(fēng)險綜合評級已經(jīng)降至D，而合眾人壽、華匯人壽風(fēng)險綜合評級均為C，且早在一季度，這四家險企風(fēng)險綜合評級已經(jīng)降至目前的水平。
這幾個難兄難弟，具體什么情況呢？
北大方正人壽自2022年第四季度起，償付能力便呈現(xiàn)出陡峭的下滑趨勢。
直到2023年9月，北大方正人壽實施了一項17億元的增資計劃，其四季度核心和綜合償付能力充足率終于上升至88%、143%。
然而，到了2024年第二季度末，這兩項指標(biāo)又現(xiàn)下滑，核心和綜合償付能力充足率分別降至72%、125%。
（來源：北大方正人壽公告）
三峽人壽則是連續(xù)多個季度風(fēng)險綜合評級為D級。自2023年一季度起，因償付能力承壓以及相關(guān)的戰(zhàn)略和可資本化等出現(xiàn)風(fēng)險，其風(fēng)險綜合評級由C級調(diào)為D級。
此外，截至今年二季度末，三峽人壽流動性監(jiān)管指標(biāo)“流動性覆蓋率LCR1（未來3個月）”和“流動性覆蓋率LCR3（%）（未來 3/12個月）”均低于監(jiān)管要求。
公司預(yù)計，“未來3個月現(xiàn)金流入無法覆蓋現(xiàn)金流出”。
（來源：三峽人壽公告）
合眾人壽是償付能力“不達標(biāo)”時間最長的，從2020年四季度開始，該公司的風(fēng)險評級已連續(xù)15個季度被評為C級，對其主要原因，合眾人壽稱是“由于公司操作風(fēng)險較大導(dǎo)致”。
國家金管局官網(wǎng)顯示，今年以來合眾人壽已收到近10張罰單，總計罰沒金額超100萬元。違法違規(guī)行為包括“欺騙投保人、誘導(dǎo)保險代理人進行違背誠信義務(wù)的活動”；“欺騙投保人、被保險人或者受益人”；“編制提供虛假資料”等。
華匯人壽的主要問題是，公司自2016年來持續(xù)虧損。
主要原因是華匯人壽業(yè)務(wù)幾乎停擺，華匯人壽在公告中表示，公司目前新產(chǎn)品報批、業(yè)務(wù)規(guī)模、投資渠道和機構(gòu)建設(shè)都受到限制，2024年二季度僅存一款可售團體定期壽險但無法形成團體保障計劃，且暫未成功備案新產(chǎn)品、開展新業(yè)務(wù)。
（來源：華匯人壽公告）
高管震蕩
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年，保險業(yè)約有52位董事長、總經(jīng)理級別高管發(fā)生變動，其中，30家人身險公司“一二把手”變更。
今年上半年人身險業(yè)“一二把手”的獲批數(shù)量達到16人，與2023年同期相比，獲批高管數(shù)量大幅提高78%。
具體來看，上半年壽險公司高管更迭浪潮有三大特征。
其一，今年6月人身險公司高管變動數(shù)量及所涉公司數(shù)量最多，百年人壽、工銀安盛、中匯人壽、中信保誠人壽4家公司的4位“一二把手”任職資格，都在6月獲批。
其二，頭部保司高管下沉，例如6月獲批上任百年人壽的戴文浩，曾在“太保系”擔(dān)任太保壽險副總經(jīng)理；中匯人壽的新總經(jīng)理楊征，也曾在中國人壽、新華保險擔(dān)任過多個關(guān)鍵職位。
其三，70后、80后開始擔(dān)任險企核心高管職位。比如瑞泰人壽臨時負責(zé)人陶耀輝、橫琴人壽總經(jīng)理凌立波均為70后，中韓人壽擬任董事長何欣則出生于1982年。
當(dāng)然，還有一些關(guān)鍵崗位懸而未決，上半年任職資格未定的人身險高管共6位，包括中韓人壽董事長何欣、新華養(yǎng)老董事長李文峰、橫琴人壽董事長錢仲華、幸福人壽董事長陳國平、瑞眾人壽董事長趙國棟、中銀三星人壽總經(jīng)理邱智坤。
此外，目前還有9家人身險公司的董事長或總經(jīng)理職務(wù)由臨時負責(zé)人代行職責(zé)，而依據(jù)法律規(guī)定，保險公司臨時負責(zé)時間累計不得超過6個月。
光大永明人壽、北大方正人壽、華泰人壽、瑞泰人壽的臨時負責(zé)人皆為今年3月份或之前任職，不出意外的話，這4家公司下半年將首先揭曉高管懸念。
其中，光大永明人壽今年上半年虧損超8億元，誰能讓這家險企懸崖勒馬？市場正在拭目以待。
無論對于保險業(yè)下半年如何演變，還是對于中信保誠和光大永明何時扭虧，《天下財?shù)馈范紝⒊掷m(xù)關(guān)注。