文|翠鳥資本
據(jù)開卷數(shù)據(jù),2015-2019年,圖書零售市場一直保持10%以上的增速。2020年開始,因需求萎縮出現(xiàn)一定程度的周期性下行。
此背景下,以“互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)”的“新出版公司”標(biāo)榜的果麥文化(301052.SZ),將自己最擅長的打法照搬到了自媒體時(shí)代。也正基于此,在傳統(tǒng)渠道、行業(yè)式微的情況下,果麥文化仍能實(shí)現(xiàn)正增長,甚至依托短視頻電商渠道,成為帶動(dòng)整體圖書零售市場增長的主要?jiǎng)恿?。開卷數(shù)據(jù)顯示,2023年實(shí)洋同比增長率為-7.04%,和碼洋正向增長形成了鮮明對(duì)比。
具體而言,果麥文化2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.78億元,同比增長3.49%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5363.76萬元,同比增長31.45%。
然而,這一打法直到進(jìn)入2024年開始行不通了,2024年上半年整體圖書零售市場開始呈現(xiàn)負(fù)增長,碼洋同比下降6.2%。從不同渠道來看,盡管2024上半年短視頻電商渠道依然呈現(xiàn)正向增長態(tài)勢(shì),碼洋同比增長18.34%,但是和前幾年相比,增速有所放緩,因此果麥文化也受到?jīng)_擊。
目前,果麥文化決定“兩手抓”,一方再度攜手韓寒重拾電影行業(yè),另一方面打算借助AI破局。果麥文化能夠成功完成逆轉(zhuǎn)嗎?
遭遇業(yè)績瓶頸
成立于2012年的果麥文化以圖書出版發(fā)行業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù),其他衍生業(yè)務(wù)包括電子書、有聲書業(yè)務(wù),以及IP衍生與運(yùn)營業(yè)務(wù)如文創(chuàng)產(chǎn)品等。
8月8日晚間,果麥文化發(fā)布2024年半年報(bào),顯示公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.29億元,同比下降3.15%;歸母凈利潤313.96萬元,同比下滑89.32%。這也意味著:果麥文化正遭遇經(jīng)營業(yè)績瓶頸。
果麥文化解釋稱,一方面,2024上半年由于圖書控價(jià)原因,導(dǎo)致營收較2023年上半年略有下滑。具體為,2020年上半年公司圖書策劃與發(fā)行營收約2.19億元,同比減少2.11%,毛利率為46.94%,同比減少1.64%。
在全網(wǎng)圖書大促的背景下,果麥文化的費(fèi)率水平有相當(dāng)?shù)奶岣?。折扣之下,果麥文化銷售費(fèi)用率同比增長4.6個(gè)百分點(diǎn)至14.52%,管理費(fèi)用率則同比增長2.18個(gè)百分點(diǎn)至26.27%。這導(dǎo)致果麥文化的凈利率一直比較低,最終拖累了凈利潤表現(xiàn)。
另一方面,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),雖然在2024年上半年果麥文化互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)9455萬,增幅為5%,C端銷售收入增幅為11.2%,兩者表現(xiàn)不菲,但互聯(lián)網(wǎng)廣告收入?yún)s下降至186萬元,降幅13.88%。
除此之外,果麥文化不但在經(jīng)營上業(yè)績低迷,其現(xiàn)金流大幅下滑的情況也讓人大感驚訝。
上半年,公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少了160.15%,由正轉(zhuǎn)為負(fù)。公司表示,這主要是由于客戶回款減少以及電影制作投入的增加。
錯(cuò)過“潑天富貴”
或許是發(fā)現(xiàn)聚焦出版主業(yè)后表現(xiàn)依舊掙扎,果麥文化決定再度重拾電影投資行業(yè)。
在半年報(bào)發(fā)布之后,公司表示,為完善公司產(chǎn)業(yè)布局,充分發(fā)揮各方資金、資源與業(yè)務(wù)等方面優(yōu)勢(shì),擬投資4000萬元,亭東影業(yè)擬投資1000萬元,共同投資參與制作動(dòng)畫電影《三國的星空》,并簽署《電影投資合作協(xié)議》,該片由著名學(xué)者易中天編劇和監(jiān)制,于孟執(zhí)導(dǎo),將于2025年上映。
值得注意的是,亭東影業(yè)的主要股東和實(shí)際控制人為韓寒。據(jù)了解,韓寒與果麥文化董事長路金波早年間在寫作上就已有交集,自韓寒選擇拍攝電影以來,路金波及果麥文化幾乎每次都是力挺,直至《四?!菲狈俊罢坳薄?/p>
《四?!酚?022年春節(jié)檔上映,本以為韓寒、流量小生劉昊然、新任謀女郎劉浩存、票房擔(dān)當(dāng)沈騰等強(qiáng)大陣容的《四?!窌?huì)在春節(jié)檔大殺四方,不料卻遭遇口碑、票房雙失利,累計(jì)票房僅有5.42億元,為韓寒執(zhí)導(dǎo)的電影中最低的一部。除去網(wǎng)上售票平臺(tái)的“服務(wù)費(fèi)”后,分賬票房為4.9億元,片方分賬1.85億元。
數(shù)月后,隨著影片投資方之一果麥文化的一紙公告,更是將該影片大幅虧損的情況公開“處刑”。
根據(jù)果麥文化彼時(shí)公告,因票房未達(dá)預(yù)期,經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算,公司投資《四?!诽潛p約為700萬元-900萬元,這與預(yù)期能帶來900萬元至1300萬元的投資收益相差甚遠(yuǎn)。果麥文化同時(shí)披露,公司先前已投資1300萬元購買《四海》5%投資份額。據(jù)此測算,《四?!房偺潛p或達(dá)上億元。
于是,果麥文化選擇退出電影投資行業(yè),回歸出版主業(yè)。掌舵人路金波更是在接受采訪時(shí)表示,果麥文化從未把投資電影當(dāng)成公司主業(yè),在短期內(nèi)也沒有任何繼續(xù)投資電影的計(jì)劃。
然而,又因?yàn)檫@一行為,果麥文化錯(cuò)過了“潑天富貴”。今年春節(jié)檔中,《飛馳人生2》毫無疑問是最具競爭冠軍檔實(shí)力的影片之一,最終票房為33.98億。
據(jù)了解,《飛馳人生2》是韓寒執(zhí)導(dǎo)的5部電影中票房最高的一部,因此有人稱它為“韓寒翻身之作”。然而,此前一直與韓寒深度綁定的果麥文化,罕見缺席出品方之列。
隨著韓寒借助《飛馳人生2》完成成功翻身,很明顯,果麥文化決定再度“牽手”韓寒梭哈一把。
AI成了破局點(diǎn)?
值得一提的是,盡管錯(cuò)過了前者的最新爆款《飛馳人生2》,但其在二級(jí)市場講了一個(gè)可能更有想象力的增長故事。
隨著2022年底OpenAI ChatGPT的問世,為全球揭開了大模型的神秘面紗。2023年,果麥文化也開始部署AI領(lǐng)域。
在內(nèi)容出版行業(yè),存在審校費(fèi)即三審三校的費(fèi)用。在作者提交作者提交稿件后,出版公司需要協(xié)助作者完成文稿的三審三校,這部分工作需要安排大量的人力和物力,對(duì)文稿進(jìn)行再三的審核校對(duì)和勘誤。
據(jù)了解,行業(yè)內(nèi)平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為一本20萬字左右的小說,審校費(fèi)大概在3000-5000元之間。
顯然,二級(jí)市場對(duì)果麥文化通過AI語言大模型實(shí)現(xiàn)降本存在期待。此前,果麥文化被當(dāng)做AI概念股了,在二級(jí)市場熱炒。
2023年以來,果麥文化在投資領(lǐng)域,投資了上海星圖比特信息技術(shù)服務(wù)有限公司和愛漫閣(上海)智能科技有限公司。
在業(yè)務(wù)端,果麥文化在AI應(yīng)用方面主要有三方面的布局,分別為:AI校對(duì)、AI漫畫和AI讀書數(shù)字人,以此解決出版行業(yè)的痛點(diǎn),為全行業(yè)提供新的工具。
在2023年報(bào)上,果麥文化在其“企業(yè)戰(zhàn)略”的部分,強(qiáng)調(diào)了其“出版+互聯(lián)網(wǎng)”的商業(yè)模式,并官宣“all in AI 以實(shí)現(xiàn)科技化。在果麥文化2023年度業(yè)績網(wǎng)上說明會(huì)上,果麥文化董事、總裁瞿洪斌表示:“果麥文化做的AI研發(fā),不是通用大模型,而是針對(duì)在出版?zhèn)髅竭@個(gè)細(xì)分市場的應(yīng)用,基于業(yè)務(wù)需求的應(yīng)用,以及基于場景的應(yīng)用?!?/p>
據(jù)了解,2023年年報(bào)顯示,果麥文化在2023年為“AI校對(duì)王”項(xiàng)目共投入927萬用于研發(fā),該產(chǎn)品對(duì)果麥文化未來發(fā)展影響幾何,還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。