文丨牛刀財(cái)經(jīng) 張川
“有贊這種互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代興起的零售服務(wù)商，能力大多只在端，供應(yīng)鏈的能力比較缺乏”。一位大型零售服務(wù)商的從業(yè)者說(shuō)到。
其實(shí)這句話點(diǎn)破了當(dāng)下有贊的困境，作為從微信生態(tài)起家，有贊曾經(jīng)作為零售SaaS服務(wù)商，在微商盛行的時(shí)代，靠著吃第一波的紅利起家。
但是回到當(dāng)下的零售時(shí)代，線上零售的場(chǎng)景發(fā)生變化，從微信生態(tài)轉(zhuǎn)移到短視頻生態(tài)，有贊最肥沃的土壤換了戰(zhàn)場(chǎng)。更要命的是，短視頻生態(tài)中平臺(tái)自身的電商工具足夠商家使用，有贊的場(chǎng)景忽然就沒(méi)了。
而往更深層次的零售方向走，大浪淘沙，規(guī)?；牧闶燮放菩枰鉀Q的問(wèn)題也不只是場(chǎng)景上，深入到供應(yīng)鏈的需求更加復(fù)雜。
有贊“失寵”，已經(jīng)成“仙”
作為曾經(jīng)的微信生態(tài)第一股，有贊曾經(jīng)股價(jià)最高達(dá)到700多億，但是如今有贊的股價(jià)僅有20多億，是港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中下跌幅度較大的企業(yè)之一。
尤其是，目前有贊的股價(jià)僅為0.062港元每股，妥妥的仙股。
仙股是港交所市場(chǎng)特殊的一種證券標(biāo)的，是指那些股價(jià)低于1港元的股票，通常意味著該公司的市值極低，市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的增長(zhǎng)潛力缺乏信心。
有贊的股價(jià)在2022年6月27日首次跌破了1港元的關(guān)口，正式成為“仙股”。從那時(shí)起，股價(jià)一直在低于1港元的水平徘徊，并且未能回到這一重要心理關(guān)口之上。
有贊的股價(jià)持續(xù)下跌，和過(guò)去的估值過(guò)高，以及業(yè)績(jī)低迷有關(guān)。
今年上半年，有贊的業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有贊集團(tuán)錄得總收益約為人民幣6.863億元，同比減少5.2%。整體毛利也出現(xiàn)了下降，毛利率從去年同期的69.2%下降到68.4%。此外，集團(tuán)錄得的經(jīng)營(yíng)溢利為人民幣0.026億元（258.6萬(wàn)元），較去年同期的經(jīng)營(yíng)虧損人民幣0.113億元（1126.5萬(wàn)元）顯著改善，同比增長(zhǎng)123%。
對(duì)于今年上半年業(yè)績(jī)的下滑，有贊在財(cái)報(bào)中提到，這是由于訂閱解決方案的收入下降所致，收入從去年同期的人民幣4.223億元減少到人民幣3.775億元，下降了10.6%。相比之下，商家解決方案的收入則略有增長(zhǎng)，從人民幣3.000億元增長(zhǎng)到人民幣3.066億元，增幅為2.2%。
有贊的業(yè)務(wù)分為兩部分，訂閱解決方案和商家解決方案。訂閱解決方案包括SaaS產(chǎn)品的訂閱費(fèi)，以及商家使用這些產(chǎn)品進(jìn)行超出預(yù)定門(mén)檻的交易所支付的費(fèi)用；商家解決方案主要涵蓋交易服務(wù)費(fèi)、商品分銷以及社交媒體返利等增值服務(wù)。
2024年上半年有贊的營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)，主要是由于以下幾個(gè)原因：
首先，訂閱解決方案的收入顯著下降，主要因?yàn)楦顿M(fèi)商家的數(shù)量減少，這直接導(dǎo)致了整體營(yíng)收的下降。
在2023年至2024年期間，有贊的付費(fèi)商家數(shù)量出現(xiàn)了顯著的下降，截至2024年6月30日，有贊的存量付費(fèi)商家數(shù)量為59541家，而2023年同期這一數(shù)字為72621家，這意味著一年內(nèi)有贊的付費(fèi)商家減少了13080家，降幅約為18%。
這種減少可能反映出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、客戶流失。
不僅如此，2024年上半年新增的付費(fèi)商家數(shù)量也有所下降，從2023年的10863家減少到2024年的9116家，降幅約為16%。
其次，雖然商家解決方案的收入有所增加，但增幅并不足以完全抵消訂閱業(yè)務(wù)的下滑。
SaaS產(chǎn)品的本質(zhì)是場(chǎng)景
有贊等零售SaaS軟件在長(zhǎng)達(dá)十年的時(shí)間里，其實(shí)并沒(méi)有打下堅(jiān)實(shí)的壁壘。
相比于大型供應(yīng)鏈管理工具，有贊的零售SaaS系統(tǒng)更多在端而非供應(yīng)鏈，這讓在零售企業(yè)面臨更加復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境時(shí)，首選的不是過(guò)去火熱的有贊。
相比之下，有贊過(guò)去幾年依靠的本質(zhì)其實(shí)是場(chǎng)景。
有贊成立的時(shí)期，正是互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展的階段。2013年有贊成立之時(shí)，也正是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起之日。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速崛起，伴隨著的是微商們隨著微信成為國(guó)民軟件，成為當(dāng)時(shí)最火的網(wǎng)上零售行為。
有贊便是乘著微商的東風(fēng)快速興起，有贊的第一個(gè)產(chǎn)品是“有贊微商城”，這款基于微信生態(tài)的電商平臺(tái)幫助商家在微信上建立自己的在線店鋪，迅速受到市場(chǎng)歡迎。
但是隨著微商形態(tài)的衰落，以及多種平臺(tái)和渠道的興起，有贊的客戶大幅減少，這些客戶被抖音電商，各種團(tuán)購(gòu)工具等私域管理工具所替代。
微信生態(tài)里，平臺(tái)自身沒(méi)有自有的訂單管理工具，這給有贊帶來(lái)了機(jī)會(huì)。在微信的場(chǎng)景里，微商們需要有贊進(jìn)行管理。
微信的生態(tài)足夠分散，這給有贊留下了生存空間。后來(lái)微信自身推微信小店，也給有贊造成了沖擊。
另外則是快手事件。
2021年底，快手和有贊的斷連事件，直接導(dǎo)致了有贊失去了最大的交易額來(lái)源。當(dāng)然，快手和抖音的短視頻時(shí)代，電商變得更加重要這導(dǎo)致平臺(tái)自己也會(huì)推出管理工具，訂單變得集中商家對(duì)外部SaaS需求減弱。
實(shí)際上在快手和有贊合作的后期，有贊來(lái)自快手的交易額在不斷快速下滑。財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，快手占有贊總GMV占比已降至20%。有贊CFO俞韜也曾表示，“2021年上半年GMV不理想，主要是來(lái)自快手渠道的GMV下滑影響，快手平臺(tái)GMV占整體的GMV比例在2021年上半年下滑至20%?！?/p>
理解了零售SaaS的本質(zhì)是場(chǎng)景，就能理解為何有贊開(kāi)始向健康、美妝、服裝、餐飲連鎖等多個(gè)行業(yè)擴(kuò)張。
今年上半年財(cái)報(bào)中提到，有贊在2024年上半年積極拓展新客戶來(lái)源，吸引來(lái)自健康、美妝、服裝、餐飲連鎖等多個(gè)行業(yè)的商家。尤其是，有贊將有贊美業(yè)、有贊餐飲作為了重點(diǎn)的發(fā)展反向。
可以看到，這兩個(gè)行業(yè)其實(shí)也符合場(chǎng)景化的交易管理需求，尤其是作為線下場(chǎng)景，不用擔(dān)心平臺(tái)和訂單集中，這種越分散的行業(yè)，有贊們?cè)绞窍矚g，就像是當(dāng)年的微商。