文 | 獨角金融 謝美浴
編輯 | 付影
國富人壽保險股份有限公司（以下簡稱“國富人壽”）近日迎來股權(quán)變動。
根據(jù)國富人壽公告，其第四大股東吉安新年企業(yè)集團有限公司（以下簡稱“吉安新年”）擬“清倉”離場，第一大股東廣西投資集團有限公司（下稱“廣投集團”）以及第二大股東廣州唯品會信息科技有限公司（以下簡稱“廣州唯品會”）將接盤該筆股權(quán)。
若股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，廣投集團持有國富人壽股份占比達31.77%；唯品會持有國富人壽股份占比達24.32%。
這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓也讓低調(diào)布局金融版圖的唯品會（VIPS.N）受到關(guān)注，“特賣電商”唯品會能把金融生意做成第二增長曲線嗎？
國富人壽股權(quán)變局
國富人壽成立于2018年6月，對于第一家也是唯一一家將總部設(shè)在廣西的壽險公司，當?shù)卣捅O(jiān)管部門都給予了重視與關(guān)注。
國富人壽的第一大股東為廣投集團，是廣西首家國有資本投資公司試點企業(yè)。金融方面，廣投集團目前已拿下銀行、證券、保險、基金、租賃、資管、擔(dān)保、小貸等金融牌照。
今年8月9日，廣西國資委提出，經(jīng)對廣投集團開展國有資本投資公司試點改革的評估，決定將廣投集團正式轉(zhuǎn)為國有資本投資公司。
在廣投集團及其他股東的支持下，國富人壽成立后迅速完成了自治區(qū)內(nèi)14個地級市和重點縣域的機構(gòu)開設(shè)，實現(xiàn)對廣西的機構(gòu)全覆蓋，并基于廣西當?shù)亟?jīng)濟情況開展了特色渠道經(jīng)營。
不過，從2023年年報來看，國富人壽依然較為依賴傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，保費收入19.11億元，占總保費收入的62.29%；此外，2023年，國富人壽保費收入居前5位的保險產(chǎn)品，均通過銀保渠道銷售；其中“國富人壽節(jié)節(jié)高終身壽險”部分產(chǎn)品依靠網(wǎng)銷渠道。
圖源：國富人壽2023年年報
國富人壽銀保渠道2023年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入21.66億元，占總保險業(yè)務(wù)收入的70.59%，遠高于保險代理、保險經(jīng)紀以及直銷渠道。
國富人壽相關(guān)負責(zé)人對《華夏時報》表示，銀保渠道作為國富人壽重要發(fā)展渠道，主要工作措施有三點，一是聚焦穩(wěn)固核心雙郵渠道合作，二是積極開拓和培育廣西區(qū)內(nèi)的區(qū)域性銀行，三是打造專業(yè)化銷售隊伍和業(yè)務(wù)新增長點。
2023年1月，國富人壽的總資產(chǎn)規(guī)模突破百億，2022年4月成功開設(shè)貴州分公司；截至2024年6月末，國富人壽總資產(chǎn)168億元，同比增長36.6%；總體保費規(guī)模31.69億元，同比增長33.2%；國富人壽在廣西市場中排名第3位，在貴州市場份額穩(wěn)步提升。
2024年2季度末，國富人壽核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率分別為119.55%、155.82%，較上季度末分別增加6.67%、12.22% 。
不過，股權(quán)方面，國富人壽第四大股東和第五大股東持有的股權(quán)出現(xiàn)被凍結(jié)或轉(zhuǎn)讓的情況。
分別來看，國富人壽第四大股東吉安新年又擬“清倉”撤退。國富人壽表示，經(jīng)溝通了解，股東因自身發(fā)展方向調(diào)整需要而轉(zhuǎn)讓股權(quán)。
具體來看，廣投集團將受讓吉安新年所持1.2億股國富人壽股權(quán)，占國富人壽總股比6.23%；廣州唯品會將受讓7500萬股，占國富人壽總股比3.89%。
國富人壽表示，股份轉(zhuǎn)讓后，第一、二大股東持股比例上升，大股東將繼續(xù)在重大經(jīng)營決策、增資、發(fā)債、增信等多方面支持公司發(fā)展。
同時，第五大股東北京信中利投資股份有限公司（以下簡稱“信中利”）所持國富人壽股權(quán)出現(xiàn)被凍結(jié)及質(zhì)押的情況。
信中利是國內(nèi)最早一批從事風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資的投資機構(gòu)之一，其管理基金規(guī)模一度超過300億元，累計投資近200家企業(yè)，但如今已“跌落神壇”。
據(jù)信中利公告，因未按時披露2023年年度報告，信中利及實控人汪超涌被出具警示函；此外，公司股票已自5月6日起停牌。
連續(xù)虧損6年，品會“加注”國富人壽圖什么？
國富人壽成立之初，唯品會旗下的廣州唯品會就是第二大股東，持股16%。
成立3年后，國富人壽完成首度增資，注冊資本從15億元增至19.26億元，其中廣州唯品會通過出資2.29億元由16%增持至20.43%；如今廣州唯品會將再度“加注”國富人壽，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，其將持有國富人壽股份占比達24.32%，仍為第二大股東。
知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤認為，“唯品會布局保險的原因可能是為了拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加收入來源，同時通過提供保險服務(wù)增強用戶粘性。保險業(yè)務(wù)可以與唯品會的電商業(yè)務(wù)形成互補，為用戶提供更全面的購物體驗?！?/p>
不過，從公開信息來看，目前廣州唯品會與國富人壽方面尚未開展業(yè)務(wù)合作。
而從業(yè)績上來，國富人壽仍未擺脫虧損。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2023年，國富人壽分別虧損1.19億元、0.47億元、0.66億元、1.55億元、2.8億元和2.25億元。
2024年上半年，國富人壽繼續(xù)虧損0.61億元，較2023年虧損0.65億元小幅收窄。但此前國富人壽曾公開表示，按照公司五年發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計2024年實現(xiàn)盈利，進入盈利周期?，F(xiàn)在看來，2024年的盈利目標能否實現(xiàn)，還需打個問號。
深究國富人壽的虧損原因，與高額的營業(yè)成本有關(guān)。
成立以來，國富人壽規(guī)模保費逐年增長，2023年突破30億元，年復(fù)合增長率達80%。但與此同時，2018年至2023年，國富人壽的手續(xù)費及傭金支出分別為0.07億元、0.54億元、3.11億元、4.85億元、4.83億元和5.05億元，所占總保費收入比重分別為4.64%、8.85%、19.35%、22.52%、16.34%及16.46%，逐年增長。
圖源：國富人壽2023年年報
另一方面，國富人壽投資收益率也在下滑。
2024年上半年，國富人壽投資收益率2.51%，2023年同期為2.69%；綜合投資收益率3.31%，2023年同期為2.58%。
2023年，國富人壽交易性金融資產(chǎn)12.14億元，投資方向主要包括企業(yè)債、股票、基金及資產(chǎn)管理產(chǎn)品，其中資產(chǎn)管理產(chǎn)品及基金投資占大頭，資產(chǎn)管理產(chǎn)品期末余額8.62億元，占比超70%；基金期末余額2.38億元，占比約19.6%。
圖源：國富人壽2023年年報
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國富人壽持有平安富時中國國企開放共贏ETF、鵬華中證畜牧養(yǎng)殖ETF、海富通中證港股通科技ETF及華夏中證機器人ETF等基金。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
若唯品會愿意在業(yè)務(wù)上提供支持，或許能夠助力國富人壽拓展市場及提升盈利能力。中國礦業(yè)大學(xué)(北京)管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認為，“唯品會可利用其龐大的用戶基礎(chǔ)與電商平臺資源，為國富人壽提供多元化的銷售渠道與營銷平臺，加速保險產(chǎn)品的市場滲透。”
支培元還表示，“唯品會對大數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險管理技術(shù)等，能夠助力國富人壽提升產(chǎn)品設(shè)計與定價的精準度，優(yōu)化運營效率，降低運營成本；此外，唯品會的供應(yīng)鏈資源與行業(yè)經(jīng)驗，將有助于國富人壽開發(fā)與電商、物流、供應(yīng)鏈相關(guān)的創(chuàng)新保險產(chǎn)品，滿足特定場景下的保險需求，增強市場競爭力與客戶滿意度?！?/p>
“特賣電商”的金融夢
國富人壽只是唯品會金融版圖中的一小塊拼圖。
唯品會布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的時間很早。2013年，唯品會成立金融服務(wù)部門，此后在金融領(lǐng)域開疆擴土。
工商信息顯示，2013年-2015年，上海品眾商業(yè)保理有限公司（以下簡稱“上海品眾保理”）、廣州唯品會小額貸款有限公司（以下簡稱“廣州唯品會小貸”）、上海唯品會小額貸款有限公司（以下簡稱“上海唯品會小貸”）相繼成立。
2015年，唯品會又正式成立互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)部，并推出消費金融產(chǎn)品“唯品花”。2016年9月，唯品會全資收購第三方支付企業(yè)浙江貝付科技有限公司，將支付牌照攬入懷中，該公司已更名為浙江唯品會支付服務(wù)有限公司（以下簡稱“浙江唯品會支付”）。
唯品會在2017年一季度財報中，正式宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)，以打造新的增長引擎，唯品金融應(yīng)運而生。
2019年，唯品會縮減了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，并開始調(diào)整金融矩陣。
唯品會旗下上海品訊企業(yè)信用征信有限公司、廣州品訊征信有限公司、廣州品眾商業(yè)保理有限公司、廣州市品坤資產(chǎn)管理有限公司等多家金融類公司在2019年至2021年注銷。
廣州唯品會小貸2020年被出售，現(xiàn)已更名為廣州廣信普惠小額貸款有限公司；廣州品諾保險代理有限公司于2023年被出售，現(xiàn)已更名為首信保險代理（廣東）有限公司。
支培元表示，“唯品會近年注銷或出售部分金融公司，反映出電商企業(yè)在金融領(lǐng)域面臨著一些挑戰(zhàn)，包括金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管環(huán)境趨嚴；金融業(yè)務(wù)與電商業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險管理、技術(shù)要求等方面存在顯著差異，短期內(nèi)可能增加經(jīng)營成本，影響財務(wù)表現(xiàn)；面對專業(yè)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的雙重競爭，電商企業(yè)需持續(xù)探索差異化競爭優(yōu)勢?！?/p>
不過，2021年10月，唯品會旗下四川省唯品富邦消費金融有限公司（以下簡稱“唯品富邦消金”）正式獲得開業(yè)批復(fù)。
由此，唯品會集齊了唯品富邦消金、上海唯品會小貸、浙江唯品會支付、上海品眾保理、國富人壽5塊核心金融牌照。
截至2023年末，唯品富邦消金經(jīng)審計的總資產(chǎn)50.79億元，營業(yè)收入1.92億元，均在30家持牌消費金融公司列末位；凈利潤6173.03萬元，同比增長759.47%，位列第28位。
唯品富邦消金目前擁有以下兩款主要產(chǎn)品，一是小蓉花，屬于純線上小額信貸產(chǎn)品，在線審批、實時放款，單利范圍6%-24%；二是小蓉貸，該產(chǎn)品循環(huán)額度、隨借隨還，至多可借20萬元，單利范圍6%-24%。
而唯品會2024年一季度錄得總營收276億元，同比微增0.4%；商品交易總額524億元，同比增長8%；凈利潤為23億元，同比增長24.6%。
華泰證券指出，盡管商品交易總額增速不低，但唯品會產(chǎn)品收入?yún)s同比下降了0.3%，主因在于退貨率的上升。一季度唯品會經(jīng)營費用中履約費用同比提升11.3%，也反映出唯品會優(yōu)化退換貨服務(wù)所帶來的成本。
唯品會方面則在財報中表示，“第一季度的業(yè)務(wù)勢頭緩慢，原因在于一季度季節(jié)性需求弱于預(yù)期。”唯品會預(yù)計，2024年二季度總營收將在265億元-279億元之間，預(yù)計同比下降0-5%。
增速放緩甚至回落的情形之下，唯品會正在尋覓新的增長曲線。中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長認為：“唯品會在B端和C端的金融業(yè)務(wù)布局，通過供應(yīng)鏈金融和消費信貸產(chǎn)品，有效促進了供應(yīng)商的資金周轉(zhuǎn)和消費者的即時消費需求，增強了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和用戶粘性。這些金融業(yè)務(wù)有望成為其業(yè)績增長的第二曲線，特別是在電商行業(yè)競爭加劇的背景下，金融業(yè)務(wù)的增長潛力不容忽視。”
不過，從唯品會財報來看，截止2023年底，唯品會互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)收錄1.05億元現(xiàn)金凈額。對比唯品會2023年1129億元的營收，這份業(yè)績顯得有些微不足道。
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