文 | 債市觀察 李非林
剛剛經(jīng)歷面值退市風(fēng)波，收到深交所擬終止上市告知書的鵬都農(nóng)牧（002505.SZ），其控股股東鵬欣集團(tuán)及其一致行動人所持的股份又馬上面臨拍賣。
7月18日，鵬都農(nóng)牧發(fā)布公告，稱近日接到公司控股股東上海鵬欣（集團(tuán)）有限公司（簡稱“鵬欣集團(tuán)”）及其一致行動人西藏厚康企業(yè)管理有限公司（簡稱“西藏厚康”）的通知，以及經(jīng)自行在淘寶和京東司法拍賣網(wǎng)查詢，獲悉鵬欣集團(tuán)及西藏厚康所持有的其部分股份將被司法拍賣。
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據(jù)公告顯示，鵬欣集團(tuán)將被拍賣的股份有1.36億股，占其所持鵬都農(nóng)牧總股份的19.52%，西藏厚康則將被拍賣6.46億股，占其持股的比例為92.76%，兩家公司合計被拍賣的股份為7.82億股，占鵬都農(nóng)牧總股本的12.72%。
拍賣將于8月6日10:00開啟，由上海金融法院執(zhí)行。鵬都農(nóng)牧同時稱，如果司法拍賣成功，不會導(dǎo)致控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。
近年來，鵬欣集團(tuán)掌門人姜照柏在資本市場動作頻頻，先后將鵬都農(nóng)牧等四家上市公司收入囊中，一手打造“鵬欣系”資本版圖，又因補(bǔ)充流動資金接連質(zhì)押股權(quán)。此前已將持有的鵬都農(nóng)牧部分股份以七折低價“甩賣”，這次又有大額股份將被拍賣，接下來“鵬欣系”又將有哪些動向呢？
01、鵬都農(nóng)牧退市始末
公開資料顯示，鵬都農(nóng)牧成立于1997年，原公司名稱為大康農(nóng)業(yè)，于2010年11月在深交所上市，2014年鵬欣集團(tuán)入主鵬都農(nóng)牧，并逐步確立了以農(nóng)業(yè)和食品兩大產(chǎn)業(yè)，以肉牛、農(nóng)資與糧食貿(mào)易、肉羊、乳業(yè)為核心的四大產(chǎn)業(yè)板塊。
5月7日，鵬都農(nóng)牧曾收到深交所2023年報問詢函，主要涉及經(jīng)營性虧損、大宗商品貿(mào)易、境外業(yè)務(wù)等，合計有12大問題。
其實(shí)，鵬都農(nóng)牧近幾年業(yè)績都不太穩(wěn)定，2020年凈利潤下滑70.21%，2021年又猛增553.7%，但2022年又下降了85.39%，凈利潤僅為1698.12萬元，這也是鵬都農(nóng)牧近4年盈利新低。
到了2023年，據(jù)鵬都農(nóng)牧2023年年報顯示，其2023年營收為174.49億元，同比下降10.15%，歸母凈利潤為-9.35億元，同比下降達(dá)5604.5%，創(chuàng)造上市以來最大虧損。2024年一季度虧損持續(xù)，營收為35.6億元，同比下降28.23%：凈利潤-1.16億元，同比下降194.66%。
據(jù)鵬都農(nóng)牧回應(yīng)深交所問詢函稱，受進(jìn)口肉羊肉增多沖擊，國內(nèi)市場價格下滑，鵬都農(nóng)牧肉羊銷售單價同比下降約24%，同時，因玉米、青貯飼料等價格普遍上漲，成本及費(fèi)用同比上升約56%，其肉羊業(yè)務(wù)2023年稅前經(jīng)營性虧損約3.1億元。
同時，國內(nèi)牛肉價格也因供大于求、進(jìn)口沖擊等原因下滑，鵬都農(nóng)牧肉牛業(yè)務(wù)銷售單價同比下降14.5%，而成本則上升了115%。
此外，支撐鵬都農(nóng)牧97.53%營收的境外業(yè)務(wù)，也受到波動，這也是加劇鵬都農(nóng)牧2023年業(yè)績虧損的原因之一。
二級市場反應(yīng)上，從年初起，鵬都農(nóng)牧股價就一路震蕩下跌。5月23日，鵬都農(nóng)牧收盤價首次低于1元/股，而引發(fā)資本市場關(guān)注。
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鵬都農(nóng)牧大股東及公司高層也曾試圖通過增持來挽救股價。5月27日晚間，鵬都農(nóng)牧公告，公司控股股東鵬欣集團(tuán)及其一致行動人擬在5個月內(nèi)以自有資金或自籌資金增持公司股份，增持股份總額不低于公司總股份的1%，不高于2%。同時，部分董事、高級管理人員及核心人員計劃以自有資金或自籌資金增持公司股份，增持總金額不低于350萬元，不高于700萬元。
截至2024年6月24日，鵬欣集團(tuán)的一致行動人西藏和匯企業(yè)管理有限公司（簡稱“西藏和匯”）通過深交所累計增持鵬都農(nóng)牧9961萬股，占公司總股本的1.56%，增持金額為9407.46萬元。
但鵬都農(nóng)牧股價也并未因此有太明顯提振。最終因連續(xù)20天面值低于1元/股，于7月4日被深交所擬決定終止上市。
02、“鵬欣系”9個月減持鵬都農(nóng)牧超9億元
事實(shí)上，和此次增持的數(shù)額相比，遠(yuǎn)不及“鵬欣系”減持的數(shù)額。
據(jù)《時代周報》報道，2022年6月14日至2023年3月17日期間，鵬欣集團(tuán)一致行動人鵬欣農(nóng)投、西藏厚康和西藏和匯合計減持了鵬都農(nóng)牧股份3.13億股，約占鵬都農(nóng)牧總股本的4.91%。從減持價格和股數(shù)計算出，不到一年，西藏厚康、西藏和匯共套現(xiàn)約9.16億元。
而另一面，“鵬欣系”也在“甩賣”鵬都農(nóng)牧股份。
鵬都農(nóng)牧2023年5月23日公告稱，公司接到控股股東鵬欣集團(tuán)一致行動人鵬欣農(nóng)投、西藏厚康的通知，獲悉鵬欣農(nóng)投和西藏厚康，分別有1筆和2筆質(zhì)押給國開證券的股票質(zhì)押合約已到期待回購，金額分別為2.34億元、7.15億元。
但鵬欣農(nóng)投和西藏厚康并未選擇回購，而是將所持鵬都農(nóng)牧的2.55億股轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓價為1.64元/股。而這個轉(zhuǎn)讓價只有鵬都農(nóng)牧前一天收盤價的7成。
而這次減持后，直接導(dǎo)致鵬欣農(nóng)投、西藏厚康、西藏和匯合計持股鵬都農(nóng)牧的比例降至29.27%。
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而這次轉(zhuǎn)讓鵬都農(nóng)牧股份之前，鵬欣農(nóng)投已質(zhì)押了6.92億股鵬都農(nóng)牧股份，質(zhì)押比例超過50%；而西藏厚康質(zhì)押了7.33億股鵬都農(nóng)牧股份，質(zhì)押比例超過70%
截至7月2日，“鵬欣系”所持鵬都農(nóng)牧的股票累計被凍結(jié)比例達(dá)45.8%，其中鵬欣集團(tuán)持股累計被凍結(jié)5.73億股，占其持股比例的82.25%，西藏厚康累計被凍結(jié)6.46億股，占其持股比例達(dá)92.76%。凍結(jié)具體原因尚不清楚，鵬都農(nóng)牧在公告中稱，鵬欣集團(tuán)正在積極處理司法凍結(jié)事項(xiàng)。
值得注意的是，此次西藏厚康被拍賣的6.46億股，便是此前全部被凍結(jié)的所持有的鵬都農(nóng)牧的股份。
對于鵬都農(nóng)牧大股東鵬都集團(tuán)及一致行動人股份被拍賣，可能對中小投資者產(chǎn)生的影響方面，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜稱，如果股份拍賣成功，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)因此發(fā)生變化，新股東的進(jìn)入會影響公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營策略；另外，股價可能會受到影響，因?yàn)槭袌鰧π碌墓蓶|和其潛在的經(jīng)營策略有不同的預(yù)期。此外，如果新的股東有較強(qiáng)的資金實(shí)力和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，則會對公司未來發(fā)展產(chǎn)生積極影響。再者，拍賣股份的成交價格則可能影響中小股東對公司價值的判斷。
03、“鵬欣系”的資本版圖
鵬都農(nóng)牧背后的實(shí)控人為資本市場上大名鼎鼎的姜照柏，姜照柏出生于1963年，1988年創(chuàng)立鵬欣集團(tuán)，于1990年涉足房地產(chǎn)，并賺到人生第一桶金，此后專注上海地產(chǎn)開發(fā)，先后投資了上海長途汽車客運(yùn)總站和南匯體育中心。
2008年，“鵬欣系”掌門人姜照柏開始進(jìn)入資本市場，通過買殼、定增、質(zhì)押、收購等資本運(yùn)作，先后將鵬欣資源（600490.SH）、國中水務(wù)（600187.SH）、潤中國際控股（0202.HK）及鵬都農(nóng)牧4家上市公司納入麾下，由此一手搭建起“鵬欣系”的資本版圖。
2008年12月，鵬欣集團(tuán)成功收購了中科合臣（“鵬欣資源”前身）控股股東合臣化學(xué)的70%股權(quán)，間接控制了中科合臣34.24%股份，成為上市公司的實(shí)際控制人。隨后姜照柏控制下的中科合臣通過收購海外礦產(chǎn)等操作，成為了“鵬欣系”礦產(chǎn)資產(chǎn)的運(yùn)營平臺，并更名為鵬欣資源。
2012年，鵬欣集團(tuán)以2.41億港元認(rèn)購國中水務(wù)間接控股股東國中控股的7.09億股配售股；2013年7月，鵬欣集團(tuán)再度收購國中控股16.99%股權(quán)。此次交易后，姜照柏成為潤中國際控股實(shí)控人，并間接控制了國中水務(wù)。
2014年鵬欣集團(tuán)通過50億元的定增成功入主鵬都農(nóng)牧，截至2024年4月30日“鵬欣系”合計持股鵬都農(nóng)牧25.63億股，占總股本數(shù)量的40.2%。
“鵬欣系”在資本市場上運(yùn)用了反復(fù)增發(fā)的“循環(huán)杠桿擴(kuò)張”手法，以及股權(quán)質(zhì)押和減持套現(xiàn)等策略獲取了大量資金。其資產(chǎn)規(guī)模也迅速擴(kuò)大，從2012年的不到百億元，一路飆升至2022年的超600億元，掌門人姜照柏身價也水漲船高。
2020年的胡潤百富榜上，姜照柏以365億元財富排在第126位，一度成為“江蘇南通首富”。
然而,近年來“鵬欣系”旗下上市公司經(jīng)營業(yè)績均出現(xiàn)不同程度虧損。2023年也僅有國中水務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。
4月30日，鵬欣資源發(fā)布了2023年年報，其2023年營業(yè)收入為53.73億元，同比下降35.66%；凈利潤為-1.08億元，2022年凈利潤則為-6.23億元，已連續(xù)兩年虧損。截至7月24日，報收2.21元/股，總市值49億元。
此外，“鵬欣系”旗下港股上市公司潤中國際控股業(yè)績則出現(xiàn)常年虧損，截至2024年3月31日已經(jīng)連虧7個財年，最近一個財年（2023年4月1日至2024年3月31日）虧損達(dá)3.2億港元，同比下降62.74%，截至7月24日，報收0.107港元/股，總市值7.8億港元。
“鵬欣系”旗下2023年經(jīng)營情況相對較好的上市公司是國中水務(wù)，其在2022年參與北京匯源食品飲料有限公司（簡稱“北京匯源”）重整，并于2023年扭虧為盈，凈利潤為3003.86萬元，同比增長125.94%。
7月22日晚間，國中水務(wù)發(fā)布公告，稱其擬以支付現(xiàn)金的方式，間接收購北京匯源，收購?fù)瓿珊髮⒊蔀楸本﹨R源的控股股東，7月23日、24日，國中水務(wù)連續(xù)兩天開盤一字漲停，24日股價重新漲回2元以上，報2.07元/股，總市值33億元。
營收情況不樂觀的同時，鵬都農(nóng)牧資產(chǎn)負(fù)債率也不斷攀升。2014年，其資產(chǎn)負(fù)債率為11.44%，至2024年3月末，已升至70.57%。
為補(bǔ)充流動資金，鵬欣資源（600490.SH），國中水務(wù)（600187.SH）的股權(quán)也均有質(zhì)押。
公告顯示，截至2024年5月24日，“鵬欣系”累計質(zhì)押鵬欣資源股份4.16億股，占其持股總數(shù)的56.14%。截至7月1日，“鵬欣系”累計質(zhì)押國中水務(wù)股份1.72億股，占其持股總數(shù)的42.66%。
鵬欣集團(tuán)近兩年來則因金融借款糾紛、股權(quán)質(zhì)押到期未回購等多次被列為被執(zhí)行人。據(jù)天眼查信息，截至目前，鵬欣集團(tuán)執(zhí)行標(biāo)的總額達(dá)9.23億元。其中，2024年1月的兩起被執(zhí)行案，涉及與浦發(fā)銀行上海分行的股權(quán)質(zhì)押合約糾紛。而此次“鵬欣系”持有的鵬都農(nóng)牧股權(quán)則直接被公開拍賣。
圖源：天眼查
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