文 | 定焦 黎明
編輯 | 魏佳
7月24日凌晨，特斯拉發(fā)布2024年二季度財(cái)報(bào)。
二季度，特斯拉總營(yíng)收增長(zhǎng)2%，其中汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收降低7%；凈利潤(rùn)大跌45%，剔除“賣碳”積分的汽車業(yè)務(wù)毛利率為14.6%，低于預(yù)期。
又是一份增收不增利的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，特斯拉盤后股價(jià)大跌超8%。
在車市競(jìng)爭(zhēng)加劇的2024年，特斯拉未能掙脫價(jià)格戰(zhàn)的泥沼。現(xiàn)款車型降價(jià)，平價(jià)新車型未推出，自動(dòng)駕駛產(chǎn)生的收入尚顯微薄，Robotaxi的發(fā)布確認(rèn)被延期，特斯拉需要加倍努力才能拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
特斯拉試圖用自動(dòng)駕駛的故事挽回投資者信心。馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)，預(yù)計(jì)FSD年底前在中國(guó)和歐洲獲得批準(zhǔn)。這是一張誘人的大餅，只是要吃到嘴里，可能沒(méi)那么容易。
盈利下滑45%，靠“賣碳”挽回顏面
今年二季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收255億美元，比去年同期增長(zhǎng)2.3%，超出市場(chǎng)預(yù)期。
單看這個(gè)數(shù)據(jù)，特斯拉的表現(xiàn)似乎還不錯(cuò)，畢竟，今年二季度賣出去的車更少了，業(yè)績(jī)應(yīng)該下滑才對(duì)。
把數(shù)據(jù)拆開(kāi)，我們發(fā)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的真實(shí)原因——出售碳積分的“賣碳”收入8.9億美元，同比翻了兩倍多；能源發(fā)電與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入30.1億美元，同比翻倍；售后、二手車、車險(xiǎn)等服務(wù)收入也增長(zhǎng)了21%。
而最核心的汽車銷售業(yè)務(wù)，營(yíng)收185.3億美元，同比下降9.3%。與之對(duì)應(yīng)的是，今年二季度，特斯拉在全球一共交付了44.4萬(wàn)輛汽車，比去年同期少2.2萬(wàn)輛。銷量的下滑是導(dǎo)致賣車收入下滑的直接原因。
讓市場(chǎng)略感意外的是利潤(rùn)的大幅下滑。二季度，特斯拉經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)16.1億美元，同比減少7.9億美元；凈利潤(rùn)14.8億美元，減少12.3億美元，下滑幅度高達(dá)45%。
凈利潤(rùn)下滑背后是單車?yán)麧?rùn)的持續(xù)縮水。
兩年前，特斯拉平均每賣一輛車能收入5.37萬(wàn)美元，去年降到4.38萬(wàn)美元，今年二季度進(jìn)一步降到4.17萬(wàn)美元，創(chuàng)下最低紀(jì)錄。這期間特斯拉沒(méi)有推出售價(jià)更便宜的新車型，意味著是老款車型降價(jià)了。
降價(jià)侵蝕利潤(rùn)。現(xiàn)在特斯拉的單車銷售毛利潤(rùn)是5784美元，史上最低，而在兩年前，這個(gè)數(shù)字是13809美元。
全球所有新能源車企中，過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間只有特斯拉一家公司賺錢，現(xiàn)在隨著競(jìng)爭(zhēng)白熱化，特斯拉也變得不像過(guò)去那樣賺錢了。
我們?cè)倏词袌?chǎng)非常關(guān)注的另一個(gè)指標(biāo)——毛利率。
二季度特斯拉公司整體的毛利率是18%，雖然比前幾年接近30%的水平有所降低，但放在整個(gè)汽車行業(yè)還算拔尖，而且比過(guò)去的三個(gè)季度甚至有所提升。
然而單看汽車業(yè)務(wù)的話，毛利率下滑趨勢(shì)非常明顯。二季度汽車銷售毛利率13.9%，史上最低。能源業(yè)務(wù)的毛利率維持在接近25%的高位，另外因?yàn)橛幸还P8.9億美元的碳積分收入，這部分毛利率相當(dāng)于100%，掩蓋了特斯拉汽車毛利率下滑的情況，整體拉高毛利率，讓特斯拉維持了“體面”。
總體上，特斯拉目前還處在用利潤(rùn)換增長(zhǎng)的趨勢(shì)中，賣車毛利率的修復(fù)沒(méi)有看到明顯效果。
對(duì)于二季度盈利下滑的原因，特斯拉指出，除了汽車交付量減少且平均售價(jià)下降，還有來(lái)自AI項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加，以及重組的相關(guān)費(fèi)用。特斯拉認(rèn)為，Cybertruck的交付量增加和能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，將拉動(dòng)公司繼續(xù)增長(zhǎng)，Cybertruck預(yù)計(jì)到今年底實(shí)現(xiàn)盈利。
特斯拉在有意控制成本。今年4月中旬時(shí)，馬斯克曾發(fā)出全員郵件稱，將在全球范圍內(nèi)啟動(dòng)一輪超過(guò)10%的裁員。這是特斯拉2017年以來(lái)的第5次大規(guī)模裁員，上一輪裁員發(fā)生在2022年6月。
老車型陷入價(jià)格戰(zhàn)，市場(chǎng)期待新車型
跟中國(guó)造車新勢(shì)力隔三差五就發(fā)布新車型不同，特斯拉在售的幾款車都已發(fā)布多年，而且在短期內(nèi)，特斯拉不會(huì)有新車型上市。這是市場(chǎng)不看好特斯拉的一個(gè)重要原因。
汽車是一個(gè)周期性行業(yè)。特斯拉的第一輪全球性大產(chǎn)品周期，來(lái)自Model 3/Y的大規(guī)模量產(chǎn)，尤其是上海工廠投產(chǎn)后，特斯拉步入發(fā)展的快車道。
如今這一輪產(chǎn)品周期已進(jìn)入下行階段，僅靠這兩款車，特斯拉很難再實(shí)現(xiàn)大的增長(zhǎng)。
特斯拉的第二輪產(chǎn)品周期，寄希望于下一代造車平臺(tái)即將推出的平價(jià)版車型，這款車可能會(huì)被命名為Model 2，成本更低，價(jià)格更便宜（可能低于20萬(wàn)元），產(chǎn)量更大。
但目前市面上關(guān)于這款車的信息不多，特斯拉也沒(méi)有公布明確的時(shí)間表。這意味著在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，Model 3/Y需要繼續(xù)扛起沖量重任。
在二季度財(cái)報(bào)中特斯拉稱，新車計(jì)劃仍有望明年上半年開(kāi)始生產(chǎn)。這些車輛將利用下一代平臺(tái)以及現(xiàn)有平臺(tái)，將能在與目前車型相同的生產(chǎn)線上生產(chǎn)。
共用現(xiàn)有生產(chǎn)線的問(wèn)題有兩個(gè)，一是導(dǎo)致新車成本的降幅可能沒(méi)那么大，二是會(huì)占用現(xiàn)有產(chǎn)能。
新車上市之前，Model 3/Y在中國(guó)市場(chǎng)面臨史無(wú)前例的競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)車商從不同的細(xì)分價(jià)格帶，全方位包抄特斯拉。我們見(jiàn)到太多新勢(shì)力品牌在發(fā)布新車型時(shí)，直接將特斯拉的車型作為對(duì)標(biāo)，以凸顯自己的產(chǎn)品賣點(diǎn)。
比如，小米汽車在今年3月28日正式發(fā)布首款車型小米SU7時(shí)，雷軍在現(xiàn)場(chǎng)多次提到特斯拉，并拿出多項(xiàng)指標(biāo)和Model 3對(duì)比。小米SU7與Model 3是直接競(jìng)品，標(biāo)準(zhǔn)版定價(jià)21.59 萬(wàn)元，就比model 3低3萬(wàn)。
面對(duì)中國(guó)車商的競(jìng)爭(zhēng)，特斯拉沒(méi)有太多應(yīng)對(duì)辦法，唯一的武器是調(diào)整價(jià)格。
小米SU7上市三天后，特斯拉對(duì)國(guó)產(chǎn)Model Y全系漲價(jià)5000元。半個(gè)多月后，特斯拉又對(duì)Model 3/Y/S/X全系在中國(guó)大陸地區(qū)降價(jià)1.4萬(wàn)元。
整個(gè)二季度，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格相比一季度進(jìn)一步降低。全球范圍內(nèi)，特斯拉的單車售價(jià)整體繼續(xù)降低。
對(duì)于中國(guó)消費(fèi)者而言，特斯拉的車依然是標(biāo)桿，可以“閉著眼睛訂”。但現(xiàn)在他們有了更多選擇，在相同的價(jià)位，他們能買到配置更好、功能更多樣、服務(wù)更個(gè)性化的國(guó)產(chǎn)車。這讓特斯拉在中國(guó)不再吃香。
FSD年底入華，Robotaxi推遲至10月發(fā)布
除了新車型，特斯拉能否翻盤的最大變量是自動(dòng)駕駛。也有人認(rèn)為，特斯拉的第二輪產(chǎn)品周期，或來(lái)自自動(dòng)駕駛的推進(jìn)。這方面它有兩大抓手，一是FSD，二是Robotaxi。
FSD是特斯拉2021年推出的自動(dòng)駕駛選裝套件，支持用戶選擇一次性買斷，或按月付費(fèi)。相比AP和EAP，F(xiàn)SD是特斯拉最高等級(jí)的輔助駕駛套裝，除了能提供自動(dòng)變道、自動(dòng)泊車、智能召喚等功能，還能識(shí)別紅綠燈并在城市街道中自動(dòng)輔助駕駛。
這為特斯拉開(kāi)辟了另一大收入來(lái)源——賣車的收入是一次性的，但賣軟件卻可以成為一個(gè)長(zhǎng)久的生意。
軟件具有明顯的邊際效應(yīng)，毛利率極高。特斯拉曾透露，F(xiàn)SD的毛利率高達(dá)90%。因此，如果特斯拉能提高FSD的訂閱率，將明顯提升公司的變現(xiàn)率，打開(kāi)利潤(rùn)增長(zhǎng)的空間。
這幾年特斯拉一直在推廣FSD，套路是先向用戶推送免費(fèi)FSD體驗(yàn)，一般是限時(shí)30天，過(guò)期了要繼續(xù)使用就得付費(fèi)。
然而特斯拉FSD的訂閱率數(shù)據(jù)，特斯拉一直未對(duì)外公開(kāi)。今年5月曾有人引用信用卡數(shù)據(jù)提供商Yipit的數(shù)據(jù)稱，在獲得FSD一個(gè)月免費(fèi)試用的特斯拉美國(guó)車主中，只有2%的人在試用期結(jié)束后真正訂閱了該服務(wù)。隨后馬斯克在X上發(fā)帖稱，特斯拉FSD軟件在美國(guó)車主中的訂閱率遠(yuǎn)高于2%。
不選擇訂閱FSD的特斯拉車主，要么是覺(jué)得服務(wù)的附加值低，要么是覺(jué)得不劃算。
FSD的訂閱費(fèi)不便宜，過(guò)去兩年一直在降價(jià)。比如在美國(guó)，F(xiàn)SD的買斷價(jià)格在去年從1.5萬(wàn)美元降至1.2萬(wàn)美元，降幅達(dá)20%，今年4月又將每個(gè)月的訂閱費(fèi)用從199美元降至99美元，降幅高達(dá)50%。在中國(guó)，F(xiàn)SD的買斷價(jià)格為6.4萬(wàn)元人民幣。
光靠降價(jià)還無(wú)法打動(dòng)特斯拉車主，關(guān)鍵得在技術(shù)上突破。
現(xiàn)在，特斯拉就處在技術(shù)突破的臨界點(diǎn)上。特斯拉在3月底向北美部分用戶推送了FSD V12的最新版本，正式摘掉了“Beta”帽子。新版本的威力在于，用上了“端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”， 高速、城區(qū)智駕全面切換為端到端方案。根據(jù)馬斯克的說(shuō)法，從即將推出的12.5版本開(kāi)始，特斯拉FSD將允許用戶戴著太陽(yáng)鏡使用該功能。
市場(chǎng)對(duì)新版本FSD寄予厚望，如果落地效果驚艷，或?qū)⒏淖冋麄€(gè)自動(dòng)駕駛行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
此外，中國(guó)市場(chǎng)或?qū)⒊蔀樘厮估璅SD的一大增量。馬斯克在4月訪華，被認(rèn)為在推動(dòng)FSD落地中國(guó)，馬斯克說(shuō)過(guò)，“特斯拉可能很快向中國(guó)用戶提供FSD”。在二季度財(cái)報(bào)中，馬斯克說(shuō)，預(yù)計(jì)FSD年底前在華獲批。
特斯拉還在布局無(wú)人駕駛出租車Robotaxi，不過(guò)進(jìn)度有所推遲。之前馬斯克計(jì)劃在8月8日發(fā)布Robotaxi，現(xiàn)在因?yàn)樵蛙囋O(shè)計(jì)原因被推遲到了10月。百度的蘿卜快跑最近爆火出圈，搶走了不少風(fēng)頭，特斯拉的Robotaxi實(shí)力如何，還得過(guò)幾個(gè)月才能揭曉。