文|子彈財經(jīng) 王亞靜
編輯|蛋總
美編|倩倩
審核|頌文
曾熱愛跨界的男裝品牌紅豆股份，再次沒有完成業(yè)績考核目標。
6月21日，紅豆股份宣布，已完成注銷312萬股限制性股票。此舉，是因為公司未滿足“以2021年度凈利潤為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于150%”的業(yè)績考核目標。
財報顯示，2023年，紅豆股份實現(xiàn)歸母凈利潤3000.56萬元，較2021年下滑61%，和150%的增幅目標相隔甚遠。
公開資料顯示，這份業(yè)績考核目標是戴敏君出任公司董事長當年，在推出的第一份股權(quán)激勵計劃中所設(shè)立，考核時間從2022年至2024年。
遺憾的是，2022年和2023年，紅豆股份均未完成業(yè)績考核目標。而和業(yè)績一起跌落的，還有投資者的信心。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，紅豆股份報收2.17元/股，公司近3年的盤中最高值出現(xiàn)在2022年8月，為6.26元/股，一年多時間里股價跌去了65%、總市值蒸發(fā)約95億元。
如今，頻繁“甩包袱”優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并重新聚焦男裝業(yè)務(wù)的紅豆股份，能否憑借發(fā)力中高端男裝而重新尋回昔日榮光？
1、董事長“換帥”后，業(yè)績兩年未達標
對于紅豆股份來說，2021年是極具特殊意義的一年。
這一年的4月份，在紅豆股份任職多年的戴敏君接替葉薇，出任董事長。2019年12月才接手董事長一職的葉薇，在任尚不到一年半的時間。
戴敏君履新8個月后（即2021年12月），紅豆股份推出了2021年股權(quán)激勵計劃。按照這份計劃，公司原擬向38名激勵對象授予限制性股票1220萬股。其中，戴敏君和2020年上任的總經(jīng)理王昌輝均在此激勵名單中。
圖 / 紅豆股份公告
然而，戴敏君上任后，交出的第一份成績單極其黯淡。
財報顯示，2021年，公司實現(xiàn)營收23.43億元，同比下滑1.72%；歸母凈利潤7697.31萬元，同比暴跌46.92%，幾近腰斬。
圖 / 紅豆股份財報
這是自2016年以來，紅豆股份的歸母凈利潤首次滑落至億元以下，甚至不如2003年的水平——當年的歸母凈利潤為7784.52萬元。
圖 / 紅豆股份財報
在這個極低的基數(shù)上，紅豆股份設(shè)立了2022年至2024年的股權(quán)激勵考核目標，即以2021年歸母凈利潤為基數(shù)，2022年至2024年的增長率分別不低于50%、150%、260%。
圖 / 紅豆股份公告
能夠在一個極低的基數(shù)上去談業(yè)績增長，紅豆股份本應該輕松一些，但現(xiàn)實情況是，紅豆股份歸母凈利潤和2021年相比不僅未見增長，反而暴跌，以至于連續(xù)兩年沒有完成業(yè)績考核目標。
財報顯示，2022年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤為1503.94萬元，同比大跌80.46%；2023年，歸母凈利潤終于同比上升99.51%至3000.56萬元，但和2021年相比，仍下滑了61%。
圖 / 紅豆股份財報
值得注意的是，2023年能夠?qū)崿F(xiàn)歸母凈利潤的同比增長，很大程度上是依賴于政府補助。
2023年，紅豆股份計入當期損益的政府補助為2083.08萬元，占當期歸母凈利潤比例高達69%。
這是近3年來，紅豆股份獲得政府補助最多的一年。2021年、2022年，紅豆股份計入當期損益的政府補助僅有822.96萬元、1393.44萬元。
圖 / 紅豆股份財報
近年來，業(yè)績低迷其實已經(jīng)是紅豆股份身上扯不掉的標簽。
自2017年至今的7年時間里，紅豆股份的營收、歸母凈利潤有4年時間雙雙下滑。
圖 / Wind（單位：億元）
據(jù)不完全統(tǒng)計，在這期間，僅董事長就更替了三人，從周氏家族的新一代掌門人周海江的妻子劉連紅換為葉薇，再換到戴敏君，但這跌跌不休的業(yè)績?nèi)匀皇羌t豆股份頭頂上揮之不去的一片烏云。
進入2024年，紅豆股份仍然沒有擺脫業(yè)績下滑的命運。
2024年一季度，公司實現(xiàn)營收6.50億元，同比下滑0.73%；歸母凈利潤4123.38萬元，同比增長31.08%。
圖 / 紅豆股份財報
在資本市場上，機構(gòu)對于紅豆股份未來的業(yè)績走向也有所擔憂。
4月，華西證券在研報中維持了紅豆股份2024、2025年收入預測25.52億元、28.77億元。與此同時，下調(diào)其歸母凈利預測0.85億元、1.01億元至0.46億元、0.60億元。
2、頻繁“甩包袱”，重新聚焦男裝之困
被稱為紅豆集團創(chuàng)始人的周耀庭，其實是個“創(chuàng)二代”。
1957年11月，江蘇無錫一家小作坊改名為港下針織廠，這個小作坊的創(chuàng)立者叫周林森，他是當?shù)仡H有名氣的棉花匠人，也是周耀庭的父親。
1983年，周耀庭赴任港下針織廠。在90年代，周耀庭創(chuàng)建了紅豆集團和紅豆股份。其中，紅豆集團是紅豆股份的控股股東，紅豆股份于2001年登陸上交所。
以男裝起家的紅豆股份，一度十分熱愛跨界。例如，從2003年開始，公司收購了紅豆置業(yè)和高強化纖兩個子公司，開始介入化纖和房地產(chǎn)領(lǐng)域；2022年，公司又開始進軍新能源，參與成立了紅日風能。
但從紅豆股份的業(yè)績表現(xiàn)來看，這些多元化業(yè)務(wù)的加持并未讓企業(yè)實現(xiàn)跨越，反而業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2001年上市至2023年的23年時間里，紅豆股份僅有8年時間交出了營收、凈利潤雙增長的成績單，其余時間就在業(yè)績下滑里徘徊。
于是，紅豆股份又開始陸續(xù)“甩包袱”，重新聚焦男裝業(yè)務(wù)。據(jù)「子彈財經(jīng)」不完全統(tǒng)計，2017年至2024年期間，公司先后剝離了房地產(chǎn)、印染、新能源、小額貸款等一眾業(yè)務(wù)。
這一切交易的目的，基本都是為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，重新聚焦男裝業(yè)務(wù)。而在男裝業(yè)務(wù)上，紅豆股份也在不斷變化戰(zhàn)略。
過去，紅豆股份男裝一直是平價男裝、性價比的代稱。在2019年的財報中，公司明確是以“輕時尚男裝”為品牌定位，主張高性價比的消費態(tài)度。
到了2020年，紅豆股份提出為中高端男性服務(wù)；在2021年財報中，紅豆股份將品牌明確定位為“經(jīng)典舒適男裝”，并強調(diào)要堅持推進品牌高端化戰(zhàn)略升級。
在這一戰(zhàn)略下，紅豆股份2022年邀請戚薇擔任代言人；2023年參加國際四大時裝周之一“倫敦時裝周”。除此之外，公司還邀請袁成杰、黃宥明、郭品超、汪東城等明星探店互動。
這讓公司的廣告宣傳費直接飆升。財報顯示，2019年至2023年，公司的廣告宣傳費分別為2676.19萬元、2393.84萬元、4222.37萬元、1.20億元、9558.79萬元。
圖 / 分別為2019年至2023年銷售費用（來源：紅豆股份財報）
有意思的是，2021年至2023年廣告宣傳費飆升的這3年，公司的歸母凈利潤之和僅有1.22億元，也就剛剛夠支付2022年一年的廣告宣傳費。
但不得不說，紅豆股份的轉(zhuǎn)型勢在必行。畢竟，放在行業(yè)中來看，紅豆股份已經(jīng)被落下太遠。2023年，同為平價男裝品牌的海瀾之家營收已超200億元，紅豆股份僅約有海瀾之家的十分之一。
若再不改變，紅豆股份的市場份額只會被競爭對手不斷擠占。但要讓一艘航行幾十年的巨輪改變航向，并非一件易事，這對管理層也是一個巨大考驗。
3、小兒子套現(xiàn)離場，周氏家族身家縮水
在紅豆股份面臨著業(yè)績壓力之時，81歲的周耀庭退休了。
今年2月2日，紅豆股份宣布，因周耀庭年事已高，將其持有的紅豆集團股份分別轉(zhuǎn)讓給大兒子周海江、女兒周海燕、兒媳劉連紅（周海江配偶）。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，周耀庭不再持有紅豆集團股權(quán)，紅豆集團的實控人變更為周海江、周海燕、劉連紅、顧萃（周海燕配偶），4人合計持有紅豆集團83.51%股權(quán)，而紅豆集團持有紅豆股份58.82%股權(quán)。
以此計算，周氏家族透過紅豆集團持有紅豆股份49.12%股權(quán)。
圖 / 紅豆股份公告
「子彈財經(jīng)」發(fā)現(xiàn)，就在周耀庭的子女接棒之前，周耀庭另一個兒子周鳴江卻已悄悄撤退。
2022年9月至2023年3月，周鳴江將所持有的0.33%股份全部減持，套現(xiàn)3758.49萬元離場。
圖 / 紅豆股份公告
在周鳴江減持之時，周氏家族也加入其中。2022年12月至2023年3月，寬投天王星26號私募證券投資基金減持公司1399.61萬股股份，套現(xiàn)5844.47萬元。而這個基金正是由周海燕、顧萃、劉連紅及周耀庭全資持有。
紅豆集團的減持時間要更早一些。2022年6月至8月，紅豆集團減持公司4421.7萬股，價格區(qū)間4.22元/股至5.25元/股，套現(xiàn)1.87億元至2.32億元。
圖 / 紅豆股份公告
和周氏家族的撤退相比，紅豆股份和高管選擇了進擊，紛紛拋出增持、回購計劃。
2024年2月，紅豆股份發(fā)布公告稱，公司董事兼總經(jīng)理王昌輝計劃自公告披露之日起6個月內(nèi)，通過上交所以集中競價方式增持公司A股股份，增持金額不低于500萬元，不超過1000萬元。
圖 / 紅豆股份公告
2024年4月，紅豆股份宣布，擬回購公司部分社會公眾股份，回購股份資金總額不低于2000萬元（含）且不超過4000萬元（含），回購股份的價格不超過3.95元/股（含）。
圖 / 紅豆股份公告
此番動作，紅豆股份解釋，是為了維護廣大投資者利益，推動公司“提質(zhì)增效重回報”行動，促進投資者對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心和對公司價值的認可。
只不過，投資者并未“買單”。2024年以來，紅豆股份的股價沒有大的起色，股價大多在2元/股至3元/股之間波動。
這和其進軍新能源時，股價的表現(xiàn)相去甚遠。
2022年5月，紅豆股份參與成立紅日風能；7月，紅豆股份宣布紅日風能擬與超壹動力簽訂《合作協(xié)議書》；8月19日，公司股價從4月底的3.06元/股，攀升到近3年來的盤中最高值6.26元/股（對應市值約145億元）。短短不到3個月時間，公司股價基本翻倍。
如今，紅豆股份的股價又跌沒了6成多。截至6月25日，公司股價報收2.17元/股，較6.26元/股下跌65%，總市值僅剩50億元，總市值蒸發(fā)約95億元。
這讓周氏家族的身家直接大縮水。
紅豆股份披露的資料顯示，2022年8月至今，周氏家族通過紅豆集團、啟元領(lǐng)航1號私募證券投資基金、寬投天王星26號私募證券投資基金等持有公司股權(quán)。
其中，紅豆集團曾減持公司股份，啟元領(lǐng)航1號私募證券投資基金、寬投天王星26號私募證券投資基金在2022年增持過公司股票。
即便拋開兩個基金持有的股份不談，僅以周氏家族透過紅豆集團持有的紅豆股份最新股權(quán)比例49.12%計算，在2022年8月至今不到2年時間里，周氏家族的身家縮水高達47億元。
周耀庭退位之后，周海江成為周氏家族的新一代掌門人，重振父輩榮耀的重任也就落到了周海江身上。
自古以來，打江山易而守江山難，可想而知，周海江未來面臨的考驗勢必不小。