文｜未來跡FutureBeauty 張曉雨
編輯｜吳思馨
今日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月化妝品零售總額為406億元，同比增長18.7%；1-5月份，化妝品零售總額達到1763億元，同比增長5.4%。這是過去12個月以來，化妝品單月零售額增長首次超過兩位數(shù)。
大環(huán)境和美業(yè)的回暖，讓資本聞風(fēng)而動。據(jù)《FBeauty未來跡》不完全統(tǒng)計，2024年以來，已累計有42筆美妝圈有關(guān)的投融資誕生。那么，今年進入美妝圈的資本究竟流向了何處？行業(yè)巨頭、資本巨頭們又在追哪一股風(fēng)？
42起！上半年美妝產(chǎn)業(yè)吸金超近30億元
根據(jù)梳理，上半年國內(nèi)外美妝類的投融資合計42筆；相當(dāng)于每月最少有7筆與美妝相關(guān)的投資事件發(fā)生。
其中發(fā)生在國內(nèi)的投融資事件為27筆，與去年同期39筆相比持續(xù)下滑。從金額看，除去未披露金額的7筆，剩余20筆國內(nèi)投融資金額粗略計算達到8.48億元，相比去年同期39億元投融資總額更是慘烈下滑78%。
其中，投融資金額在上億級別的有6筆，千萬級別13筆，還有一筆金額在百萬元級別。其中最大的一筆投融資，誕生于今年4月，國內(nèi)知名跨境電商優(yōu)品美獲得Kleiner Perkins領(lǐng)投的2.2億元A+輪融資。
再來看國際投融資情況，上半年國際美妝類的投融資最少已產(chǎn)生15筆，除去未披露金額的4筆，這11筆總投融資金額粗略計算已接近20億元人民幣；其中，投融資金額過億的有5筆，上千萬元級別的有6筆。其中最大的一筆為阿布扎比投資局(ADIA)對美容零售商Purplle注資一億美元（約7.3億元人民幣）。
阿布扎比投資局(ADIA)對美容零售商Purplle注資一億美元
將目光放到在豪擲千金的投資方身上，不難發(fā)現(xiàn)，上半年國內(nèi)美妝類的投融資依舊主要是金融資本，屬于產(chǎn)業(yè)資本的投融資僅有5筆；而國際美妝類的投融資方面這一特征更加突出。15筆國際美妝類投融資中，有13筆屬于金融資本，僅2筆屬于產(chǎn)業(yè)資本。
總的來說，上半年42投融資中有35筆是金融資本，僅有7筆屬于產(chǎn)業(yè)資本。不過盡管產(chǎn)業(yè)資本類的投融資遠遠不及金融資本，但這并不能與活躍度劃等號。
有投資機構(gòu)人士指出，目前美妝圈的產(chǎn)業(yè)資本自疫情結(jié)束后，已經(jīng)顯得較為活躍，而美妝圈的投資雖然依舊以金融資本為主，但實際上出手頻次與投資金額已呈下滑趨勢。
事實上，目前圈內(nèi)針對美妝領(lǐng)域的投資態(tài)度，正在往“看項目更細節(jié)、投資思路更清晰、投資更講節(jié)奏”的方向變化。
“疫情讓市場去偽存真，更能展示公司的生命力和抗逆境能力，也能去掉一些風(fēng)口產(chǎn)業(yè)不具備競爭力的企業(yè)，留下來的企業(yè)相對更具價值，價格也更合理。因此，投資標(biāo)準不變的情況下，其實我們的選擇會更容易清晰，投資節(jié)奏其實并沒有受到影響?！?上述投資基金合伙人表示。
此外，今年上半年業(yè)內(nèi)并購事件同樣引人注目。
據(jù)《FBeauty未來跡》不完全統(tǒng)計，2024年以來，已累計有18筆美妝類收購，其中被收購方為國內(nèi)企業(yè)的有2筆，且收購方也均為國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本，金額均在億元以上。
而被收購主體為國際企業(yè)的有16筆，收購方也均為國際企業(yè)，其中有6筆的收購方屬于產(chǎn)業(yè)資本，其余10筆為金融資本。其中金額最大的一筆為科萊恩(Clariant)以58.7億元的價格，收購了IFF化妝品原料業(yè)務(wù)部門Lucas Meyer Cosmetics。此外，雅詩蘭黛集團多年以來分多次對美容公司DECIEM進行股權(quán)收購，終于在本月完成最終收購，該筆交易合計達到了123.3億元。
總的來說，今年國內(nèi)產(chǎn)生的美妝類投融資更多，而國際公司則更青睞于以收購的形式來進行擴張。
“內(nèi)投上游，外投品牌”
資本所追逐的賽道幾乎都會和機遇、趨勢劃上等號。那么在2024年上半年，資本都在投什么項目，哪些賽道、品牌和領(lǐng)域更有前景？
聚焦到被投資的主體來看，27筆國內(nèi)投融資中，涉及到上游端的達到三分之一左右，這在“科學(xué)發(fā)燒”的國內(nèi)美妝市場不難被理解。一方面，監(jiān)管方面對于原料有所放開，同時，得益于國家一直以來對化妝品原料、技術(shù)方面的扶持，從大環(huán)境上推動了整個化妝品上游端的發(fā)展。
與之不同，國際方面美妝投融資和收購都對品牌體現(xiàn)出極強的青睞。據(jù)梳理，國際企業(yè)15筆投融資，其中有7筆的投資對象為品牌；16筆收購中，有11筆都是直接針對品牌進行的收購。
對于國際企業(yè)而言，熱衷于投資品牌則更像是一種慣有的邏輯思維?！皣赓Y本持有一個很牢固的觀念是，品牌才是最終可以溢價的東西。原料也只能通過品牌才能發(fā)展起來。所以可以看到，像雅詩蘭黛這種頭部化妝品企業(yè)，基本很少直接投原料?！毙捱h資本管理合伙人嚴明在接受《FBeauty未來跡》采訪時候總結(jié)指出。
簡而言之，國內(nèi)投資集中在化妝品的上游端，而國外不管是投融資還是收購方面，都聚焦和偏愛美妝品牌。
進一步觀察投資領(lǐng)域可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)美和香水是今年上半年兩大熱門賽道。首先，國內(nèi)上半年僅有的兩筆收購都涉及到醫(yī)美領(lǐng)域，分別為：美麗田園3.5億元收購奈瑞兒健康科技有限公司70%股權(quán)；朗姿股份以1.55億元收購鄭州集美醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司。
這一投資趨勢來自于消費市場底層邏輯的變化。疫后消費意識覺醒讓現(xiàn)代人更關(guān)心健康領(lǐng)域，使用化妝品的人群，開始追求變美與健康相融合，關(guān)注皮膚健康等醫(yī)美領(lǐng)域，這也讓這一產(chǎn)業(yè)吸引了更多資本入局。
“今年以來的一個感覺就是，投資醫(yī)美的變多了。”國內(nèi)某投資基金合伙人告訴《FBeauty未來跡》，“之前大家都會覺得醫(yī)美投完不太好退出，但是今年大家會覺得說投什么都不好退出了，所以投一投醫(yī)美這種現(xiàn)金流項目，好像也不錯。所以會感覺這塊的投資人變多了。”
而這一點，在國外企業(yè)的投資動作上也有一定體現(xiàn)。如近日，醫(yī)學(xué)美容平臺提供商AVAVA宣布獲得3500萬美元的新融資。據(jù)了解，這筆資金將用于進一步加速其旗艦產(chǎn)品MIRIA的商業(yè)化，該產(chǎn)品宣稱可以大大提高所有膚色患者的皮膚活化效果。
其二，嗅覺經(jīng)濟潛力有目共睹，資本這幾年始終在香水香氛領(lǐng)域保持活躍。
據(jù)梳理，香水香氛領(lǐng)域的投資在上半年有6筆，全部為香水品牌，其中一半為國貨香水品牌，為觀夏、拂若里和聞獻。另外三個為國外香水品牌：法國奢華香水品牌馬蒂埃Matiere Premiere、奢華家居香氛品牌Dr. Vranjes和巴黎小眾香水品牌Ex Nihilo。與此同時，彭博社還曝出消息稱歐萊雅集團正在考慮投資阿曼奢侈香水品牌Amouage。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國香水市場規(guī)模預(yù)計2025年將達300億元，增速是全球市場的三倍左右。這一細分市場潛力不僅被頭部美妝集團捕捉，也吸引了奢侈品巨頭和初創(chuàng)品牌的探索。尤其在中國人香水消費意識增強和香水消費精細化、個性化、場景化發(fā)展的今天，國內(nèi)外品牌都能在這里找到差異化競爭和多元化發(fā)展的豐厚土壤。
隨著小眾香水進一步崛起，國貨香水品牌也迎來了新的機會。在投資方面，觀夏和聞獻也是一直較為受青睞的國貨香水品牌。但目前香水市場大部分份額依舊被國外品牌所占據(jù)，尤其今年以來，國際巨頭對香水的加碼也一直未有所停歇。
除歐萊雅、開云集團等巨頭均有相關(guān)投資舉措外，歐舒丹更是在今年通過收購奢華家居香氛品牌Dr. Vranjes，正式布局香水香氛。但另一邊，近年來香水品牌閉店、案例也并不在少數(shù)。
大量資金涌入、巨頭入局，香水市場也必將加速“洗牌”節(jié)奏。對于國貨香水品牌而言，獲得投資無疑是認可，但如何打破同質(zhì)化、講出新故事，是尤為重要的事情。
總的來說，香水的熱度猶在，醫(yī)美領(lǐng)域的活躍也引人注目；但上半年資本并沒有較為顯著集中于某一領(lǐng)域，整體呈現(xiàn)出更為分散、關(guān)注點更細的趨勢。
美妝風(fēng)口“消失”，長期主義盛行
在資本并未表現(xiàn)出較為青睞某一領(lǐng)域的背景下，反而此前一些勢頭正盛、較為吸金的賽道，在今年稍顯暗淡。
譬如，去年以來較為火熱的重組膠原蛋白、合成生物，在投融資方面也有“降溫”之態(tài)。尤其去年以來，重組膠蛋原白在資本市場上可謂是風(fēng)光無兩，而今年上半年，重組膠原蛋白領(lǐng)域僅有2筆投資產(chǎn)生，與其此前的盛況大相徑庭。
一方面，錦波生物、巨子生物等重組膠原蛋白企業(yè)成功上市，創(chuàng)健醫(yī)療獲得路威凱騰投資后也如虎添翼。不難發(fā)現(xiàn)，重組膠原蛋白領(lǐng)域已產(chǎn)生較為穩(wěn)固的頭部企業(yè)，市場地位也有了更加清晰的劃分，資本想要在其中找到新的機會，也較為困難。
另一方面，合成生物以及重組膠原蛋白領(lǐng)域在不斷獲得研發(fā)進展的同時，市場競爭也持續(xù)升級，導(dǎo)致賽道市場中出現(xiàn)諸多亂象與爭議。
綜上，這些因素都有可能引發(fā)了資本的謹慎審視。
拋開其它方面，目前中國的化妝品原料確實還處于發(fā)展階段，一些重要的核心原料依舊掌握在跨國公司手里，從行業(yè)長期發(fā)展的角度來講，化妝品原料研發(fā)真正的創(chuàng)新能力開始越發(fā)得到資本重視，比如今年2月順為資本領(lǐng)投中國新銳原料創(chuàng)新企業(yè)觀辰生物，這家公司的創(chuàng)始人“胖博士”喬艦曾表明觀辰生物要做“中國的帝斯曼和亞什蘭”，在中國化妝品產(chǎn)業(yè)的上游創(chuàng)新大潮中，這種科技型原料企業(yè)也正在得到資本的更多關(guān)注。
其次，重組膠原蛋白這一原料的發(fā)展演變，也一定程度上給投資人敲響了警鐘，即不能只看到某些項目的一時熱度，就貿(mào)然趕風(fēng)口。
正如嚴明所說，資本領(lǐng)域更加理性、回歸本質(zhì)，一個具像化的體現(xiàn)就是業(yè)內(nèi)很少提風(fēng)口了，轉(zhuǎn)而去挖掘自身擅長領(lǐng)域的機會。
可見，在資本與美妝產(chǎn)業(yè)的深度融合過程中，投資價值也正在和行業(yè)價值逐漸重合，共同指向更長遠和真正代表未來的生意。
校對/桂玉茜