文|野馬財(cái)經(jīng) 武麗娟

編輯|高巖

5月31日，新東方（EDU.N）創(chuàng)始人、東方甄選CEO俞敏洪在做客物美創(chuàng)始人張文中直播間時(shí)說(shuō)道：“東方甄選現(xiàn)在做得亂七八糟，沒(méi)有任何提建議的本領(lǐng)?！贝朔哉摿⒓吹巧蠠崴巡⒁l(fā)熱議。自5月31日至6月6日收盤，東方甄選股價(jià)下跌了21.84%。

6月7日凌晨，俞敏洪在抖音發(fā)布公開信，向東方甄選（1797.HK）的客戶、股東和投資者道歉。當(dāng)日，東方甄選股價(jià)企穩(wěn)回升，漲幅2.41%，報(bào)收15.32港元/股，市值158億港元。

他稱自己此前在直播間說(shuō)的“東方甄選做得亂七八糟”，只是和朋友之間謙虛的表達(dá)，是自己習(xí)慣的表達(dá)。“盡管東方甄選的今天是不完美的，但這種不完美，恰恰是我們的激勵(lì)和動(dòng)力，也是走向更好發(fā)展的起點(diǎn)。”

對(duì)于自己“遠(yuǎn)離紛爭(zhēng)，過(guò)自己想要的生活”的說(shuō)法，俞敏洪也說(shuō)，為這樣不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋磉_(dá)道歉?！叭松畲笤竿浅郊姞?zhēng)、悠游世界的話，他在20年前就說(shuō)過(guò)，但不意味著自己對(duì)東方甄選和新東方的經(jīng)營(yíng)不再負(fù)責(zé)任?！?/p>

從教培行業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)電商后，近年來(lái)，俞敏洪在美股、港股、新三板四處落子，從未停歇，如今又在A股躍躍欲試。

一邊是對(duì)東方甄選不滿意的公開言論，一邊手握農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司朗源股份（300175.SZ）控股股東東方行知的股權(quán)，讓外界給朗源股份貼上了新東方概念的標(biāo)簽，被視為俞敏洪的“備胎”。

從控股股東變更前不久的4月17日開始，朗源股份持續(xù)上漲，從低點(diǎn)3.44元/股，漲到5月20日的高點(diǎn)13.9元/股，股價(jià)上漲了298.25%。

6月3日盤中，朗源股份突然收到深交所的年報(bào)問(wèn)詢函，要求其就子公司連續(xù)4年財(cái)務(wù)造假、大股東高比例質(zhì)押等問(wèn)題進(jìn)行回復(fù)。當(dāng)日，朗源股份觸及跌停。截至6月7日，報(bào)收7.36元/股，市值35億元，被問(wèn)詢以來(lái)的5個(gè)交易日共計(jì)下跌27.4%。對(duì)比此前高點(diǎn)，14個(gè)交易日股價(jià)已近腰斬。

作為“俞敏洪”踏入A股的一顆棋子，朗源股份新的實(shí)控人和俞敏洪有著怎樣的關(guān)聯(lián)？此舉代表了俞敏洪怎樣的資本布局？

子公司連續(xù)4年財(cái)務(wù)造假，朗源股份一季度扭虧

朗源股份是一家山東煙臺(tái)的企業(yè)，主要從事蔬菜、果干、堅(jiān)果果仁、鮮果的加工、生產(chǎn)及銷售。2011年2月在創(chuàng)業(yè)板上市。

2018年，朗源股份2.09億元收購(gòu)廣東優(yōu)世聯(lián)合控股集團(tuán)股份有限公司（下稱“優(yōu)世聯(lián)合”）51%股權(quán)，向“農(nóng)副產(chǎn)品加工+數(shù)據(jù)中心”雙主業(yè)模式轉(zhuǎn)型。

然而轉(zhuǎn)型之后，朗源股份的業(yè)績(jī)并未有太大起色。

2019年-2021年，優(yōu)世聯(lián)合扣非后的歸母凈利潤(rùn)分別為-1299.64萬(wàn)元、-7412.07萬(wàn)元、-1.38億元，不僅連續(xù)三年業(yè)績(jī)未達(dá)收購(gòu)時(shí)的業(yè)績(jī)承諾，且均為虧損狀態(tài)。

2022年、2023年，優(yōu)世聯(lián)合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為-3257.93萬(wàn)元、-5744.28萬(wàn)元，且處于資不抵債狀態(tài)。

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受此影響，朗源股份已經(jīng)連續(xù)4年虧損且累計(jì)虧損額超3億元。2020年至2023年，朗源股份營(yíng)業(yè)總收入分別為2.97億元、2.47億元、2.16億元、2.2億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-1.89億元、-5218.7萬(wàn)元、-2776.02萬(wàn)元、-5362.55萬(wàn)元。

不過(guò)，今年一季度朗源股份實(shí)現(xiàn)扭虧，盈利700多萬(wàn)元。據(jù)2023年報(bào)稱，公司現(xiàn)有7萬(wàn)噸冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)和先進(jìn)的干鮮冷鏈共享技術(shù)，使其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)上均有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

早在2023年4月，朗源股份公告稱，收到山東證監(jiān)局責(zé)令改正措施決定及相關(guān)人員收到警示函的公告。山東證監(jiān)局在現(xiàn)場(chǎng)檢查中，發(fā)現(xiàn)朗源股份子公司優(yōu)世聯(lián)合2017年、2018年存在虛假交易導(dǎo)致虛計(jì)資產(chǎn)；2019年、2020年存在虛假交易導(dǎo)致虛增營(yíng)業(yè)收入等。上述事項(xiàng)導(dǎo)致公司2018年至2021年定期報(bào)告財(cái)務(wù)信息披露不準(zhǔn)確。彼時(shí)，山東證監(jiān)局未披露造假金額，要求朗源股份自查并進(jìn)行披露。

后經(jīng)自查，在2023年報(bào)“公司子公司重大事項(xiàng)”中，朗源股份披露了這一事項(xiàng)。優(yōu)世聯(lián)合在2017、2018年存在虛假交易導(dǎo)致虛增資產(chǎn)2512.72萬(wàn)元；2019年、2020年存在虛假交易導(dǎo)致合計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入4215.86萬(wàn)元，虛增存貨2830.67萬(wàn)元。

6月3日，針對(duì)此事，深交所要求朗源股份結(jié)合優(yōu)世聯(lián)合虛假交易具體情況、發(fā)現(xiàn)路徑等情況，說(shuō)明優(yōu)世聯(lián)合在連續(xù)四年造假的情況下，公司是否觸及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2024年修訂）》中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)警示、退市相關(guān)規(guī)定。

來(lái)源：Wind

自收到問(wèn)詢函后，朗源股份連跌4天，直到6月7日才有所回升。4月17日，朗源股份開始步入上升通道。而此次大漲的起因，源于其4月30日晚披露的一則控制權(quán)發(fā)生變更的公告。

大股東2億賣身，質(zhì)押所有股份

4月30日，朗源股份大股東新疆尚龍股權(quán)投資管理有限公司（下稱“新疆尚龍”）及王貴美，與杭州東方行知股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“東方行知”）簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》。

雙方達(dá)成合作事宜，新疆尚龍、王貴美將合計(jì)所持公司1.13億股股份（占公司總股本的23.95%）對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給東方行知行使，東方行知將向其提供2億元的借款。由此，東方行知將成為朗源股份控股股東，東方行知實(shí)控人趙征將成為朗源股份實(shí)際控制人。當(dāng)時(shí)，有市場(chǎng)人士就分析，兩個(gè)老板急于轉(zhuǎn)讓公司，背后動(dòng)機(jī)可能與歷史遺留問(wèn)題和財(cái)務(wù)狀況有關(guān)。

按照約定，東方行知將向邳州經(jīng)開支付1億元用于新疆尚龍等歸還前述已支付的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款，并解除3580萬(wàn)股朗源股份股票質(zhì)押。第二期1億元借款則專項(xiàng)用于新疆尚龍等向朗源股份購(gòu)買優(yōu)世聯(lián)合相關(guān)資產(chǎn)的對(duì)價(jià)。

截至目前，新疆尚龍、王貴美合計(jì)質(zhì)押比例占其所持股份的比例為100%。因此，控制權(quán)的轉(zhuǎn)移及大股東的質(zhì)押情況也受到監(jiān)管追問(wèn)。深交所要求朗源股份說(shuō)明東方行知收購(gòu)資金來(lái)源、雙方權(quán)利義務(wù)及是否存在違規(guī)情形，以及大股東高比例質(zhì)押帶來(lái)的潛在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，通過(guò)質(zhì)押借款和表決權(quán)委托的方式，東方行知可以在不立即支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的情況下，先行獲得對(duì)朗源股份的控制權(quán)。這樣，東方行知可以先對(duì)朗源股份進(jìn)行深入了解，評(píng)估公司的真實(shí)價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，然后再?zèng)Q定是否進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其次，質(zhì)押借款可以為原股東提供資金流動(dòng)性，同時(shí)保持對(duì)股份的控制權(quán)，直到借款償還完畢。這種方式可以避免因一次性支付大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓款而對(duì)東方行知的現(xiàn)金流造成壓力。另外，通過(guò)正式的借款和表決權(quán)委托協(xié)議，可以確保交易的合規(guī)性和透明度，減少未來(lái)可能出現(xiàn)的法律糾紛。

引人關(guān)注的是，東方行知是2023年12月25日新設(shè)立的主體，尚未開展其他實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或?qū)ν馔顿Y。股權(quán)穿透圖顯示，俞敏洪通過(guò)其持股99%的一家平臺(tái)間接持股東方知行，新東方系“老人”趙征也間接持股東方行知。趙征曾擔(dān)任新東方集團(tuán)企業(yè)發(fā)展部投資經(jīng)理、投資合作部主任等職務(wù)，并曾以新東方產(chǎn)業(yè)基金總經(jīng)理、俞敏洪特別助理身份出席公開活動(dòng)。

來(lái)源：巨潮資訊

盡管東方行知的含“俞”量只占了個(gè)零頭5%左右，但俞敏洪確實(shí)也是買方之一。

于是，朗源股份憑借“新東方概念股”，上演一波上漲行情。

俞敏洪能在A股順利起舞嗎？

2020年，俞敏洪還以260億元身家位居胡潤(rùn)百富榜第19位。而隨著“雙減”政策出臺(tái)，教培行業(yè)發(fā)生顛覆性變化，據(jù)《2022胡潤(rùn)百富榜》數(shù)據(jù)顯示，俞敏洪目前身價(jià)為82億元，身價(jià)蒸發(fā)178億元。

俞敏洪已帶領(lǐng)新東方集團(tuán)、東方甄選先后在美股、港股上市。其資本布局還涉足新三板，但始終徘徊在A股大門外。

據(jù)野馬財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，新東方集團(tuán)及俞敏洪曾在新三板共投資過(guò)11家企業(yè)，包括清睿教育(834987.OC)、決勝股份(836544.OC)、全景網(wǎng)絡(luò)（834877.OC ）、ST藍(lán)天（430263.OC ）、維珍創(chuàng)意（430305.OC ）、檸檬網(wǎng)聯(lián)（835924.OC）、南達(dá)農(nóng)業(yè)（831567.OC ）、教師網(wǎng)（871610.OC ）、ST童石（833377.OC）、和君商學(xué)（831930.OC）、信中利（833858.OC）。

不過(guò)，他對(duì)這些公司的投資額普遍較少，例如信中利公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書顯示，其掛牌時(shí)俞敏洪僅持有0.39%的股份。

天眼查App顯示，俞敏洪共關(guān)聯(lián)90余家企業(yè)或社會(huì)組織，其中60余家為存續(xù)或開業(yè)狀態(tài)。除了教育行業(yè)之外，其版圖還涉及企業(yè)管理、投資管理、文化傳播、網(wǎng)絡(luò)科技、影業(yè)等。

股吧中有投資者分析，東方行知獲得朗源股份控制權(quán)，或?qū)椭崦艉閷?shí)現(xiàn)A股布局。

來(lái)源：股吧

不過(guò)，伴隨著股價(jià)的拉升，朗源股份也多次做出回應(yīng)。

5月8日，公司公告稱，東方行知的其他出資方僅為投資人；目前，東方行知沒(méi)有籌劃關(guān)于本公司的資本運(yùn)作等重大事項(xiàng)，且公司與新東方集團(tuán)不存在股權(quán)投資等關(guān)系。

對(duì)于投資者關(guān)心的與新東方、東方甄選、與輝同行的合作預(yù)期，朗源股份也回應(yīng)稱，“公司與新東方集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方暫時(shí)并未開展業(yè)務(wù)合作?！?/p>

據(jù)官網(wǎng)介紹，朗源股份在歐洲葡萄干市場(chǎng)和東南亞鮮果市場(chǎng)已有較高的品牌知名度和認(rèn)可度。俞敏洪參與朗源股份的資本運(yùn)作，被市場(chǎng)人士紛紛解讀為新東方或許有布局食品產(chǎn)業(yè)鏈的意圖。

此外，朗源股份還曾公告透露，原董事會(huì)7個(gè)董事中的5人要換成東方行知提名的5位新董事。

柏文喜認(rèn)為，入主A股朗源股份，可能代表俞敏洪的資本布局方向。通過(guò)控制不同行業(yè)的上市公司，可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。再者，入主后可能會(huì)對(duì)朗源股份的資產(chǎn)進(jìn)行重組，以提高公司的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。而從戰(zhàn)略投資方面來(lái)看，朗源股份可能在某些方面與新東方的業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)，或者俞敏洪看中了朗源股份的某些潛在價(jià)值。

每年4月30日年報(bào)披露結(jié)束后，問(wèn)題公司的股票會(huì)因各種原因被實(shí)施ST或＊ST，包括財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)、大額資金被大股東占用、內(nèi)部控制存在重大缺陷等。

按照4月底新修訂的滬深交易所《股票上市規(guī)則》，今年退市的主要變化是，為嚴(yán)懲造假行為，上市公司因財(cái)務(wù)造假被行政處罰但未達(dá)重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)的，將被實(shí)施ST。

在6月3日的年報(bào)問(wèn)詢函中，深交所就要求朗源股份說(shuō)明是否觸及關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)警示、退市相關(guān)規(guī)定。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，根據(jù)新的退市規(guī)定，連續(xù)財(cái)務(wù)造假且達(dá)到一定數(shù)額，則會(huì)直接觸發(fā)強(qiáng)制退市。在當(dāng)前的監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，造假被強(qiáng)制退市的概率很大。

另外，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長(zhǎng)郭瑞明曾公開表示，投資者因上市公司違法違規(guī)行為產(chǎn)生損失的，證監(jiān)會(huì)支持投資者依法通過(guò)訴訟等途徑維護(hù)自身合法權(quán)益。

關(guān)于對(duì)新東方的影響，柏文喜表示，新東方與朗源股份的關(guān)聯(lián)可能會(huì)影響其品牌形象，如果市場(chǎng)對(duì)朗源股份的擔(dān)憂影響到新東方，可能會(huì)對(duì)新東方與其他合作伙伴的關(guān)系產(chǎn)生不利影響。另外，新東方可能會(huì)因?yàn)榕c朗源股份的關(guān)聯(lián)而受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的額外關(guān)注和審查。

你覺得東方行知為何會(huì)看中朗源股份？你看出俞敏洪的A股布局邏輯了嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧！