文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 李亦輝
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蕭山富豪李水榮，罕見(jiàn)的被監(jiān)管點(diǎn)名。
5月29日，煉化龍頭榮盛石化公告稱，浙江證監(jiān)局決定對(duì)公司、董事長(zhǎng)李水榮、總經(jīng)理項(xiàng)炯炯、財(cái)務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會(huì)秘書(shū)全衛(wèi)英分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
事由是公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)告相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確，上述人員對(duì)違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。其中，現(xiàn)年68歲的李水榮，曾在2020年胡潤(rùn)百富榜上榮登蕭山首富寶座；而項(xiàng)炯炯已經(jīng)在榮盛石化總經(jīng)理的位置上坐了7年之久，是李水榮的女婿。
李水榮的奮斗軌跡充滿傳奇色彩，他出身木匠，起家于下游紡織，經(jīng)歷中游化纖的洗禮，駐足上游石化領(lǐng)域，成功打造了榮盛系帝國(guó)。目前，榮盛控股已擁有榮盛石化、寧波聯(lián)合等上市公司，上市產(chǎn)業(yè)涉及石化、房產(chǎn)等領(lǐng)域。
“別人恐懼時(shí)我貪婪?！崩钏畼s在談到自己的創(chuàng)業(yè)歷程時(shí)，曾用這句名言來(lái)形容。在外人看來(lái)，李水榮的性格中也頗具幾分賭性。也正因?yàn)槿绱?，近年?lái)擴(kuò)張動(dòng)作頻頻的榮盛石化，也存在一些隱憂。
一方面，公司凈利潤(rùn)連續(xù)兩年大幅下挫。2023年年報(bào)中，榮盛石化坦言，石化行業(yè)整體承受著行業(yè)利潤(rùn)空間顯著收窄、終端消費(fèi)疲軟等多重壓力。另一方面，公司負(fù)債率居高不下。2021年至2023年總負(fù)債分別高達(dá)2419億元、2654億元、2803億元，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率維持在70%以上。
與此同時(shí)，李水榮最新財(cái)富為585億元，較兩年前大幅縮水。
業(yè)績(jī)預(yù)告信披不準(zhǔn)收警示函
近日，浙江證監(jiān)局向榮盛石化下達(dá)《關(guān)于對(duì)榮盛石化股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人員采取出具警示函措施的決定》（〔2024〕86 號(hào)）的行政監(jiān)管措施決定書(shū)。
決定書(shū)指出，2024年1月31日，榮盛石化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司）披露《2023 年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì) 2023 年度實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損 4億元-6億元。
2024 年 2 月 24 日，公司披露《2023 年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》，將上述金額更正為盈利 8億元-10億元。公司業(yè)績(jī)預(yù)告相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確。
決定書(shū)認(rèn)為，公司上述行為違反了相關(guān)規(guī)定，公司董事長(zhǎng)李水榮、總經(jīng)理項(xiàng)炯炯、財(cái)務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會(huì)秘書(shū)全衛(wèi)英違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第 182 號(hào)）第四條、第五十一條規(guī)定，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。
因此，浙江證監(jiān)局決定對(duì)公司、公司董事長(zhǎng)李水榮、總經(jīng)理項(xiàng)炯炯、財(cái)務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會(huì)秘書(shū)全衛(wèi)英采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
對(duì)于修正業(yè)績(jī)預(yù)告的原因，榮盛石化曾解釋稱，是因?yàn)楣緦?duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第 1 號(hào)——非經(jīng)常性損益（2023 年修訂）》理解有誤，將14億元政府補(bǔ)助誤放入非經(jīng)常性損益，導(dǎo)致扣非虧損，修正后扣非轉(zhuǎn)為盈利。
過(guò)往公告顯示，這已非榮盛石化首次出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)。2023年1月11日，榮盛石化發(fā)布公告稱，公司及相關(guān)人員收到浙江證監(jiān)局警示函的公告。
浙江證監(jiān)局在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)，榮盛石化在2020年度-2021年度存在貿(mào)易業(yè)務(wù)收入確認(rèn)不規(guī)范、會(huì)計(jì)處理不規(guī)范等問(wèn)題。浙江證監(jiān)局決定對(duì)公司董事長(zhǎng)李水榮，總經(jīng)理項(xiàng)炯炯、財(cái)務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會(huì)秘書(shū)全衛(wèi)英采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
同年5月11日，榮盛石化收到深交所監(jiān)管函。公司披露的《2022年年度報(bào)告》顯示，公司針對(duì)前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)予以更正，會(huì)計(jì)差錯(cuò)涉及2020年?duì)I業(yè)收入53.26億元、2021年?duì)I業(yè)收入74.23億元，分別占當(dāng)期已披露營(yíng)業(yè)收入金額的4.97%和4.05%。公司將差錯(cuò)調(diào)整在2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表，相應(yīng)調(diào)減2022年?duì)I業(yè)收入127.49億元、調(diào)減2022年?duì)I業(yè)成本127.49億元，對(duì)2022年凈利潤(rùn)無(wú)影響。公司的上述行為違反了深交所相關(guān)規(guī)定。
值得一提的是，上述兩次和李水榮一同被出具警示函的公司總經(jīng)理項(xiàng)炯炯，系李水榮的女婿。2017年4月，曾任浙江榮盛控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)助理的項(xiàng)炯炯，晉升為了公司總經(jīng)理。
2023年報(bào)顯示，除了女婿在榮盛石化任職，作為實(shí)控人的李水榮其他家庭成員，也在公司擔(dān)任職務(wù)或作為股東。
比如，公司董事李永慶、李國(guó)慶為李水榮之堂侄；另外，前十大股東中的許月娟為李水榮之弟媳、倪信才為李水榮之妹夫。
截至去年底，李水榮持有浙江榮盛控股集團(tuán)有限公司（下稱“榮盛控股”）63.523%股份，榮盛控股持有榮盛石化51.46%股份，再加上6.35%的直接持股，李水榮通過(guò)直接和間接合計(jì)持有榮盛石化39.04%的股份，為公司實(shí)際控制人。
凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑
榮盛控股官網(wǎng)顯示，集團(tuán)總部位于杭州市蕭山區(qū)，始創(chuàng)于1989年，目前已發(fā)展成為擁有石化、聚酯、房產(chǎn)、物流、創(chuàng)投等產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。目前集團(tuán)已擁有榮盛石化、寧波聯(lián)合等上市公司，上市產(chǎn)業(yè)涉及石化、房產(chǎn)等領(lǐng)域。
目前，集團(tuán)已布局從煉化、芳烴、烯烴到下游的精對(duì)苯二甲酸（PTA）、聚酯（含瓶片、薄膜、纖維）完整產(chǎn)業(yè)鏈。
榮盛石化定期報(bào)告也顯示，公司產(chǎn)品種類豐富，規(guī)格齊全，涵蓋新能源、新材料、有機(jī)化工、合成纖維、合成樹(shù)脂、合成橡膠、油品等多個(gè)領(lǐng)域，基本實(shí)現(xiàn)了“一滴油到世間萬(wàn)物”，并擁有全球最大的 PX、PTA 等化工品產(chǎn)能。
然而，作為中國(guó)石油化工民營(yíng)龍頭企業(yè)之一的榮盛石化，從2022年開(kāi)始出現(xiàn)了業(yè)績(jī)承壓的跡象，連續(xù)兩年“增收不增利”。
財(cái)報(bào)顯示，在2022年榮盛石化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2890.95億元，同比增長(zhǎng)57.91%；歸母凈利潤(rùn)33.4億元，同比下滑74.76%；扣非后歸母凈利潤(rùn)20.12億，同比下滑84.34%。
對(duì)此，信達(dá)證券研報(bào)指出，2022年受俄烏沖突影響，國(guó)際原油價(jià)格大幅抬升，疊加國(guó)內(nèi)疫情影響，下游終端需求不及預(yù)期，致使公司業(yè)績(jī)承壓。
實(shí)際上，行業(yè)上游原材料的波動(dòng)，往往會(huì)給榮盛石化帶來(lái)考驗(yàn)。該公司多次在定期報(bào)告中提到，公司處于原油產(chǎn)業(yè)鏈條之中，公司產(chǎn)品的成本主要構(gòu)成是上游原料成本，因此原油價(jià)格的波動(dòng)會(huì)造成產(chǎn)業(yè)鏈條中產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，從而造成企業(yè)效益的波動(dòng)。
此外，2022年年報(bào)中公司強(qiáng)調(diào)，隨著近幾年合成纖維產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，石化行業(yè)出現(xiàn)一定程度的產(chǎn)能過(guò)剩，新增產(chǎn)能的進(jìn)一步投放將會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使公司相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)受到負(fù)面影響。
2023年，榮盛石化的利潤(rùn)進(jìn)一步下滑。財(cái)報(bào)顯示，全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3251.12億元，同比增長(zhǎng)12.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.58億元，同比下降65.33%；扣非歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同比下降59.24%。
對(duì)此，榮盛石化稱，疫后市場(chǎng)需求不振和地緣政治外溢影響的雙重因素使其盈利承壓。此外，油價(jià)高位縮窄了煉化產(chǎn)品價(jià)差，研發(fā)投入增加也推高了公司期間費(fèi)用率。
值得關(guān)注的是，在受市場(chǎng)狀況影響之下，榮盛石化近年以來(lái)存貨金額已經(jīng)不斷增長(zhǎng)，2020-2023年年末分別達(dá)到235億，471億、607億和617億，并在2022年和2023年造成存貨跌價(jià)損失分別為2.8億和1.2億。
不過(guò)在今年一季度，公司同比扭虧為盈。一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入810.88億元，同比增長(zhǎng)16.3%；歸母凈利潤(rùn)5.52億元，同比扭虧，上年同期虧損14.68億元。
兇猛擴(kuò)張負(fù)債率走高
有媒體報(bào)道，從杭州市中心驅(qū)車(chē)一個(gè)多小時(shí)，穿過(guò)一片初級(jí)工業(yè)化和田園風(fēng)光交織的復(fù)雜地帶，看到馬路兩邊幾根碩大的白色管道，就到來(lái)蕭山區(qū)益農(nóng)鎮(zhèn)，上市公司榮盛石化的所在地。
而這里，也是李水榮事業(yè)的起點(diǎn)。公開(kāi)資料顯示，李水榮出生于1956年，由于幼時(shí)家貧，僅讀了三年小學(xué)。輟學(xué)后的他，被父母安排去學(xué)了木匠。20歲時(shí)，李水榮成了遠(yuǎn)近聞名的木匠師傅。此后靠販賣(mài)舊木材，賺到了20萬(wàn)元的第一桶金。
1989年，偶然的一次機(jī)會(huì)，李水榮發(fā)現(xiàn)紹興布業(yè)生意十分發(fā)達(dá)，而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)紡織業(yè)市場(chǎng)正值發(fā)展的黃金時(shí)機(jī)。
于是，他毅然轉(zhuǎn)型，傾盡20萬(wàn)元買(mǎi)回8臺(tái)紡織機(jī)，租下益農(nóng)鎮(zhèn)的6間閑置平房，請(qǐng)了20多名工人，創(chuàng)業(yè)之路就這樣開(kāi)始了。
但是，紡織行業(yè)門(mén)檻較低，大量企業(yè)的涌入，導(dǎo)致了產(chǎn)能過(guò)剩。盡管一開(kāi)始李水榮賺到了一筆錢(qián)，但至1996年時(shí)還是遇到了行業(yè)的低谷期。
不過(guò)，就在別人紛紛撤離之際，李水榮卻決定賭一把，他果斷賣(mài)掉100臺(tái)織機(jī)，進(jìn)軍對(duì)技術(shù)和資本需求相對(duì)較高的紡織業(yè)上游，產(chǎn)品由滌綸布轉(zhuǎn)變?yōu)闇炀]絲。
此后，李水榮的生意持續(xù)擴(kuò)張，從中游化纖領(lǐng)域進(jìn)入到上游的石化領(lǐng)域，帶領(lǐng)公司建成國(guó)內(nèi)第一條民營(yíng)的PTA 生產(chǎn)線，成為中國(guó)首個(gè)進(jìn)入煉油領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)。
2010年11月，榮盛石化成功在深交所掛牌上市，從而成就了李水榮家族的財(cái)富傳奇。
有媒體稱，李水榮前行的腳步從未停歇，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不斷。從早期的木匠、販賣(mài)舊木材到織布，再到加彈、切片紡、聚酯直紡，再到后來(lái)的PTA、芳烴（PX）、煉油等，30多年來(lái)李水榮完成了九次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
不斷擴(kuò)張之下，2020年榮盛石化營(yíng)收首次突破千億大關(guān)。進(jìn)入千億陣營(yíng)后，2021年6月份，李水榮提出了“做百年企業(yè)，干萬(wàn)億目標(biāo)”的新口號(hào)。
新的目標(biāo)之下，盡管盈利承壓，公司仍然大手筆擴(kuò)張。2022年8月17日晚間，榮盛石化一口氣公布了高端新材料項(xiàng)目、高性能樹(shù)脂項(xiàng)目、140萬(wàn)噸乙烯三大項(xiàng)目投資計(jì)劃，總計(jì)投資額達(dá)1178億元。
今年1月2日，公司又拋出了675億元投建榮盛新材料（舟山）有限公司金塘新材料項(xiàng)目，這也是公司和第二大股東沙特阿美聯(lián)合開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目之一。
這些項(xiàng)目在引發(fā)關(guān)注的同時(shí)，也引起了投資者對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，榮盛石化總負(fù)債分別高達(dá)2419億元、2654億元、2802億元，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.75%、73.2%、74.75%。
最新年報(bào)中公司指出，石化行業(yè)是一個(gè)資本密集型行業(yè)，投資規(guī)模大、建設(shè)期長(zhǎng)。持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模資本投入將有可能提高資產(chǎn)負(fù)債率水平，并引發(fā)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
二級(jí)市場(chǎng)上，榮盛石化目前相較于2021年的股價(jià)高點(diǎn)，累計(jì)跌去超60%，最新總市值為1015億元。
值得關(guān)注的是，2024年3月25日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》，李水榮以585億財(cái)富位列榜單318位。而在2022年胡潤(rùn)百富榜顯示，李水榮彼時(shí)的財(cái)富為710億元，以此計(jì)算，李水榮財(cái)富兩年縮水125億元。