文｜雷達財經(jīng) 李亦輝
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蕭山富豪李水榮，罕見的被監(jiān)管點名。
5月29日，煉化龍頭榮盛石化公告稱，浙江證監(jiān)局決定對公司、董事長李水榮、總經(jīng)理項炯炯、財務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會秘書全衛(wèi)英分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
事由是公司2023年業(yè)績預(yù)告相關(guān)信息披露不準確，上述人員對違規(guī)行為負有主要責任。其中，現(xiàn)年68歲的李水榮，曾在2020年胡潤百富榜上榮登蕭山首富寶座；而項炯炯已經(jīng)在榮盛石化總經(jīng)理的位置上坐了7年之久，是李水榮的女婿。
李水榮的奮斗軌跡充滿傳奇色彩，他出身木匠，起家于下游紡織，經(jīng)歷中游化纖的洗禮，駐足上游石化領(lǐng)域，成功打造了榮盛系帝國。目前，榮盛控股已擁有榮盛石化、寧波聯(lián)合等上市公司，上市產(chǎn)業(yè)涉及石化、房產(chǎn)等領(lǐng)域。
“別人恐懼時我貪婪?！崩钏畼s在談到自己的創(chuàng)業(yè)歷程時，曾用這句名言來形容。在外人看來，李水榮的性格中也頗具幾分賭性。也正因為如此，近年來擴張動作頻頻的榮盛石化，也存在一些隱憂。
一方面，公司凈利潤連續(xù)兩年大幅下挫。2023年年報中，榮盛石化坦言，石化行業(yè)整體承受著行業(yè)利潤空間顯著收窄、終端消費疲軟等多重壓力。另一方面，公司負債率居高不下。2021年至2023年總負債分別高達2419億元、2654億元、2803億元，對應(yīng)資產(chǎn)負債率維持在70%以上。
與此同時，李水榮最新財富為585億元，較兩年前大幅縮水。
業(yè)績預(yù)告信披不準收警示函
近日，浙江證監(jiān)局向榮盛石化下達《關(guān)于對榮盛石化股份有限公司及相關(guān)責任人員采取出具警示函措施的決定》（〔2024〕86 號）的行政監(jiān)管措施決定書。
決定書指出，2024年1月31日，榮盛石化股份有限公司（以下簡稱公司）披露《2023 年度業(yè)績預(yù)告》，預(yù)計 2023 年度實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損 4億元-6億元。
2024 年 2 月 24 日，公司披露《2023 年度業(yè)績預(yù)告修正公告》，將上述金額更正為盈利 8億元-10億元。公司業(yè)績預(yù)告相關(guān)信息披露不準確。
決定書認為，公司上述行為違反了相關(guān)規(guī)定，公司董事長李水榮、總經(jīng)理項炯炯、財務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會秘書全衛(wèi)英違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會令第 182 號）第四條、第五十一條規(guī)定，對上述違規(guī)行為負有主要責任。
因此，浙江證監(jiān)局決定對公司、公司董事長李水榮、總經(jīng)理項炯炯、財務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會秘書全衛(wèi)英采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
對于修正業(yè)績預(yù)告的原因，榮盛石化曾解釋稱，是因為公司對中國證監(jiān)會發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第 1 號——非經(jīng)常性損益（2023 年修訂）》理解有誤，將14億元政府補助誤放入非經(jīng)常性損益，導致扣非虧損，修正后扣非轉(zhuǎn)為盈利。
過往公告顯示，這已非榮盛石化首次出現(xiàn)會計差錯。2023年1月11日，榮盛石化發(fā)布公告稱，公司及相關(guān)人員收到浙江證監(jiān)局警示函的公告。
浙江證監(jiān)局在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，榮盛石化在2020年度-2021年度存在貿(mào)易業(yè)務(wù)收入確認不規(guī)范、會計處理不規(guī)范等問題。浙江證監(jiān)局決定對公司董事長李水榮，總經(jīng)理項炯炯、財務(wù)總監(jiān)王亞芳、董事會秘書全衛(wèi)英采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
同年5月11日，榮盛石化收到深交所監(jiān)管函。公司披露的《2022年年度報告》顯示，公司針對前期會計差錯予以更正，會計差錯涉及2020年營業(yè)收入53.26億元、2021年營業(yè)收入74.23億元，分別占當期已披露營業(yè)收入金額的4.97%和4.05%。公司將差錯調(diào)整在2022年度財務(wù)報表，相應(yīng)調(diào)減2022年營業(yè)收入127.49億元、調(diào)減2022年營業(yè)成本127.49億元，對2022年凈利潤無影響。公司的上述行為違反了深交所相關(guān)規(guī)定。
值得一提的是，上述兩次和李水榮一同被出具警示函的公司總經(jīng)理項炯炯，系李水榮的女婿。2017年4月，曾任浙江榮盛控股集團有限公司董事長助理的項炯炯，晉升為了公司總經(jīng)理。
2023年報顯示，除了女婿在榮盛石化任職，作為實控人的李水榮其他家庭成員，也在公司擔任職務(wù)或作為股東。
比如，公司董事李永慶、李國慶為李水榮之堂侄；另外，前十大股東中的許月娟為李水榮之弟媳、倪信才為李水榮之妹夫。
截至去年底，李水榮持有浙江榮盛控股集團有限公司（下稱“榮盛控股”）63.523%股份，榮盛控股持有榮盛石化51.46%股份，再加上6.35%的直接持股，李水榮通過直接和間接合計持有榮盛石化39.04%的股份，為公司實際控制人。
凈利潤連續(xù)兩年下滑
榮盛控股官網(wǎng)顯示，集團總部位于杭州市蕭山區(qū)，始創(chuàng)于1989年，目前已發(fā)展成為擁有石化、聚酯、房產(chǎn)、物流、創(chuàng)投等產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)集團。目前集團已擁有榮盛石化、寧波聯(lián)合等上市公司，上市產(chǎn)業(yè)涉及石化、房產(chǎn)等領(lǐng)域。
目前，集團已布局從煉化、芳烴、烯烴到下游的精對苯二甲酸（PTA）、聚酯（含瓶片、薄膜、纖維）完整產(chǎn)業(yè)鏈。
榮盛石化定期報告也顯示，公司產(chǎn)品種類豐富，規(guī)格齊全，涵蓋新能源、新材料、有機化工、合成纖維、合成樹脂、合成橡膠、油品等多個領(lǐng)域，基本實現(xiàn)了“一滴油到世間萬物”，并擁有全球最大的 PX、PTA 等化工品產(chǎn)能。
然而，作為中國石油化工民營龍頭企業(yè)之一的榮盛石化，從2022年開始出現(xiàn)了業(yè)績承壓的跡象，連續(xù)兩年“增收不增利”。
財報顯示，在2022年榮盛石化實現(xiàn)營業(yè)收入2890.95億元，同比增長57.91%；歸母凈利潤33.4億元，同比下滑74.76%；扣非后歸母凈利潤20.12億，同比下滑84.34%。
對此，信達證券研報指出，2022年受俄烏沖突影響，國際原油價格大幅抬升，疊加國內(nèi)疫情影響，下游終端需求不及預(yù)期，致使公司業(yè)績承壓。
實際上，行業(yè)上游原材料的波動，往往會給榮盛石化帶來考驗。該公司多次在定期報告中提到，公司處于原油產(chǎn)業(yè)鏈條之中，公司產(chǎn)品的成本主要構(gòu)成是上游原料成本，因此原油價格的波動會造成產(chǎn)業(yè)鏈條中產(chǎn)品的價格波動，從而造成企業(yè)效益的波動。
此外，2022年年報中公司強調(diào)，隨著近幾年合成纖維產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，石化行業(yè)出現(xiàn)一定程度的產(chǎn)能過剩，新增產(chǎn)能的進一步投放將會加劇市場競爭，使公司相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績受到負面影響。
2023年，榮盛石化的利潤進一步下滑。財報顯示，全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3251.12億元，同比增長12.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.58億元，同比下降65.33%；扣非歸母凈利潤8.2億元，同比下降59.24%。
對此，榮盛石化稱，疫后市場需求不振和地緣政治外溢影響的雙重因素使其盈利承壓。此外，油價高位縮窄了煉化產(chǎn)品價差，研發(fā)投入增加也推高了公司期間費用率。
值得關(guān)注的是，在受市場狀況影響之下，榮盛石化近年以來存貨金額已經(jīng)不斷增長，2020-2023年年末分別達到235億，471億、607億和617億，并在2022年和2023年造成存貨跌價損失分別為2.8億和1.2億。
不過在今年一季度，公司同比扭虧為盈。一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入810.88億元，同比增長16.3%；歸母凈利潤5.52億元，同比扭虧，上年同期虧損14.68億元。
兇猛擴張負債率走高
有媒體報道，從杭州市中心驅(qū)車一個多小時，穿過一片初級工業(yè)化和田園風光交織的復雜地帶，看到馬路兩邊幾根碩大的白色管道，就到來蕭山區(qū)益農(nóng)鎮(zhèn)，上市公司榮盛石化的所在地。
而這里，也是李水榮事業(yè)的起點。公開資料顯示，李水榮出生于1956年，由于幼時家貧，僅讀了三年小學。輟學后的他，被父母安排去學了木匠。20歲時，李水榮成了遠近聞名的木匠師傅。此后靠販賣舊木材，賺到了20萬元的第一桶金。
1989年，偶然的一次機會，李水榮發(fā)現(xiàn)紹興布業(yè)生意十分發(fā)達，而當時國內(nèi)紡織業(yè)市場正值發(fā)展的黃金時機。
于是，他毅然轉(zhuǎn)型，傾盡20萬元買回8臺紡織機，租下益農(nóng)鎮(zhèn)的6間閑置平房，請了20多名工人，創(chuàng)業(yè)之路就這樣開始了。
但是，紡織行業(yè)門檻較低，大量企業(yè)的涌入，導致了產(chǎn)能過剩。盡管一開始李水榮賺到了一筆錢，但至1996年時還是遇到了行業(yè)的低谷期。
不過，就在別人紛紛撤離之際，李水榮卻決定賭一把，他果斷賣掉100臺織機，進軍對技術(shù)和資本需求相對較高的紡織業(yè)上游，產(chǎn)品由滌綸布轉(zhuǎn)變?yōu)闇炀]絲。
此后，李水榮的生意持續(xù)擴張，從中游化纖領(lǐng)域進入到上游的石化領(lǐng)域，帶領(lǐng)公司建成國內(nèi)第一條民營的PTA 生產(chǎn)線，成為中國首個進入煉油領(lǐng)域的民營企業(yè)。
2010年11月，榮盛石化成功在深交所掛牌上市，從而成就了李水榮家族的財富傳奇。
有媒體稱，李水榮前行的腳步從未停歇，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不斷。從早期的木匠、販賣舊木材到織布，再到加彈、切片紡、聚酯直紡，再到后來的PTA、芳烴（PX）、煉油等，30多年來李水榮完成了九次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
不斷擴張之下，2020年榮盛石化營收首次突破千億大關(guān)。進入千億陣營后，2021年6月份，李水榮提出了“做百年企業(yè)，干萬億目標”的新口號。
新的目標之下，盡管盈利承壓，公司仍然大手筆擴張。2022年8月17日晚間，榮盛石化一口氣公布了高端新材料項目、高性能樹脂項目、140萬噸乙烯三大項目投資計劃，總計投資額達1178億元。
今年1月2日，公司又拋出了675億元投建榮盛新材料（舟山）有限公司金塘新材料項目，這也是公司和第二大股東沙特阿美聯(lián)合開發(fā)的項目之一。
這些項目在引發(fā)關(guān)注的同時，也引起了投資者對公司財務(wù)風險的擔憂。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，榮盛石化總負債分別高達2419億元、2654億元、2802億元，對應(yīng)資產(chǎn)負債率分別為71.75%、73.2%、74.75%。
最新年報中公司指出，石化行業(yè)是一個資本密集型行業(yè)，投資規(guī)模大、建設(shè)期長。持續(xù)進行大規(guī)模資本投入將有可能提高資產(chǎn)負債率水平，并引發(fā)現(xiàn)金流風險。
二級市場上，榮盛石化目前相較于2021年的股價高點，累計跌去超60%，最新總市值為1015億元。
值得關(guān)注的是，2024年3月25日，胡潤研究院發(fā)布《2024胡潤全球富豪榜》，李水榮以585億財富位列榜單318位。而在2022年胡潤百富榜顯示，李水榮彼時的財富為710億元，以此計算，李水榮財富兩年縮水125億元。