文｜公司研究室基金組 雪梅
春節(jié)后，伴隨著海外資金回流，A股走出震蕩向上的行情。與此同時(shí)，在抄底資金與企業(yè)自救共振下，港股也開(kāi)始上漲。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日收盤，滬深300指數(shù)上漲5.7%，香港恒生指數(shù)上漲10.43%；截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間同一天收盤，道瓊斯指數(shù)上漲3.03%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲12.75%。
總體而言，對(duì)于以權(quán)益投資為主的基金來(lái)說(shuō)，2024年開(kāi)局不錯(cuò)。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日收盤，國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益類基金中，指數(shù)型、股票型、混合型、QDII中，都有一大批產(chǎn)品跑贏指數(shù)，獲得正收益（以下數(shù)據(jù)，除非特別標(biāo)注，都來(lái)自天天基金網(wǎng)）。本次，漲幅靠前的主動(dòng)權(quán)益類基金中，公司研究室將重點(diǎn)研究規(guī)模超過(guò)1億以上的基金產(chǎn)品。
隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)回暖，大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益類基金呈現(xiàn)“回血”趨勢(shì)。
1、指數(shù)型：51.05%產(chǎn)品獲正收益，銀行ETF成大贏家
截至5月28日收盤，國(guó)內(nèi)2613只指數(shù)型基金中，今年以來(lái)有1334只獲得正收益，占比51.05%。其中，漲幅超過(guò)20%基金24只，占比0.92%；漲幅超過(guò)10%的基金310只，占比11.86%。漲幅最大的民生加銀港股通高股息A，上漲22.97%。
公司研究室發(fā)現(xiàn)，漲幅前50的指數(shù)型基金中，銀行指數(shù)ETF占有28席，超過(guò)半數(shù)，成為上半年行情的大贏家。
其中，招商中證銀行AH價(jià)格優(yōu)選ETF發(fā)起式聯(lián)接A，今年以來(lái)漲幅22.55%。博時(shí)中證銀行指數(shù)(LOF)A，規(guī)模5.21億，今年以來(lái)上漲19.93%，前10重倉(cāng)股占比62.28%，持倉(cāng)第一的招商銀行占比高達(dá)14.7%。
銀行股其實(shí)也是高分紅公司的代表，因此，紅利策略依然是上半年權(quán)益投資最有效的對(duì)策。
漲幅前50的指數(shù)型基金中，投資港股的產(chǎn)品10只，占比20%。其中，部分產(chǎn)品主要投資港股銀行股，比如泰康香港銀行指數(shù)A，重倉(cāng)國(guó)有大行的H股以及匯豐控股。
匯添富中證港股通高股息投資指數(shù)(LOF)A漲幅也比較靠前，今年以來(lái)上漲21.8%，重倉(cāng)的都是中國(guó)神華、中石油這樣的周期性資源股，以及東方海外國(guó)際、太平洋航運(yùn)這樣的遠(yuǎn)洋運(yùn)輸股。
與此同時(shí)，今年以來(lái)也有將近一半指數(shù)型基金業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)，跌幅前50的基金，普遍都在20%以上，最大跌幅26.26%。
北證50成份指數(shù)基金則成為上半年大輸家，指數(shù)型基金跌幅榜前50榜單中，前24只都是清一色的這類基金，最小跌幅也在24.64%。這類基金去年下半年的漲幅，幾乎被全數(shù)抹去。業(yè)內(nèi)人士分析，這或許與證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)換人后，監(jiān)管從嚴(yán)的動(dòng)向有關(guān)。
此外，除了這24只 ，剩下的26只基金中，絕大部分是生物醫(yī)藥類基金，這是上半年行情的另一個(gè)重災(zāi)區(qū)。
2、股票型：42.2%產(chǎn)品獲正收益，重倉(cāng)周期股基金漲幅靠前
截至5月28日收盤，國(guó)內(nèi)929只股票型基金中，今年以來(lái)有392只獲得正收益，占比42.2%。其中，漲幅前50的基金，最大漲幅27.64%，最小漲幅14.53%。
其中，嘉實(shí)資源精選股票A，規(guī)模4.27億元，今年以來(lái)上漲27.31%，重倉(cāng)黃金、煤炭、石油等資源類周期股，一季度末，第一大權(quán)重股紫金礦業(yè)占比9.77%。
公司研究室發(fā)現(xiàn)，漲幅前50的股票型基金中，投資組合類似嘉實(shí)資源精選股票A的產(chǎn)品較多。這種情況，與上半年貴金屬等資源類個(gè)股走強(qiáng)相關(guān)。
與指數(shù)型基金相比，股票型基金漲幅前50的產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)較大，其中，鮑無(wú)可在管的景順長(zhǎng)城滬港深精選股票A，規(guī)模62.26億，今年以來(lái)漲幅20.35%。一季報(bào)顯示，這只基金持倉(cāng)前10幾乎是清一色的周期股，權(quán)重排在第一、第二的分別是：紫金礦業(yè)，8.99%；中國(guó)海洋石油，8.03%。
3、混合型：51.82%產(chǎn)品獲正收益，紅利策略成制勝法寶
截至5月28日收盤，國(guó)內(nèi)7478只混合型基金中，今年以來(lái)有3875只獲得正收益，占比51.82%。
其中，漲幅前100的基金都超過(guò)20%，漲幅最大的博時(shí)成長(zhǎng)精選混合上漲33.89%。這只基金規(guī)模5.03億。排在第二的景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選混合A，上漲33.16%。
公司研究室發(fā)現(xiàn)，漲幅前100的混合型基金中，同樣是重倉(cāng)黃金、煤炭、石油、電力等周期股的居多。
比如，博時(shí)成長(zhǎng)精選混合的投資組合前10中，幾乎清一色是資源類相關(guān)個(gè)股，占比6%以上的個(gè)股3只，分別是淮北礦業(yè)、平煤股份、中遠(yuǎn)海能，剩下7只分別是中國(guó)海洋石油、洛陽(yáng)鉬業(yè)、藏格礦業(yè)、神火股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)、江西銅業(yè)股份、中國(guó)石油股份，累計(jì)占比51.88%。
類似的投資組合還有中歐價(jià)值回報(bào)混合A等多只基金。
再如，上漲25.52%的工銀紅利優(yōu)享混合A，持倉(cāng)前10股票中，有5只電力股，2只燃?xì)夤桑?只機(jī)場(chǎng)股，還有京滬高鐵。都屬于年度高分紅股票，累計(jì)占比48.57%。
類似的投資組合還有永贏股息優(yōu)選A等多只基金。
4、QDII：68.84%產(chǎn)品獲得正收益，英偉達(dá)成多只基金第一大重倉(cāng)股
截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月27日收盤，國(guó)內(nèi)199只QDII基金中，今年以來(lái)有137只獲得正收益，占比68.84%（其中，部分基金投資美債等標(biāo)的，為便于統(tǒng)計(jì)，沒(méi)有加以細(xì)分）。
其中，建信新興市場(chǎng)混合(QDII)A漲幅最大，上漲27.07%，持倉(cāng)前10主要是美股高科技公司，占比高達(dá)69.24%，占比9%以上個(gè)股5只，分別是：SK hy10.54%，英偉達(dá)10.03%，臺(tái)積電9.69%，阿斯麥9.55%，高通9.37%。
不少投資美股的基金，都是以美股“七大天王”為主要標(biāo)的，多家基金重倉(cāng)英偉達(dá)。比如，華夏全球科技先鋒混合，一季度末前三大重倉(cāng)股分別是英偉達(dá)、微軟與博通，占比分別為：9.19%、5.71%、5.68%。
公司研究室注意到，多只投資美股的基金一季度末持倉(cāng)前10股票中，都有目前大熱的明星股英偉達(dá)。
與前面三類基金相比，QDII基金規(guī)模相對(duì)可觀，規(guī)模1億元以下的較少。
QDII漲幅前10中，規(guī)模最大的是廣發(fā)全球精選人民幣A，規(guī)模81.81億，上漲18.6%；，規(guī)模排在第二的易方達(dá)亞洲精選股票，資產(chǎn)44.74億，上漲18.67%，基金經(jīng)理是張坤。
2023年，投資歐美的QDII是權(quán)益投資大贏家，港股基金跌得一塌糊涂。
今年以來(lái)，恒生指數(shù)大幅反彈，投資港股的QDII時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)。上半年漲幅靠前的QDII基金中，多只重倉(cāng)港股，比如上述的易方達(dá)亞洲精選股票。
5、51.7%權(quán)益基金獲得正收益，未來(lái)配置機(jī)構(gòu)看好什么？
今年以來(lái)，截至5月28日收盤，除了股票型基金正收益產(chǎn)品占比42.2%外，其他幾類基金，均有過(guò)半產(chǎn)品獲得正收益。如果以幾類基金簡(jiǎn)單匯總統(tǒng)計(jì)看（不考慮交叉、重復(fù)及部分投資債券等），總計(jì)11219只基金中，獲得正收益的產(chǎn)品占比51.7%，依然超過(guò)半數(shù)。
隨著市場(chǎng)震蕩上行，部分資金選擇了落袋為安。
Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，滬深兩市主力資金連續(xù)17個(gè)交易日凈流出，28日滬深兩市主力資金凈流出185.38億元，較前一交易日顯著放大，其中滬深300板塊主力資金凈流出73.29億元。
資金持續(xù)流出，自然引起市場(chǎng)擔(dān)心。
對(duì)此，中信證券聯(lián)席首席策略分析師裘翔表示，一方面，市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況已不支持純粹預(yù)期修復(fù)驅(qū)動(dòng)的行情，活躍私募進(jìn)一步加倉(cāng)空間有限，ETF呈現(xiàn)持續(xù)小幅流出，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在修復(fù)，全球資金再平衡沖動(dòng)降溫。另一方面，行情轉(zhuǎn)向由政策、基本面和風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步改善推動(dòng)的穩(wěn)步上行趨勢(shì)。配置上建議圍繞績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、低波紅利和活躍主題布局，減少輪動(dòng)博弈。
不過(guò)，隨著市場(chǎng)震蕩上行，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好總體改善，外資對(duì)后市比以往更有信心。
5月20日，高盛發(fā)布報(bào)告，將MSCI中國(guó)指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)位從60上調(diào)至70，將滬深300指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)位從3900點(diǎn)上調(diào)至4100點(diǎn)。
此前，高盛亞太首席股票策略師慕天輝表示，“從宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、盈利增幅、估值等角度分析，建議超配中國(guó)A股、日本、韓國(guó)等亞洲市場(chǎng)股票。”
具體到行業(yè)板塊，高盛較為看好亞太股市中汽車、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)表現(xiàn)。分主題來(lái)看，可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)需求、高業(yè)績(jī)表現(xiàn)、現(xiàn)金分紅等概念。