文|野馬財(cái)經(jīng) 劉欽文

編輯|李白玉

近期的金融監(jiān)管風(fēng)暴中，海通證券站到了“風(fēng)暴”中心。

2024年至今，僅五個(gè)月時(shí)間，海通證券已經(jīng)收到5張罰單，涉及沃得農(nóng)機(jī)、中核鈦白（002145.SZ）、格力地產(chǎn)（600185.SH）、科利德等IPO或上市公司。這些處罰主要與海通證券保薦業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為相關(guān)，包括但不限于對(duì)IPO項(xiàng)目的盡職調(diào)查不盡責(zé)、擅自改動(dòng)招股書(shū)、內(nèi)部質(zhì)量控制薄弱、幫助客戶定增套利等問(wèn)題。

值得注意的是，海通證券今年不僅接連收到警示、處罰，還被上交所要求“對(duì)發(fā)行上市保薦項(xiàng)目進(jìn)行全面梳理自查”。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的這一要求不是沒(méi)有理由，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2021年5月至今的三年時(shí)間，海通證券已有40個(gè)IPO項(xiàng)目終止。

IPO新規(guī)嚴(yán)打“帶病闖關(guān)”項(xiàng)目的背景下，海通證券的投行業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩年下滑，作為行業(yè)排名前列的證券公司，海通證券能否順利度過(guò)風(fēng)波，重整旗鼓？

開(kāi)年已收五張罰單，海通證券：持續(xù)整改

去年10月，已經(jīng)提交注冊(cè)長(zhǎng)達(dá)20個(gè)月的沃得農(nóng)機(jī)，IPO之旅最終以主動(dòng)撤回申請(qǐng)材料而告終。兩個(gè)多月后的

2024年1月5日，作為沃得農(nóng)機(jī)的保薦券商，海通證券迎來(lái)了證監(jiān)會(huì)的“自律監(jiān)管”措施。1月8日，深交所對(duì)海通證券發(fā)布《監(jiān)管函》。

根據(jù)深交所的調(diào)查，在保薦沃得農(nóng)機(jī)的過(guò)程中，海通證券存在四項(xiàng)違規(guī)行為：未就實(shí)際控制人所持股權(quán)凍結(jié)情況持續(xù)履行盡職調(diào)查職責(zé)并及時(shí)報(bào)告；對(duì)關(guān)聯(lián)方資金拆借披露的準(zhǔn)確性未予充分核實(shí)；未對(duì)發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)不完善、內(nèi)部控制不規(guī)范的情況予以充分關(guān)注；未經(jīng)同意改動(dòng)招股說(shuō)明書(shū)。

尤其是“未經(jīng)同意改動(dòng)招股說(shuō)明書(shū)”，受到了外界廣泛關(guān)注。據(jù)兩版《招股書(shū)》顯示，改動(dòng)部分集中在沃得農(nóng)機(jī)的主營(yíng)業(yè)務(wù)、募集資金用途、分紅政策等。

這只是一個(gè)開(kāi)始。20多天后的1月29日，海通證券又登上了上交所監(jiān)管措施通報(bào)。

通報(bào)中，海通證券被指存在首發(fā)保薦業(yè)務(wù)履職盡責(zé)明顯不到位、投行質(zhì)控內(nèi)核部門(mén)未識(shí)別項(xiàng)目重大風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)盡職調(diào)查把關(guān)不審慎等缺陷。

這次被認(rèn)定“職責(zé)履行不到位”，涉及三個(gè)IPO項(xiàng)目，分別為惠強(qiáng)新材、明峰醫(yī)療、治臻股份。這三個(gè)項(xiàng)目的保薦人都是來(lái)自海通證券的6名人員。目前，三家企業(yè)都主動(dòng)撤回申請(qǐng)，IPO項(xiàng)目已終止。

2月的上海證監(jiān)局公告則揭示了海通證券場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的薄弱一面。2月1日，上海證監(jiān)局披露了《關(guān)于對(duì)海通證券股份有限公司采取責(zé)令處分有關(guān)人員措施的決定》。

經(jīng)查，海通證券場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)部控制不健全，未建立健全覆蓋場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的內(nèi)部管理制度；未明確部門(mén)層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)超限額的報(bào)告路徑和處理辦法。場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系不健全。

4月，海通證券因中核鈦白、格力地產(chǎn)債券事項(xiàng)而接連受罰。

4月30日，中信證券、海通證券雙雙披露公告稱(chēng)，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書(shū)》。

《行政處罰決定書(shū)》顯示，海通證券在中核鈦白案中，因協(xié)助中信中證實(shí)現(xiàn)不當(dāng)股票收益，這一行為違反了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，海通證券及相關(guān)方總計(jì)被罰沒(méi)超過(guò)2.34億元人民幣。

“公司誠(chéng)懇接受處罰，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)繳納上述罰款，并將深刻反思，汲取教訓(xùn)，認(rèn)真落實(shí)各項(xiàng)整改要求，進(jìn)一步優(yōu)化合規(guī)內(nèi)控機(jī)制，不斷提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)和水平，堅(jiān)持舉一反三，依法合規(guī)、穩(wěn)慎推進(jìn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)?！焙ＭㄗC券表示。 同日，據(jù)廣東證監(jiān)局官網(wǎng)披露，海通證券作為格力地產(chǎn)“21格地02”“22格地02”債券的主承銷(xiāo)商和受托管理人，存在未盡職履責(zé)的情況，比如

未對(duì)個(gè)別存貨周邊樓盤(pán)開(kāi)盤(pán)價(jià)格低于項(xiàng)目樓面價(jià)等重要信息進(jìn)行充分的分析核查與及時(shí)報(bào)告。

踏入5月，隨著大連科利德科創(chuàng)板IPO造假事件的曝光，海通證券再度被推至風(fēng)口浪尖。

上交所針對(duì)科利德事件連發(fā)四張罰單，處罰主體包括科利德、保薦機(jī)構(gòu)海通證券、保薦代表人、容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和簽字會(huì)計(jì)師。直指海通證券在科利德項(xiàng)目中對(duì)科創(chuàng)屬性核查的不力及保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部質(zhì)控的持續(xù)薄弱。

5月23日，在海通證券最新發(fā)布的股東大會(huì)資料上，海通證券專(zhuān)門(mén)提出，健全合規(guī)內(nèi)控體系，充分發(fā)揮內(nèi)外監(jiān)督合力。

“公司董事會(huì)持續(xù)推動(dòng)公司夯實(shí)合規(guī)管理基礎(chǔ)職能履行，開(kāi)展‘合規(guī)內(nèi)控文化鞏固年’活動(dòng)，優(yōu)化合規(guī)管理隊(duì)伍建設(shè)，將合規(guī)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展有機(jī)融合，并以制度和系統(tǒng)建設(shè)為抓手，不斷強(qiáng)化對(duì)子公司的合規(guī)管理，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管檢查和自查問(wèn)題整改統(tǒng)籌，加大監(jiān)督問(wèn)責(zé)力度，持續(xù)推進(jìn)巡視、監(jiān)管、審計(jì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題整改， 夯實(shí)內(nèi)控檢查整改質(zhì)效?！焙ＭㄗC券表示。

市場(chǎng)排名前列，3年40家IPO“夢(mèng)碎”

事實(shí)上，海通證券雖然被多次處罰或警示，但海通證券承銷(xiāo)的總體數(shù)量也較多。

海通證券的股權(quán)融資保薦機(jī)構(gòu)排名、申報(bào)項(xiàng)目數(shù)量排名、市場(chǎng)份額排名均靠前。Wind顯示，2023年5月22日至今的一年時(shí)間，股權(quán)融資方面，海通證券總募集資金為374.79億元，排行第三。承銷(xiāo)金額排名中，首發(fā)項(xiàng)目排名第一，市場(chǎng)份額11.95%。

圖源：Wind

市場(chǎng)份額較高的同時(shí)，海通證券在IPO方面的撤否率、終止數(shù)量也都“名列前茅”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年5月至今的三年時(shí)間，海通證券IPO申報(bào)項(xiàng)目中審核狀態(tài)處于終止（撤回）、終止審查、終止注冊(cè)的為40家。

40家企業(yè)中，包括以專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，分別達(dá)8家，其次為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)達(dá)6家，還有醫(yī)藥制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)等。

從撤否率來(lái)看，2021年5月至今，海通證券的撤否率達(dá)26.67%，排名第四。

圖源：Wind

實(shí)際上，除了在IPO階段發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并攔截外，海通證券保薦的部分項(xiàng)目已經(jīng)成功上市，并且被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假情況。

2021年9月16日在上交所科創(chuàng)板上市的卓錦股份（688701.SH），主營(yíng)業(yè)務(wù)為“環(huán)保綜合治理服務(wù)”和“環(huán)保產(chǎn)品銷(xiāo)售與服務(wù)”兩類(lèi)。

不管從業(yè)績(jī)還是股價(jià)上來(lái)說(shuō)，卓錦股份都是“上市即巔峰”。上市前三年（2018年—2020年），分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收分別為2.11億元、2.91億元、3.41億元，凈利潤(rùn)4028.13萬(wàn)元、5607.31萬(wàn)元、4527.81萬(wàn)元。

上市當(dāng)年，卓錦股份就進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。2023年5月19日，卓錦股份公告稱(chēng)，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。

經(jīng)查明，2021年下半年，卓錦股份將部分成本以保證金名義計(jì)入往來(lái)款，虛減營(yíng)業(yè)成本2796.52萬(wàn)元，進(jìn)而虛增利潤(rùn)總額2705.67萬(wàn)元，分別占當(dāng)期披露金額11.47%、57.84%。

經(jīng)調(diào)整后，實(shí)際上卓錦股份2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.13億元，同比上漲21.31%，凈利潤(rùn)為1717.47萬(wàn)元，同比下跌-62.07%。并且2022年轉(zhuǎn)盈為虧，凈利潤(rùn)-0.94億元，2023年進(jìn)一步擴(kuò)大至-1.2億元。

二級(jí)市場(chǎng)上，卓錦股份發(fā)行價(jià)格為7.48元/股，上市首日，卓錦股份盤(pán)中創(chuàng)下股價(jià)高點(diǎn)19.91元，此后股價(jià)震蕩下跌，截至5月23日，報(bào)收5.32元/股，總市值7.14億元。

圖源：百度股市通

通過(guò)此次IPO，卓錦股份公開(kāi)募集資金總額為2.51億元，其中，海通證券獲得保薦及承銷(xiāo)費(fèi)用2770萬(wàn)元，承銷(xiāo)保薦傭金率為11.03%。

1996年上市的上實(shí)發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)、實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、國(guó)內(nèi)貿(mào)易、信息服務(wù)等。

2024年3月19日，上實(shí)發(fā)展發(fā)布公告稱(chēng)，收到《行政處罰和市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，經(jīng)查，上實(shí)發(fā)展通過(guò)虛構(gòu)合同、虛增業(yè)務(wù)實(shí)施進(jìn)度、實(shí)施空轉(zhuǎn)自循環(huán)貿(mào)易以及參與軍民融合貿(mào)易等方式，導(dǎo)致上實(shí)發(fā)展2016年至2021年度財(cái)務(wù)報(bào)表存在虛假記載，合計(jì)虛增收入47.22億元、虛增利潤(rùn)總額6.14億元。

這期間，海通證券正是上實(shí)發(fā)展的保薦機(jī)構(gòu)。持續(xù)督導(dǎo)意見(jiàn)卻顯示一切正常。

圖源：上實(shí)發(fā)展年報(bào)

除了IPO項(xiàng)目外，海通證券在擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)時(shí)，也出現(xiàn)過(guò)違規(guī)行為。

2015年4月，奧瑞德（600666.SH）借殼西南藥業(yè)上市，海通證券在此次重大資產(chǎn)重組中擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

資產(chǎn)重組時(shí)，奧瑞德原股東曾做出業(yè)績(jī)承諾，即奧瑞德2015年至2017年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于12.2億元。但在借殼上市的第三年，還處于業(yè)績(jī)承諾期的奧瑞德突然業(yè)績(jī)變臉，盈利能力大幅削弱。

財(cái)報(bào)顯示，2015年至2017年，奧瑞德分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.51億元、13.14億元、11.84億元，凈利潤(rùn)3.01億元、3.26億元、-0.24億元。

2018年6月，奧瑞德被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。經(jīng)查，奧瑞德的財(cái)務(wù)報(bào)表存在虛假記載，2016年、2017年、2018年前三季度虛增當(dāng)期利潤(rùn)總額1.6億元、1億元、1.44億元。

2019年，因在奧瑞德重大資產(chǎn)重組擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人時(shí)存在違規(guī)行為，海通證券四名項(xiàng)目主辦人被上交所予以監(jiān)管關(guān)注。海通證券被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

2021年10月，重慶監(jiān)管局對(duì)海通證券出具《行政處罰決定書(shū)》，責(zé)令海通證券改正，沒(méi)收財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入100萬(wàn)元，并處以300萬(wàn)元罰款；對(duì)李春、賈文靜給予警告，并分別處以5萬(wàn)元罰款。

現(xiàn)奧瑞德已被*ST。

“公司將持續(xù)遵循穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)一步強(qiáng)化投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制，提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)，全面提升投行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，切實(shí)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。”海通證券表示。

“券商罰單的力度可以說(shuō)是顯著上升了。這一趨勢(shì)可能反映了中國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)證券公司的更嚴(yán)格監(jiān)管，以及對(duì)違規(guī)行為的零容忍態(tài)度。這種態(tài)度在‘新國(guó)九條’出臺(tái)后可能還會(huì)持續(xù)，因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)正在努力提升證券行業(yè)的整體合規(guī)性，以保護(hù)投資者的利益，維護(hù)市場(chǎng)的公平和秩序。”中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示。

投行業(yè)務(wù)“過(guò)山車(chē)”，如何做好“守門(mén)人”？

在高市場(chǎng)排名和被處罰背后，海通證券相關(guān)業(yè)務(wù)的收入也坐上了“過(guò)山車(chē)”。

海通證券的投資銀行分部主要提供保薦和承銷(xiāo)服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)、新三板服務(wù)等。

具體來(lái)看，2019年，海通證券投行業(yè)務(wù)收入為36.1億元，到2021年的三年時(shí)間，便躍升至56.6億元。

但經(jīng)歷了2021年的巔峰后，海通證券的投行業(yè)務(wù)已連續(xù)兩年下滑。2022年、2023年年報(bào)顯示，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入259.48億元、229.53億元，歸母凈利潤(rùn)65.45億元、10.08億元。其中，投資銀行業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.62億元，同比降幅24.69%；2023年?duì)I業(yè)收入36.31億元，同比減少14.8%。

海通證券對(duì)于處罰也認(rèn)真表示，認(rèn)真落實(shí)各項(xiàng)整改要求，進(jìn)一步優(yōu)化合規(guī)內(nèi)控機(jī)制，不斷提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)和水平，堅(jiān)持舉一反三，依法合規(guī)、穩(wěn)慎推進(jìn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)。

“在處罰力度加大的背景下，各券商需要更加重視合規(guī)管理，提高員工的合規(guī)意識(shí)。同時(shí)，公司應(yīng)建立完善的內(nèi)部制度，以防范可能出現(xiàn)的違規(guī)行為。對(duì)于受到處罰的券商，他們應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待每一個(gè)處罰決定，積極采取措施改正錯(cuò)誤，以避免再次受到處罰?！敝袊?guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示。

北京丹華盛管理咨詢有限公司首席合規(guī)專(zhuān)家丁繼華同樣指出，“在嚴(yán)格監(jiān)管的背景下，證券行業(yè)需要回歸其初心，重新認(rèn)識(shí)到中介機(jī)構(gòu)的價(jià)值在于扮演好關(guān)鍵的守門(mén)人角色。通過(guò)提供誠(chéng)信合規(guī)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，贏得投資者的信任，這是其生存和發(fā)展的關(guān)鍵。只有建立起完善的合規(guī)管理體系，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者等利益相關(guān)方證明其執(zhí)行有效，這樣才能預(yù)防合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，減少和減輕執(zhí)法處罰，才能實(shí)現(xiàn)證券行業(yè)的健康發(fā)展，并支持資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。”

你對(duì)近期以來(lái)券商機(jī)構(gòu)的罰單有何看法？認(rèn)為“看門(mén)人”應(yīng)如何落實(shí)自身責(zé)任？歡迎下方留言討論