文|債市觀察 李非林

以剝離處理不良資產(chǎn)為使命的國(guó)內(nèi)四大AMC之一的—中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱(chēng)“長(zhǎng)城資產(chǎn)”），因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)違規(guī)挨罰了。

如今在金融行業(yè)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、金融監(jiān)管日益完善的背景之下，四大AMC更多發(fā)揮處置不良資產(chǎn)的功能性、專(zhuān)業(yè)化作用。然而，在瘦身“回歸主業(yè)”的階段，長(zhǎng)城資產(chǎn)還是在主業(yè)合規(guī)問(wèn)題上出現(xiàn)差錯(cuò)。

01、業(yè)績(jī)“遲到”

5月17日，長(zhǎng)城資產(chǎn)官網(wǎng)公布了3張罰單。

其中：長(zhǎng)城資產(chǎn)山西分公司因未按監(jiān)管要求進(jìn)行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)被山西監(jiān)管局罰款30萬(wàn)元；上海分公司因違規(guī)收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)的非不良資產(chǎn)、非金融機(jī)構(gòu)的正常資產(chǎn)、收購(gòu)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)后出讓方仍承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題被上海監(jiān)管局罰款340萬(wàn)元；深圳分公司因借收購(gòu)不良資產(chǎn)名義為企業(yè)提供融資等問(wèn)題，被深圳監(jiān)管局罰款80萬(wàn)元。3筆罰款合計(jì)為450萬(wàn)元。

圖源：官網(wǎng)

對(duì)于一家常年資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)6000億的AMC來(lái)說(shuō)，這個(gè)處罰金額看起來(lái)并不算多，但對(duì)于近幾年成績(jī)單不大漂亮的長(zhǎng)城資產(chǎn)，這幾張罰單屬實(shí)是個(gè)拖累。

此前4月30日長(zhǎng)城資產(chǎn)一次性公布了2022、2023年報(bào)及2024年一季報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)令人咋舌。

據(jù)遲到了一年之久的2022年年報(bào)顯示，長(zhǎng)城資產(chǎn)一年的營(yíng)收為-23.03億元，歸母凈利潤(rùn)為-453.08億元，與2021年同期對(duì)比，虧損幅度高達(dá)429.18%。而2022年的前三季度，長(zhǎng)城資產(chǎn)的歸母凈利潤(rùn)還是4.79億元，一個(gè)季度直接虧掉了457.87億元，也實(shí)屬罕見(jiàn)。

圖源：年報(bào)

數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城資產(chǎn)2022年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為156.58億元，但公允價(jià)值變動(dòng)為-235.03億元，此外信用減值損失為208.23億元，因此綜合導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損447億元。這也就意味著業(yè)績(jī)虧損主要是計(jì)提此前投資損失所致。

對(duì)于2022年大幅虧損的原因，長(zhǎng)城資產(chǎn)在財(cái)報(bào)中表示，是受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、疫情反復(fù)持續(xù)、房地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)陸續(xù)爆發(fā)等原因，公司部分資產(chǎn)質(zhì)量下遷，計(jì)提撥備和公允價(jià)值損失壓力增大導(dǎo)致。

值得注意的是，同時(shí)期的四大AMC中的東方資產(chǎn)、中國(guó)信達(dá)均為盈利，僅有已改革重組的中國(guó)華融虧了275.81億元，但長(zhǎng)城資產(chǎn)虧損額達(dá)中國(guó)華融（現(xiàn)更名為：中國(guó)中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司）的2倍。

好在長(zhǎng)城資產(chǎn)2023年及2024年一季度業(yè)績(jī)回溫，分別為15.51億元和1.12億元，但相對(duì)于此前兩年已經(jīng)虧掉的500多億，這個(gè)成績(jī)也略顯單薄。長(zhǎng)城資產(chǎn)稱(chēng)，2023年公司持續(xù)深耕主責(zé)主業(yè)，資產(chǎn)處置化解成效明顯，主業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有效優(yōu)化，管理水平全面提升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

02、“實(shí)質(zhì)性重組”業(yè)務(wù)亮眼 投資房地產(chǎn)行業(yè)“踩雷”

90年代末，四大AMC成立，最初的使命是為籌備上市的四大國(guó)有銀行剝離不良資產(chǎn)。設(shè)立之初，大股東為財(cái)政部，經(jīng)營(yíng)期限設(shè)定10年。

四大AMC（中國(guó)華融、東方資產(chǎn)、中國(guó)信達(dá)、長(zhǎng)城資產(chǎn)），分別對(duì)口接收、管理和處置來(lái)自中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行及中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款。其發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)階段：政策業(yè)務(wù)時(shí)期、商業(yè)化轉(zhuǎn)型期、全面商業(yè)化期、逐漸回歸主業(yè)期。

在第二個(gè)階段，即從2006年開(kāi)始，四大AMC相繼啟動(dòng)了商業(yè)化轉(zhuǎn)型。彼時(shí)，長(zhǎng)城資產(chǎn)與其他三大AMC一樣逐漸發(fā)展成全金融牌照的資產(chǎn)管理公司，涉足銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、信托、期貨等領(lǐng)域。

此后，長(zhǎng)城資產(chǎn)先后擁有長(zhǎng)城華西銀行、長(zhǎng)城國(guó)瑞證券、長(zhǎng)生人壽保險(xiǎn)、長(zhǎng)城新盛信托、長(zhǎng)城金融租賃、長(zhǎng)城投資基金、長(zhǎng)城國(guó)際控股、長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)等8家控股公司。

在業(yè)務(wù)表現(xiàn)上，長(zhǎng)城資產(chǎn)的”實(shí)質(zhì)性重組”業(yè)務(wù)頗為亮眼。據(jù)“不良資產(chǎn)頭條”發(fā)文，其通過(guò)“金融及非金融不良資產(chǎn)收購(gòu)及整體破產(chǎn)重整+資產(chǎn)重組”模式運(yùn)作 ST 超日，成功化解國(guó)內(nèi)首單公募債務(wù)危機(jī)，通過(guò)“債務(wù)重組+債轉(zhuǎn)股”模式紓困中國(guó)鐵物，成功化解首例央企私募債危機(jī)。

還有其他諸如A 股市場(chǎng)上重整了渝鈦白、西北軸承、光明家具、酒鬼酒、岳陽(yáng)恒立、超日太陽(yáng)等一批 ST 公司，使其重新復(fù)牌或恢復(fù)上市；重組了天一科技、秦川機(jī)床、中國(guó)一重、晉西車(chē)軸、信邦制藥、東盛科技等企業(yè)，使其通過(guò)改制重組或 IPO 獲得生機(jī)。

彼時(shí)監(jiān)管政策限制寬松，但由于四大AMC較為激進(jìn)的擴(kuò)張模式、內(nèi)控管理相對(duì)缺失，非金融子公司投資無(wú)序等問(wèn)題開(kāi)始暴露，導(dǎo)致其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也積累了不少風(fēng)險(xiǎn)。

2015年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》，非金債業(yè)務(wù)，全面打開(kāi)了AMC化身影子銀行的通道，而四大AMC也將目光瞄準(zhǔn)了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2022年4月長(zhǎng)城資產(chǎn)在“2022年春季資產(chǎn)推介—點(diǎn)石成金系列活動(dòng)”上推介了2000億資產(chǎn)，各類(lèi)別項(xiàng)目共782個(gè)，其中376個(gè)為非地產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)，406個(gè)為地產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)。

然而，最近幾年地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，在房地產(chǎn)遭遇困境的情況下，四大AMC紛紛“踩雷”，長(zhǎng)城資產(chǎn)也在其列。

據(jù)2021年財(cái)報(bào)，長(zhǎng)城資產(chǎn)的投資資產(chǎn)中，債券投資、其他債權(quán)投資、發(fā)放貸款和墊款的余額合計(jì)3346.72億元，其中，計(jì)入投向房地產(chǎn)業(yè)余額 865.41億元，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)余額423.94億元，制造業(yè)余額293.00億元，批發(fā)零售業(yè)余額140.55億元，建筑業(yè)余額114.05億元，分別占上述三類(lèi)資產(chǎn)總額的25.86%、12.67%、8.75%、4.20%和 3.41%。

從投資資產(chǎn)的集中度方面看，長(zhǎng)城資產(chǎn)投向涉及房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比相對(duì)較高。

自成立以來(lái)，長(zhǎng)城資產(chǎn)先后收購(gòu)、管理和處置了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)2萬(wàn)億不良資產(chǎn)，但自2018年盈利斷崖式下滑并一路走低，2021年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)首次虧損，達(dá)85.61億元。

除此之外，在合規(guī)問(wèn)題長(zhǎng)城資產(chǎn)也曾數(shù)次被監(jiān)管處罰。從2019年2022年底，罰金約5000萬(wàn)元，在金額上居四大AMC之首。甚至在2020年12月25日因未按規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)、違規(guī)收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)非不良資產(chǎn)、違規(guī)收購(gòu)個(gè)人貸款、向房企提供融資用于繳納土地出讓金等16項(xiàng)違規(guī)操作被罰4690萬(wàn)元，這也是AMC有史以來(lái)收到的最大一筆罰單。

03、業(yè)務(wù)“瘦身” 回歸主業(yè)

其實(shí)，四大AMC都存在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)累積、業(yè)務(wù)合規(guī)等問(wèn)題，并非長(zhǎng)城資產(chǎn)一家，所以四大AMC化險(xiǎn)改革已經(jīng)提上日程。中國(guó)華融并入中信集團(tuán)也為四大AMC提供了一條可行的路徑。

今年1月底，“新華財(cái)經(jīng)”報(bào)道三家AMC將于近期劃至中投公司。過(guò)去，四大AMC打造綜合金融體系，目前監(jiān)管引導(dǎo)其回歸本源，疊加2018年4月份的賴(lài)小民“黑天鵝”事件的影響，四大AMC紛紛開(kāi)始“瘦身”，剝離部分金融牌照，回歸主業(yè)。

具體來(lái)看，長(zhǎng)城資產(chǎn)和其他三大AMC一樣，逐漸著力清倉(cāng)金融牌照，2021年上半年長(zhǎng)城資產(chǎn)及其全資持股的長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)轉(zhuǎn)讓了長(zhǎng)生人壽51%及19%的股份。

另外在主業(yè)上也重點(diǎn)發(fā)力，據(jù)其官網(wǎng)披露，2023年長(zhǎng)城資產(chǎn)成功實(shí)施工行、農(nóng)行、民生銀行等總對(duì)總收購(gòu)項(xiàng)目，收購(gòu)債權(quán)總額約235億元。

近年來(lái)AMC也逐漸參與個(gè)貸不良批量轉(zhuǎn)讓領(lǐng)域。2023年6月，長(zhǎng)城資產(chǎn)旗下子公司共同成立了蕪湖長(zhǎng)城維海投資中心（有限合伙），由此開(kāi)展個(gè)人信用類(lèi)不良債權(quán)收購(gòu)與處置業(yè)務(wù)。而這也是長(zhǎng)城資產(chǎn)探索不良資產(chǎn)管理的創(chuàng)新模式。

此外，長(zhǎng)城資產(chǎn)還深入房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解領(lǐng)域。2023年7月，長(zhǎng)城資產(chǎn)及旗下子公司長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)與綠城中國(guó)、綠城管理分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在地產(chǎn)不良處置領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

今年4月有消息稱(chēng)，長(zhǎng)城資產(chǎn)或?qū)⑼ㄟ^(guò)旗下子公司重整“爆雷”房企金科股份。2023年6月30日，金科股份曾公告，與長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)簽訂了《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》。

累計(jì)來(lái)看，這兩年，以長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)為房地產(chǎn)投資平臺(tái)的長(zhǎng)城資產(chǎn)已接觸過(guò)恒大、泰禾、陽(yáng)光城、奧園、金科等房企若干風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，主要集中在長(zhǎng)三角、珠三角、成渝、京津冀等區(qū)域。

據(jù)消費(fèi)日?qǐng)?bào)網(wǎng)援引華泰證券分析師觀點(diǎn)，根據(jù)相關(guān)政策要求，預(yù)計(jì)未來(lái)全國(guó)性AMC將繼續(xù)“瘦身”回歸主業(yè)，圍繞地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解、中小銀行兼并重組兩大主線持續(xù)發(fā)力，助力保障宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

長(zhǎng)城資產(chǎn)2021、2022年均虧損，終于在2023年扭虧為盈至15.51億元，然而5月連收3張罰單，這是否會(huì)影響它的品牌？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。