界面新聞記者 | 查沁君

界面新聞編輯 | 宋佳楠

為搶占市場份額持續(xù)加大投入的高途（NYSE:GOTU）仍未走出虧損泥潭。

5月21日，高途發(fā)布未經(jīng)審計的2024財年一季報。截至2024年3月31日，其一季度營收9.47億元，同比增長33.9%；凈虧損1230萬元，上年同期為凈利潤1.139億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤304萬元。

從增長幅度來看，高途創(chuàng)造了自2021年二季度即“雙減”以來的最大增幅。該公司在解釋營收增長時表示，這主要?dú)w功于“對旺盛市場需求充分高效地承接”，導(dǎo)致2023年現(xiàn)金收入持續(xù)性同比增長。

“雙減”實(shí)施后，市面上不合規(guī)的中小培訓(xùn)機(jī)構(gòu)相繼出清，而市場需求依然旺盛，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。不只高途，新東方、好未來、學(xué)大教育等K12非學(xué)科培訓(xùn)和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)快速增長。

而之所以由盈轉(zhuǎn)虧，高途在財報會上解釋，預(yù)計市場可能會進(jìn)一步集中，因此加大投入力度以承接更多市場份額，短期內(nèi)導(dǎo)致業(yè)務(wù)成本和營業(yè)費(fèi)用“超支”產(chǎn)生虧損。

財報披露后不久，美東時間5月21日開盤，高途股價一度暴跌19%至6.61美元/股。

目前高途已向素質(zhì)教育、職業(yè)教育、出國留學(xué)、技能培訓(xùn)等方向轉(zhuǎn)型，包括考研、考公、醫(yī)療財經(jīng)等職業(yè)考試、成人英語、留學(xué)申請等。

學(xué)習(xí)服務(wù)依然是營收主力，貢獻(xiàn)了超過95%的收入，其中75%來自非學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)和以高中學(xué)科培訓(xùn)為主的其他傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)，同比增長約35%。該公司管理層預(yù)計，今年二季度這部分收入增速或?qū)⒊^45%。

另一個關(guān)鍵組成部分是大學(xué)生及成人教育，約占本季度總收入的20%左右，同比增長超過30%。該細(xì)分市場的業(yè)績好于預(yù)期，主要?dú)w因于海外留學(xué)相關(guān)服務(wù)的快速增長，本季度通過流媒體平臺擴(kuò)大了用戶規(guī)模。

在加大直播、短視頻等線上渠道投資的同時，高途正在加快向線下拓展。目前，高途考研、留學(xué)等多個業(yè)務(wù)線分別在北京、鄭州、武漢等全國各地均有布局。在產(chǎn)品端，該公司也不只提供在線直播大班課一種形式，還探索了線下、在線一對一等多種形式。

但目前來看，線下業(yè)務(wù)對財務(wù)業(yè)績的影響非常有限。高途CFO沈楠在2023年四季度財報會上曾表示，線下運(yùn)營發(fā)展是一個很長的周期，從用戶培養(yǎng)到口碑推薦，需要持續(xù)投入。

高途也在探索“教育+AI”，不過目前其人工智能的應(yīng)用主要集中在處理內(nèi)部效率方面，而非外部工具，其中包括學(xué)生問答、產(chǎn)品研究和設(shè)計、用戶服務(wù)、客戶中心以及整體內(nèi)部運(yùn)營協(xié)同等。

去年10月，高途大學(xué)生業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉文勇在接受界面教育專訪時曾提到，在高途內(nèi)部，AI被提升至戰(zhàn)略級高度。該公司去年九周年內(nèi)部講話中，創(chuàng)始人陳向東明確三大業(yè)務(wù)方向，分別是線上+線下+OMO、短視頻直播（含抖音、視頻號）、ChatGPT+教育。

陳向東還提及，作為戰(zhàn)略項(xiàng)目，將投入很大一筆資金深度探索GPT相關(guān)方向，內(nèi)部會組建多個探索團(tuán)隊(duì)，不排除投資外部優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。

相比“雙減”前兩年的“節(jié)衣縮食”，高途在各項(xiàng)支出上更舍得花錢了。一季度主營業(yè)務(wù)成本達(dá)2.714億元，同比增長近七成，主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加。

一季度營業(yè)費(fèi)用7.532億元，同比增加66.6%，主要是由于人工費(fèi)用的上升以及市場推廣活動支出的增加。

其中，銷售費(fèi)用5.064億元，同比增長83%；研發(fā)費(fèi)用從上年同期的9698萬元增加至1.516億元，同比增長56.3%；教研員工數(shù)量同比增長近50%；管理費(fèi)用從上年同期的7817萬元增加至9519萬元。

高途一季度毛利潤6.755億元，同比增加23.4%；毛利率71.3%，上年同期為77.4%。

沈楠將毛利率同比下降歸因于“收入組合的變化”。在所有的商業(yè)模式中，在線大班的利潤率水平最高，但如今公司拓展了一對一以及線下小班等班型，改變收入結(jié)構(gòu)的同時，也影響了利潤率的增長，尤其是線下學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)張。

截至2024年3月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計37.976億元。

2023年11月，高途上調(diào)股份回購總額，即在2025年11月22日前，回購至多8000萬美元價值的股票。截至2024年5月20日，高途累計回購約487萬美國存托股，金額約1244萬美元。

高途預(yù)計2024年二季度營收約9.08億至9.28億元，同比增幅為29.1%至32%。