文|野馬財(cái)經(jīng) 高遠(yuǎn)山

編輯|李白玉

逛大型超市最怕什么？——結(jié)賬排隊(duì)。如今，為了提高結(jié)賬效率，不少大型連鎖超市都啟用了自助結(jié)賬服務(wù)。為物美超市提供結(jié)款服務(wù)的多點(diǎn)DMALL，甚至推出了用戶隨拿隨掃購(gòu)買(mǎi)，讓APP變成移動(dòng)收銀臺(tái)的模式。

你還可以通過(guò)手機(jī)在多點(diǎn)DMALL上下單，網(wǎng)購(gòu)物美超市的商品，最終，由騎手送貨上門(mén)。不過(guò)，多點(diǎn)并不是一個(gè)單純的生鮮電商平臺(tái)。近日，多點(diǎn)DMALL的運(yùn)營(yíng)主體多點(diǎn)數(shù)智有限公司（下稱“多點(diǎn)”）開(kāi)始嘗試從超市進(jìn)入資本市場(chǎng)的懷抱，向港交所第三次遞交《招股書(shū)》。據(jù)《招股書(shū)》給出的定義，其是給本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS平臺(tái)。

多點(diǎn)的背后，是對(duì)資本市場(chǎng)十分了解、有著“中國(guó)沃爾瑪之父”稱號(hào)的張文中。《招股書(shū)》顯示，其超七成營(yíng)收來(lái)自物美系。

2006年，張文中因行賄、挪用公款等鋃鐺入獄被判18年有期徒刑，在獄中張文中由于表現(xiàn)良好和科研貢獻(xiàn)，于2013年出獄。2018年5月31日，最高人民法院撤銷原審判決，宣告張文中無(wú)罪，冤案徹底平反。

出獄后的張文中，第一站選擇的新業(yè)務(wù)就是多點(diǎn)DMALL。作為其二度創(chuàng)業(yè)的果實(shí)，多點(diǎn)的營(yíng)收從2021年的10.45億元一路增長(zhǎng)到2023年的17.5億元。據(jù)“弗若斯特沙利文”資料顯示，多點(diǎn)是業(yè)內(nèi)唯一一家推出數(shù)字化供應(yīng)商招商、智能快餐區(qū)規(guī)劃、智能商品陳列及智能購(gòu)物車的企業(yè)。不過(guò)，公司近三年累計(jì)虧損33.21億元，能否獨(dú)立行走仍備受關(guān)注。

三年虧損超30億元 曾獲騰訊、IDG投資

如果你愛(ài)逛物美超市，那你對(duì)多點(diǎn)一定不陌生。在物美超市，你想自助結(jié)賬，則必須下載多點(diǎn)APP。

多點(diǎn)集團(tuán)成立于2015年4月，據(jù)張文中表示，“多點(diǎn)”是他和一些年輕的創(chuàng)業(yè)者以及IDG資本創(chuàng)立的數(shù)字化零售平臺(tái)。主要以多點(diǎn)APP為主，通過(guò)和本地大型商超合作，幫助商家實(shí)現(xiàn)零售數(shù)字化。

通俗來(lái)講，就是通過(guò)多點(diǎn)APP及小程序銷售超市產(chǎn)品，從而為消費(fèi)者提供更方便及個(gè)性化的購(gòu)物體驗(yàn)。也可以為品牌商及零售商提供營(yíng)銷及廣告服務(wù)，通過(guò)線上商城及線下合作網(wǎng)點(diǎn)向品牌商及零售商的潛在客戶進(jìn)行市場(chǎng)推廣。

據(jù)“弗若斯特沙利文”資料顯示，按截至2022年底的商品交易總額計(jì)算，多點(diǎn)DMALL是中國(guó)內(nèi)地、亞洲最大的零售云解決方案服務(wù)商，市場(chǎng)份額分別為13.9%、9.5%。

能夠獲得此市場(chǎng)地位，與多點(diǎn)背后的張文中自然也分不開(kāi)關(guān)系?！墩泄蓵?shū)》顯示，張文中為多點(diǎn)最大股東，間接持有約58.36%的股份，其兄弟張斌持股1.57%。張文中早年創(chuàng)業(yè)建立物美超市，版圖不斷擴(kuò)大，“物美系”旗下的物美超市、麥德龍中國(guó)、重慶百貨、新華百貨都為多點(diǎn)貢獻(xiàn)了不少營(yíng)收。

《招股書(shū)》顯示，2021年至2023年（下稱“報(bào)告期”），多點(diǎn)來(lái)自物美系（物美集團(tuán)、麥德龍中國(guó)實(shí)體、重慶百貨集團(tuán)、銀川新華集團(tuán)）的收入分別為7.09億元、10.69億元和13.11億元，占總營(yíng)收的比例分別是67.9%、71.3%和74.9%。其中，物美集團(tuán)給多點(diǎn)帶來(lái)的收入占比分別為45.3%、44.1%和53%。

來(lái)源：《招股書(shū)》截圖

“盡管我們計(jì)劃擴(kuò)大及多樣化公司客戶群，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)在可見(jiàn)的未來(lái)依賴主要客戶。公司預(yù)計(jì)物美集團(tuán)將繼續(xù)占收益的絕大部分。2021年、 2022年及2023年，公司總收益的70.2%、76.6%及81.7%分別來(lái)自為包括物美集團(tuán)在內(nèi)的前五大客戶提供的服務(wù)。倘我們終止或減少與物美集團(tuán)等主要客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系，我們?yōu)樗麄兲峁┓?wù)產(chǎn)生的收益可能會(huì)顯著減少?！倍帱c(diǎn)在《招股書(shū)》中表示。

同時(shí)，物美集團(tuán)也是多點(diǎn)的前五大供應(yīng)商之一，報(bào)告期內(nèi)，采購(gòu)額分別占到總采購(gòu)額的2.3%、1.2％和1.4%。

據(jù)物美員工透露，在多點(diǎn)Dmall剛開(kāi)始推廣時(shí)，每個(gè)門(mén)店的物美員工都有推廣量的任務(wù)，需要指引消費(fèi)者下載多點(diǎn)APP。直到現(xiàn)在，在物美超市消費(fèi)后，想要自助結(jié)賬，依然需要下載多點(diǎn)APP。

“物美系”的支持下，2021年-2023年，多點(diǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為10.45億元、15.01億元和17.5億元。但多點(diǎn)仍未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損分別達(dá)到約18.25億元、8.4億元和6.55億元，累計(jì)虧損33.21億元。

來(lái)源：《招股書(shū)》截圖

即便如此，多點(diǎn)Dmall依然吸引了不少資本的加持。愛(ài)企查顯示，多點(diǎn)自成立至今，共收到6輪投資，IDG、騰訊投資、聯(lián)想創(chuàng)投、深創(chuàng)投等參與投資，籌集金額共約7億美元，在2023年11月8日完成C輪融資全部交割后，多點(diǎn)的投后估值約為30.52億美元（約為人民幣212億元）。

截至目前，IDG合計(jì)持股7.67%，興業(yè)銀行通過(guò)上海興霧持股3.32%，騰訊則通過(guò)意像架構(gòu)投資持股3.26%。

張文中跌宕起伏的人生

在多點(diǎn)之前，物美集團(tuán)曾拆分物美科技赴港上市，在物美科技港股《招股書(shū)》中，開(kāi)篇并非是公司情況或業(yè)務(wù)情況，而是以一篇張文中的自述開(kāi)頭?！?018年5月31日，最高人民法院宣判張文中無(wú)罪，物美集團(tuán)無(wú)罪，原審判決已執(zhí)行的罰金及追繳的財(cái)產(chǎn)依法予以返還。我12年的冤案徹底平反?！?/p>

張文中會(huì)創(chuàng)立物美純屬巧合。其出生于1962年，1979年考入了南開(kāi)大學(xué)，后又赴美斯坦福大學(xué)，做系統(tǒng)工程學(xué)博士后的研究。九十年代初期，張文中回國(guó)創(chuàng)辦了一家計(jì)算機(jī)公司，卡斯特公司，研發(fā)了一套針對(duì)零售企業(yè)的MIS系統(tǒng)和POS系統(tǒng)。

但張文中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)超市對(duì)此接受度并不高?！盀榱俗屃闶燮髽I(yè)相信高科技的力量，名叫物美的創(chuàng)新示范超市，就這樣干起來(lái)了?！睆埼闹斜硎?。

1994年，物美超市翠微店就此成立，1995年，翠微店的銷售額就突破億元大關(guān)。張文中也將重心轉(zhuǎn)移到零售行業(yè)，物美開(kāi)啟了飛速發(fā)展的道路，1998年收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)北京石景山國(guó)有菜市場(chǎng)，2003年成為首家在港上市的中國(guó)內(nèi)地民企。

到2006年，物美發(fā)展勢(shì)頭正猛，但也是在這一年，張文中因卷入北京原副市長(zhǎng)劉志華案接受調(diào)查，當(dāng)時(shí)首創(chuàng)董事長(zhǎng)劉曉光、地產(chǎn)大佬潘石屹等人也遭到調(diào)查，但最終只有張文中被定罪。2008年10月，張文中被河北衡水市中級(jí)人民法院判處有期徒刑18年，后改判為12年，罪名是涉嫌單位行賄、挪用資金、個(gè)人詐騙。

沒(méi)有了主心骨，物美也開(kāi)始走下坡路，2012年到2015年，物美商業(yè)凈利潤(rùn)逐年下降，分別為6.02億元、4.59億元、3.95億元、2.47億元。2016年私有化退市。

“在獄中，面壁、勞動(dòng)、讀書(shū)、思考，使我的精神世界走向平靜和充實(shí)。寒冬里刺骨的冷水浴，讓我的意志更加堅(jiān)強(qiáng)。只要一有機(jī)會(huì)我就鼓勵(lì)物美團(tuán)隊(duì)，一定要堅(jiān)信困難是暫時(shí)的，企業(yè)會(huì)更好。我還在監(jiān)獄里搞科研，獲得了四項(xiàng)專利，并取得國(guó)家級(jí)創(chuàng)新成果一項(xiàng)，省部級(jí)科技進(jìn)步特等獎(jiǎng)一項(xiàng)及一等獎(jiǎng)一項(xiàng)。經(jīng)歷風(fēng)雨，我依然是個(gè)樂(lè)觀主義者，是個(gè)積極的奮斗者。”張文中表示。

由于表現(xiàn)良好和科研貢獻(xiàn)，張文中多次減刑，于2013年出獄。關(guān)于自己的罪名，張文中則一直未停止上訴。2018年5月31日，最高人民法院撤銷原審判決，宣告張文中無(wú)罪。

在宣告無(wú)罪前的2018年2月28日，張文中參加了亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇，在論壇上朗讀了《給40年的一封信》，這也是張文中自出獄后首次在公眾場(chǎng)合露面，講了自己遭遇的坎坷和心路歷程。在場(chǎng)的馬云、馮侖、陳東升、柳傳志等百余位企業(yè)家全起立鼓掌。

柳傳志接受“央視財(cái)經(jīng)”采訪時(shí)表示，“看直播的時(shí)候我們都很激動(dòng)，因?yàn)閺埼闹羞@事兒實(shí)在是太冤枉了。他得到平反，一是為他高興，二也是為我們自己高興?！?/p>

“物美系”資產(chǎn)版圖再擴(kuò)張

張文中出獄11年后，“物美系”版圖不斷擴(kuò)大，至今在A股控股新華百貨（600785.SH）、參股重慶百貨（600729.SH），此外還有多點(diǎn)、物美科技、馬上消費(fèi)金融3家企業(yè)在IPO路上前行。

官網(wǎng)顯示，物美集團(tuán)由張文中于1994年創(chuàng)立，總部位于北京，是中國(guó)最大的多品牌零售商之一，在全國(guó)擁有超過(guò)1800家多業(yè)態(tài)門(mén)店，銷售額超過(guò)1000億元人民幣。

截至2021年6月31日，物美集團(tuán)的總資產(chǎn)達(dá)到1146.77億元。2021年、2022年，物美集團(tuán)的銷售額達(dá)到596億元和619億元，在2022中國(guó)超市排名第五。

業(yè)務(wù)更是遍布百貨、超市、家居建材以及家電等領(lǐng)域，還在金融領(lǐng)域有所投資。多家企業(yè)嘗試在A股、港股多地上市。

A股方面，2020年重慶百貨控股股東重慶商社集團(tuán)改革，物美集團(tuán)以70億元進(jìn)入，持股44.49%，與重慶渝富資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司并列第一大股東，企查查顯示，張文中為重慶商社集團(tuán)實(shí)際控制人，且擔(dān)任重慶百貨董事長(zhǎng)。

重慶百貨主要在重慶當(dāng)?shù)卦⒃杏?cái)富土壤。目前開(kāi)設(shè)各類商場(chǎng)、門(mén)店達(dá)304個(gè)，擁有重慶百貨、新世紀(jì)百貨、商社電器、商社汽貿(mào)等商標(biāo)和品牌，還包括重慶本地的商場(chǎng)如重百大樓、江津商場(chǎng)、沙坪商場(chǎng)等。

疫情影響下?tīng)I(yíng)收凈利雖有所下降，但依然在百億行列內(nèi)。其2019年至2023年?duì)I收分別為345.36億元、210.77億元、211.23億元、183億元和189.85億元，凈利潤(rùn)分別為9.85億元、10.34億元、9.8億元、8.83億元和13.15億元。

2020年、2021年重慶百貨還因大額分紅引起資本市場(chǎng)關(guān)注，分紅金額為14.75億元和15.01億元，所占凈利潤(rùn)的比例升為142.65%和153.06%。

新華百貨主要集中在寧夏乃至西北地區(qū)，截至2021年，新華百貨共運(yùn)營(yíng)317家實(shí)體經(jīng)營(yíng)店鋪，其中百貨及購(gòu)物中心11家，超市店鋪206家，電器及通信店鋪100家。2019年至2021年?duì)I收分別為76.68億元、56.94億元、57.05億元和58.83億元，凈利潤(rùn)分別為1.82億元、0.43億元、0.51億元和0.93億元。

港股方面，除了多點(diǎn)Dmall，2021年3月，物美集團(tuán)還將物美超市、麥德龍中國(guó)打包遞表港交所。

2021年3月30日，物美科技向港交所遞交《招股書(shū)》，業(yè)務(wù)范圍包括物美超市業(yè)務(wù)和麥德龍中國(guó)業(yè)務(wù)?！墩泄蓵?shū)》顯示，截至2020年12月31日，公司在華北和華東地區(qū)擁有物美門(mén)店426家，全國(guó)范圍內(nèi)麥德龍門(mén)店97家。2018年至2020年物美科技的營(yíng)業(yè)收入分別為213.78億元、227.47億元和390.64億元，凈利潤(rùn)分別為人民幣2.26億元、3.94億元和7.26億元。

《招股書(shū)》顯示，2018-2020年物美的資產(chǎn)總額分別為196.18億元、230.11億元、422.61億元，負(fù)債總額分別為201.94億元、237.6億元、407.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)102.94%、103.25%和96.5%。

據(jù)《星島日?qǐng)?bào)》報(bào)道，港交所質(zhì)疑物美夸大其業(yè)務(wù)的科技成分，上市文件內(nèi)容疑存有誤導(dǎo)，已向物美發(fā)出首輪提問(wèn)，但未收到其上市團(tuán)隊(duì)回復(fù)。根據(jù)上市規(guī)則，上市申請(qǐng)滿6個(gè)月未更新，上市進(jìn)程即為“失效”。

物美科技始終未回復(fù)，2021年上半年，物美科技因《招股書(shū)》失效而擱淺，至今公司沒(méi)有重啟IPO。

物美集團(tuán)在金融方面也有所收獲。據(jù)重慶百貨年報(bào)顯示，2021年馬上消費(fèi)金融股份有限公司（下稱“馬上消費(fèi)金融”）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.1億元，較上年的76.04億元增長(zhǎng)31.6%，凈利潤(rùn)13.82億元，較上年的7.12億元增長(zhǎng)94.1%。

企查查顯示，馬上消費(fèi)金融的第一大股東為重慶百貨，第三大股東為物美科技，兩者共計(jì)持股50.26%。2020年9月，據(jù)重慶銀保監(jiān)局官網(wǎng)顯示，該局原則上同意馬上消費(fèi)金融首次公開(kāi)發(fā)行A股股票。2021年1月，重慶證監(jiān)局官網(wǎng)披露，馬上消費(fèi)金融已與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司和中信建投證券。截至目前，馬上消費(fèi)金融仍處在輔導(dǎo)期。

馬上消費(fèi)金融還得到了陽(yáng)光保險(xiǎn)（6963.HK）的投資，持股0.96%，為第五大股東。陽(yáng)光保險(xiǎn)于12月9日剛剛在港交所掛牌上市，是第十家上市險(xiǎn)企及第八家傳統(tǒng)直保上市公司。這也是自2004年中國(guó)平安上市后，繼眾安在線后，又一家民營(yíng)保險(xiǎn)公司上市。截至2023年6月26日，陽(yáng)光保險(xiǎn)報(bào)收4.37港元/股，總市值502.62億港元。

物美集團(tuán)自身還包括家居建材業(yè)務(wù)板塊、家電業(yè)務(wù)板塊。2014年12月，物美以14億元人民幣收購(gòu)百安居中國(guó)70%股權(quán)進(jìn)入家居建材板塊，主要分布于東南沿海地區(qū)。家電業(yè)務(wù)則主要集中于寧夏地區(qū)，擁有美菱、容聲、美的等品牌的區(qū)域代理商資格，以自營(yíng)模式為主，自主負(fù)責(zé)商品采購(gòu)、庫(kù)存管理以及銷售等事宜，商品進(jìn)銷差價(jià)為盈利的主要來(lái)源。

不過(guò)該部分業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較小，據(jù)物美科技集團(tuán)公司債券2020年年報(bào)顯示，2019年、2020年家居建材收入39.55億元、36.94億元，占比9.23%、6.63%，家電業(yè)務(wù)收入14.37億元、9.53億元，占比3.34%、1.71%。

不論是張文中熟悉的傳統(tǒng)百貨業(yè)務(wù)，還是其現(xiàn)在不斷強(qiáng)調(diào)的數(shù)字零售業(yè)務(wù)，均面臨著各路挑戰(zhàn)者的出現(xiàn)。旗下多個(gè)企業(yè)嘗試上市融資似乎也在情理之中，只是不知道是哪家會(huì)率先替張文中圓夢(mèng)港交所？

你去物美超市或者多點(diǎn)買(mǎi)過(guò)東西嗎？體驗(yàn)如何？歡迎下方留言討論。