文|直通IPO 邵延港

單季度凈利潤(rùn)超500億，2024年第一季度，騰訊盈利能力有了顯著改觀。

5月14日，騰訊發(fā)布2024年第一季度財(cái)報(bào)，第一季度營(yíng)收1595億元，同比增長(zhǎng)6%；毛利為839億元，同比增長(zhǎng)23%；調(diào)整后凈利潤(rùn)502.7億元，同比增長(zhǎng)54%；股東應(yīng)占溢利為418.9億元，同比增長(zhǎng)62%。

來源：百度股市通

第一季度，騰訊增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告以及金融科技及企業(yè)服務(wù)，三駕馬車并行。從整體來看，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告和ToB業(yè)務(wù)則分別以十位數(shù)和個(gè)位百分點(diǎn)的速度增長(zhǎng)，而橫亙?cè)隍v訊游戲業(yè)務(wù)前面的鐵壁仍然存在。

來源：騰訊財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)顯示，第一季度，騰訊毛利為838.7億元，同比增長(zhǎng)23%，網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技與企業(yè)服務(wù)、增值服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。其中，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)毛利同比增長(zhǎng)66%，金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利同比增長(zhǎng)42%，增值服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利僅同比增長(zhǎng)5%。

此外，按照計(jì)劃，騰訊將在2024年斥資1000億港元用于回購股份。據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊在第一季度已經(jīng)斥148億港元的總代價(jià)回購了約5104萬股股份。截至第一季度末，騰訊的現(xiàn)金凈額為人民幣925億元。

單季度利潤(rùn)超500億， 游戲業(yè)務(wù)仍承壓

騰訊在第一季度的凈利潤(rùn)超500億，得益于核心業(yè)務(wù)的盈利能力有所提升。作為騰訊收入主力的增值服務(wù)，在2024年第一季度實(shí)現(xiàn)收入為786億元，同比下滑0.9%，但貢獻(xiàn)了49%的營(yíng)收占比。

騰訊是全球最大的游戲公司之一，游戲業(yè)務(wù)也是騰訊增值服務(wù)的核心。

今年初，騰訊CEO馬化騰評(píng)價(jià)騰訊游戲業(yè)務(wù)毫無建樹，也直接證實(shí)了騰訊游戲當(dāng)前的發(fā)展阻力。

2024年第一季度，騰訊游戲在國(guó)際市場(chǎng)的總流水同比增長(zhǎng)34%，主要是Supercell的游戲的人氣回升及《PUBG MOBILE》的用戶和流水增長(zhǎng)。但由于Supercell的游戲收入遞延周期較長(zhǎng)，騰訊國(guó)際市場(chǎng)游戲的收入，僅同比增長(zhǎng)3%至136億元。

今年第一季度，騰訊在本土游戲市場(chǎng)的流水恢復(fù)了增長(zhǎng)，增幅為3%，也造成騰訊游戲在本土市場(chǎng)的收入同比下降2%至345億元，同樣是由于收入遞延所致。

騰訊在財(cái)報(bào)中表示，一季度公司在本土市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的數(shù)款頭部游戲中的團(tuán)隊(duì)調(diào)整初見成效，游戲總流水實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，為未來幾個(gè)季度游戲收入恢復(fù)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。

不過，騰訊旗下游戲代表《王者榮耀》與《和平精英》的增長(zhǎng)卻不樂觀。財(cái)報(bào)顯示，第一季度，《王者榮耀》受去年春節(jié)期間高基數(shù)影響，收入同比有所下降，《和平精英》收入因2023年下半年的商業(yè)化內(nèi)容較弱而同比下降。

不過第一季度為本土游戲市場(chǎng)的旺季，第一季度騰訊在國(guó)際市場(chǎng)游戲收入環(huán)比去年第四季度下降3%；而本土市場(chǎng)游戲收入環(huán)比增長(zhǎng)28%。

作為騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)的另一板塊，今年第一季度，騰訊社交網(wǎng)絡(luò)的收入同比下降2%至305億元。

第一季度，騰訊視頻發(fā)布多部熱門自制電視劇和動(dòng)畫系列，如《繁花》《獵冰》及《完美世界第四季》，帶動(dòng)長(zhǎng)視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)8%至1.16億；騰訊音樂在第一季度與騰訊視頻的合作，發(fā)布熱門劇集《與鳳行》的原聲帶，推動(dòng)音樂付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)20%至1.14億。

此外，騰訊視頻號(hào)直播服務(wù)以及小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)收入增長(zhǎng)，而音樂直播及游戲直播服務(wù)收入?yún)s在下降。

但在此消彼長(zhǎng)之下，騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利同比增長(zhǎng)5%至450億元，毛利率由去年同期的54%提升至57%。毛利增長(zhǎng)主要由于訂閱收入增長(zhǎng)，高毛利率的小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)，以及內(nèi)容成本與運(yùn)營(yíng)成本的下降。

ToB業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)連續(xù)超30%，穩(wěn)定成為增長(zhǎng)引擎

金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，是騰訊ToB業(yè)務(wù)的核心。第一季度，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7%至523億元；毛利同比增長(zhǎng)42%至239億元，毛利率由去年同期的34%提升至46%。

第一季度，騰訊該業(yè)務(wù)的收入占比達(dá)到33%，已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度超過30%，成為騰訊一支穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)力量。

財(cái)報(bào)顯示，該收入增長(zhǎng)主要受益于得益于云服務(wù)收入和視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)，企業(yè)服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)十幾個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)率；騰訊云音視頻解決方案吸引了更多的本土與國(guó)際客戶，特別是媒體、娛樂及直播行業(yè)的客戶。盈利能力提升由于高毛利率的理財(cái)服務(wù)及視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的貢獻(xiàn)增長(zhǎng)，企業(yè)微信與其他企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的商業(yè)化增加，以及云業(yè)務(wù)的成本效益提高。

其中，金融科技服務(wù)收入以個(gè)位數(shù)百分比同比增長(zhǎng)，主要由于線下消費(fèi)支出增長(zhǎng)放緩及提現(xiàn)收入減少，而理財(cái)服務(wù)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)通過主攻自研的優(yōu)勢(shì)賽道，在PaaS和SaaS兩塊最核心的云服務(wù)上取得商業(yè)化增長(zhǎng)突破，在第一季度的收入上，云服務(wù)收入及視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)，帶動(dòng)該板塊實(shí)現(xiàn)十幾個(gè)點(diǎn)的同比增長(zhǎng)率。

第一季度，騰訊的ToB業(yè)務(wù)，進(jìn)一步融合了AI的力量，并且，騰訊在第一季度的研發(fā)開支達(dá)到了156億元。

如今，騰訊混元大模型也已經(jīng)應(yīng)用于汽車、零售、教育、金融和醫(yī)療等眾多行業(yè)，成為企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。今年一季度，企業(yè)微信、騰訊會(huì)議、騰訊文檔、騰訊樂享、騰訊電子簽、騰訊問卷等騰訊協(xié)作SaaS產(chǎn)品，已全部接入騰訊混元大模型。

微信生態(tài)正加速變現(xiàn)

在騰訊業(yè)務(wù)版圖中，微信變現(xiàn)是騰訊近年來的另一條主要任務(wù)線。

2024年第一季度，微信合并月活同比增長(zhǎng)3%至13.59億，同期，QQ的移動(dòng)終端月活躍賬戶數(shù)為5.53億。微信這一巨大流量入口也帶動(dòng)了騰訊相關(guān)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。

來源：騰訊財(cái)報(bào)

第一季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)26%至265億元，業(yè)務(wù)毛利同比增長(zhǎng)66%至145億元，毛利率由去年同期的42%提升至55%。

業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是受微信視頻號(hào)、小程序、公眾號(hào)及搜一搜的增長(zhǎng)拉動(dòng)，其中騰訊AI驅(qū)動(dòng)的廣告技術(shù)平臺(tái)發(fā)揮了巨大作用。第一季度，除汽車行業(yè)外的所有主要行業(yè)的廣告開支均有所增長(zhǎng)，其中游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及消費(fèi)品行業(yè)的廣告開支顯著增長(zhǎng)。

微信生態(tài)中的視頻號(hào)再次展現(xiàn)出了巨大潛力。第一季度，騰訊視頻號(hào)總用戶使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超80%。騰訊通過拓展商品品類和激勵(lì)更多內(nèi)容創(chuàng)作者參與直播帶貨，加強(qiáng)了視頻號(hào)直播帶貨生態(tài)。

小程序總用戶使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超20%。其中，非游戲類小程序的日均使用次數(shù)同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)百分比增長(zhǎng)，小游戲流水同比增長(zhǎng)30%。

馬化騰也表示，包括微信視頻號(hào)及搜一搜廣告、小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)及視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)，推動(dòng)了毛利和經(jīng)營(yíng)盈利增幅超過收入增幅，成為騰訊高質(zhì)量的收入來源。