文|投資界PEdaily 楊繼云 楊文靜
最終，滴灌通發(fā)布了一封全員信。
起因是4月底，滴灌通提出的一份“領頭羊”計劃，提出鼓勵員工獨立創(chuàng)業(yè)，公司為其配資。很快，“滴灌通讓員工出100萬給公司創(chuàng)業(yè)”的消息流傳出來，滴灌通再一次站上風口浪尖。
隨后一場風波上演，且被輿論簡化為：“滴灌通要求員工帶資100萬上班”。
投資界獲悉，5月13日晚間滴灌通向員工發(fā)出全員信，回應外界爭議。對于“領頭羊計劃“，滴灌通表示僅是針對業(yè)務骨干的激勵計劃。鑒于前期的運作，現(xiàn)在“組織市場的錢，市場的力量，開始真正攻克投資小微門店這一全球的歷史難題?！?/p>
針對外界人員調(diào)整傳聞，滴灌通也作出說明：“相應地，公司將不得不取消或調(diào)整部分崗位?！?/p>
員工帶資100萬上班？滴灌通回應了
先看此次爭議的焦點——員工帶資100萬與公司共同創(chuàng)業(yè)，這個類似于“員工強制跟投”的機制。
4月底，滴灌通內(nèi)部上線一個新政策，讓員工進行獨立創(chuàng)業(yè)，員工自己出資100萬，再加上公司配資900萬，共同成立SPV，SPV再反向雇傭該員工，組建團隊幫助SPV持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)至滴灌通澳交所掛牌，以此創(chuàng)造投資機會及回報。
根據(jù)網(wǎng)傳內(nèi)部草案，這個計劃由員工自愿報名，成立的SPV需向滴灌通提供“凈收入”分成——在滴灌通回本前，SPV需分出70%，而在滴灌通回本后，比例降為35%。也有獎勵機制，除去分成和運營成本后，剩下的資金可以自由分配。
對此，草案中提及了回本進度：
2024年底5%，2025年底40%，4年后即2027年6月底回本100%。完成回本后，公司會返還員工的100萬業(yè)務運營資金；但如果不幸SPV清算了，員工要一起承擔損失。
讓每個員工都在公司內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，真金白銀共同承擔風險，消息一出引發(fā)了大量爭議。
正如反對者表示，“向員工募集資金就像是‘最后的瘋狂’，多年前地產(chǎn)公司的常規(guī)套路?！币灿腥吮硎練g迎：“有信心找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也有意愿承擔可能的風險，才有機會獲得超額收益。”
在昨晚的內(nèi)部郵件中，滴灌通正式對外提出他們的“領頭羊計劃”，并解釋了其中邏輯——
為了幫助業(yè)務同學迅速成長為領投人，公司決定推出“領頭羊”計劃，精選一批優(yōu)秀的骨干，分成若干小隊，由公司出資，團隊跟投一部分，形成一批側重點不同的專業(yè)投資機構，分頭探索不同領域的投資策略。
在滴灌通看來，目前市場上有很多熟悉大消費的專業(yè)投資者，但他們對于如何用收入分成進行投資，感到陌生，他們需要有人來引領和說服，提供方案設計、收入管控、配資、估值、交易等。能夠引領他們的人，就是“領頭羊”，這些人是滴灌通過去幾年培養(yǎng)出的投資拓展團隊前線的業(yè)務員。
“第一階段的市場引領者，只有引領基金一家，第二階段，市場需要更多的引領者?！?/p>
據(jù)悉，該領頭羊計劃已經(jīng)在實施。社交媒體有爆料稱，“不報名的員工會被調(diào)崗或離職”。對此，滴灌通也從側面進行了回應：
“作為一家初創(chuàng)公司，我們必須要實現(xiàn)新舊動能的轉換，對公司的管理產(chǎn)生的陣痛和挑戰(zhàn)是不可避免的。公司組織架構也需要跟著調(diào)整，相應地，不得不取消或調(diào)整部分崗位?！?/p>
“是不是滴灌通沒錢了？”
這樣的變化有跡可循。
今年初，滴灌通宣布已經(jīng)全面專注交易所運營，更多地做“裁判員”和“服務員”，更少地做“運動員”, 讓更多的市場力量來共同攻克小微融資難的問題。
正如全員信中提及——滴灌通已經(jīng)全面進入了“第二發(fā)展階段”，內(nèi)部稱之為“二級火箭”啟程：
在“一級火箭”階段，滴灌通用自己的錢，自己的力量，測試滴灌通模式的可行性——在投資小微門店這個歷史性難題面前，借中國數(shù)位化革命的成功，闖出一條新路，為世界建立樣板。
而在“二級火箭”階段，滴灌通憑藉前面的成果，完成了滴灌通澳交所市場建設的基礎，開始組織市場的錢，市場的力量，開始真正攻克投資小微門店這一全球的歷史難題。
第一階段的探索，我們不僅創(chuàng)設了一系列收入分成產(chǎn)品，并打造了保障產(chǎn)品運營的ARM系統(tǒng)、交易所系統(tǒng)，以及配套的全流程系統(tǒng)、演算法模型、風控體系等等。投資門店超過13000多家，累計金額超過40億人民幣。
所謂“二級火箭”由三個核心組成：導航系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、護航系統(tǒng)。導航系統(tǒng)即前面提到的“領頭羊計劃”；動力系統(tǒng)內(nèi)部名稱叫“中央交易系統(tǒng)ETF”；護航系統(tǒng)涵蓋四大新功能：資訊披露、估值、風控和投后資產(chǎn)管理。
滴灌通提到，“二級火箭”將為澳交所帶來全新的階段面貌，具體的設計已經(jīng)基本成型，下一步還需要與包括監(jiān)管部門在內(nèi)的相關各方充分協(xié)商，目標是今年下半年逐步向市場推出。
但正如外界猜測：通過領頭羊計劃，如此大張旗鼓面向員工“募資”，滴灌通發(fā)生什么了？
對此內(nèi)部郵件回應：大家會問，“是不是滴灌通沒錢了？是不是前期投資效果不好？答案也很明確：不是！我們在探索的對全世界都是一個新的領域，沒有我們的勇敢和無知，沒有人會做這個大錢投資小店的事。”
盡管滴灌通在郵件中強調(diào)：“公司將堅持盡可能讓轉型給同學們帶來的影響減至最小?！钡珷幾h依舊如影隨形。
還待時間驗證
滴灌通的出現(xiàn)，因兩位金融圈知名創(chuàng)始人而極具關注度——港交所前CEO和摩根大通中國區(qū)前主席李小加，以及東英金融集團創(chuàng)始合伙人、開創(chuàng)了中國“紅籌股”上市模式的張高波。
一個為人熟知的版本是，創(chuàng)辦滴灌通的想法，在李小加掌舵港交所期間就產(chǎn)生了。彼時李小加意識到中國小微企業(yè)的融資需求和傳統(tǒng)金融工具不匹配，對此，他找到了一個“非股非債”的辦法——也就是日后飽受爭議的“收入分成”模式。
簡單說，這是一種基于收入的融資模式。核心產(chǎn)品為每日收入分成合約（Daily Revenue Contracts，簡稱DRC）。DRC非股非債，投資方不要求創(chuàng)業(yè)者出讓股權，也無需企業(yè)承擔固定的還款義務，而是按照企業(yè)未來收入的一定比例進行分成，作為投資回報。
（圖源：滴灌通白皮書）
2021年，滴灌通宣布完成5000萬美元的A輪融資后正式成立。
“滴灌通”的名字靈感來源于以色列的滴灌技術，這一技術讓以色列從一個水資源缺乏的國家發(fā)展成為了農(nóng)業(yè)強國。新公司化而用之，希望將資金活水有效滴灌到作為經(jīng)濟“毛細血管”的小微企業(yè)中。
大佬加持，滴灌通發(fā)展異常迅速。2022年3月，滴灌通宣布拿下7000 萬美元B輪融資。此后，滴灌通迅速實現(xiàn)“百店計劃”。而在2022年12月，滴灌通澳交所被澳門特別行政區(qū)批準設立，2023年8月正式運營。
同一時間，滴灌通宣布完成4.58億美元C輪融資，據(jù)滴灌通官方披露，這一輪融資股東背景多元而廣泛，來自歐美、中東、東南亞和大中華等地的新進和原始股東，包括大型長線投資機構、私募和風投資金、大學捐贈基金、互聯(lián)網(wǎng)平臺、零售消費集團等。
此后，滴灌通的步伐邁得越來越快，爭議愈加激烈。其中，作為一個新的金融模式，“非股非債”突破了此前的認知邏輯，融資模式和法律監(jiān)管上臨著諸多難以解釋的地方，關于滴灌通如何定義自己；靠什么盈利、覆蓋損失；如何應對風險；是否是監(jiān)管套利等一系列問題接踵而至。
最為轟動的一場質(zhì)疑來自加華資本創(chuàng)始人宋向前，彼時他在各個平臺發(fā)文，質(zhì)疑滴灌通及其運營模式：
“很遺憾我看不到滴灌通的任何公益屬性，也沒看出他有任何創(chuàng)新之處，本質(zhì)上還是個高利貸，是個升級版的P2P?！?/p>
此事一度掀起金融圈論戰(zhàn)。后來，滴灌通聯(lián)合創(chuàng)始人及主席李小加以及行政總裁張高波專門召開線上新聞發(fā)布會，公開回應相關質(zhì)疑，解釋稱滴灌通的投資者都是機構投資者，而非個人投資者，也沒有借貸行為發(fā)生，所以不是P2P。
但爭議從未停止。當下中國一二級市場走到了十字路口，滴灌通的誕生究竟是超越華爾街、史無前例的開拓，還是潘多拉魔盒里放出的未知物種，至今仍沒有定論。
歷史的車輪滾滾向前，時間終會給出答案。
附回應全文：
