記者｜玉桑
特步集團(tuán)的品牌矩陣發(fā)生重大變化。
5月9日，特步國際（01368）在港交所公告，集團(tuán)將戰(zhàn)略性出售旗下持有蓋世威（K·SWISS）及帕拉丁（Palladium）品牌的全資附屬公司KP Global Investment Limited（下簡稱“KP Global”），并進(jìn)行一系列旨在優(yōu)化集團(tuán)投資組合及強(qiáng)化其核心業(yè)務(wù)運(yùn)營的融資工具重組。
特步方面表示，集團(tuán)已與控股股東丁水波及其家族簽署最終協(xié)議，出售并私有化KP Global。該交易作價(jià)為1.51億美元。
特步國際控股有限公司主席兼行政總裁丁水波表示：“經(jīng)過對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)目標(biāo)的全面審查后，我們作出了出售并私有化KP Global的決定。自2019年年中以2.6億美元收購KP Global以來，我們經(jīng)歷了三年疫情相關(guān)的影響以及中國經(jīng)濟(jì)放緩的情況，導(dǎo)致消費(fèi)者支出有所減少，對(duì)KP Global的業(yè)務(wù)表現(xiàn)構(gòu)成不利影響。是次戰(zhàn)略性出售資產(chǎn)將有助消除KP Global虧損對(duì)特步盈利能力和現(xiàn)金流的持續(xù)影響。”
將時(shí)間線推回到2019年，特步彼時(shí)以2.6億美元（約合人民幣16.42億元）的價(jià)格收購了韓國時(shí)尚零售集團(tuán)衣戀集團(tuán)旗下運(yùn)動(dòng)品牌蓋世威和帕拉丁。同年，特步還與Wolverine Worldwide成立合資公司，開啟跑鞋品牌索康尼（Saucony）和邁樂（Merrell）兩個(gè)品牌在國內(nèi)市場(chǎng)的開發(fā)、營銷及分銷。
兩輪收購?fù)瓿珊?/span>，特步集團(tuán)形成了初步的品牌矩陣特步主品牌特步定位大眾運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，索康尼和邁樂針對(duì)專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，蓋世威和帕拉丁針對(duì)時(shí)尚運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)。
公開數(shù)據(jù)顯示，專注“雙精英”跑步人群的索康尼已于2023年成為集團(tuán)首個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利的新品牌，蓋世威及帕拉丁雖展現(xiàn)強(qiáng)勁增長力，但仍在虧損收窄過程中，特步出售兩個(gè)新品牌，是一個(gè)戰(zhàn)略性重組的決定。縱觀這幾年?duì)I收數(shù)據(jù)亮眼的品牌，大多都專注專業(yè)運(yùn)動(dòng)，留給蓋世威、帕拉丁這樣運(yùn)動(dòng)休閑品牌的市場(chǎng)空間自然越來越少。在此背景下，特步?jīng)]有必要為其付出更多的運(yùn)營成本。
此次的出售之所以被定義為“戰(zhàn)略性出售”，是因?yàn)樘夭脚c高瓴資本達(dá)成的一項(xiàng)支持性協(xié)議。
根據(jù)公告，該協(xié)議包括KP Global贖回于2021年向高瓴發(fā)行的6,500萬美元可換股債券，以及特步向高瓴發(fā)行全新價(jià)值5億港元、為期六年的可換股債券，年利率為3.5%，換股價(jià)為每股5.5港元。此外，高瓴將保留未來五年內(nèi)以6,500萬美元購買KP Global 20%股權(quán)的權(quán)利，這也反映高瓴對(duì)相關(guān)品牌在私有化后的發(fā)展?jié)摿Τ錆M信心。
為精簡財(cái)務(wù)安排，KP Global將向特步發(fā)行價(jià)值1.54億美元、為期八年的可換股債券。該債券金額相當(dāng)于KP Global自2019年被收購以來的累計(jì)虧損，以及截至2024年3月底的資本投資及營運(yùn)資金。該債券的年利率為 3.5%，與特步向高瓴提供的利率一致。特步有權(quán)在未來八年內(nèi)將該債券轉(zhuǎn)換為KP Global 30%的股權(quán)。
特步上市16年來，營收從13億元升至130億元，增長10倍。累計(jì)派息近60億元人民幣，歷年來派息比例均保持在50%以上。此次交易代價(jià)也將作為股東特別息悉數(shù)派發(fā)。對(duì)于特步這個(gè)體量的體育用品公司來說，適時(shí)剝離收益不佳的非核心資產(chǎn)是必然的。企業(yè)可以減少不必要的支出，將資源投入到更有前景的業(yè)務(wù)中。
這一系列的財(cái)務(wù)操作說明，除了降低運(yùn)營成本，特步還希望通過出售兩個(gè)新品牌進(jìn)一步優(yōu)化集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略性地把資本配置至可實(shí)現(xiàn)盈利增長的機(jī)會(huì)，以鞏固特步的財(cái)務(wù)健康狀況。需要注意的是，如果KP Global獲取成功并能獨(dú)立上市，特步的股東也將受惠于KP Global取得的成果，這也是特步戰(zhàn)略性出售蓋世威和帕拉丁的重要目的之一。
另兩個(gè)新品牌索康尼和邁樂的命運(yùn)，則和帕拉丁、蓋世威的截然不同。
2023年12月，特步集團(tuán)就收購索康尼在中國市場(chǎng)40%的知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及Wolverine Group于前述合資公司所持的剩下權(quán)益，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)于索康尼、邁樂在中國市場(chǎng)的把控。索康尼和邁樂，顯然更被特步集團(tuán)看好。
此番“瘦身”完成后，特步將集中資源發(fā)展特步主品牌、索康尼及邁樂。換言之，特步會(huì)將所有精力都投入到專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類的發(fā)展中，尤其是跑步運(yùn)動(dòng)中：特步主品牌面向大眾市場(chǎng)，索康尼服務(wù)于高端且成熟的顧客群體，邁樂則將專注于越野跑步和戶外活動(dòng)。
特步對(duì)于專業(yè)運(yùn)動(dòng)的充足信心來源于日益擴(kuò)大的跑步賽道。
市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)NPD集團(tuán)的一份研究報(bào)告顯示，自2020年疫情開始以來，跑鞋類別的銷售表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他類型的運(yùn)動(dòng)鞋。專注于跑步、遠(yuǎn)足、步行品類的運(yùn)動(dòng)品牌成為2021年的最大贏家。NPD在報(bào)告中指出：“全球跑步市場(chǎng)的規(guī)模還有繼續(xù)擴(kuò)大的潛力，未來幾年，跑鞋產(chǎn)品的多樣化將成為品牌產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重點(diǎn)?！?/span>
另據(jù)艾瑞咨詢，中國正在成為全球第二大跑步市場(chǎng)。國內(nèi)核心跑者和大眾跑者的人群分別為一億人和三億人，核心跑者在跑者人群的比例正在不斷增大。
而特步的產(chǎn)品也做到了全面覆蓋各種類型的跑者。特步的產(chǎn)品定位戰(zhàn)略是專業(yè)影響大眾。2019年，特步推出160X，這雙鞋被外界視為特步打開跑步市場(chǎng)的關(guān)鍵先生。時(shí)至今日，特步160X系列跑鞋已經(jīng)開發(fā)到5.0 PRO。其產(chǎn)品矩陣中，既有為精英和專業(yè)跑者設(shè)計(jì)的260X碳板跑鞋，也有為大眾跑者推出360X碳板跑鞋。而無論是260X還是360X，都在同類型跑鞋中極具價(jià)格競爭力。
從銷售數(shù)據(jù)看，特步對(duì)于跑步的高投入已經(jīng)得到回報(bào)。
2023年，特步集團(tuán)收入創(chuàng)下歷史新高，全年收入增長10.9%至人民幣143.46億元，繼續(xù)在百億元年收俱樂部中占有一席。毛利提升至42.2%，經(jīng)營溢利增長7.9%至人民幣15.80億元。庫存方面的壓力較去年同期減少：集團(tuán)存貨顯著下降21.6%至人民幣17.94億元。分部門看，專業(yè)運(yùn)動(dòng)分部收入接近翻倍，同比增長98.9%至人民幣7.96億元，該部門的索康尼成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利的新品牌。
跑鞋業(yè)務(wù)，一直是特步的核心業(yè)務(wù)。這從特步近年來對(duì)于跑鞋一直攀升的研發(fā)投入中就可見一斑。2015年，特步成立了我國體育行業(yè)首個(gè)針對(duì)鞋履測(cè)試、設(shè)計(jì)及研發(fā)的跑步專屬研發(fā)中心——X-Lab運(yùn)動(dòng)科學(xué)實(shí)驗(yàn)室。
子品牌索康尼和邁樂同樣延續(xù)了特步主品牌在跑步上的專業(yè)性。
特步集團(tuán)董事局主席兼CEO丁水波曾表示，如果要選一個(gè)品類代表特步，那一定是跑步。我們于跑步領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)推動(dòng)集團(tuán)的業(yè)務(wù)增長。
2022年9月，特步在北京水立方發(fā)布全新品牌戰(zhàn)略，將對(duì)跑步的雄心寫入了“世界跑鞋 中國特步”的品牌戰(zhàn)略中。這意味著，特步將進(jìn)一步面向全球市場(chǎng)擴(kuò)張發(fā)展。
在發(fā)布會(huì)上，特步宣布未來10年特步將投入50億助力中國路跑事業(yè)，包括產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、賽事及運(yùn)動(dòng)員支持、國人競速激勵(lì)計(jì)劃、跑步群體運(yùn)營支持等。丁水波介紹，跑鞋未來仍將是特步的絕對(duì)核心產(chǎn)品，集團(tuán)同時(shí)也將繼續(xù)推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，特步正在穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐漸接近這個(gè)目標(biāo)。截至2024年3月31日止3個(gè)月，特步主品牌零售銷售（包括線上線下渠道）實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)同比增長，零售折扣水平為七至七五折。
特步2024年第一季度中國內(nèi)地業(yè)務(wù)營運(yùn)狀況發(fā)布后，海通國際發(fā)布研究報(bào)告維持特步國際“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，預(yù)期特步2024-2026年歸母凈利潤分別為11.5、13.2和15.4億元，同比增長11.2%、14.6%和17%。瑞銀亦上調(diào)了特步國際目標(biāo)價(jià)及2024至2026年的每股盈測(cè)。