文｜融中財(cái)經(jīng)
又一家吉利系公司正在沖刺IPO。
近日，吉利汽車母公司吉利控股分拆出來的曹操出行向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)。華泰國際、農(nóng)銀國際和廣發(fā)融資（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
此前，吉利系已有吉利汽車、沃爾沃汽車、錢江摩托、極星、億咖通、漢馬科技、力帆科技、路特斯8家上市公司。倘若曹操出行此番順利登陸港交所，現(xiàn)年61歲的李書福，將收獲人生中第10個(gè)IPO，個(gè)人財(cái)富也將更上一層樓。盡管此前，1963年出生于浙江省臺(tái)州市的李書福便已是“百富榜”的?？?。2023年《胡潤百富榜》顯示，李書福及其家族財(cái)富比前一年年增長400億，以1750億元位列第九。
現(xiàn)李書福名下僅有8家上市公司，又為何說曹操出行是其“第10個(gè)IPO”呢？
理由很簡單，因?yàn)槔顣Ｃ逻€有一家企業(yè)，將搶先曹操出行一步IPO了。如無例外，李書?！暗?個(gè)IPO”將花落“極氪”身上。
美東時(shí)間5月3日，吉利旗下新能源汽車品牌極氪更新招股書，計(jì)劃5月10日在紐約證券交易所掛牌上市，至多募集約3.7億美元資金。
成立于2021年3月的極氪，這家年輕的“造車新勢力”在短短3年時(shí)間里，便已從英特爾資本、寧德時(shí)代、越秀產(chǎn)業(yè)基金、通商基金、衢州信安智造基金、嗶哩嗶哩等各大投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本手中累計(jì)融資12.5億美元，且按照發(fā)行區(qū)間每股18-21美元計(jì)算，極氪的估值將達(dá)50億美元。
若順利于5月10日紐交所掛牌上市，極氪將成為繼“蔚小理”之后，第四家赴美上市的中國造車新勢力，同時(shí)也是最快IPO的造車新勢力。
值得一提的是，接連收獲第9個(gè)、第10個(gè)IPO的李書福，最近一次揮起敲鐘大錘的時(shí)間，距今不足半年時(shí)間。時(shí)間回到2024年2月23日，路特斯在美國納斯達(dá)克上市，當(dāng)日路特斯收盤價(jià)為13.8美元/股，市值達(dá)95.95億美元，創(chuàng)下開年最大IPO記錄。
毫無疑問，“IPO特種兵”李書福的資本帝國，還在繼續(xù)開疆拓土。
01、曹操出行吉利造
背靠吉利這棵大樹，曹操出行在共享出行市場發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)?/p>
在曹操出行所遞交的招股說明書中，“吉利”被提及數(shù)百次。如其在自我介紹中寫道，“孵化自全球最大的汽車集團(tuán)之一吉利集團(tuán)，我們已經(jīng)逐步發(fā)展為中國領(lǐng)先的出行科技平臺(tái)?！?/p>
“曹操出行”原名為“曹操專車”，成立于2015年，作為一家專車服務(wù)平臺(tái)，它是吉利控股集團(tuán)布局“新能源汽車共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)，也是吉利布局共享出行領(lǐng)域的一塊“試驗(yàn)田”。
李書福曾直言，創(chuàng)立之初曹操出行堅(jiān)守兩個(gè)初心：第一堅(jiān)持做新能源出行平臺(tái)，第二堅(jiān)持做依法合規(guī)的B2C平臺(tái)，這兩個(gè)初心到今天都沒有改變。
顯然，孵化出曹操出行的吉利是踩中共享出行市場這片藍(lán)海的。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國出行市場規(guī)模為75000億元，其中共享出行服務(wù)市場規(guī)模為2821億元，滲透率僅為3.8%。這意味著共享出行將進(jìn)一步滲透至整個(gè)出行市場，主要由以下兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)。其一為共享出行具有顯著的成本優(yōu)勢，每公里的成本約為2.7元，比私家車每公里4.5元的成本低近40%。其次，私家車保有量在城市地區(qū)面臨相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，包括限制性車牌政策、有限的停車位及普遍的交通擁堵。
預(yù)計(jì)到2028年，共享出行市場預(yù)計(jì)將增長至7513億元，自2024年起的復(fù)合年增長率為20.6%，該增長預(yù)計(jì)將使市場滲透率提高至7.3%。
事后回過頭看，吉利無疑眼光獨(dú)具。特別是2016年網(wǎng)約車補(bǔ)貼大戰(zhàn)以Uber黯淡退場落下帷幕后，國內(nèi)網(wǎng)約車行業(yè)正式進(jìn)入平穩(wěn)階段，并持續(xù)至今。
但正如曹操出行在招股書中所分析的，“盡管共享出行行業(yè)存在增長機(jī)遇，但行業(yè)仍面臨根深蒂固的挑戰(zhàn)。”
具體來看，用車成本高且用戶體驗(yàn)差。用戶通常被迫在優(yōu)質(zhì)搭乘體驗(yàn)及價(jià)格之間作出選擇。即使在相同的價(jià)格范圍內(nèi)，搭乘體驗(yàn)也往往參差不齊；還有司機(jī)面臨的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)C2C模式下，司機(jī)須負(fù)擔(dān)與車輛購買、維護(hù)及能源補(bǔ)給有關(guān)的巨額開支，這極大地削減了其潛在收入；行業(yè)參與者盈利難。許多共享出行平臺(tái)對(duì)車輛成本的控制力有限，妨礙其有效優(yōu)化運(yùn)營成本，導(dǎo)致其難以實(shí)現(xiàn)盈利。
在曹操出行看來，上述的挑戰(zhàn)突顯了共享出行領(lǐng)域亟須變革，車輛及相關(guān)生態(tài)的作用，不應(yīng)僅僅停留在交通方式層面，而是作為更廣泛的出行解決方案不可或缺的一部分。
曹操出行所指出的行業(yè)存在問題，是大多選擇C2C模式平臺(tái)的固有難題。因?yàn)樵贑2C模式下，即企業(yè)往往只充當(dāng)?shù)谌椒?wù)平臺(tái)，有出行需求的用戶通過應(yīng)用與網(wǎng)約車司機(jī)匹配并完成交易。這種模式的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在平臺(tái)不需要承擔(dān)額外的車輛購置和維護(hù)等固定成本。
曹操出行，則“另辟新徑”。
如下圖所示，曹操出行的經(jīng)營模式為平臺(tái)連接乘客與司機(jī)。在共享出行業(yè)務(wù)方面，曹操出行自創(chuàng)立便推出了“曹操專車”服務(wù)，逐步成長為中國最大的網(wǎng)約車平臺(tái)之一。此外，曹操出行與吉利的戰(zhàn)略合作及對(duì)定制車的全生命周期掌控，也使得曹操出行在市場上得以獨(dú)樹一幟。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2023年12月31日，曹操出行在24個(gè)城市擁有一支約3.1萬輛車的定制車隊(duì)，為全國最大。而自2023年下半年，曹操出行亦開始向第三方銷售其最新的定制車。
圖/曹操出行招股書
曹操出行還特意提及了與吉利合作的優(yōu)勢所在，“我們與吉利集團(tuán)的戰(zhàn)略合作提高了我們的經(jīng)營效率，使我們的定制車經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)，駕駛體驗(yàn)更佳。我們利用吉利生態(tài)系統(tǒng)中不斷擴(kuò)大的換電站和汽車維修店網(wǎng)絡(luò)，為我們的司機(jī)提供強(qiáng)大的車輛服務(wù)解決方案。該基礎(chǔ)設(shè)施為我們的司機(jī)提供了巨大的成本優(yōu)勢，進(jìn)而提高了其凈收入。”
02、李書福商業(yè)版圖中多只獨(dú)角獸顯現(xiàn)
和大多數(shù)網(wǎng)約車平臺(tái)一樣，曹操出行也未能實(shí)現(xiàn)盈利。
招股書顯示，目前曹操出行的收入來自出行服務(wù)、車輛租賃、車輛銷售及其他。其中大部分收入來自出行服務(wù)，該部分收入占比于2021年、2022年及2023年分別占96.3%、97.9%及96.6%。
具體來看，2021—2023年，曹操出行收入分別為71.53億元、76.31億元、106.68億元；毛利分別為-17.47億元、-3.39億元、6.15億元；年度虧損分別為30.07億元、20.07億元、19.81億元。換言之，該公司在三年內(nèi)，累計(jì)虧損約69.95億元。
但得益于吉利這座大靠山，持續(xù)虧損的曹操出行并未顯得過于“缺錢”，成立至今也僅進(jìn)行了三輪融資。其中，于2021年8月完成的18億元B輪融資是曹操出行的最后一次融資行為，按每股成本37.6元計(jì)算，曹操出行的投前估值為170億元，妥妥獨(dú)角獸一只。
IPO前，吉利控股創(chuàng)始人李書福全資擁有的Ugo Investment Limited持股約83.9%，B輪投資方相城相行創(chuàng)投持股約7.4%，A輪投資方三川基金持股約4.3%，B輪投資方農(nóng)銀投資（蘇州）持股約1.6%，A輪投資方天堂硅谷天晟持股約1.3%。
孵化出曹操出行這頭出行獨(dú)角獸，不過是李書福商業(yè)版圖中的冰山一角。
“他山之石可以攻玉”，李書福深諳其道，而這些年通過不?！百I買買”，李書福在業(yè)內(nèi)也收獲了“汽車狂人”這響當(dāng)當(dāng)名號(hào)。
影響最大的一幕發(fā)生在2010年，彼時(shí)吉利舉債花費(fèi)18億美元收購了福特汽車公司旗下瑞典沃爾沃汽車的全部股權(quán)，獲得了包括工廠、專利權(quán)、完整的研發(fā)體系、零部件供應(yīng)鏈以及全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等能力。
在當(dāng)時(shí)看來，“借錢收購”無疑是一場豪賭，但毫無疑問，李書福這一把牌賭贏了。依托沃爾沃的品牌效應(yīng)及先進(jìn)技術(shù)，吉利在之后迎來了高速發(fā)展的黃金10年，不僅在2012年邁入世界500強(qiáng)的門檻，與沃爾沃合作開發(fā)的領(lǐng)克和極氪也成功躋身國內(nèi)高端品牌陣營。如今，極氪也確定了近日赴美IPO計(jì)劃。此役，李書福大獲全勝。
事后的李書福對(duì)此總結(jié)，給出了為什么很多人不看好這樁并購卻依舊力排眾議的理由，“我們看到的是非常明顯的協(xié)同和非常有把握的成功率。”
“首先是時(shí)代的契機(jī)，當(dāng)時(shí)正是全球化勢頭迅猛的時(shí)代，而且中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，很多國家都希望中國企業(yè)能夠參與到全球經(jīng)濟(jì)一體化當(dāng)中去。其次，對(duì)于吉利來說，造汽車完全靠自己探索，確實(shí)不那么容易。通過并購沃爾沃汽車，可以對(duì)其人才培養(yǎng)、科技創(chuàng)新、管理理念和方法等方面進(jìn)行整合及學(xué)習(xí)。所以整體上看，這是中國汽車企業(yè)往上走，和世界先進(jìn)汽車工業(yè)在全球化背景下進(jìn)行合作的一次嘗試?！?/p>
在并購沃爾沃汽車后，在李書福主導(dǎo)下，吉利先后收購英倫電動(dòng)汽車（LEVC）、以5100萬英鎊的價(jià)格收購了英國奢侈品級(jí)跑車品牌路特斯51%股份、以14億美元的價(jià)格收購了雷諾韓國汽車34.02%的股份、收購英國超豪華性能品牌阿斯頓·馬丁7.60%的股份，成為阿斯頓·馬丁的第四大股東……
除了圍繞“汽車”行業(yè)進(jìn)行領(lǐng)土擴(kuò)疆外，李書福的觸手也伸向了其他領(lǐng)域。
如果說曹操出行勉強(qiáng)能與“汽車”掛鉤，那么投資魅族打起“手機(jī)”生意的李書福則明顯是“跨界”了。
2022年，魅族被李書福的子公司星際時(shí)代收購魅族，雙方整合新公司名為星際魅族。如李書福所言，“定位高端手機(jī)，能夠發(fā)揮吉利和沃爾沃生態(tài)圈在設(shè)計(jì)、研發(fā)、高端智能制造、產(chǎn)業(yè)鏈管理等領(lǐng)域長期積累的經(jīng)驗(yàn)以及正在建設(shè)的時(shí)空道宇低軌衛(wèi)星網(wǎng)等全球化布局優(yōu)勢?！?/p>
且值得一提的是，星際魅族在2023年A輪融資后，估值已達(dá)100億元，成為李書福商業(yè)版圖中的“手機(jī)獨(dú)角獸”。
截至目前，圍繞汽車核心業(yè)務(wù)，吉利還在大肆布局科技板塊，飛行汽車、低軌衛(wèi)星、芯片研發(fā)等領(lǐng)域中頻頻出手。不難窺測，未來，將有更多“獨(dú)角獸”現(xiàn)身李書福的商業(yè)版圖中。
03、為什么會(huì)是蘇州？
在討論李書福又將有一個(gè)IPO落袋之時(shí)，我們將目光拉回到曹操出行身上。
追溯這頭成立10年的出行獨(dú)角獸過往，不難發(fā)現(xiàn)，曹操出行一開始誕生于杭州，但其現(xiàn)在總部位于蘇州。
時(shí)間回到2021年9月，彼時(shí)是曹操出行全國總部正式入駐蘇州市相城區(qū)的官宣之日，同時(shí)也是曹操出行B輪融資官宣之時(shí)。這些消息，在當(dāng)時(shí)無疑讓業(yè)內(nèi)為之一振。
這是一筆價(jià)值38億元的巨額融資，刷新了2020年以來國內(nèi)網(wǎng)約車企業(yè)獲得的最大額度單筆融資。比融資額更引人矚目的是，這一輪融資共有5家投資方均為蘇州的本地資金，分別為蘇州相城金控集團(tuán)、蘇州高鐵新城國控集團(tuán)、蘇州城投公司、農(nóng)銀國際蘇州公司、東吳創(chuàng)新資本。
顯而易見，蘇州資本招商威力不容小覷。
如彼時(shí)官方在致辭時(shí)所言，“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化是汽車產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，智能網(wǎng)聯(lián)在蘇州有著廣闊的發(fā)展前景。曹操出行已逐步成為國內(nèi)智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域的標(biāo)桿品牌，希望積極借助全球領(lǐng)先的科技出行平臺(tái)，與蘇州發(fā)展相融合、與區(qū)域產(chǎn)業(yè)相連接，共同把蘇州的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)、做出品牌。真誠期待吉利控股集團(tuán)在智能駕駛、區(qū)塊鏈、高端制造、數(shù)字金融等領(lǐng)域，持續(xù)擴(kuò)大在蘇布局，引入更多核心業(yè)務(wù)和高端資源，蘇州將一如既往地為企業(yè)發(fā)展?fàn)I造舒心環(huán)境、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。”
如李書福所言，蘇州是中國乃至世界工業(yè)最發(fā)達(dá)的城市之一，始終堅(jiān)持“工業(yè)立市”，近年來加速由“制造”向“智造”轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)釋放強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能，已成為長三角智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展新高地。
近年來，得益于蘇州前瞻性的城市和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)被看作為蘇州發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要賽道。從市級(jí)層面看，早在2017年，蘇州就開始進(jìn)行謀劃，2022年把智能車聯(lián)網(wǎng)作為25個(gè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群的重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域全力推進(jìn)。再從汽車產(chǎn)業(yè)鏈角度，蘇州已形成覆蓋整車、零部件、汽車電子、新能源“三電”、智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域的完備產(chǎn)業(yè)鏈，在全國汽車產(chǎn)業(yè)中占有重要地位。
進(jìn)一步聚焦到曹操出行總部所在的蘇州相城區(qū)。該區(qū)自2017年以來積極搶抓數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道、主賽道，智能車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也是相城正在打造的三大標(biāo)桿產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群之一。2022年，相城區(qū)已集聚智能車聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車相關(guān)企業(yè)超200家，招引和培育了多家創(chuàng)新型企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋30余個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，相關(guān)企業(yè)營收超300億元。
沖刺IPO的曹操出行，只能談得上是蘇州智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)崛起的一縷縮影，展望未來，將有越來越多獨(dú)角獸在這片熱土上跑出。