文｜雷達財經(jīng) 孟帥
編輯 | 深海
短短幾天時間之內(nèi)，由前江蘇南通首富陳錦石掌舵的中南建設(shè)，便經(jīng)歷了面臨退市危機、傳出利好消息、公司股價漲停、被實施“其他風(fēng)險警示”等一連串情節(jié)跌宕起伏的劇情。
4月18日，中南建設(shè)先是因股票收盤價連續(xù)十個交易日低于1元/股，不得不發(fā)布可能被終止上市的風(fēng)險提示公告。隨后市場上傳出太盟投資集團（PAG）及江蘇資產(chǎn)等機構(gòu)與中南建設(shè)控股股東中南城建洽談債務(wù)化解、股權(quán)交易等的合作消息。
受此消息影響，中南建設(shè)4月22日開盤封死漲停板。不過，由于中南建設(shè)并未披露相關(guān)消息，深交所向其下發(fā)關(guān)注函。據(jù)媒體報道，4月23日，中南建設(shè)公司管理層透露，公司控股股東確與有關(guān)機構(gòu)就合作事宜進行了協(xié)商，但目前公司沒有得到進一步的消息。
值得注意的是，因為中南建設(shè)近來在資本市場上的表現(xiàn)平平，陳錦石已于2023年從《胡潤全球富豪榜》中消失。在最新公布的《2024胡潤全球富豪榜》中，已尋不到陳錦石的名字，其最后一次現(xiàn)身該榜單是2022年。彼時，陳錦石以85億元的財富位列榜單第2677名。
盡管太盟投資集團或有望成為陳錦石的白衣騎士，但中南建設(shè)能否脫險仍存在諸多不確定性。在最新公布的財務(wù)答卷中，中南建設(shè)難掩連續(xù)三年虧損的窘?jīng)r。2021年至2023年，中南建設(shè)的扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤分別為-40.36億元、-96.56億元、-46.27億元。
由于最近連續(xù)三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤均為負值，中南建設(shè)將于4月24日復(fù)牌之日起被實施“其他風(fēng)險警示”，股票簡稱由“中南建設(shè)”變更為“ST中南”，股票交易的日漲跌幅限制為5%。想要徹底擺脫退市危機，中南建設(shè)的股價需在未來的8個交易日內(nèi)重返1元以上。
此番與中南建設(shè)控股股東中南城建洽談合作的太盟投資集團，目前為全球近300家機構(gòu)基金投資者管理著超過500億美元的資產(chǎn)。而其掌舵者正是被外界譽為“私募之王”的單偉建。不久之前，單偉建還曾因出手相助王健林成為前者的白衣騎士，而成為外界關(guān)注的焦點。
中南建設(shè)面臨退市危機，陳錦石或等來白衣騎士
由于股票收盤價連續(xù)十個交易日均低于1元/股，中南建設(shè)于4月18日發(fā)布了關(guān)于存在可能因股票收盤價連續(xù)均低于1元/股而被終止上市的風(fēng)險提示公告。
根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》9.2.1條第一款第（四）項的規(guī)定，若公司股票連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，將觸發(fā)終止上市交易的條件。這意味著此次發(fā)布風(fēng)險提示公告的中南建設(shè)，如果股價在未來的十個交易日內(nèi)不能重返1元以上，上市公司的身份將難保。
4月19日，中南建設(shè)的股價再度下跌9.52%，隨后公司發(fā)布了第二次風(fēng)險提示公告。
就在公司身陷退市危機之際，太盟投資集團向中南建設(shè)送來了一線生機。
據(jù)媒體報道，4月20日下午，由南通市海門區(qū)人民政府牽頭，中南建設(shè)控股股東中南城建與亞洲著名私募股權(quán)投資公司太盟投資集團（PAG）及江蘇資產(chǎn)等機構(gòu)洽談債務(wù)化解、股權(quán)交易等合作，中南建設(shè)也向媒體證實了上述消息。
前述利好消息一經(jīng)傳播，中南建設(shè)的股價在4月22日迎來上漲。截至當(dāng)天收盤，中南建設(shè)的股價較前一個交易日大漲10.53%，0.84元/股的收盤價距離1元以上的安全線又近了一步。
不過，由于中南建設(shè)并未在公告中披露述前述重要消息，因此深交所在4月22日晚間向中南建設(shè)發(fā)來關(guān)注函，要求其對前述事實的真實性做出說明。
如果確實有上述事項，中南建設(shè)要說明其與太盟投資集團合作的具體內(nèi)容、時間安排及進展情況，并分析相關(guān)合作的可實現(xiàn)性。與此同時，中南建設(shè)還要說明，中南城建及實際控制人是否計劃對公司進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組，以及其他對公司有重大影響的事項。
在4月23日下午舉辦的2023年業(yè)績會上，中南建設(shè)公司管理層向投資者表示，4月20日在相關(guān)政府部門主持下，公司控股股東確與有關(guān)機構(gòu)就合作事宜進行了協(xié)商，目前公司沒有得到進一步的消息，“如果有關(guān)合作涉及與公司有關(guān)的信息披露，公司會督促控股股東及時履行信息披露義務(wù)?！?/p>
雷達財經(jīng)了解到，此次備受外界關(guān)注的中南建設(shè)，其掌舵者正是前江蘇南通首富陳錦石。上個世紀(jì)八十年代，陳錦石揣著5000元的資金，領(lǐng)著一支規(guī)模僅有28人的建筑包工隊開始了自己的創(chuàng)業(yè)之路，赫赫有名的中南系自此發(fā)軔。
初期的中南以建筑施工為主，依靠走南闖北承攬建筑工程發(fā)展壯大。在陳錦石的帶領(lǐng)下，中南集團經(jīng)過三十多年的發(fā)展，如今已發(fā)展成為一家“4+1”業(yè)務(wù)布局足跡遍及國內(nèi)外的大型集團化上市企業(yè)。
早在2017年，陳錦石就曾以150億元的財富躋身當(dāng)年《胡潤全球富豪榜》第1037名的位次。此后的2018年、2019年，陳錦石的財富共下降60億元跌至90億元，排名接連下滑443名、423名。
2020年，陳錦石一改其在富豪榜上的頹勢，重新以140億元的財富沖進當(dāng)年《胡潤全球富豪榜》第1443名的位次，排名相較上年上升459名。
但后續(xù)陳錦石再次走上財富縮水之路，2021年、2022年其財富分別降至125億元、85億元，排名也接連下滑425名、809名至2022年的2677名。
2023年，陳錦石的名字甚至直接從《胡潤全球富豪榜》的榜單中消失。
事實上，陳錦石的財富很大程度上與其掌舵的中南建設(shè)掛鉤。據(jù)中南建設(shè)最新發(fā)布的財報顯示，截至去年年末，中南建設(shè)的控股股東中南城市建設(shè)投資有限公司持有公司41.77%的股份。
而陳錦石直接持有中南城市建設(shè)投資有限公司12.6%的股份。與此同時，陳錦石直接持股52.53%的中南控股集團有限公司，持有中南城市建設(shè)投資有限公司74.1%的股份。據(jù)此，陳錦石是中南建設(shè)的實際控制人。
由于中南建設(shè)當(dāng)前在資本市場已處于瀕臨退市的危險境地，陳錦石的身家恐將再度縮水。截至目前，中南建設(shè)的最新市值停留在了32.14億元。
據(jù)同花順iFinD顯示，去年4月24日至今年4月23日期間，中南建設(shè)的股價累計下跌52%，其市值在此期間蒸發(fā)近35億元。而若將時間線進一步拉長至最近三年，中南建設(shè)的股價累計更是下跌87%，其市值在此期間蒸發(fā)約215億元。
連虧三年，中南建設(shè)被“戴帽”
盡管太盟投資集團與中南建設(shè)控股股東中南城建洽談合作的利好消息為中南建設(shè)送來了一線希望，但中南建設(shè)的前途仍舊未卜。
4月22日，中南建設(shè)發(fā)布2023年年度報告，披露了公司過去一年的財務(wù)數(shù)據(jù)。財報顯示，2023年公司共計錄得684.9億元的收入，與上年同期590.4億元的收入相比實現(xiàn)16.01%的增長。
分行業(yè)來看，房地產(chǎn)開發(fā)板塊是中南建設(shè)營收的重要支柱，去年該板塊為中南建設(shè)貢獻639.26億元的營收，占比達到93.34%，同比實現(xiàn)9.88%的增長。
同期，建筑施工、酒店及其他板塊分別斬獲46.14億元、8.98億元的營收，對公司總營收的貢獻度分別為6.74%、1.31%，同比分別減少51.32%、27.25%。
值得注意的是，房地產(chǎn)開發(fā)板塊是中南建設(shè)去年各板塊中唯一一個實現(xiàn)營收增長的板塊，且其也是唯一一個毛利率同比實現(xiàn)增長的板塊，其毛利率同比增長9.88個百分點至27.2%，而建筑施工、酒店及其他板塊的毛利率同比分別減少7.51、0.18個百分點至-18.51%、25.95%。
然而，若從合同銷售金額、銷售面積的維度來看，中南建設(shè)也沒能逃過行業(yè)整體尚未完全回暖的趨勢。受市場持續(xù)調(diào)整影響，2023年中南建設(shè)合同銷售金額398.8億元，同比減少38.6%，銷售面積333.2萬平方米，同比減少38.7%。
過去一年，中南建設(shè)的毛利率指標(biāo)有好轉(zhuǎn)的跡象。財報顯示，2023年公司的綜合毛利率為9.77%，同比提高9.86個百分點。公司毛利率指標(biāo)向好，主要得益于公司進一步優(yōu)化管理、控制費用。
具體而言，2023年，公司銷售費率為2.39%，同比降低0.69個百分點；管理費用率為2.87%，同比降低0.96個百分點，財務(wù)費用率為2.68%，同比降低1.54個百分點。
凈利潤方面，2023年，中南建設(shè)錄得歸屬于母公司股東的凈利潤-52.93億元，雖然虧損規(guī)模相較上年有所收窄，同比減虧38.9億元，但其仍未能徹底擺脫虧損困境。
事實上，這已是中南建設(shè)自2021年后連續(xù)第三年身陷虧損泥潭。2021年至2023年期間，中南建設(shè)歸母凈利潤分別為-33.82億元、-91.83億元、-52.93億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤分別為-40.36億元、-96.56億元、-46.27億元。
由于最近連續(xù)三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤均為負值，按照交易規(guī)則，深交所將對中南建設(shè)實施其他風(fēng)險警示。4月24日復(fù)牌后，中南建設(shè)股票將被實施“其他風(fēng)險警示”，股票簡稱由“中南建設(shè)”變更為“ST中南”，日漲跌幅限制為5%。
此外，公司在負債方面也面臨一定的壓力。截至報告期末，公司總負債率為91.14%，比2022年末增加1.33個百分點；凈負債率（有息負債減去貨幣資金與凈資產(chǎn)的比值）為177.82%，比2022年末增加69.65個百分點。
公司總體負債中銷售產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，在有關(guān)產(chǎn)品沒有竣工確認收入前視為負債的合同負債及相關(guān)待轉(zhuǎn)銷項稅合計736.6億元，占公司全部負債的35.62%。剔除有關(guān)負債之后，公司的負債率為58.68%。公司總負債和總資產(chǎn)同時扣除預(yù)收賬款（含合同負債、預(yù)收賬款和待轉(zhuǎn)銷項稅）的負債率為86.88%，比2022年末增加4.41個百分點。
中南建設(shè)表示，截至報告期末，公司有息負債432.6億元，比2022年末減少42.9億元。其中一年以內(nèi)的各項有息負債合計227.3億元，比2022年末減少4.8億元。有息負債占總資產(chǎn)的比重19.06%，繼續(xù)在行業(yè)保持最低水平。2023年11月以來，公司發(fā)行存續(xù)的公司債券都已完成展期5年，公司2024年債務(wù)償還壓力將小于2023年。
而致同會計師事務(wù)所在對中南建設(shè)的審計報告中指出，于2023年12月31日，中南建設(shè)公司流動負債高于流動資產(chǎn)67.42億元，流動負債中包括短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債的有息負債余額共計為227.27億元，期末貨幣資金余額為75.05億元，其中包括受限資金33.58億元。
同時，金融機構(gòu)、供應(yīng)商等部分債權(quán)人通過司法程序向中南建設(shè)公司相關(guān)經(jīng)營主體和債務(wù)主體追償逾期債務(wù)，導(dǎo)致中南建設(shè)公司及子公司陷入多起債務(wù)訴訟或仲裁。審計報告指出，這些情況表明存在可能導(dǎo)致對中南建設(shè)公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。
面對多重挑戰(zhàn)，中南建設(shè)在關(guān)于公司股票被實施其他風(fēng)險警示及停牌的公告中提到，公司將采取以下措施以減輕運營資金壓力及改善財務(wù)狀況，進一步提升公司持續(xù)經(jīng)營能力。
其一，盤活資源，降本增效，努力保持經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營；其二，借助各類政策支持，合理增加新的融資，與金融機構(gòu)及各類投資者就原有融資達成新的償付安排，降低成本，改善負債結(jié)構(gòu)。
潛在的白衣騎士，是何來頭？
此次或?qū)⑾蜿愬\石施以援手的太盟投資集團，不久前剛因出手相助王健林而被推至聚光燈下。
去年12月，萬達在官網(wǎng)披露了太盟投資集團與大連萬達商管集團共同宣布簽署新投資協(xié)議的消息。太盟將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經(jīng)大連萬達商管集團贖回后，對珠海萬達商管再投資。
3月30日，前述這筆合作傳來了最新消息。當(dāng)天，太盟投資集團、中信資本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company）于大連正式舉行了一項投資協(xié)議簽約儀式。
根據(jù)協(xié)議，上述5家公司將聯(lián)合向大連新達盟商業(yè)管理有限公司投資約人民幣600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。這600億的投資額，一舉創(chuàng)下了中國私募股權(quán)投資近5年來的單筆最大投資規(guī)模紀(jì)錄，本次投資是落實去年12月12日投資協(xié)議的具體內(nèi)容。
隨著這筆投資協(xié)議正式落槌，王健林終于可以長舒一口氣了，但王健林為此也付出了慘重的代價，其話語權(quán)被削弱了不少。而如果太盟投資集團馳援中南建設(shè)一事落槌，陳錦石或也將失去對公司的絕對話語權(quán)。
事實上，此前向萬達雪中送炭以及此番有望成為中南建設(shè)白衣騎士的太盟投資集團來頭可不小。雷達財經(jīng)從其官網(wǎng)獲悉，太盟投資集團是一家領(lǐng)先并專注于亞太區(qū)的私市股權(quán)類投資公司，其業(yè)務(wù)板塊包括私市股權(quán)、不動產(chǎn)和信貸及市場類的投資。
目前，太盟投資集團已為全球近300家機構(gòu)基金投資者管理著超過500億美元的資產(chǎn)。而太盟投資集團的足跡更是遍布全球多個地區(qū)，目前太盟投資集團在全球設(shè)立了12 個主要辦事處，擁有300名專業(yè)投資人士。
值得一提的是，站在太盟投資集團身后的單偉建，同樣是一位資歷深厚、非常擅長資本運作的大佬。目前，單偉建在太盟投資集團頂著包括聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事會執(zhí)行主席職務(wù)在內(nèi)的眾多頭銜，其還曾入選“2020中國最具影響力的30位投資人”榜單之列。
早年求學(xué)時期，單偉建就是擁有多所名校就讀經(jīng)歷的學(xué)霸。本科階段，單偉建就讀于對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)英語專業(yè)，后赴美前往舊金山大學(xué)深造并成功獲得該校工商管理碩士學(xué)位，之后單偉建又將加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位與工商管理博士學(xué)位收入囊中。
從學(xué)校畢業(yè)后，單偉建自1993年至1998年于摩根大通集團擔(dān)任董事總經(jīng)理。之后，單偉建又于1998年2月至2010年6月期間在TPG Capital, Ltd.（前身為Newbridge Capital Ltd.）擔(dān)任執(zhí)行合伙人。在TPG就職期間，單偉建帶領(lǐng)新橋資本收購韓國第一銀行和中國上市商業(yè)銀行的戰(zhàn)績讓其在業(yè)內(nèi)名聲大噪。
2010年，單偉建離開TPG加入太盟投資，正式出任太盟投資集團董事長兼首席執(zhí)行官職務(wù)，并于同年創(chuàng)立了太盟的私市股權(quán)業(yè)務(wù)。在單偉建等管理層的帶領(lǐng)下，太盟投資集團目前已然成長為了投資行業(yè)的“巨無霸”。
據(jù)不完全統(tǒng)計，太盟投資的投資領(lǐng)域覆蓋消費和零售、科技、媒體和娛樂、商業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)、金融服務(wù)和醫(yī)療保健等行業(yè)，類似紓困大阪環(huán)球影城、投資騰訊音樂的戰(zhàn)績更是被不少人視為是投資界的經(jīng)典案例。由于在亞太地區(qū)創(chuàng)造過諸多經(jīng)典的投資案例，太盟投資還被送上“亞洲小黑石”的稱號。
接連對萬達和中南建設(shè)開展馳援或意向合作動作，單偉建表現(xiàn)出了對地產(chǎn)賽道的濃厚興趣。單偉建和陳錦石將書寫怎樣的故事？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。