文 | 獨角金融 鄭理

金融江湖風起云涌，有門有派，有斗爭，有人來，亦有人離開。

對于近兩年少有變動的首創(chuàng)證券，4月12日發(fā)布了董事長和總經(jīng)理雙雙變更的公告。董事長蘇朝輝辭職，原總經(jīng)理畢勁松接任該職，同時，聘任來自東興證券(601198.SH)的張濤擔任總經(jīng)理。

2022年12月在上交所敲鐘上市后，首創(chuàng)證券交出了上市滿一年來第一份年報。從業(yè)績表現(xiàn)看，2023年公司實現(xiàn)營收、歸母凈利潤增長超過兩位數(shù)。緣何在2023年報披露的同一天，這家券商“將帥”齊換了？

本以為上市后可以順風順水，卻沒猜到上市僅一年有余，公司經(jīng)歷了第四大股東減持近半股權(quán)，資管、投行、零售和財富管理類業(yè)務(wù)紛紛下滑，多次收監(jiān)管罰單的困境。

2024年，首創(chuàng)證券的發(fā)展之路會順利嗎？

1、告別與迎新

公開資料顯示，1969年出生的蘇朝暉，擁有碩士學位，職業(yè)生涯是從記者開始的，具有扎實的媒體從業(yè)背景，曾任《中國黃金報社》編輯、記者，并先后擔任編輯部第一編輯室主任、編輯部負責人等職務(wù)。

此后，蘇朝暉在國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會黃金管理局工作多年，擔任過辦公室干部、副處級調(diào)研員、辦公室(黨委辦公室)副主任等職務(wù)，在此期間，積累了政府部門的工作經(jīng)驗。

2011年，蘇朝暉加入首創(chuàng)證券最大股東北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司，擔任副總經(jīng)理。

2021年9月，在首創(chuàng)證券上市的關(guān)鍵時期，蘇朝暉被任命為董事長。截至因工作安排調(diào)整前，蘇朝輝擔任董事長約兩年半的時間。官網(wǎng)顯示，他目前仍擔任首創(chuàng)集團黨委黨委、副總經(jīng)理。

從蘇朝暉從業(yè)經(jīng)歷來看，擔任首創(chuàng)證券董事長前，他并未擁有證券行業(yè)背景，也缺乏證券公司管理經(jīng)驗，曾一度引發(fā)質(zhì)疑。

一位從事管理咨詢行業(yè)的資深人士對"機構(gòu)之家"表示，董事長作為公司掌門人，若缺少證券從業(yè)背景，將會導致對證券行業(yè)的運營模式和監(jiān)管環(huán)境理解不足，難以有效制定符合行業(yè)特點的戰(zhàn)略決策。同時，可能難以與證券公司的管理團隊進行深入溝通和有效指導，進而影響公司的日常運營管理。

不過，香頌資本董事沈萌認為，作為國有企業(yè)，董事長的專業(yè)背景要求并不高，更多是作為國有股東的代表參與企業(yè)管理，業(yè)務(wù)經(jīng)營指標等要求是由總裁及其他高管團隊承擔，因此缺少從業(yè)背景對公司的影響有限。

“掌門”辭職，首創(chuàng)證券給出了如下評價——

首創(chuàng)證券稱，蘇朝暉擔任公司董事長期間，恪盡職守、勤勉盡責，積極推動公司規(guī)范運作，不斷提升公司治理水平，帶領(lǐng)公司經(jīng)營管理層研究制定公司‘十四五’發(fā)展規(guī)劃并堅決貫徹執(zhí)行，持續(xù)推進公司完成首次公開發(fā)行A股并上市，開啟了公司高質(zhì)量發(fā)展的新篇章”。

蘇朝暉辭職后，總經(jīng)理畢勁松升任為董事長。他于2011年2月起擔任首創(chuàng)證券總經(jīng)理，至今已經(jīng)有13年的時間，早期 ，其曾任中國人民銀行金融管理司主任科員，后來的工作履歷多在證券公司，曾擔任國泰君安證券北京分公司總經(jīng)理兼黨委書記，中富證券董事長兼總裁、民生證券副總裁等職。

根據(jù)同日發(fā)布的首創(chuàng)證券2023年年報，2023年，畢勁松稅前年薪為242.09萬元。

畢勁松升職后，首創(chuàng)證券總經(jīng)理也發(fā)生了變化，由張濤擔任。

根據(jù)履歷情況，張濤1972年出生，博士研究生學歷，曾在華泰證券任職多年，并2006年升職成為華泰證券副總裁任職至2017年。

直到2018年加入東興證券后，張濤歷任東興證券財務(wù)負責人、東興投資董事長等職，2019年2月起擔任總經(jīng)理。

投行業(yè)務(wù)一向是東興證券的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，不過，在澤達易盛案宣判2個月后的2023年2月1日，張濤從東興證券離職加入首創(chuàng)證券。職位方面，早在1月中旬，“財聯(lián)社”等多家媒體曾報道，張濤加入首創(chuàng)證券后擬任黨委書記一職。

隨著此次首創(chuàng)證券發(fā)布的高管變更公告，張濤此前加入首創(chuàng)證券的消息也正式落地。

蘇朝暉掌舵期間，首創(chuàng)證券遭遇高管頻繁離職、股東及機構(gòu)投資者離場等困境。

2、上市后，一路坦途還是荊棘叢生？

首創(chuàng)證券2000年2月成立，注冊資本27.3億元，控股股東為北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司，持股業(yè)務(wù)覆蓋資管、自營投資與交易服務(wù)、投行、證券經(jīng)紀、財富管理等，2022年12月22日，首創(chuàng)證券登陸上交易所上市。

近年來，首創(chuàng)證券高管變動頻繁，在券商行業(yè)內(nèi)并不多見。除上董事長、總經(jīng)理變更外，監(jiān)事朱莉瑾、總法律顧問郭雪飛、獨立董事葉金福分別于1月、3月、4月13日離職。2023年，馬佳奇、張建同等多達6名董監(jiān)高也相繼離職，這對公司業(yè)務(wù)的連續(xù)性、團隊凝聚力等難免不會產(chǎn)生影響。

2023年，首創(chuàng)證券不少業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑。

在四大業(yè)務(wù)版塊中，其中資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.59億元，占總營業(yè)收入的比例為29.01%，占比下降19.96%；零售與財富管理業(yè)務(wù)營收3.83億元，占比下降9.24%。投行業(yè)務(wù)收入1.18億元，占比6.13%，下降19.64%，2023年受市場與證券承銷規(guī)模下降影響，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入縮至0.96億元。

圖源：財報

資管業(yè)務(wù)收入的下降，首創(chuàng)證券財報披露顯示，主要來源于管理費收入和超額業(yè)績報酬收入的下降。2022年底債市出現(xiàn)極端下跌行情，基于有效的風險控制與投資策略體系，首創(chuàng)證券資管產(chǎn)品仍實現(xiàn)了穩(wěn)健的投資收益，但受此影響，2023年上半年公司資管產(chǎn)品在開放期內(nèi)計提的超額業(yè)績報酬收入減幅較大，導致2023年該業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下降。

梳理發(fā)現(xiàn)，首創(chuàng)證券接連被開出罰單。

2023年3月底，北京證監(jiān)局對首創(chuàng)證券出具警示函，并記入資本市場誠信檔案，因為是其作為東方園林發(fā)行債券主承銷商，存在債務(wù)預期情況核查不充分、違規(guī)擔保事項核查不充分問題。

在2023年5月的罰單中，首創(chuàng)證券因研報違規(guī)被罰，罰單顯示主要存在以下問題，一是研究報告業(yè)務(wù)管理制度不健全,對第三方刊載或轉(zhuǎn)發(fā)公司研究報告管理不到位,存在被媒體長期未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載研究報告而未及時維權(quán)的情況；二是在發(fā)布的某研究報告中存在信息引用不嚴謹、底稿留存不全面、部分結(jié)論不夠嚴謹?shù)那闆r。

同樣是在2023年5月，在開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，首創(chuàng)證券存在資產(chǎn)管理產(chǎn)品運作不規(guī)范、風險評估不到位、識別產(chǎn)品實際投資者審慎不足等情況。

綜合三項內(nèi)容，北京證監(jiān)局對首創(chuàng)證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

雖然營收下滑，但作為首創(chuàng)證券的核心特色業(yè)務(wù)，首創(chuàng)證券2023年重點加大了對其發(fā)展支持。資管業(yè)務(wù)在投研分析、產(chǎn)品設(shè)計、渠道拓展等方面重點發(fā)力，業(yè)務(wù)規(guī)模與行業(yè)排名穩(wěn)中有進。

可喜的是，投資類業(yè)務(wù)收入撐起了2023年業(yè)務(wù)的半壁江山，暴增94%，成為業(yè)績增長的重要推手。2023年，該業(yè)務(wù)收入9.01億元，占營收的比例為46.74%。

根據(jù)投資品種的不同，首創(chuàng)證券投資類業(yè)務(wù)分為固定收益投資交易業(yè)務(wù)、權(quán)益類證券投資業(yè)務(wù)、新三板做市業(yè)務(wù)和另類投資業(yè)務(wù)。其中，固定收益投資交易業(yè)務(wù)鞏固業(yè)務(wù)增長的“基本盤”，取得較好的收入，該類業(yè)務(wù)收入8.55億元，同比增長20.76%，權(quán)益類證券投資業(yè)務(wù)和另類投資業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)扭虧為盈。

當前券業(yè)競爭白熱化，中小券商如何突圍？業(yè)內(nèi)人士分析稱，大券商在資源、體量等方面具備優(yōu)勢，中小券商很難與之抗衡，可探尋“特色化”發(fā)展道路。

首創(chuàng)證券表示，公司將堅持推進“以資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)為核心引領(lǐng)，以零售與財富管理類業(yè)務(wù)和投資銀行類業(yè)務(wù)為兩翼支撐，以投資類業(yè)務(wù)為平衡驅(qū)動”的差異化發(fā)展戰(zhàn)略，擴大特色業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢，致力于將公司打造成為一家特色鮮明、受人尊敬的金融服務(wù)商。

盡管三大業(yè)務(wù)下降，但首創(chuàng)證券的營收與凈利潤仍是增長的。根據(jù)財報披露，2023年，首創(chuàng)證券營業(yè)收入為19.27億元，同比增長21.33%；歸母凈利潤為7.01億元，同比增長26.33%。

3、現(xiàn)金分紅2.7億，股東減持套現(xiàn)近12億

首創(chuàng)證券上市首發(fā)募資凈額為18.69億元，首發(fā)價格為7.07元/股，2023年7月中下旬開始，股價出現(xiàn)過高峰時刻，最高漲至30.37元/股，此后逐漸回落，今年一直在20元/股徘徊。

截至4月16日收盤，該股收報19.64元/股，市值536.83億元，相比上市首日，市值增長258億元，接近翻倍。

在增強投資者回報方面，根據(jù)2023年度利潤分配預案，首創(chuàng)證券擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅），現(xiàn)金紅利總額2.73億元（含稅），占公司2023年度合并報表歸屬于母公司股東凈利潤的38.99%。

不過，面對業(yè)務(wù)表現(xiàn)不太給力以及高管的頻繁變動，可能引發(fā)了股東們的擔憂，并減持套現(xiàn)。

4月2日，首創(chuàng)證券第四大股東城市動力完成2023年12月23日發(fā)起的減持計劃，截至4月1日，最終減持6947.5萬股，持股比例從5.54%降至約2.99%。

從價格來看，公告顯示，城市動力減持價格區(qū)間為14.81元至19.97元之間，合計套現(xiàn)金額約11.8億元。

這是首創(chuàng)證券上市后，第一個落地的股東減持計劃。

公開資料顯示，未減持前，城市動力以5.54%的持股比例為首創(chuàng)證券第四大股東，而第五大股東為北京安鵬興業(yè)投資有限公司（現(xiàn)為北京安鵬房地產(chǎn)開發(fā)有限公司），持股比例為2.08%。如果城市動力繼續(xù)實施減持，該股東可能將退至第五大股東席位。

值得一提的是，據(jù)天眼查信息，城市動力持股40%的股東張國利名下股權(quán)被北京金融法院司法凍結(jié)，涉及金額高達4000萬元，凍結(jié)期限從2022年7月5日至2025年7月4日。

圖源：天眼查

將帥齊換后，后續(xù)首創(chuàng)證券的四大業(yè)務(wù)、股東陣容又將有怎樣的變化？拭目以待。