文 | 野馬財(cái)經(jīng) 張凱旌
編輯丨武麗娟
4月17日，一篇對(duì)海信網(wǎng)能總經(jīng)理史文伯的長(zhǎng)文專(zhuān)訪(fǎng)，再度將公眾視線(xiàn)拉回了科林電氣（603050.SH）股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)上。
這場(chǎng)戰(zhàn)役始于一個(gè)月前，對(duì)陣雙方是海信集團(tuán)控股的海信網(wǎng)能，以及科林電氣原管理層，而石家莊國(guó)投作為上市公司目前的第三大股東，則屬于不確定因素，對(duì)戰(zhàn)局有關(guān)鍵影響。
海信網(wǎng)能率先發(fā)起攻勢(shì)，拿下科林電氣13.95%股權(quán)、23.52%表決權(quán)，一舉成為持股比例、表決權(quán)比例最大的單一股東；科林電氣董事長(zhǎng)張成鎖則帶領(lǐng)持股高管反擊，目前其持有科林電氣11.07%股權(quán)、17.31%表決權(quán)。石家莊國(guó)投連續(xù)增持后，持股比例則達(dá)到7.79%。
石家莊國(guó)投的態(tài)度至關(guān)重要。如果其與張成鎖雙劍合璧，表決權(quán)比例可達(dá)25.1%，超越海信網(wǎng)能。而且從此前張成鎖對(duì)外傳遞的信號(hào)來(lái)看，其也是得到了政府的支持。
但史文伯卻在最新的專(zhuān)訪(fǎng)中稱(chēng)，海信在收購(gòu)之前，與石家莊市領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了充分溝通，得到了明確的歡迎和肯定。海信還以口頭和書(shū)面方式承諾，收購(gòu)后不僅不會(huì)搬離石家莊，反而會(huì)在石家莊進(jìn)一步加大投資。
雙方各執(zhí)一詞，科林電氣股價(jià)也起伏不定。3月11日海信入股以來(lái)，科林電氣曾經(jīng)歷3個(gè)漲停，至4月2日一度漲超74%，但此后又有所回落，自4月3日至16日下跌超20%。4月17日，科林電氣單日收漲6.61%，目前市值61億元。
這場(chǎng)“羅生門(mén)”，還要持續(xù)到何時(shí)？
海信、張成鎖，誰(shuí)在說(shuō)謊？
史文伯在采訪(fǎng)中解答了很多問(wèn)題，同時(shí)也引起了不小的爭(zhēng)議。熟悉海信的業(yè)內(nèi)人士張鵬表示，這可以視為海信針對(duì)此前張成鎖發(fā)聲的一個(gè)回應(yīng)。
一周前，張成鎖接受了《上海證券報(bào)》的專(zhuān)訪(fǎng)。其將海信網(wǎng)能的入主稱(chēng)為“偷襲”，并表示相關(guān)交易自己事先完全不知情，交易披露后，海信網(wǎng)能也沒(méi)和他正式溝通。
“我認(rèn)為海信與科林電氣沒(méi)有什么產(chǎn)業(yè)協(xié)同。海信對(duì)科林賦能的可能性非常小?！睆埑涉i稱(chēng)，“‘有錢(qián)就任性’是行不通的。科林電氣發(fā)展至今，得到了石家莊市委、市政府的堅(jiān)定支持。我們有信心打贏(yíng)這場(chǎng)控股權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)?！?/p>
而史文伯的說(shuō)法則與張成鎖大相徑庭。除了聲稱(chēng)海信曾與科林電氣第二、第三大股東以及石家莊市政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行過(guò)溝通外，史文伯還表示自己與張成鎖于3月18日見(jiàn)過(guò)，并且聊了1個(gè)小時(shí)左右。
值得一提的是，史文伯透露，張成鎖當(dāng)時(shí)稱(chēng)：“如果不是某公司跟我早就簽了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，不能違背約定，如果早一點(diǎn)，我百分之百愿意跟海信合作?！?/p>
如果史文伯所言為真，張成鎖簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議秘而不宣，是涉嫌違法違規(guī)的。不久前，先鋒新材（300163.SZ）實(shí)控人盧先鋒剛因?qū)⒑炗啞百u(mài)殼”協(xié)議的事隱瞞了5年，被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
而在3月18日后，海信網(wǎng)能董事長(zhǎng)陳維強(qiáng)以及海信集團(tuán)董事長(zhǎng)賈少謙還曾先后于3月25日、4月12日前往石家莊，并安排了拜訪(fǎng)張成鎖的工作行程，也聯(lián)系到了張成鎖，但都被張成鎖拒絕了。
史文伯還反駁了“海信網(wǎng)能派人上門(mén)接管科林電氣”的報(bào)道，其稱(chēng)事實(shí)是海信網(wǎng)能在向科林電氣遞交公告時(shí)遇到非法阻礙，張成鎖曾命令門(mén)衛(wèi)堵住大門(mén)，不讓人進(jìn)入。
按照史文伯的說(shuō)法，難道張成鎖之前所言都是杜撰的嗎？科林電氣一位高管對(duì)《上海證券報(bào)》表示：“當(dāng)時(shí)董事長(zhǎng)（張成鎖）只是簡(jiǎn)單聊了十幾分鐘，而且并不是我們認(rèn)為的正式溝通。既然收購(gòu)獲得了地方政府的肯定，為什么石家莊國(guó)資還要繼續(xù)高位增持公司股票？”
該高管還稱(chēng)，張成鎖沒(méi)說(shuō)過(guò)此前已經(jīng)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議那些話(huà)。
對(duì)于媒體的報(bào)道，科林電氣證券部表示不知情，以公告為準(zhǔn)，而且目前還沒(méi)接到要針對(duì)史文伯專(zhuān)訪(fǎng)給出回復(fù)的通知。
至于石家莊國(guó)投的增持，張鵬認(rèn)為，也要考慮到國(guó)資自身利益這塊。
畢竟科林電氣是一家不錯(cuò)的標(biāo)的，增持以后話(huà)語(yǔ)權(quán)大一些，分紅多一點(diǎn)，都很重要。
海信“先斬后奏”，張成鎖送上助攻？
有意思的是，史文伯與張成鎖會(huì)面的3月18日，正是科林電氣首次披露海信增持進(jìn)展的日子。
當(dāng)時(shí)，海信網(wǎng)能已經(jīng)獲得了上市公司10.07%的股權(quán)、19.64%的表決權(quán)，并還將以集中競(jìng)價(jià)方式購(gòu)買(mǎi)上市公司0.36%股份。其還在公告中明確，本次權(quán)益變動(dòng)的最終目的是取得上市公司控制權(quán)。
來(lái)源：科林電氣公告
為了達(dá)到這個(gè)目的，海信網(wǎng)能計(jì)劃在未來(lái)一年內(nèi)繼續(xù)增持科林電氣不低于6%股份；并將依法行使股東權(quán)利，向上市公司股東大會(huì)提名新一屆董事候選人。
可以看到，海信網(wǎng)能的目標(biāo)十分清晰，就是沖著科林電氣控制權(quán)來(lái)的，其入場(chǎng)的節(jié)奏也把握得十分巧妙，一切都發(fā)生在短短一周內(nèi)。
科林電氣的股價(jià)可謂“上市即巔峰”，在此之前已經(jīng)經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間的低迷；同時(shí)，張成鎖與其他四位高管的《一致行動(dòng)人協(xié)議》已于2022年4月到期，話(huà)語(yǔ)權(quán)相比兩年前有所削弱。
股價(jià)低迷、股權(quán)分散，海信網(wǎng)能覓得良機(jī)，果斷出手。
3月11日至15日，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易，海信網(wǎng)能將自己在科林電氣的持股比例買(mǎi)到4.97%，剛好不觸及5%的信披紅線(xiàn)；隨后又拉攏了科林電氣現(xiàn)任副董事長(zhǎng)李硯如、總經(jīng)理屈國(guó)旺，從二人手中受讓了3.19%股權(quán)、9.57%表決權(quán)。
李硯如、屈國(guó)旺不僅是現(xiàn)任高管，還是科林電氣的創(chuàng)始股東、除張成鎖外在科林電氣持股比例最高的兩名自然人股東。這兩人的站隊(duì)，讓海信網(wǎng)能更加勢(shì)如破竹。
很快，海信網(wǎng)能又受讓了另外五名十大股東外小股東的股權(quán)，就此讓自己的表決權(quán)比例逼近20%。
得知海信舉牌的消息后，市場(chǎng)情緒被點(diǎn)燃，科林電氣股價(jià)持續(xù)飆升。而海信網(wǎng)能也絲毫不拖泥帶水，繼續(xù)在股價(jià)高位連續(xù)增持，直接給自己買(mǎi)成了表決權(quán)比例最大的股東。
以海信網(wǎng)能增持日的最低股價(jià)計(jì)算，其近一個(gè)月來(lái)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級(jí)市場(chǎng)交易，已至少耗資7.36億元。
不過(guò)，如果按照這個(gè)時(shí)間線(xiàn)，那海信網(wǎng)能頗有些“先斬后奏”的意思。史文伯與張成鎖會(huì)面時(shí)，海信網(wǎng)能持股比例已經(jīng)與張成鎖十分接近，表決權(quán)比例則已經(jīng)遠(yuǎn)超張成鎖。
半只腳已經(jīng)踏入了科林電氣的大門(mén)，再去談收購(gòu)，站在海信的角度說(shuō)是禮貌溝通，但站在張成鎖的角度，說(shuō)是兵臨城下也不過(guò)分。
值得注意的是，此前張成鎖與李硯如、屈國(guó)旺、邱士勇、董彩宏保持了多年的一致行動(dòng)人關(guān)系，然而現(xiàn)在李硯如、屈國(guó)旺兩人卻被“策反”了。
在張鵬看來(lái)，兩人的倒戈，可能是因?yàn)橹缽埑涉i與其他“金主”簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，覺(jué)得自己已經(jīng)掌控不了局勢(shì)有關(guān)，否則兩人也不會(huì)找到海信。
石家莊國(guó)投站誰(shuí)？
失去了第二、第三大股東的支持，張成鎖將目光投向了石家莊國(guó)投。
科林電氣原本就是石家莊本地的上市公司，從其官網(wǎng)消息來(lái)看，張成鎖與石家莊政治、經(jīng)濟(jì)界多有交集。其與石家莊國(guó)投還曾有實(shí)際合作落地。
來(lái)源：科林電氣官網(wǎng)
2023年9月，科林電氣三季報(bào)十大股東中，石家莊國(guó)投首次現(xiàn)身，持股比例4.95%。近期連續(xù)增持后，持股比例則達(dá)到7.79%。
得知海信入股后，張成鎖迅速與其余三名持股高管結(jié)盟，簽署一致行動(dòng)人協(xié)議。但即便如此，張成鎖能達(dá)到的表決權(quán)比例也僅有17.31%。只有加上石家莊國(guó)投的持股，其與海信網(wǎng)能才有一戰(zhàn)之力。
考慮到張成鎖與石家莊國(guó)投的交集，此前外界普遍認(rèn)為石家莊國(guó)投會(huì)堅(jiān)定站在張成鎖背后，但現(xiàn)在海信的說(shuō)法，卻讓局勢(shì)產(chǎn)生了較大不確定性。
不過(guò)，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，后續(xù)不排除雙方另起協(xié)商、調(diào)整價(jià)格，避免兩敗俱傷。假如增持的成本最終接近甚至超過(guò)談判，那么雙方也更容易尋找到彼此妥協(xié)的價(jià)格交點(diǎn)。
劍指3000億，海信要打新能源牌？
海信在消費(fèi)者心中，印象最深刻的產(chǎn)品莫過(guò)于電視。2022年卡塔爾世界杯，場(chǎng)邊廣告圍欄上，海信打出的“世界第二中國(guó)第一”的廣告語(yǔ)曾引發(fā)廣泛關(guān)注。
但無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，電視已經(jīng)越來(lái)越難激發(fā)消費(fèi)熱情。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)彩電市場(chǎng)零售量同比下降13.6%，零售額同比下降2.3%，市場(chǎng)規(guī)模已連續(xù)4年下滑；另?yè)?jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2023年，全球電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量達(dá)2.01億臺(tái)，同比下降1.6%，創(chuàng)下近十年來(lái)的新低。
在此背景下，拓寬第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)之于海信的重要性正與日俱增。特別是海信2019年曾喊出“2025年?duì)I收達(dá)到3000億”豪言，而至2023年，集團(tuán)營(yíng)收剛剛邁過(guò)2000億元大關(guān)的情況下，想要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，海信就更需要為業(yè)務(wù)尋找增量。
2022年以來(lái)，海信已經(jīng)兩易董事長(zhǎng)，周厚健退休后，先是由林瀾接替，2023年又換為賈少謙?？梢?jiàn)抗在新掌舵者肩上的重?fù)?dān)。
從歷史來(lái)看，海信很習(xí)慣借助收購(gòu)的方式，拓寬公司的資本版圖。目前，海信集團(tuán)旗下上市公司囊括海信視像（600060.SH）、海信家電（000921.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、三電控股（東京交易所上市），還有一家信芯微正處于IPO階段。4家已上市公司除海信視像外，都有海信收購(gòu)的痕跡。
其中，海信家電源于集團(tuán)2006年收購(gòu)的家電企業(yè)ST科龍，海信后來(lái)將家電業(yè)務(wù)裝入該公司；2021年-2023年，海信又先后收購(gòu)了日本汽車(chē)熱管理龍頭三電控股、以及上游LED芯片廠(chǎng)商乾照光電。
目前，海信集團(tuán)業(yè)務(wù)已覆蓋電視、冰箱、空調(diào)、廚衛(wèi)、智慧交通、智慧醫(yī)療、地產(chǎn)等多領(lǐng)域。
而深耕輸配電設(shè)備二十余年的科林電氣，目前落地的分布式光伏、儲(chǔ)能電站、充電站等EPC（工程總包）項(xiàng)目，恰好與新型電網(wǎng)、新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)，是海信近幾年的發(fā)力重點(diǎn)。
史文伯表示，海信在新能源領(lǐng)域布局已久，是國(guó)電投、中電裝備、中車(chē)等的Top10客戶(hù)；自研的功率器件、功率模塊廣泛用于變頻、儲(chǔ)能、充電等行業(yè)。公司在技術(shù)優(yōu)勢(shì)、研發(fā)平臺(tái)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈平臺(tái)等方面可以全方位對(duì)科林電氣進(jìn)行加持和提升。
在此背景下，海信增持的舉動(dòng)就更好理解。
股東內(nèi)斗，難有真正贏(yíng)家
目前，圍繞科林電氣控股權(quán)展開(kāi)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)還沒(méi)有?；鸬嫩E象?？雌饋?lái)，海信似乎是占據(jù)了主動(dòng)權(quán)，畢竟手握最多表決權(quán)，而張成鎖還要看石家莊國(guó)投的臉色。
但實(shí)際上，在A(yíng)股類(lèi)似的故事曾發(fā)生過(guò)很多次。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，如果陷入長(zhǎng)期斗爭(zhēng)，即使有一方最終掌權(quán)，另一方出局，也很難說(shuō)誰(shuí)就是真正的贏(yíng)家。
此前，皖通科技（002331.SZ）就曾因股權(quán)紛爭(zhēng)，經(jīng)歷漫長(zhǎng)的“宮斗”。爭(zhēng)奪上市公司控制權(quán)的兩方互相指責(zé)、罷免，甚至在股東大會(huì)上演“全武行”，一度斗到雙方都萌生退意。
同期，被各路資本視為“香餑餑”的皖通科技在14個(gè)月內(nèi)4易董事長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)極不穩(wěn)定，股價(jià)也一路下滑，面臨不小的業(yè)績(jī)壓力。
新潮能源（600777.SH）也是類(lèi)似。2019年，公司爆發(fā)“雙頭董事會(huì)”控制權(quán)之爭(zhēng)，時(shí)至今日盡管董事會(huì)已經(jīng)基本穩(wěn)定，但新舊管理層仍在暗自較勁。在此期間，公司股價(jià)常年震蕩，一度跌至歷史新低。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，公司治理層面的派系斗爭(zhēng)，對(duì)于維護(hù)公司治理穩(wěn)定、戰(zhàn)略實(shí)施都十分不利，同時(shí)也會(huì)波及企業(yè)運(yùn)營(yíng)層面乃至管理層的穩(wěn)定。
整體來(lái)看，股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)多發(fā)生在股權(quán)分散、資質(zhì)較為優(yōu)異的上市公司身上。雖然能讓股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)飆升，也能讓公司治理結(jié)構(gòu)以公開(kāi)透明的形式展現(xiàn)在市場(chǎng)面前，但也容易消耗員工的精力與企業(yè)的資源，甚至影響企業(yè)的前景和聲譽(yù)。資本市場(chǎng)中，被“內(nèi)耗”拖垮的企業(yè)不在少數(shù)，如果結(jié)局是兩敗俱傷，中小股東的利益也得不到應(yīng)有的保護(hù)。
你認(rèn)為海信、張成鎖誰(shuí)的說(shuō)法更可信？評(píng)論區(qū)聊聊吧！