界面新聞?dòng)浾?| 王勇

金屬市場(chǎng)又發(fā)生“黑天鵝”事件。

據(jù)英國(guó)政府官網(wǎng)，4月12日，美國(guó)財(cái)政部與英國(guó)協(xié)調(diào)發(fā)布了兩項(xiàng)新禁令，禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)等金屬交易所，接受俄羅斯新生產(chǎn)的鋁、銅和鎳。此舉目的是為了阻止俄羅斯從鋁、銅和鎳出口中獲得的收入。

鋁、銅和鎳等金屬是俄羅斯僅次于能源的最大出口商品。2022年，俄羅斯金屬出口額約250億美元，由于七國(guó)集團(tuán)限制，2023年降至150億美元。

LME官網(wǎng)消息稱，將立即暫停對(duì)2024年4月13日及之后生產(chǎn)的俄羅斯出具金屬憑證。

LME表示，在任何具有風(fēng)險(xiǎn)的地緣政治形勢(shì)下，LME的首要任務(wù)是確保維持有序的市場(chǎng)，其中包括提供反映全球市場(chǎng)狀況的可靠?jī)r(jià)格。

根據(jù)LME公告，其將俄羅斯金屬分為兩類，分別為4月13日以前生產(chǎn)的舊俄羅斯金屬，該類憑證可以在滿足條件后實(shí)施交付；之后生產(chǎn)的新金屬，目前已被禁止交付。

俄羅斯金屬能否參與交付，將直接影響金屬交易所的交易。據(jù)彭博社報(bào)道，在新交易日開(kāi)盤(pán)前夕采訪的24名市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，LME股市重新開(kāi)盤(pán)時(shí)，鋁、銅和鎳的價(jià)格將會(huì)上漲。

不出所料，倫鋁、倫鎳均在4月15日開(kāi)盤(pán)后大幅上漲。

其中，倫鋁盤(pán)中大漲9.38%至2928美元/噸，創(chuàng)下自1987年以來(lái)最大漲幅；倫鎳盤(pán)中大漲8.75%至約1.94萬(wàn)美元/噸。

截至北京時(shí)間下午17時(shí)，倫鋁、倫鎳漲幅有所收窄，漲幅為2.13%、1.59%。

中泰期貨表示，因上述制裁，LME暫停俄羅斯4月13日后生產(chǎn)的銅鋁鎳注冊(cè)倉(cāng)單，引發(fā)LME市場(chǎng)倉(cāng)單注冊(cè)不足擔(dān)憂，或繼續(xù)加熱上漲情緒。

LME于4月13日公告稱，今年1月，俄羅斯鋁交付量為3.76萬(wàn)噸，占該交易所鋁交付量的58%；2月交付量約4.44萬(wàn)噸，占比94%，3月交付量約3.88萬(wàn)噸，占比約88%。這表明，市場(chǎng)仍然愿意交付俄羅斯鋁。

俄羅斯是全球第二大電解鋁生產(chǎn)國(guó)，僅次于中國(guó)。德邦證券研究報(bào)告指出，俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司(UCRUSAL)是其唯一的電解鋁生產(chǎn)商，產(chǎn)能約400萬(wàn)噸/年，約占全球總產(chǎn)能的6%。2022年，俄鋁集團(tuán)原鋁產(chǎn)量383.5萬(wàn)噸。

該機(jī)構(gòu)指出，2022年以來(lái)，美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞、日本、加拿大等國(guó)相繼出臺(tái)對(duì)俄鋁產(chǎn)品的關(guān)稅政策，美國(guó)對(duì)進(jìn)口自俄羅斯的鋁和鋁制品征收200%的進(jìn)口關(guān)稅，英國(guó)對(duì)俄羅斯原鋁征收35%關(guān)稅，澳大利亞宣布禁止向俄羅斯出口氧化鋁及鋁土礦等。

為響應(yīng)美國(guó)政府對(duì)俄羅斯金屬加征關(guān)稅政策，LME于去年2月28日暫停將俄羅斯品牌的原鋁、鋁合金、銅、鉛和鎳列入美國(guó)LME上市倉(cāng)庫(kù)的認(rèn)股權(quán)證。

俄羅斯同樣是鎳生產(chǎn)大國(guó)。一般將上游可開(kāi)采的鎳資源主要為紅土鎳礦和硫化鎳礦。硫化鎳礦主要分布在加拿大、俄羅斯、中國(guó)、澳大利亞、非洲等地區(qū)。

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局(USGS)數(shù)據(jù)，2022年俄羅斯鎳礦儲(chǔ)量為750萬(wàn)噸，占全球7.4%，位列全球第四，次于澳大利亞、印尼和巴西；精煉鎳方面，俄羅斯在2022年產(chǎn)量占全球18.1%，僅次于中國(guó)，俄羅斯的鎳企Nornickel為全球最大的精煉鎳企業(yè)。

倫銅方面的表現(xiàn)沒(méi)有上述兩個(gè)品種突出，但盤(pán)中也最高觸及9640.5美元/噸，刷新了自2022年6月以來(lái)的高點(diǎn)。截至北京時(shí)間下午17時(shí)，倫銅上漲0.04%。

LME銅倉(cāng)庫(kù)中，來(lái)自俄羅斯的銅占比很高。從LME發(fā)布按產(chǎn)地劃分的金屬庫(kù)存月度報(bào)告顯示，今年1月，產(chǎn)地為俄羅斯的銅庫(kù)存為5.48萬(wàn)噸，占總庫(kù)存11.79萬(wàn)噸的46.48%；2月俄銅庫(kù)存為5.36萬(wàn)噸，占總庫(kù)存10.38萬(wàn)噸的51.6%；3月俄銅庫(kù)存為6萬(wàn)噸，占銅庫(kù)存9.78萬(wàn)噸的62.13%。

中信建投期貨表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存高達(dá)30萬(wàn)噸，倫銅庫(kù)存已回落至12萬(wàn)噸的偏低水平，伴隨著后續(xù)俄銅向中國(guó)的流入，倫銅因低庫(kù)存壓力面臨軟逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，滬銅則因供需缺口邊際修正面臨補(bǔ)跌的壓力。

該機(jī)構(gòu)指出，若出口窗口持續(xù)打開(kāi)，在有交割利潤(rùn)的情況下，不排除中國(guó)在LME注冊(cè)的銅交割品牌參與交割，目前中國(guó)注冊(cè)的LME交割品牌有25個(gè)，包括紫金礦業(yè)(601899.SH)、大冶、金川、江銅等企業(yè)。