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中國太保盈利動能不足,“傅趙配”能否扭轉業(yè)績下滑?

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中國太保盈利動能不足,“傅趙配”能否扭轉業(yè)績下滑?

車險承保利潤下滑。

文|全球財說 宋涵

2023年受資本市場波動及會計準則調(diào)整影響,多家險企投資收益承壓拖累整體業(yè)績表現(xiàn),歸母凈利普遍下滑。

A股五大上市險企合計歸母凈利1655.17億元,同比下降23.25%。同時,總投資收益合計3844.7億元,同比下滑15.24%。

中國太保(601601. SH;2601. HK)也難逃行業(yè)魔咒,負債端雖實現(xiàn)保費正增長,但其盈利表現(xiàn)卻不盡如人意。

值得注意的是,年初,中國太保原總裁傅帆正式接棒孔慶偉成為公司新任董事長,搭配前不久回歸的總裁趙永剛主持工作。然行業(yè)重壓下,新領導班子如何應對當前市場環(huán)境挑戰(zhàn),扭轉業(yè)績下滑局面,備受矚目。

集團營收、歸母凈利雙下滑

2023年,中國太保實現(xiàn)營業(yè)總收入3239.45億元,同比下滑2.5%。其中,主業(yè)保險板塊實現(xiàn)保險服務收入2661.67億元,同比增長6.6%。歸母凈利272.57億元,同比大幅下滑27.1%。

受長端利率低位震蕩以及權益市場大幅波動影響,疊加新會計準則實施,集團總投資收益率2.6%,同比下降1.5個百分點;凈投資收益率4.0%,同比下降0.3個百分點??偼顿Y收益522.37億元,同比下滑28.3%,直接拖累公司歸母凈利潤表現(xiàn)。

具體來看,證券買賣損失113.11億元,公允價值變動損失117.12億元,投資資產(chǎn)減值損失20.93億元,其他收益損失3.86億元。

旗下兩大核心子公司太保壽險和太保財險經(jīng)營表現(xiàn)同樣欠佳,歸母凈利均呈現(xiàn)兩位數(shù)下滑。且兩家子公司保險服務收入貢獻和凈利表現(xiàn)大相徑庭。

2023年,太保壽險貢獻保險服務收入854.61億元,同比下滑3.5%。歸母凈利同比下滑33.7%,降至195.32億元;太保財險貢獻保險服務收入1771.28億元,同比大幅提升11.8%。歸母凈利同比下滑19.7%,降至65.75億元。

太保財險雖是拉動集團保險服務收入增長的主要動力,對集團歸母凈利貢獻卻較小。而太保壽險仍處深度轉型中。

長航二期啟動,壽險承壓態(tài)勢不減

目前,壽險行業(yè)仍處于轉型關鍵期。太保壽險作為國內(nèi)第三大人壽保險公司,2023年保險服務收入和歸母凈利雙雙下滑,被寄予厚望的長航轉型戰(zhàn)略帶上“緊箍咒”。

目前以渠道轉型為核心的“長航行動”一期已在2023年6月收官,以內(nèi)勤轉型為主要內(nèi)容的長航二期在2023年下半年正式展開。太保在堅持長航轉型戰(zhàn)略下,成果和挑戰(zhàn)并存。

對于保險服務收入下降,報告稱主要受短期險保費規(guī)模下降的影響;同時2022年合同服務邊際受資本市場波動減少,進而帶來2023年合同服務邊際攤銷金額下降。

從利源分析來看,投資端遇挫,直接拖累了太保壽險凈利表現(xiàn)。截至2023年末,太保壽險總投資收益367.08億元,同比大幅下滑40.6%;受到金融工具準則切換以及資本市場波動的影響,投資業(yè)績虧損44.45億元,同比大幅下滑185.9%。

2023年,太保壽險實現(xiàn)規(guī)模保費2528.17億元,同比增長3.2%。其中新保規(guī)模保費同比增長3.7%,續(xù)期規(guī)模保費同比增長3.0%。

從渠道來看,除團政渠道規(guī)模保費同比下滑14.7%,降至180.96億元外,代理人渠道和銀保渠道規(guī)模保費均有所提升,尤其在代理人隊伍繼續(xù)清虛背景下,銀保渠道發(fā)力明顯。分別同比增長3.0%和12.5%,依次實現(xiàn)規(guī)模保費1954.78億元和380.69億元。代理人渠道依舊是支撐保費的基石。

同時,2023年月均保險營銷員21.0萬人,較2022年同比下降24.7%。截至2023年末公司保險營銷員跌破20萬,降至19.9萬人。值得注意的是,2022年末公司保險營銷員還為24.1萬人,僅一年營銷員隊伍就脫落了4萬人。

從業(yè)務類型來看,太保壽險傳統(tǒng)型保險同比增長33.3%達1594.77億元。其中,長期健康型保險規(guī)模保費456.00億元,同比下降3.7%。

此外,受利率下行、預定利率下調(diào)等因素影響,分紅型保險規(guī)模保費592.45億元,同比下降31.2%。同時萬能型保險、稅延養(yǎng)老保險、短期意外與健康保險規(guī)模保費分別同比下滑12.1%、12.0%、13.7%。

從保單品質來看,太保壽險有較大提升。2023年個人壽險客戶13個月保單繼續(xù)率95.7%,同比提升7.7個百分點;個人壽險客戶25個月保單繼續(xù)率84.0%,同比提升10.6個百分點。此外,太保壽險綜合退保率1.8%較2022年無變動。

2023年末,公司調(diào)整內(nèi)含價值經(jīng)濟假設,投資回報率自5%降至4.5%,風險貼現(xiàn)率自11%降至9%。

行業(yè)普遍共識,上述指標調(diào)整對壽險核心指標——新業(yè)務價值有較大影響。2023年,太保壽險全年實現(xiàn)新業(yè)務價值109.62億元,同比增長19.1%。而經(jīng)濟假設及評估方法調(diào)整前同比增長30.8%。同期,新業(yè)務價值率為13.3%,同比提升了1.7個百分點。其中,銀保渠道新業(yè)務價值同比增長115.6%。

不過,值得注意的是,公司新業(yè)務價值雖增勢較強,但較2018年的271.20億元高水平,新業(yè)務價值減少了約161億元,短短5年下降近6成。且行業(yè)低迷下,新業(yè)務價值能否維持高增長,幾時能回升至高水平還未可知。

此外,太保壽險償付能力下滑明顯。其中,綜合償付能力充足率下滑8個百分點,降至210%;核心償付能力充足率下滑15個百分點,降至117%。

財險承保綜合成本率抬頭

中國太保主要通過太保財險、太平洋安信農(nóng)險為客戶提供財產(chǎn)保險產(chǎn)品和服務。而太保財險是其開展財險業(yè)務的核心子公司,躋身“財險老三家”之列。

2023年在承保利潤、投資收益承壓大背景下,財險老三家普遍面臨歸母凈利下滑難題。

人保財險、平安財險、太保財險三家歸母凈利分別為252.3億元、89.6億元、65.8億元,分別同比下滑4.96%、11.4%、19.7%。不難發(fā)現(xiàn),太保財險體量雖小,凈利降速卻是三家之最。

2023年,太保財險整體經(jīng)營表現(xiàn)為增收不增利。

究其原因,非車險業(yè)務保險服務收入同比增長2成,帶動太保財險保險服務收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長。然保險服務費用同比提升12.6%高達1702.40億元;分出再保險合同凈損失同比大幅提升128.2%;承保財務損失及其他同比提升12%,增至25.13億元。多重影響下,承保利潤同比下滑15.6%,降至41.4億元。同時,總投資收益僅47.80億元,同比下滑25.4%。受上述因素影響,凈利下滑近2成。

2023年,太保財險實現(xiàn)原保險保費收入1883.42億元,同比增長11.4%,跑贏同業(yè)。

從險種來看,機動車輛險原保險保費收入占比達54.96%,仍是第一大險種。較2022年同比提升5.6%,增至1035.14億元。同期,非車險原保險保費收入增速較快,為19.3%高達848.28億元。尤其,責任險、農(nóng)業(yè)險、健康險原保險保費收入均實現(xiàn)了兩位數(shù)增長,分別為31.4%、28.8%、18.6%。

從渠道來看,保費收入仍以代理渠道為核心。2023年代理渠道同比提升6%達1108.40億元。直銷渠道和經(jīng)紀渠道保費增速有較大提升,分別為15.4%和30.9%。

值得注意的是,作為核算財險公司經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù),其綜合成本率有所抬頭。

太保集團財產(chǎn)險業(yè)務承保綜合成本率為97.7%,同比上升0.7個百分點。其中,承保綜合費用率28.5%,同比下降0.3個百分點;承保綜合賠付率69.2%,同比上升1.0個百分點,主要因經(jīng)濟活動恢復和居民出行增加所致。

而核心子公司太保財險承保綜合成本率同比提升0.8個百分點達97.7%。其中,承保綜合賠付率69.1%,同比提升1.1個百分點;承保綜合費用率28.6%,同比減少0.3個百分點。

一般綜合成本率和承保利潤掛鉤,綜合成本率較低意味著業(yè)務品質較好,財險公司的承保利潤較高。

2023年,太保財險機動車輛險承保綜合成本率97.6%,同比上升1.1個百分點。實現(xiàn)承保利潤24.10億元,同比大幅下滑15.02%。

非車險業(yè)務承保綜合成本率97.7%,較車險略高。值得注意的是,其中責任險承保綜合成本率100.6%,超盈虧線,承保利潤虧損1.09億元。此外,農(nóng)業(yè)險、健康險綜合成本率也偏高,分別為98.8%、99.2%。

值得注意的是,2023年中國太保新能源車險原保險保費收入同比增長54.7%,而新能源車出險率較燃油車出險率高出1倍,新能源車險綜合成本率偏高,還處于虧損狀態(tài)。

償付能力方面,太保財險綜合償付能力充足率提升12個百分點,達214%;核心償付能力充足率同比微降2個百分點,達164%。

本文為轉載內(nèi)容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。

太平洋保險

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中國太保盈利動能不足,“傅趙配”能否扭轉業(yè)績下滑?

車險承保利潤下滑。

文|全球財說 宋涵

2023年受資本市場波動及會計準則調(diào)整影響,多家險企投資收益承壓拖累整體業(yè)績表現(xiàn),歸母凈利普遍下滑。

A股五大上市險企合計歸母凈利1655.17億元,同比下降23.25%。同時,總投資收益合計3844.7億元,同比下滑15.24%。

中國太保(601601. SH;2601. HK)也難逃行業(yè)魔咒,負債端雖實現(xiàn)保費正增長,但其盈利表現(xiàn)卻不盡如人意。

值得注意的是,年初,中國太保原總裁傅帆正式接棒孔慶偉成為公司新任董事長,搭配前不久回歸的總裁趙永剛主持工作。然行業(yè)重壓下,新領導班子如何應對當前市場環(huán)境挑戰(zhàn),扭轉業(yè)績下滑局面,備受矚目。

集團營收、歸母凈利雙下滑

2023年,中國太保實現(xiàn)營業(yè)總收入3239.45億元,同比下滑2.5%。其中,主業(yè)保險板塊實現(xiàn)保險服務收入2661.67億元,同比增長6.6%。歸母凈利272.57億元,同比大幅下滑27.1%。

受長端利率低位震蕩以及權益市場大幅波動影響,疊加新會計準則實施,集團總投資收益率2.6%,同比下降1.5個百分點;凈投資收益率4.0%,同比下降0.3個百分點??偼顿Y收益522.37億元,同比下滑28.3%,直接拖累公司歸母凈利潤表現(xiàn)。

具體來看,證券買賣損失113.11億元,公允價值變動損失117.12億元,投資資產(chǎn)減值損失20.93億元,其他收益損失3.86億元。

旗下兩大核心子公司太保壽險和太保財險經(jīng)營表現(xiàn)同樣欠佳,歸母凈利均呈現(xiàn)兩位數(shù)下滑。且兩家子公司保險服務收入貢獻和凈利表現(xiàn)大相徑庭。

2023年,太保壽險貢獻保險服務收入854.61億元,同比下滑3.5%。歸母凈利同比下滑33.7%,降至195.32億元;太保財險貢獻保險服務收入1771.28億元,同比大幅提升11.8%。歸母凈利同比下滑19.7%,降至65.75億元。

太保財險雖是拉動集團保險服務收入增長的主要動力,對集團歸母凈利貢獻卻較小。而太保壽險仍處深度轉型中。

長航二期啟動,壽險承壓態(tài)勢不減

目前,壽險行業(yè)仍處于轉型關鍵期。太保壽險作為國內(nèi)第三大人壽保險公司,2023年保險服務收入和歸母凈利雙雙下滑,被寄予厚望的長航轉型戰(zhàn)略帶上“緊箍咒”。

目前以渠道轉型為核心的“長航行動”一期已在2023年6月收官,以內(nèi)勤轉型為主要內(nèi)容的長航二期在2023年下半年正式展開。太保在堅持長航轉型戰(zhàn)略下,成果和挑戰(zhàn)并存。

對于保險服務收入下降,報告稱主要受短期險保費規(guī)模下降的影響;同時2022年合同服務邊際受資本市場波動減少,進而帶來2023年合同服務邊際攤銷金額下降。

從利源分析來看,投資端遇挫,直接拖累了太保壽險凈利表現(xiàn)。截至2023年末,太保壽險總投資收益367.08億元,同比大幅下滑40.6%;受到金融工具準則切換以及資本市場波動的影響,投資業(yè)績虧損44.45億元,同比大幅下滑185.9%。

2023年,太保壽險實現(xiàn)規(guī)模保費2528.17億元,同比增長3.2%。其中新保規(guī)模保費同比增長3.7%,續(xù)期規(guī)模保費同比增長3.0%。

從渠道來看,除團政渠道規(guī)模保費同比下滑14.7%,降至180.96億元外,代理人渠道和銀保渠道規(guī)模保費均有所提升,尤其在代理人隊伍繼續(xù)清虛背景下,銀保渠道發(fā)力明顯。分別同比增長3.0%和12.5%,依次實現(xiàn)規(guī)模保費1954.78億元和380.69億元。代理人渠道依舊是支撐保費的基石。

同時,2023年月均保險營銷員21.0萬人,較2022年同比下降24.7%。截至2023年末公司保險營銷員跌破20萬,降至19.9萬人。值得注意的是,2022年末公司保險營銷員還為24.1萬人,僅一年營銷員隊伍就脫落了4萬人。

從業(yè)務類型來看,太保壽險傳統(tǒng)型保險同比增長33.3%達1594.77億元。其中,長期健康型保險規(guī)模保費456.00億元,同比下降3.7%。

此外,受利率下行、預定利率下調(diào)等因素影響,分紅型保險規(guī)模保費592.45億元,同比下降31.2%。同時萬能型保險、稅延養(yǎng)老保險、短期意外與健康保險規(guī)模保費分別同比下滑12.1%、12.0%、13.7%。

從保單品質來看,太保壽險有較大提升。2023年個人壽險客戶13個月保單繼續(xù)率95.7%,同比提升7.7個百分點;個人壽險客戶25個月保單繼續(xù)率84.0%,同比提升10.6個百分點。此外,太保壽險綜合退保率1.8%較2022年無變動。

2023年末,公司調(diào)整內(nèi)含價值經(jīng)濟假設,投資回報率自5%降至4.5%,風險貼現(xiàn)率自11%降至9%。

行業(yè)普遍共識,上述指標調(diào)整對壽險核心指標——新業(yè)務價值有較大影響。2023年,太保壽險全年實現(xiàn)新業(yè)務價值109.62億元,同比增長19.1%。而經(jīng)濟假設及評估方法調(diào)整前同比增長30.8%。同期,新業(yè)務價值率為13.3%,同比提升了1.7個百分點。其中,銀保渠道新業(yè)務價值同比增長115.6%。

不過,值得注意的是,公司新業(yè)務價值雖增勢較強,但較2018年的271.20億元高水平,新業(yè)務價值減少了約161億元,短短5年下降近6成。且行業(yè)低迷下,新業(yè)務價值能否維持高增長,幾時能回升至高水平還未可知。

此外,太保壽險償付能力下滑明顯。其中,綜合償付能力充足率下滑8個百分點,降至210%;核心償付能力充足率下滑15個百分點,降至117%。

財險承保綜合成本率抬頭

中國太保主要通過太保財險、太平洋安信農(nóng)險為客戶提供財產(chǎn)保險產(chǎn)品和服務。而太保財險是其開展財險業(yè)務的核心子公司,躋身“財險老三家”之列。

2023年在承保利潤、投資收益承壓大背景下,財險老三家普遍面臨歸母凈利下滑難題。

人保財險、平安財險、太保財險三家歸母凈利分別為252.3億元、89.6億元、65.8億元,分別同比下滑4.96%、11.4%、19.7%。不難發(fā)現(xiàn),太保財險體量雖小,凈利降速卻是三家之最。

2023年,太保財險整體經(jīng)營表現(xiàn)為增收不增利。

究其原因,非車險業(yè)務保險服務收入同比增長2成,帶動太保財險保險服務收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長。然保險服務費用同比提升12.6%高達1702.40億元;分出再保險合同凈損失同比大幅提升128.2%;承保財務損失及其他同比提升12%,增至25.13億元。多重影響下,承保利潤同比下滑15.6%,降至41.4億元。同時,總投資收益僅47.80億元,同比下滑25.4%。受上述因素影響,凈利下滑近2成。

2023年,太保財險實現(xiàn)原保險保費收入1883.42億元,同比增長11.4%,跑贏同業(yè)。

從險種來看,機動車輛險原保險保費收入占比達54.96%,仍是第一大險種。較2022年同比提升5.6%,增至1035.14億元。同期,非車險原保險保費收入增速較快,為19.3%高達848.28億元。尤其,責任險、農(nóng)業(yè)險、健康險原保險保費收入均實現(xiàn)了兩位數(shù)增長,分別為31.4%、28.8%、18.6%。

從渠道來看,保費收入仍以代理渠道為核心。2023年代理渠道同比提升6%達1108.40億元。直銷渠道和經(jīng)紀渠道保費增速有較大提升,分別為15.4%和30.9%。

值得注意的是,作為核算財險公司經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù),其綜合成本率有所抬頭。

太保集團財產(chǎn)險業(yè)務承保綜合成本率為97.7%,同比上升0.7個百分點。其中,承保綜合費用率28.5%,同比下降0.3個百分點;承保綜合賠付率69.2%,同比上升1.0個百分點,主要因經(jīng)濟活動恢復和居民出行增加所致。

而核心子公司太保財險承保綜合成本率同比提升0.8個百分點達97.7%。其中,承保綜合賠付率69.1%,同比提升1.1個百分點;承保綜合費用率28.6%,同比減少0.3個百分點。

一般綜合成本率和承保利潤掛鉤,綜合成本率較低意味著業(yè)務品質較好,財險公司的承保利潤較高。

2023年,太保財險機動車輛險承保綜合成本率97.6%,同比上升1.1個百分點。實現(xiàn)承保利潤24.10億元,同比大幅下滑15.02%。

非車險業(yè)務承保綜合成本率97.7%,較車險略高。值得注意的是,其中責任險承保綜合成本率100.6%,超盈虧線,承保利潤虧損1.09億元。此外,農(nóng)業(yè)險、健康險綜合成本率也偏高,分別為98.8%、99.2%。

值得注意的是,2023年中國太保新能源車險原保險保費收入同比增長54.7%,而新能源車出險率較燃油車出險率高出1倍,新能源車險綜合成本率偏高,還處于虧損狀態(tài)。

償付能力方面,太保財險綜合償付能力充足率提升12個百分點,達214%;核心償付能力充足率同比微降2個百分點,達164%。

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