我們普通投資者在進(jìn)行指數(shù)投資時(shí)，無非是希望能得到指數(shù)本身的收益，這是指數(shù)投資的最基本要求。但我們發(fā)現(xiàn)有些指數(shù)基金能創(chuàng)造超額收益，也就是普通的指數(shù)基金做出了指數(shù)增強(qiáng)的效果。有這樣的指數(shù)基金，投資者們何樂而不為呢？
在進(jìn)行指數(shù)投資時(shí)，我們一般會(huì)關(guān)注費(fèi)率、規(guī)模、流動(dòng)性等指標(biāo)，但其實(shí)超額收益是非常重要的參考指標(biāo)，直接與最終的投資收益掛鉤。如果一個(gè)指數(shù)基金的超額收益較高，那么在持有期間更有機(jī)會(huì)獲得更高的收益。對于普通投資者來說，如果沒有股票賬戶，那么ETF聯(lián)接基金和普通指數(shù)基金就是首選，這些在各基金代銷的三方平臺(tái)都可以購買。而且從費(fèi)率和跟蹤誤差來看，ETF聯(lián)接基金優(yōu)勢明顯，適合普通投資者長期持有或定投。
哪些ETF聯(lián)接基金超額收益名列前茅？
我們通過比較同類可比聯(lián)接基金2023年的超額收益發(fā)現(xiàn)，易方達(dá)基金旗下的多只ETF聯(lián)接基金超額收益穩(wěn)定可持續(xù)，其中低費(fèi)率產(chǎn)品表現(xiàn)更突出。
從寬基指數(shù)來看，滬深300、上證50、中證500、MSCI A股國際通等ETF的聯(lián)接基金的超額收益率在同類可比產(chǎn)品中排名第一，最高超額達(dá)到3.5%，也就是說購買該產(chǎn)品一年，可以獲得超過指數(shù)3.5%的收益，而且這四只基金連續(xù)3年都獲得了正的超額收益。
從行業(yè)主題指數(shù)來看，人工智能、內(nèi)地低碳等ETF的聯(lián)接基金的超額收益率在同類可比產(chǎn)品中排名第一。策略指數(shù)中易方達(dá)中證紅利ETF聯(lián)接的超額收益率高達(dá)4.1%，也在同類可比產(chǎn)品中排名第一，而且連續(xù)3年超額收益均為正。
對于跨境指數(shù)和商品指數(shù)來說，由于投資標(biāo)的是海外資產(chǎn)和商品，所以基金資金倉位不像普通投資A股的指數(shù)基金那么高，管理難度也相對較大，因此跟上指數(shù)的難度較大。而在這樣的情況下易方達(dá)恒生科技聯(lián)接基金也做出了同類可比第一的成績，同樣易方達(dá)黃金ETF聯(lián)接基金的超額收益也在同類可比產(chǎn)品中排名第一。這充分體現(xiàn)了易方達(dá)基金的精細(xì)化管理優(yōu)勢。
表：易方達(dá)基金旗下ETF聯(lián)接基金2023年超額收益情況
數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)范圍“同類可比”為跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF聯(lián)接基金且剔除規(guī)模過小的產(chǎn)品。
表：易方達(dá)基金旗下ETF聯(lián)接基金連續(xù)3年超額收益為正
數(shù)據(jù)來源：Wind，易方達(dá)基金整理，截至2023年12月31日列表中基金成立滿3年
ETF聯(lián)接基金的超額收益來自哪里？
由于基金運(yùn)作過程會(huì)產(chǎn)生許多運(yùn)營和交易費(fèi)用，所以ETF的投資收益容易落后于標(biāo)的指數(shù)本身收益。那么投資者就會(huì)有疑問，上面提到的超額收益都來自于哪里呢？
ETF聯(lián)接基金的超額收益來源有兩大方面，一部分是底層ETF的超額收益，由于ETF聯(lián)接基金約95%的資金都投資于ETF，因此大部分超額收益都是由ETF帶來的。另一部分，是剩余未占用的流動(dòng)性資金帶來的超額收益，比如打新收益等。
底層ETF的超額收益主要是來源于基金管理人使用的一系列精細(xì)化管理策略?；鸸芾砣嗽诨鸸逃羞\(yùn)作成本下運(yùn)用一系列精細(xì)化管理策略抹平運(yùn)作成本，并盡可能的獲得一定的超額收益。舉例來說，一是精細(xì)化管理，例如在指數(shù)成份股調(diào)整時(shí)對交易策略進(jìn)行優(yōu)化。二是低費(fèi)率策略，大家都知道ETF跟蹤指數(shù)會(huì)有跟蹤誤差，其中費(fèi)率是造成跟蹤誤差很大的原因，而低費(fèi)率策略遵循的就是“省到就是賺到”的思想，雖然只是很小的差別，但長期復(fù)利下來，也是一筆不小的超額收益。三是打新收益，ETF由于持有股票，可以參與股票打新，就可以獲得打新收益來提高超額收益。
圖：指數(shù)基金的收益組成
圖片來源：易方達(dá)基金整理
因此，在基金管理人的精細(xì)化管理下，直接投資普通的ETF聯(lián)接基金也能獲得超額收益，這對普通投資者來說非常友好，可以在承擔(dān)指數(shù)既定的風(fēng)險(xiǎn)下，獲得更高的收益。投資者們在選擇指數(shù)基金時(shí)除了關(guān)注常規(guī)的費(fèi)率、規(guī)模、流動(dòng)性等指標(biāo)外也需要關(guān)注超額收益的多少及超額收益的可持續(xù)性，選擇能創(chuàng)造超額收益的指數(shù)基金，再長期持有或定投持有，不要小看看似微小的超額收益，相信時(shí)間復(fù)利的力量，靜待花開。