文|斑馬消費 任建新

近日，如祺出行更新港股IPO招股書，繼續(xù)沖擊“中國網約車第一股”。

中國第一家網約車平臺，應該是2010年成立的易到用車。之后，行業(yè)迎來三股主流勢力：

第一代，易到、滴滴、快的、Uber中國等，以互聯(lián)網思維改造傳統(tǒng)行業(yè)，開創(chuàng)了網約車的宏大局面。

2015年-2019年期間，神州專車、曹操出行、首汽約車、如祺出行、T3出行相繼創(chuàng)立。它們多由汽車產業(yè)巨頭們主導。神州專車背后是曾經的神州系；曹操出行由吉利控股；首汽約車算是首汽集團旗下產品；如祺出行由廣汽集團發(fā)起成立；T3出行背后，則站著東風汽車、一汽集團、長安汽車等一眾巨頭。

近年，高德、美團等基于定位開展服務的超級APP，以聚合形式，先后進入網約車市場。

如祺出行，正是第二代網約車中的典型代表。2018年8月，廣汽集團（601238.SH）成立移動出行項目組；次年，拉來騰訊（00700.HK），雙方合計出資100億元，2019年3月成立如祺出行；2022年，公司引入自動駕駛解決方案供應商小馬智行作為戰(zhàn)略投資方。

汽車、互聯(lián)網、自動駕駛，三大戰(zhàn)略級股東加持，成就了如今的如祺出行。

背靠廣汽的產業(yè)基礎，如祺出行成為一家區(qū)域性的網約車平臺。運營5年后，公司業(yè)務范圍仍然只有9個城市，大部分位于大灣區(qū)。

如祺出行進入市場時，滴滴已經一統(tǒng)網約車江湖，只能選擇重點區(qū)域進行突破。然而，即便在核心市場大灣區(qū)，如祺在交易額和滲透率上，仍然只能屈居第二。

為了實現(xiàn)彎道超車，如祺出行和小馬智行合作，引入L4級別以上自動駕駛，從2021年開始Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化。

所以，如祺出行在招股書中對自己的定位是，全球首個推出有人駕駛網約車與Robotaxi服務商業(yè)化混合運營的出行平臺。如果順利上市，它更希望得到的標簽，應該是“出行科技第一股”。

同時，實力股東的支持，讓如祺擁有了開辟更多業(yè)務的可能性。近幾年，公司核心業(yè)務網約車的超高速增長不再，新開拓的技術服務和車隊管理及服務業(yè)務，為公司帶來了新的增長點，成為收入大增及虧損率減少的重要原因之一。

2021年-2023年，公司收入10.14億元、13.68億元、21.61億元，年內虧損分別為6.85億元、6.27億元、6.93億元。

不過，起于大灣區(qū)，也困于大灣區(qū)。局限于區(qū)域市場，且有滴滴等強敵在前，如祺出行近幾年的用戶數(shù)據等關鍵指標限制下降。

2021年-2023年，公司出行服務（包括網約車、Robotaxi及順風車服務）月均活躍乘客數(shù)量，分別為103.17萬、120.38萬、104.73萬。

其中，核心業(yè)務網約車板塊，月均活躍乘客數(shù)量，分別為98.00萬、116.07萬、99.69萬；平均乘車頻率（每名乘客單數(shù)）分別為8.8、10.2、9.0；年度乘客留存率分別為31.7%、31.0%、27.8%。

用戶流失背景下，公司的訂單量、交易額仍然維持了高速增長，主要來自網約車聚合平臺。當你身處華南，打開滴滴或者高德，前來服務的網約車可能就是如祺出行。

加入網約車聚合平臺，可以讓公司的業(yè)務量和GMV保持增長。但是，如祺出行也付出了巨大的代價。去年，第三方出行服務平臺的服務費，就支付了9551.7萬元，同期公司出行板塊的收入也才18億元。

而且，局限于大灣區(qū)，難以擴大自身業(yè)務，不僅影響了當下的規(guī)模和業(yè)績增長，也制約了發(fā)展空間。

在出行場景中，B端的標準化程度高于C端，所以，高級別自動駕駛技術將率先應用于移動出行以及其中的網約車市場，已經逐漸成為行業(yè)共識。

不過，AI對自動駕駛場景的訓練，還有很長的路要走。越多的自動駕駛車輛，越多的用戶使用，才能讓自動駕駛系統(tǒng)更“聰明”。在將來的使用場景中，更多的車輛搭載，才能讓這個系統(tǒng)的邊際成本降低。

從這一點來說，如祺出行并不占有太多優(yōu)勢。畢竟，百度、滴滴、T3、曹操出行等眾多廠商，都在布局類似于Robotaxi的業(yè)務。曹操出行的合作方，與如祺出行一樣，都是小馬智行。

百度旗下蘿卜快跑的無人駕駛網約車，早就已經在武漢等城市的街頭載客了，正在逐步擴大運營范圍。

到最后，如祺出行Robotaxi業(yè)務最主要的競爭對手，仍然是技術向的百度，或者網約車龍頭滴滴。

所以，能否走出大灣區(qū)，不僅影響公司的現(xiàn)在，也決定著未來。