文|車(chē)百智庫(kù)
“寧王”因?yàn)榻瞻l(fā)布的財(cái)報(bào)，又上了熱搜。
3月15日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布 2023 年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入首次突破 4000 億元大關(guān)，達(dá) 4009 億元，同比增長(zhǎng) 22.01%；歸母凈利潤(rùn)為 441 億元，同比增長(zhǎng) 43.58%。
其中，寧德時(shí)代2023 年第四季度營(yíng)收為 1062.4 億元，凈利為 129.76 億，扣非后凈利為 131.1 億元。
根據(jù)SNE 機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2023 年寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球使用量市占率達(dá) 36.8%，連續(xù)七年穩(wěn)居全球榜首；儲(chǔ)能電池全球出貨量市占率達(dá) 40%，連續(xù)三年蟬聯(lián)世界第一。
更令投資者振奮的是，寧德時(shí)代宣布了一份高達(dá) 220 億元的利潤(rùn)分配方案，創(chuàng)下了公司歷年來(lái)的新高。這意味著公司將近一半的利潤(rùn)用于向股東支付股利。
寧德時(shí)代的這份財(cái)報(bào)可謂優(yōu)秀。
因此，二級(jí)市場(chǎng)也給予了積極反饋：3月18日開(kāi)盤(pán)，寧德時(shí)代一度暴漲7.05%，收盤(pán)時(shí)仍大漲5.5%。以至于有投資者在股票群里高呼：“熟悉的‘寧王’又回來(lái)了！”雖是調(diào)侃，也可見(jiàn)市場(chǎng)的期待。
多重利好，“寧王”底氣足
發(fā)布創(chuàng)歷史財(cái)報(bào)當(dāng)天，寧德時(shí)代迅速召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。就大手筆分紅，寧德時(shí)代回應(yīng)，公司歷來(lái)高度重視股東回報(bào)，考慮到報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)和現(xiàn)金情況良好，為積極貫徹落實(shí)“質(zhì)量回報(bào)雙提升”專項(xiàng)行動(dòng)，更好地回報(bào)股東，公司確定了比往年更高的分紅比例。
寧德時(shí)代的底氣來(lái)源，核心還是全年出貨量增長(zhǎng)的支撐。
2023年全年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷(xiāo)量390GWh，同比增長(zhǎng)34.95%。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量321GWh，同比增長(zhǎng)32.56%；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷(xiāo)量69GWh，同比增長(zhǎng)46.81%。
從動(dòng)力電池領(lǐng)域看，寧德時(shí)代全年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池使用量171.9GWh，同比增長(zhǎng)28.7%；全年全球儲(chǔ)能電池出貨量市占率為40%。
對(duì)于出貨量的增長(zhǎng)，寧德時(shí)代表示，報(bào)告期內(nèi)，一方面全球新能源車(chē)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)模較快提升，另一方面隨著清潔能源裝機(jī)比例的提升、電力系統(tǒng)靈活性要求提高、儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)步及系統(tǒng)成本下降，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。
根據(jù)SNE機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2023年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量1406.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.4%；2023年全球儲(chǔ)能電池出貨量185GWh，同比增長(zhǎng)53%。
值得一提的是，在目前新能源汽車(chē)、動(dòng)力電池出海的大趨勢(shì)下，2023年寧德時(shí)代的出海成效顯著。
按照寧德時(shí)代財(cái)報(bào)，全年?duì)I收中境內(nèi)收入占營(yíng)業(yè)收入比重為67.33%，境外部分占32.67%。但從營(yíng)業(yè)收入金額看，2023年寧德時(shí)代境外營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)70.29%，為1309.92億元；境內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.25%，為2699.25億元。
海外市場(chǎng)拓展順利也是寧德時(shí)代去年?duì)I收增長(zhǎng)的重要原因。在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，寧德時(shí)代介紹了公司在海外的進(jìn)展。
2023年年內(nèi)，寧德時(shí)代獲得了寶馬、戴姆勒、Stellantis、大眾、現(xiàn)代、本田等多家海外主流車(chē)企新定點(diǎn)。根據(jù)SNE機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2023年寧德時(shí)代海外動(dòng)力電池使用量市占率為27.5%，對(duì)比去年同期提升4.7個(gè)百分點(diǎn)；其中歐洲動(dòng)力電池使用量市占率達(dá)35.2%，比去年同期大幅提升6.8個(gè)百分點(diǎn)。
儲(chǔ)能領(lǐng)域，寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)方面，助力Nextera實(shí)現(xiàn)1.8GWh規(guī)模的全球最大光儲(chǔ)單體項(xiàng)目并網(wǎng)；為意大利國(guó)家電力公司ENEL交付6.4GWh規(guī)模的全球最大儲(chǔ)能項(xiàng)目群等。展望2024年，寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中表示，在全球化方面，將不斷推進(jìn)全球化體系建設(shè)，包括海外產(chǎn)能建設(shè)運(yùn)營(yíng)、海外供應(yīng)鏈布局、海外資源及回收布局等。
寧德時(shí)代也在逐步與海外車(chē)企達(dá)成新模式合作。2024達(dá)沃斯論壇上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群表示：“寧德時(shí)代與福特汽車(chē)建立一種很好的合作方式，幫助福特汽車(chē)建造自己的電池工廠。我們還將為歐洲、美國(guó)的許多汽車(chē)生產(chǎn)商甚至電池制造商提供類似的服務(wù)模式，幫助他們迅速啟動(dòng)電池生產(chǎn)基地并成為全球一流的工廠以應(yīng)對(duì)氣候變化，這是我們的目標(biāo)?！?/p>
去年2月，福特汽車(chē)宣布，將投資35億美元在美國(guó)密歇根州馬紹爾市建設(shè)一座電池工廠。據(jù)了解，該工廠成為美國(guó)首座汽車(chē)制造商全資投建的電池工廠，而寧德時(shí)代也以技術(shù)“出?！钡姆绞絽⑴c其中。乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為，技術(shù)“出?！庇兄趯幍聲r(shí)代進(jìn)一步打開(kāi)歐美市場(chǎng)。
寧德時(shí)代表示，在北美地區(qū)，將主要通過(guò)創(chuàng)新合作模式LRS拓展業(yè)務(wù)。不僅車(chē)企，有一些歐洲的電池廠，產(chǎn)能建設(shè)時(shí)間較長(zhǎng)，也希望跟公司合作。目前看，公司匈牙利工廠預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)2026年供貨，都在按計(jì)劃推進(jìn)中。
“應(yīng)對(duì)海外不確定性最重要的是客戶的認(rèn)可，如果公司的產(chǎn)品、創(chuàng)新、可靠性，能夠助力客戶的產(chǎn)品在市場(chǎng)上做出差異化，商業(yè)關(guān)系持續(xù)的時(shí)間會(huì)超過(guò)其他因素。商業(yè)關(guān)系從定點(diǎn)到量產(chǎn)到長(zhǎng)期合作要8—10年。海外的合作需要按照當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)進(jìn)行，越來(lái)越多的人欣賞公司的方案，我們不是去想辦法把人家的東西全搶走，而是跟人家分享我們的好東西?！睂幍聲r(shí)代稱。
持續(xù)的技術(shù)投入
業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，寧德時(shí)代分析認(rèn)為，關(guān)于短期需求，在公司看來(lái)，主要用于排產(chǎn)準(zhǔn)備。
國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)的滲透率上升比較快，需求比較強(qiáng)勁，歐美因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡有一些放緩，歐美還屬于政策驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，中國(guó)已經(jīng)是市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，根據(jù)公司觀察到的數(shù)據(jù)，最近電動(dòng)化率已達(dá)49%。
在市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)情況下，滲透率達(dá)到了40%—50%以上，就是S曲線非常陡峭的地方，尤其是超過(guò)50%的時(shí)候，買(mǎi)電車(chē)的人是主力，買(mǎi)油車(chē)的成了非主流，會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)心理的轉(zhuǎn)變。中期需求，中國(guó)比較強(qiáng)勁，長(zhǎng)期需求是全世界都會(huì)比較強(qiáng)勁。
關(guān)于業(yè)內(nèi)關(guān)注的固態(tài)電池技術(shù)，寧德時(shí)代介紹，固態(tài)電池有3條技術(shù)路線，即氧化物路線、硫化物路線及聚合物路線。公司非常重視固態(tài)電池，已經(jīng)進(jìn)行了多年的布局，最近加大了很多投入。
利好不止如此，寧德時(shí)代首款基于磷酸鐵鋰電池體系的滑板底盤(pán)預(yù)計(jì)今年下半年量產(chǎn)。在3月17日舉行的中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇（2024）上，寧德時(shí)代(上海)智能科技有限公司董事總經(jīng)理?xiàng)顫h兵透露了該消息。
滑板底盤(pán)也被稱為一體化智能底盤(pán)，其概念已誕生20多年，但直到近兩年才成為行業(yè)熱點(diǎn)。其最大特點(diǎn)是車(chē)身上下分體，底盤(pán)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)與控制。
滑板底盤(pán)包含了一輛車(chē)所需的驅(qū)動(dòng)、制動(dòng)、轉(zhuǎn)向、電池等器件?！败?chē)體是車(chē)的大腦，是智慧空間。下底盤(pán)是小腦，是能量與運(yùn)動(dòng)單元載體?！睂幍聲r(shí)代首席科學(xué)家吳凱曾就滑板底盤(pán)的概念解釋稱。
楊漢兵在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)展示的PPT顯示，計(jì)劃在下半年量產(chǎn)的磷酸鐵鋰滑板底盤(pán)帶電量為91.2度電，續(xù)航里程805公里。滑板底盤(pán)可以為整車(chē)廠帶來(lái)車(chē)型開(kāi)發(fā)更為快速、以及整車(chē)開(kāi)發(fā)成本降低等優(yōu)勢(shì)。
基于滑板底盤(pán)技術(shù)，上下車(chē)體平行開(kāi)發(fā)可以大幅縮短整車(chē)開(kāi)發(fā)周期。楊漢兵稱，有信心讓整車(chē)廠18個(gè)月之內(nèi)出一款新車(chē)，相比此前36個(gè)月、48個(gè)月的時(shí)間大幅縮短。
寧德時(shí)代、時(shí)代智能目前已與越南車(chē)企VinFast、國(guó)內(nèi)車(chē)企哪吒汽車(chē)達(dá)成滑板底盤(pán)的合作意向。其中，哪吒汽車(chē)首款搭載滑板底盤(pán)的車(chē)型最快將于2024年底面世。
全新的萬(wàn)億賽道
在動(dòng)力電池之外，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也在成為一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)?！癆I盡頭是新能源”，已然不是一句戲言。包括英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛、OpenAI創(chuàng)始人奧特曼和特斯拉CEO馬斯克等大佬，都有提及AI技術(shù)接下來(lái)的發(fā)展會(huì)與能源技術(shù)發(fā)展產(chǎn)生密切聯(lián)系。
近期愛(ài)爾蘭等數(shù)據(jù)中心耗電量較高的國(guó)家的斷電案例表明，AI時(shí)代對(duì)高效電力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)提出更高要求。
儲(chǔ)能則能夠隨著高效利用光伏和控制對(duì)電網(wǎng)沖擊需求的提升，有更大的配套需求。根據(jù)大摩的預(yù)測(cè)，光是在中國(guó)，儲(chǔ)能需求在2024年-2026年年復(fù)合增長(zhǎng)率就有24%，從長(zhǎng)期來(lái)看，其對(duì)中國(guó)在2030年儲(chǔ)能的需求從此前預(yù)測(cè)的500GWh水平直接接近翻倍，來(lái)到超900GWh。
另一方面，未來(lái)的電動(dòng)汽車(chē)將不再只是一個(gè)單純的出行工具，而是能夠成為靈活可調(diào)度的移動(dòng)儲(chǔ)能單元，與電網(wǎng)進(jìn)行能量和信息的互動(dòng)。包括大眾汽車(chē)、奧迪、日產(chǎn)和雷諾等車(chē)企，也都在V2G（車(chē)對(duì)網(wǎng)雙向充電技術(shù)）方面有著諸多嘗試。
V2G的本質(zhì)在于B2G（電池與電網(wǎng)雙向融合互動(dòng)），以電動(dòng)汽車(chē)為核心，結(jié)合能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，變成用能、儲(chǔ)能回饋能源終端。
寧德時(shí)代為消費(fèi)者提供更長(zhǎng)使用壽命、更安全的電池，也能夠在B2G應(yīng)用上，讓消費(fèi)者有更強(qiáng)的價(jià)值感。曾毓群認(rèn)為，換電和B2G會(huì)成為寧德時(shí)代電池價(jià)值的“翻譯器”，消費(fèi)者未來(lái)會(huì)對(duì)此有明顯使用上的差異感。
這會(huì)是汽車(chē)之外，寧德時(shí)代找到的一個(gè)全新的萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)規(guī)模賽道。寧德時(shí)代在不斷打開(kāi)自己商業(yè)想象空間。
喜中有憂
在多重利好之外，寧德時(shí)代并非沒(méi)有隱憂。比如，去年寧德時(shí)代營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增下，增速卻不盡如人意。財(cái)報(bào)顯示，去年在寧德時(shí)代營(yíng)收中占比超七成的動(dòng)力電池板塊，銷(xiāo)量增速大幅放緩。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量為321GWh，同比增長(zhǎng)32.56%，同比增速遠(yuǎn)低于2022年的107.09%。
寧德時(shí)代動(dòng)力電池板塊銷(xiāo)量增速放緩，與新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求減弱不無(wú)關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)37.9%，市場(chǎng)占有率達(dá)31.6%，同比增長(zhǎng)5.9個(gè)百分點(diǎn)。但2021年和2022年，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量則分別同比增長(zhǎng)159.8%和93.4%，去年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量“減速”。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝表示：“動(dòng)力電池出貨量與新能源汽車(chē)走勢(shì)相關(guān)聯(lián)，新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求量大才能帶動(dòng)上游采購(gòu)量?！?/p>
新能源車(chē)市增長(zhǎng)放緩跡象，讓動(dòng)力電池企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)變得更為激烈，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額也受到擠壓。此外，當(dāng)持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能遭遇銷(xiāo)量增速放緩，寧德時(shí)代的產(chǎn)能利用率也正在走低。財(cái)報(bào)顯示，去年寧德時(shí)代的產(chǎn)能利用率為70.47%，低于2022年的83.4%。近30%的產(chǎn)能閑置，讓寧德時(shí)代面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于市場(chǎng)聚焦的下一代電池技術(shù)，曾毓群也重點(diǎn)分析了固態(tài)電池的發(fā)展現(xiàn)狀。他表示，固態(tài)電池當(dāng)前還面臨許多亟待突破的基本科學(xué)問(wèn)題，存在一些障礙，量產(chǎn)非常困難。
“為固態(tài)而固態(tài)，在安全上并無(wú)特別大的優(yōu)勢(shì)，成本又巨高，這些都是問(wèn)題?！痹谷哼M(jìn)一步表達(dá)了自己對(duì)固態(tài)電池的憂慮。
而關(guān)于寧德時(shí)代大舉進(jìn)軍儲(chǔ)能賽道的選擇，此前市場(chǎng)一直有觀點(diǎn)認(rèn)為這是寧德時(shí)代為過(guò)剩動(dòng)力電池尋找出路之舉，通過(guò)切入一個(gè)要求更低的領(lǐng)域，以此實(shí)現(xiàn)“降維打擊”的效果。
但在3月15日的業(yè)績(jī)會(huì)上，曾毓群則直言儲(chǔ)能是一個(gè)“路遙知馬力”的產(chǎn)品?！按蠹叶颊f(shuō)因?yàn)閯?dòng)力電池難做，儲(chǔ)能電池更好做，所以選擇做儲(chǔ)能電池，其實(shí)儲(chǔ)能電池是更麻煩的一個(gè)事兒，一個(gè)GWh的儲(chǔ)能大概需要150萬(wàn)顆電芯，因此儲(chǔ)能的一致性非常重要，（決定了）儲(chǔ)能的安全性?！痹谷赫f(shuō)。
在曾毓群看來(lái)，當(dāng)下如此之多的產(chǎn)能隨便都可以涌入儲(chǔ)能賽道是一個(gè)行業(yè)怪象，讓他也“搞不清楚”。
值得注意的是，在寧德時(shí)代發(fā)布利潤(rùn)新高的同時(shí)，業(yè)內(nèi)關(guān)于上游電池產(chǎn)業(yè)與下游新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)關(guān)系的話題又被重新提起。有業(yè)內(nèi)人士評(píng)論說(shuō)，“賺的太多了，汽車(chē)行業(yè)整車(chē)的太慘了。”
問(wèn)題是，車(chē)企在價(jià)格戰(zhàn)中都在爭(zhēng)相比誰(shuí)有更低的動(dòng)力電池成本，但由于原材料、技術(shù)與上市公司身份等各種因素，寧德時(shí)代又很難在產(chǎn)品上讓利太多給下游汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，這可能導(dǎo)致寧德時(shí)代所產(chǎn)的動(dòng)力電池產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力在一眾車(chē)企中下降。
據(jù)《電動(dòng)勢(shì)》觀察，自去年底以來(lái)，已經(jīng)有越來(lái)越多的主流車(chē)企，開(kāi)始使用弗迪、蜂巢能源等二、三線動(dòng)力電池。包括年后打起的新一輪新能源價(jià)格戰(zhàn)，打得最厲害的幾款車(chē)也是二、三線動(dòng)力電池。
所以，如何平衡產(chǎn)品性能與成本，如何與下游新能源車(chē)企做進(jìn)一步的協(xié)同，去探索一個(gè)更有利于雙方發(fā)展的關(guān)系，也是當(dāng)下寧德時(shí)代需要考慮的問(wèn)題。
從目前的表現(xiàn)來(lái)看，寧德時(shí)代依然穩(wěn)坐電池行業(yè)的榜首，短期內(nèi)其地位不太可能受到動(dòng)搖。但對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展而言，海外市場(chǎng)的開(kāi)拓至關(guān)重要。目前，歐美新能源汽車(chē)市場(chǎng)的遇冷和地緣政治的不確定性可能會(huì)成為困擾因素，這也將是寧德時(shí)代能否可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
本文為車(chē)百智庫(kù)特約稿件，僅代表作者立場(chǎng)和觀點(diǎn) 作者單位：燕京理工學(xué)院