界面新聞?dòng)浾?| 丁晶晶

3月12日，神州高鐵（000008.SZ）盤中再次漲停，連續(xù)收獲第4個(gè)漲停板。截至今日上午9點(diǎn)30分，該股報(bào)3.11元。此前3月7日、8日和11日，神州高鐵已連續(xù)三個(gè)交易日漲停。

在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，近期，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門研究制定了《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，重點(diǎn)將實(shí)施設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升“四大行動(dòng)”。

受此影響，高鐵軌交板塊反復(fù)走強(qiáng)。除神州高鐵外，自3月7日以來(lái)，必得科技也收獲3連板漲停，同時(shí)思維列控、晉西車軸等多家高鐵軌交上市企業(yè)均多日出現(xiàn)不同程度跟漲。

二級(jí)市場(chǎng)方面，在開盤漲停后，神州高鐵迎來(lái)快速回調(diào)，截至今日（3月12日）收盤，神州高鐵股價(jià)報(bào)收于2.9元，上漲2.47%，當(dāng)前總市值為78.77億元。

神州高鐵是軌道交通運(yùn)營(yíng)檢修行業(yè)的龍頭企業(yè)，成立于1997年，2015年重組上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋兩大板塊，軌道交通運(yùn)營(yíng)檢修裝備與數(shù)據(jù)、軌道交通運(yùn)營(yíng)與運(yùn)維服務(wù)。業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)全部85個(gè)高鐵動(dòng)車檢修基地和段所、60余個(gè)機(jī)車和車輛檢修基地和段所、330余個(gè)貨站、500余條貨運(yùn)專用鐵路、2900余個(gè)高鐵和地鐵車站等。

但反觀業(yè)績(jī)方面，過去一年神州高鐵并未能實(shí)現(xiàn)扭虧。1月31日，神州高鐵發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損6億元至8億元。

對(duì)此，神州高鐵表示，2023年公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)2020年以來(lái)新高，同比增長(zhǎng)約50%；新簽訂單穩(wěn)中有升，同比增長(zhǎng)約2%，存量訂單約31億元，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)；經(jīng)營(yíng)回款同比增長(zhǎng)約8%，資金周轉(zhuǎn)速度加快，經(jīng)營(yíng)效率改善提升。

神州高鐵還表示，軌道交通行業(yè)投資收緊，新建項(xiàng)目放緩，軌道交通裝備和運(yùn)營(yíng)維保后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)神州高鐵傳統(tǒng)核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響。

實(shí)際上，中國(guó)高鐵從2008年開通以來(lái)，至2017年經(jīng)歷了比較迅速的發(fā)展增長(zhǎng)期。在此期間，作為軌道交通運(yùn)營(yíng)檢修行業(yè)龍頭的神州高鐵業(yè)績(jī)也持續(xù)增長(zhǎng)。

隨后，2018年神州高鐵出現(xiàn)凈利潤(rùn)腰斬。雪上加霜的是，2020年遭受疫情，交通板塊受到嚴(yán)重沖擊，大量工程停工延期，神州高鐵開始出現(xiàn)虧損。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年三年期間，神州高鐵公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.18億元、22.15億元和17.73億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別虧損8.92億元、13.79億元、8.47億元，三年合計(jì)虧損超30億元；并且期間，神州高鐵連續(xù)三年沒有分紅。

對(duì)于近幾年出現(xiàn)大額虧損的主要原因，神州高鐵在3月9日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近幾年受經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及投資不達(dá)預(yù)期等影響，公司連續(xù)3年進(jìn)行了大額資產(chǎn)減值，3年合計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、應(yīng)收款項(xiàng)信用減值準(zhǔn)備、長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等約25億。

2023年發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告披露，由于部分子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，神州高鐵2023年預(yù)計(jì)還需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等合計(jì)約5億元-6億元。

另外，神州高鐵面臨明顯的財(cái)務(wù)壓力。截至去年9月底，神州高鐵資產(chǎn)負(fù)債率為60.93%，為上市以來(lái)最高水平。神州高鐵也表示，近幾年，由于管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等持續(xù)處于高位，尤其是財(cái)務(wù)費(fèi)用，受投資不達(dá)預(yù)期影響，有息負(fù)債規(guī)模近三年雖有顯著下降，但仍處于高位。2023年發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用約1.6億元，也給公司扭虧造成一定困難。

針對(duì)當(dāng)前困境，神州高鐵表示，去年7月國(guó)投高新已經(jīng)委派了新的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，在國(guó)投集團(tuán)和國(guó)投高新的指導(dǎo)下，公司積極加強(qiáng)內(nèi)部管理變革，持續(xù)調(diào)整崗位薪酬體系、合理控制各項(xiàng)費(fèi)用、優(yōu)化內(nèi)部管理體系，將瘦身健體、提質(zhì)增效作為公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念，持續(xù)推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展。

縱觀行業(yè)，當(dāng)前高鐵裝備已經(jīng)邁入軌道交通車輛集中保養(yǎng)維護(hù)周期。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)的《鐵路動(dòng)車組運(yùn)用維修規(guī)程》，動(dòng)車組以里程周期為主，時(shí)間期為輔進(jìn)行檢修。動(dòng)車組維修由低到高分為五級(jí)檢修，其中一、二級(jí)為日常維修；三、四、五級(jí)為高級(jí)修；五級(jí)修的檢修周期一般在480萬(wàn)公里或12年以上。

東吳證券研報(bào)指出，政策推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新背景下，交運(yùn)設(shè)備優(yōu)先受益，其中，鐵路設(shè)備從周期角度來(lái)看，2013~2017年是高速鐵路的高速發(fā)展時(shí)期，動(dòng)車組平均壽命在10年左右，且2020年動(dòng)車組高級(jí)修招標(biāo)項(xiàng)目中第一次出現(xiàn)五級(jí)修，其認(rèn)為2024~2025年我國(guó)動(dòng)車已進(jìn)入維修更新關(guān)鍵階段，此次政策助力下，軌交設(shè)備及維保市場(chǎng)有望迎來(lái)高增。

神州高鐵3月11日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，高鐵車輛陸續(xù)進(jìn)入高級(jí)修周期，預(yù)計(jì)在此輪政策的加持下，裝備更新改造將按計(jì)劃逐步落地。神州高鐵希望借此獲取更多訂單，促使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。