界面新聞?dòng)浾?| 戴晶晶

非電需求不足，國內(nèi)煤價(jià)連續(xù)下跌。

3月11日，A股煤炭板塊連續(xù)第二個(gè)工作日回調(diào)。截至當(dāng)日收盤，煤炭ETF(515220.SH)跌2.94%，潞安環(huán)能(601699.SH)跌5.65%、山西焦煤(000983.SZ)跌5.06%、中煤能源(601898.SH)跌4.07%，陜西煤業(yè)(601225.SH)跌3.92%。

盡管今年以來煤炭作為高股息板塊持續(xù)受到歡迎，但煤價(jià)始終偏弱運(yùn)行。春節(jié)假期后，國內(nèi)煤價(jià)并未出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，從2月下旬起連續(xù)小幅下跌。

3月11日，北港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)900-915元/噸，環(huán)比下降5元/噸，較2月21日的價(jià)格下跌約4.7%。當(dāng)日，焦煤主力期貨下跌2.65%，報(bào)價(jià)1670.5元。

非電需求恢復(fù)不及預(yù)期，是煤價(jià)下滑的重要原因。

一位港口分析師向界面新聞指出，近期非電需求主要受到了部分新基建項(xiàng)目叫停，以及南方陰雨天氣影響水泥行業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏的影響。

據(jù)《中國新聞周刊》報(bào)道，今年1月國務(wù)院制定了《重點(diǎn)省份分類加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目管理辦法（試行）》，要求12個(gè)省份在地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低至中低水平之前，嚴(yán)控新建政府投資項(xiàng)目，包括交通、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。

據(jù)界面新聞梳理，在這些省份中，今年貴州省級重大項(xiàng)目“四化”和基礎(chǔ)設(shè)施分別同比減少22.57%和32.91%。

2月，南方頻繁出現(xiàn)降雨天氣也影響水泥等行業(yè)復(fù)產(chǎn)。中國氣象臺數(shù)據(jù)顯示，今年2月，中國氣溫偏低，降水偏多，全國平均降水量21.0毫米，較常年同期偏多28.2%。其中，江蘇、安徽降水量均為歷史同期最多。

據(jù)水泥網(wǎng)信息，3月8日，全國水泥價(jià)格指數(shù)(CEMPI)報(bào)收106.95點(diǎn)，環(huán)比下跌0.22%，同比下跌24.01%。北方地區(qū)市場需求仍在恢復(fù)中，整體表現(xiàn)略顯一般；南方地區(qū)陰雨低溫天氣為主，終端市場恢復(fù)不佳，銷量較差。

焦煤作為鋼鐵行業(yè)重要原材料，其價(jià)格受到鋼材需求復(fù)蘇不暢拖累。3月7日，云南省鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《云南鋼廠控產(chǎn)、減產(chǎn)、減虧保生存的措施信息提示》表示， 因需求恢復(fù)不及預(yù)期等因素影響，云南鋼企生產(chǎn)成本高企并處于全面嚴(yán)重虧損的局面， 3月7家鋼廠在1-2月控產(chǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實(shí)施減產(chǎn)措施。

按照規(guī)律，每年3-4月隨著氣溫升高，電廠日耗煤將回落，為電廠需求季節(jié)性淡季。

3月10日，鄂爾多斯煤炭網(wǎng)發(fā)文分析稱， 近日主產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)，供應(yīng)略有收緊，集港貨量維持在中位水平，而迎峰度冬漸近尾聲、電廠庫存同比依然較高，且有進(jìn)口煤補(bǔ)充及長協(xié)煤兜底保障。

Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，55個(gè)港口樣本動(dòng)力煤庫存環(huán)比增30.5萬噸至5630.9萬噸，較去年同期下降3.09%。

與國內(nèi)煤炭價(jià)格陰跌形成對比的是，國際煤價(jià)在過去兩周強(qiáng)勢上漲，加上海運(yùn)費(fèi)增加，進(jìn)口煤價(jià)格出現(xiàn)一定倒掛。

截至3月5日，洲際交易所(ICE)紐卡斯?fàn)柮禾?月合約價(jià)格升至141.35美元/噸(約合1015.65元人民幣/噸)，較2月19日上漲17%，也是2024年以來的最高點(diǎn)。盡管近兩日價(jià)格有所下跌，但仍保持在135美元/噸(約合970元人民幣/噸)以上。

國際煤價(jià)上漲，主要是受到俄羅斯政府決定從3月1日起重新實(shí)施具有彈性的煤炭出口關(guān)稅政策，以及印度等地煤炭需求增加等因素影響。

國海證券3月10日發(fā)布研報(bào)提到，主要由于海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，進(jìn)口煤成本持續(xù)攀升，印尼中低卡煤相較國內(nèi)中標(biāo)價(jià)，成本倒掛2美元/噸左右，進(jìn)口高價(jià)壓制國內(nèi)進(jìn)口采購積極性。

但上述港口分析師指出，目前到貨的進(jìn)口煤合約主要在1月左右簽訂，進(jìn)口煤價(jià)上漲的影響還未完全顯現(xiàn)。

3月7日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，今年前2個(gè)月，中國進(jìn)口煤7451.5萬噸，同比增加22.9%，均價(jià)下跌20.9%。

隨著“金三銀四” 制造業(yè)開工季到來，以及高進(jìn)口煤價(jià)支撐，后期國內(nèi)煤價(jià)存在反彈概率。

德邦證券認(rèn)為，全國兩會(huì)提出擬安排地方政府專項(xiàng)債3.9萬億元，同比增加1000億元，隨著資金陸續(xù)到位，續(xù)建項(xiàng)目和新建項(xiàng)目有望加快腳步，同時(shí)進(jìn)入“金三銀四”，鋼鐵、水泥等非電行業(yè)補(bǔ)庫需求將逐步迎來釋放，工業(yè)端用電需求基礎(chǔ)支撐有望走強(qiáng)。

鄂爾多斯煤炭網(wǎng)則表示，下游電廠庫存充足，非電需求規(guī)模太小，在需求乏力的情況下，煤價(jià)上漲難度不小。