3000點(diǎn)附近，市場多空勢力展開激烈爭奪。今日（2024年2月28日），A股日內(nèi)走勢曲折，尾盤加速跳水，滬指跌1.91%。

市場量能顯著放大，成交額達(dá)1.37萬億元，較昨日猛增約3700億元，創(chuàng)下兩年多新高！

天量資金從何而來？據(jù)媒體消息，部分可能來自踏空資金回補(bǔ)倉位，其次或與量化交易有較大關(guān)聯(lián)。盤中流傳多個“小作文”稱，券商通知量化可以正常交易。

行業(yè)板塊來看，今日31個申萬一級行業(yè)盡墨，昨日風(fēng)光無限的TMT戲劇性領(lǐng)跌，小盤股遭大幅殺跌。資金午后火速轉(zhuǎn)向高股息尋求庇護(hù)，相關(guān)熱門銀行ETF（512800）、價值ETF（510030）一度逆市飄紅，無奈尾盤難敵拋壓，雙雙微跌報收。

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對于A股突然“變臉”的主要原因，有消息稱，券商收緊DMA業(yè)務(wù)（一般指私募量化機(jī)構(gòu)通過券商自營交易柜臺加杠桿的業(yè)務(wù)），只允許私募自營的資金運(yùn)作，募集的資金逐步清退（合約到期之后不能再續(xù)）；DMA業(yè)務(wù)杠桿比例不能超過1:1。午后，陸續(xù)有機(jī)構(gòu)證實，確實接到通知，后續(xù)不能新增DMA策略規(guī)模。

不過市場人士分析認(rèn)為，市場短期擾動實屬正常，反彈大概率并沒有結(jié)束。國聯(lián)證券也認(rèn)為，后續(xù)回撤空間相對有限，不建議減倉操作。

策略上，國聯(lián)證券表示，當(dāng)前時點(diǎn)，核心資產(chǎn)+高股息或是攻守兼?zhèn)涞呐渲梅绞?。防守層面，每一輪市場磨底期，高股息資產(chǎn)往往有較好表現(xiàn)；進(jìn)攻層面，每一輪市場結(jié)束磨底開始上行后，核心資產(chǎn)往往有較好表現(xiàn)，具體原因為宏觀預(yù)期改善后的資產(chǎn)價格預(yù)期修正。

值得關(guān)注的是，掛鉤核心寬基指數(shù)中證A50的首批ETF募集已進(jìn)入尾聲階段。其中，全球最大鋼鐵集團(tuán)、央企中國寶武集團(tuán)旗下的金融板塊子公司——華寶基金旗下的“華寶中證A50ETF”將于周五（3月1日）結(jié)束募集，場內(nèi)簡稱“A50ETF華寶”，認(rèn)購代碼159596。

公開資料顯示，中證A50指數(shù)聚焦A股行業(yè)核心龍頭50強(qiáng)，堪稱中國版“漂亮50”！成份股具備“大而全”特征：截至1月底總市值合計超11.6萬億元，體現(xiàn)突出的大盤風(fēng)格；覆蓋30個中證二級行業(yè)和30個中證三級行業(yè)，全面表征A股核心資產(chǎn)。

【ETF全知道熱點(diǎn)盤點(diǎn)】下面重點(diǎn)聊聊銀行和價值兩個主題板塊的交易和基本面情況。

一、在防御中勝出！銀行ETF（512800）繼續(xù)跑贏，四重因素支撐銀行板塊確定性

今日市場強(qiáng)勁反彈態(tài)勢暫歇，弱勢下銀行板塊再顯韌性，截至收盤，銀行ETF（512800）場內(nèi)價格微跌0.17%，較同期上證指數(shù)（1.91%）及滬深300指數(shù)（1.27%）優(yōu)勢凸顯。

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板塊個股方面，西安銀行漲逾2.5%領(lǐng)漲銀行股，廈門銀行漲近2%，華夏銀行、蘭州銀行、南京銀行、北京銀行、工商銀行等均逆市收紅。

實際上，開年以來，銀行板塊持續(xù)領(lǐng)跑市場，截至今日收盤，銀行ETF（512800）標(biāo)的指數(shù)中證銀行指數(shù)累計上漲10.48%，漲幅高居所有行業(yè)（中證全指二級行業(yè)）首位，同期所有行業(yè)漲幅中位數(shù)僅-4%。

個股方面，中證銀行指數(shù)囊括的42只銀行股年內(nèi)均收獲漲幅，漲幅中位數(shù)超9%，較同期上證指數(shù)（-0.57%）、滬深300指數(shù)（0.56%）分別超額9.62和8.49個百分點(diǎn)。

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開年以來市場波動較大，銀行板塊以超強(qiáng)確定性彰顯優(yōu)勢。一方面，年初資本市場低迷，銀行股高股息、低估值的屬性，使其具有較強(qiáng)的防御性。此外，伴隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，長期壓制銀行板塊估值的核心因素——經(jīng)濟(jì)預(yù)期和資產(chǎn)質(zhì)量有望持續(xù)向好，銀行基本面亦迎來修復(fù)。

在確定中勝出，銀行板塊確定性或主要源于以下四個方面：

低估值：中證銀行指數(shù)最新市凈率PB為0.58x，僅位于近10年14.68%分位點(diǎn)的歷史低位；

高分紅：截至1月31日收盤，2022年分紅的40只上市銀行平均股息率為5.13%，居于各行業(yè)領(lǐng)先地位；

低持倉：截至2023年4季度末，銀行板塊公募重倉比例下降0.68pc至1.86%、持股占自由流通股比例下降0.4pc至1.3%，均為歷史低位；

低預(yù)期：市場對于銀行讓利實體有充分預(yù)期，降息對息差的影響已非核心矛盾。

銀河證券表示，穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率加大，利好銀行基本面修復(fù)，疊加估值位于歷史低位，性價比突出，繼續(xù)看好銀行板塊配置價值。申萬宏源證券亦指出，1月信貸開門紅超預(yù)期，疊加穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，銀行板塊預(yù)計還將有階段性催化；資本市場對銀行基本面的底部預(yù)期基本到位，不會比預(yù)期更差。在經(jīng)濟(jì)回暖信號驗證、穩(wěn)增長政策強(qiáng)化階段，銀行板塊順周期屬性將逐步顯現(xiàn)。

看好銀行板塊估值重塑行情的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注銀行ETF（512800）。公開資料顯示，銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股市場42只上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、中國銀行、郵儲銀行等國有大行，捕捉“中特估”主題機(jī)會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、西安銀行等高成長性股份行、城商行、農(nóng)商行，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。

二、防御屬性凸顯，價值ETF（510030）微跌0.48%跑贏大盤！高股息成份股中國鐵建、中國神華逆市漲逾1%！

在大盤出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的情況下，午后部分高股息“中字頭”個股走勢相對較為穩(wěn)健，帶動價值ETF（510030）大幅跑贏滬指。截至收盤，價值ETF（510030）場內(nèi)價格跌0.48%。

數(shù)據(jù)顯示，價值ETF（510030）成份股均為高股息大盤藍(lán)籌股，覆蓋26只“中字頭”個股。

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成份股表現(xiàn)來看，國電電力、中國鐵建、中國神華逆市漲超1%，北京銀行、工商銀行等部分金融股亦小幅收紅；下跌方面，中國聯(lián)通、中國海油、中信證券等跌超2%，拖累板塊走勢。

值得注意的是，年初以來，價值ETF（510030）整體跑贏大盤。截至收盤，價值ETF（510030）場內(nèi)價格年內(nèi)累計漲幅已達(dá)到9.16%，大幅跑贏同期上證指數(shù)（-0.57%）、滬深300指數(shù)（0.56%），充分彰顯高股息大盤藍(lán)籌股在波動行情中優(yōu)秀的防御屬性。

消息面上，近日，新華保險股東大會審議通過了關(guān)于申請投資試點(diǎn)基金的議案，該基金為去年11月中國人壽與新華保險宣布聯(lián)合設(shè)立的500億元規(guī)模險資私募證券基金?；鸬耐顿Y范圍包括上市公司股票，以及貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等現(xiàn)金管理類投資品種。在股票投資方面，基金將選取市值大、流動性好及市場影響力高的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩大壽險巨頭聯(lián)手設(shè)立私募證券基金是一種創(chuàng)新，有利于拓寬保險公司投資途徑，順應(yīng)長期資金入市需求，并促進(jìn)險資與資本市場的良性互動。私募基金提供的專業(yè)化資產(chǎn)管理服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)更靈活的市場應(yīng)對和風(fēng)險分散，同時提高資產(chǎn)的長期增值潛力。

值得注意的是，價值ETF（510030）成份股覆蓋金融等領(lǐng)域“高股息+低估值”藍(lán)籌股，中國人壽與新華保險均為價值ETF（510030）成份股。

除上述利好外，當(dāng)前，多重因素或助力180價值指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)步回升。

1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，政策刺激力度不斷加強(qiáng)

近期公布的財新PMI以及社融等經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)均較為樂觀，疊加國內(nèi)政策刺激力度有望進(jìn)一步增強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)企穩(wěn)回升。價值ETF（510030）覆蓋金融、基建、資源等板塊龍頭股，均為與國民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，有望較大程度受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回升。

2、北向資金持續(xù)流入

年初以來，北向資金大舉流入A股市場，部分價值ETF（510030）成份股獲北向資金凈買入額居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來，截至2月27日，北向資金凈買入額前10的個股中，有8只為價值ETF（510030）成份股（招商銀行、工商銀行、江蘇銀行、興業(yè)銀行、中遠(yuǎn)?？亍⑥r(nóng)業(yè)銀行、中國平安、交通銀行），這充分體現(xiàn)了外資對高股息大盤藍(lán)籌股的配置價值的認(rèn)可。

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3、板塊估值合理，配置性價比良好

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，180價值指數(shù)市盈率為7.59倍，位于近10年46.77%分位點(diǎn)，估值水平合理，配置性價比較為突出。

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展望后市，中金公司表示，受益于穩(wěn)增長信號陸續(xù)釋放、資本市場改革釋放積極信號以及前期資金流動性緊張狀況明顯好轉(zhuǎn)等因素影響，A股市場持續(xù)反彈，投資者情緒有所回暖。2月初以來中國資產(chǎn)領(lǐng)漲全球，修復(fù)行情有望延續(xù)。

中信建投認(rèn)為，整體看，雖然后續(xù)市場可能面臨一些震蕩反復(fù)，但綜合各類條件看市場底部前期已經(jīng)確立，戰(zhàn)略上需走出熊市思維，戰(zhàn)術(shù)上則可徐徐圖之。維持高股息底倉+部分景氣行業(yè)配置思路不變。

價值投資，選擇“價值”！價值ETF（510030）緊密跟蹤上證180價值指數(shù)，該指數(shù)以上證180指數(shù)為樣本空間，從中選取價值因子評分最高的60只股票作為樣本股，覆蓋26只“中字頭”個股！上證180價值指數(shù)成份股均為“低估值+高股息”大盤藍(lán)籌股，包括中國平安、招商銀行、工商銀行等金融板塊龍頭股，以及基建、資源等板塊龍頭股，成份股股息率高，在波動行情中具有較好的防御屬性。

本文圖片、數(shù)據(jù)來源于滬深交易所、華寶基金，截至2024.2.28。風(fēng)險提示：銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；價值ETF被動跟蹤上證180價值指數(shù)，該指數(shù)基日為2002.6.28，發(fā)布日期為2009.1.9。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，銀行ETF、價值ETF的風(fēng)險等級均為R3-中風(fēng)險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對以上基金進(jìn)行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。