近期市場(chǎng)持續(xù)筑底，滬深300作為A股市場(chǎng)的代表性寬基指數(shù)底部時(shí)刻或已來(lái)臨，在當(dāng)前內(nèi)外宏觀邏輯共振的情況下，龍頭企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)。核心資產(chǎn)及代表龍頭的滬深300因更高的資產(chǎn)質(zhì)量、更強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及盈利韌性有較大概率實(shí)現(xiàn)率先回溫。費(fèi)率低（管理費(fèi)15bp+托管費(fèi)5bp）且跟蹤誤差小的滬深300ETF易方達(dá)（代碼：510310，聯(lián)接基金A/C：110020/007339）備受關(guān)注。
圖：滬深300指數(shù)歷史底部位置
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)，GDP預(yù)測(cè)邊際改善。
中國(guó)2023、2024年GDP預(yù)測(cè)近一個(gè)季度邊際上行，經(jīng)濟(jì)預(yù)期明顯企穩(wěn)。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，截至2024年1月10日，2023年/2024年的中國(guó)GDP預(yù)測(cè)均值分別為5.21%/4.53%，相較于一個(gè)季度前的5.01%/4.46%（2023年10月10日）明顯改善，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際企穩(wěn)。滬深300指數(shù)匯集了各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)，是我國(guó)A股市場(chǎng)中大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格的代表，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，將有望充分受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的邊際改善。
圖：近期，2024年中國(guó)名義GDP一致預(yù)期快速上行
數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，截至2024/1/10
海外加息周期結(jié)束，流動(dòng)性環(huán)境好轉(zhuǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)12月暫停加息，維持聯(lián)邦基金利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)CME公布的美聯(lián)儲(chǔ)加息概率分布圖來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)最快或?qū)⒃诮衲?月份進(jìn)行首次降息。內(nèi)外部積極因素共振下人民幣有望持續(xù)升值，人民幣匯率有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。匯率升值期間，受外資大幅流入提振，以滬深300為代表的核心資產(chǎn)年化漲幅較大。
圖：人民幣升值區(qū)間外資往往大幅流入
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023/12/31
復(fù)蘇初期優(yōu)質(zhì)龍頭股具有較好的盈利優(yōu)勢(shì)。
今年以來(lái)盡管宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所波動(dòng)，但國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)行業(yè)及龍頭仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健向好的景氣表現(xiàn)。內(nèi)需層面，高端白酒動(dòng)銷(xiāo)維持較佳韌性、家電內(nèi)銷(xiāo)迎補(bǔ)庫(kù)周期、消費(fèi)電子在華為鏈回歸下實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇、汽車(chē)銷(xiāo)量自6月以來(lái)表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期；外需方面，優(yōu)勢(shì)企業(yè)出海獲得不俗進(jìn)展，家電外銷(xiāo)持續(xù)旺盛、光儲(chǔ)歐洲需求高企、新能源車(chē)出口增量顯著。滬深300及茅指數(shù)體現(xiàn)了絕對(duì)的盈利韌性優(yōu)勢(shì)，截止23Q3全A歸母凈利潤(rùn)同比增速降幅-2.87%，相對(duì)應(yīng)的滬深300、茅指數(shù)則分別為-0.48%、15.9%，龍頭股優(yōu)于全市場(chǎng)整體。
圖：滬深300/茅指數(shù)相對(duì)全A具備盈利優(yōu)勢(shì)（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023/12/31
當(dāng)前內(nèi)外宏觀邏輯已進(jìn)入共振狀態(tài)，滬深300反彈信號(hào)已初步顯現(xiàn)。以滬深300作為A股的核心資產(chǎn)，在復(fù)蘇進(jìn)程中更有可能迎來(lái)超預(yù)期空間。相關(guān)產(chǎn)品滬深300ETF易方達(dá)（代碼：510310，聯(lián)接基金A/C：110020/007339），一鍵打包A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇紅利。并且，滬深300ETF易方達(dá)通過(guò)精細(xì)化運(yùn)作，在同類(lèi)ETF產(chǎn)品中費(fèi)率低且跟蹤誤差??！