上周五(2024年2月2日)，美國1月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，進(jìn)一步打壓美聯(lián)儲3月份降息預(yù)期，

美元指數(shù)大漲0.86%，錄得近一個(gè)月最大單日漲勢，金價(jià)回落。

今日(2024年2月5日)開盤后，市場情緒低迷，黃金股板塊受大盤及金價(jià)影響走弱，黃金股ETF（517520）盤中一度下跌超4%。成分股中僅深中華A、紫金礦業(yè)上漲；曼卡龍，浩通科技，曉程科技等跌幅居前。

圖片來源：Wind

【黃金板塊后市觀點(diǎn)】

1、西南證券：黃金股迎來買點(diǎn)

上周議息會議美聯(lián)儲按兵不動，F(xiàn)OMC主席表示政策利率已達(dá)峰值，但對降息時(shí)點(diǎn)指引并不明確。1月美國非農(nóng)就業(yè)新增35.萬人，大超市場預(yù)期，市場對降息的樂觀預(yù)期繼續(xù)修正，金價(jià)短期或維持調(diào)整走勢。

長周期維持看好金價(jià)不變：美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實(shí)際收益率和美元大周期仍向下；能源轉(zhuǎn)型、逆全球化及服務(wù)業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險(xiǎn)情緒頻發(fā)，黃金戰(zhàn)略配置地位提升。

2、中信建投：金價(jià)β上行方向明確，關(guān)注黃金投資機(jī)會

年初以來，Comex黃金價(jià)格保持平穩(wěn)，而黃金（申萬）指數(shù)下跌9.98%，同期滬深300指數(shù)下跌7.33%，黃金板塊過于悲觀，已然超跌。

作為黃金定價(jià)錨的實(shí)際利率仍處于高位，美國通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)下降，為美國降息鋪路，美聯(lián)儲議息會議已對降息敞開大門。距離降息已經(jīng)越來越近，黃金價(jià)格上行的驅(qū)動也越來越明確，充分調(diào)整的黃金板塊反彈值得期待。

【選黃金股ETF（517520），一鍵布局黃金股產(chǎn)業(yè)鏈，放大黃金投資價(jià)值】

黃金股ETF（517520）標(biāo)的指數(shù)一鍵布局黃金股產(chǎn)業(yè)鏈，漲跌彈性高于實(shí)物黃金。黃金ETF與實(shí)物黃金兩者都是掛鉤國內(nèi)金價(jià)（如上海金交所金價(jià)），但黃金股指數(shù)囊括了黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商，黃金產(chǎn)業(yè)的上市公司股價(jià)與金價(jià)高度相關(guān)、但漲跌彈性高于黃金ETF和實(shí)物黃金，截止2024年2月1日，過去五年黃金股相比金價(jià)（上海金）的貝塔約1.2倍~1.3倍。金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益。

黃金股ETF（517520）標(biāo)的指數(shù)持倉集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國內(nèi)最大的金礦公司。截至2024年02月1日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、紫金礦業(yè)(02899)、西部礦業(yè)(601168)、招金礦業(yè)(01818)、周大福(01929)、湖南黃金(002155)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比656%。

場內(nèi)可通過517520高效交易，場外也有聯(lián)接產(chǎn)品020411、020412可布局。