2024年1月29日，兩市延續(xù)震蕩節(jié)奏，三大股指悉數(shù)收跌，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%。盤(pán)面上中字頭繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，成為市場(chǎng)支撐力量。覆蓋50只高分紅央企龍頭的央企股東回報(bào)指數(shù)盤(pán)中一度漲近3%，尾盤(pán)隨大市回落漲幅收窄，最終收漲0.66%，仍逆市飄紅。
成份股方面，中南股份尾盤(pán)再度封板，中國(guó)交建打開(kāi)漲停板尾盤(pán)收漲5.05%，招商公司、中國(guó)通號(hào)、中煤能源、中國(guó)鐵建等4股漲逾2%。
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場(chǎng)內(nèi)熱門(mén)央企主題ETF方面，央企回報(bào)ETF（561960）尾盤(pán)漲幅收窄于0.82%，從年內(nèi)低點(diǎn)看，日K先強(qiáng)勢(shì)5連陽(yáng)。資金面上，上周四、五，該ETF吸金超1300萬(wàn)元，今日上行區(qū)間溢價(jià)頻現(xiàn)，布局資金或仍較積極。
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【“中字頭”緣何成為市場(chǎng)主驅(qū)動(dòng)力？】
近期中字頭龍頭連續(xù)上拉，成為市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力或支撐力，背后原因大概有三點(diǎn)。
一方面是政策組合拳的作用。上周市值管理納入考核的熱點(diǎn)，猶如石塊投入資本市場(chǎng)，激起市場(chǎng)漣漪，也使得向來(lái)低調(diào)的“央國(guó)企”再度進(jìn)入市場(chǎng)關(guān)注視野。
另一方面，當(dāng)下市場(chǎng)情緒仍不穩(wěn)定，在這種不確定的市場(chǎng)中，不少資金也在追逐相對(duì)的確定性，有關(guān)部門(mén)的表達(dá)加速了投資者對(duì)央國(guó)企投資價(jià)值共識(shí)的形成。
最后，中字頭板塊在A股市場(chǎng)也是權(quán)重板塊，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域都發(fā)揮著較為重要的支柱作用。引導(dǎo)企業(yè)通過(guò)多種方式加強(qiáng)市值優(yōu)化管理，以提升投資者的回報(bào)，有助于進(jìn)一步提升上市央企的可投資性，未來(lái)較為低估的央企價(jià)值也有望得以重固。
【央企新一輪價(jià)值重估可期】
中信證券研報(bào)稱(chēng)，此次相關(guān)部門(mén)明確表示將研究把市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，能夠提升央企上市公司對(duì)市值管理的重視程度，有利于提振投資者情緒，增加對(duì)上市央企配置，有助于資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，此舉也有助于提升上市央企的可投資性。
申萬(wàn)宏源研報(bào)亦稱(chēng)，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整后，目前央企整體PE、PB回到了9.80、0.95，性價(jià)比依舊凸顯。加之此次有關(guān)部門(mén)明確表示“研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核”，極高的安全邊際+ROE持續(xù)改善的預(yù)期+考核市值的政策催化，使得央企新一輪價(jià)值重估值得期待。
方正證券研報(bào)指出，考核模式變遷也會(huì)強(qiáng)化國(guó)企壟斷“稀缺資產(chǎn)”的高股息趨勢(shì)。相較之前的“規(guī)?？己恕保?dāng)前的“ROE和市值考核”在約束國(guó)企投資沖動(dòng)的同時(shí)，會(huì)提升國(guó)企泛公用事業(yè)部門(mén)的稀缺性，并強(qiáng)化其“壟斷優(yōu)勢(shì)”，這種“壟斷優(yōu)勢(shì)”是國(guó)企泛公用事業(yè)部門(mén)（水務(wù)/電力/煤炭/交運(yùn)/通信）中長(zhǎng)期高股息的保障。
資料顯示，央企回報(bào)ETF（561960）被動(dòng)跟蹤中證國(guó)新央企股東回報(bào)指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)：央企股東回報(bào)），主要由國(guó)資委下屬現(xiàn)金分紅或回購(gòu)總額占總市值比率較高的50只央企組成，央企質(zhì)地較為純粹，更注重分紅及回購(gòu)，表征央企改革發(fā)展的核心趨勢(shì)。
未來(lái)隨著國(guó)家政策推動(dòng)，央企的價(jià)值有望得以重估，借道央企股東回報(bào)指數(shù)，或可分享央企改革發(fā)展紅利。場(chǎng)外投資者或可通過(guò)聯(lián)接基金（A份額019544，C份額019545）參與。