界面新聞記者｜馬悅?cè)?/p>
光伏上市公司板塊將迎一家新公司。
2023年12月29日，深交所官網(wǎng)顯示，一道新能源科技股份有限公司(下稱一道新能)IPO已獲受理，該公司計劃在創(chuàng)業(yè)板上市。
該公司計劃IPO募集資金25億元，其中20億元用于年產(chǎn)14 GW N型TOPCon單晶電池和20 GW單晶組件項目，5億元補充流動資金。
一道新能成立于2018年，是N型TOPCon技術(shù)賽道的龍頭企業(yè)，該公司主營業(yè)務(wù)為光伏電池片、組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。
招股書顯示，根據(jù)國家能源局、新華網(wǎng)、索比光伏網(wǎng)等數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年度及2023年1-6月，一道新能光伏組件國內(nèi)中標規(guī)模均位列行業(yè)第7位。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會調(diào)研統(tǒng)計，2022年一道新能生產(chǎn)的N型TOPCon組件市場占有率在國內(nèi)排名前三。
2023年7月末，一道新能宣布完成Pre-IPO融資，由金融街資本、熙誠金睿和普洛斯建發(fā)聯(lián)合領(lǐng)投。截至目前，一道新能的估值已接近80億元。
一道新能的創(chuàng)始人、實控人劉勇，也是中國光伏行業(yè)老兵。公開內(nèi)容顯示，劉勇曾是中芯國際(688981.SH)最早的一批員工之一，此后先后供職于晶澳科技(002459.SZ)、中來股份(300393.SZ)等光伏企業(yè)，后創(chuàng)立了一道新能。
一道新能和央企三峽集團關(guān)系頗深。2019年，一道新能獲得北京睿匯海納科技產(chǎn)業(yè)基金(下稱睿匯海納)的0.6億元A輪投資。睿匯海納是三峽資本旗下的投資企業(yè)，三峽資本則隸屬于三峽集團。在一道新能此后多輪融資中，也出現(xiàn)了三峽集團下屬基金的身影。此外，該公司還引入了京國投基金、林洋投資、青島招商創(chuàng)投等眾多投資機構(gòu)。
截至2023年6月，睿匯海納持有一道新能約19.46%股份，為第一大股東；劉勇為第二大股東，持股比例12.6%。
據(jù)國際能源網(wǎng)報道，劉勇此前在接受媒體采訪時表示，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，一道是央企相對控股的公司，單一大股東是三峽資本。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來很多優(yōu)勢，比如當股東在投資電站或者持有電站時，公司自然而然有了下游渠道。
招股書顯示，2022年以及2023年上半年，三峽集團是一道新能的最大客戶，且銷售金額占比不斷提升。
2023年上半年，一道新能向三峽集團銷售組件金額達22.9億元，占當期營收比例達到24.21%。
一道新能的其他大客戶，還包括大唐集團、中國華能集團等其他央國企。該公司稱，已陸續(xù)進入華潤(集團) 有限公司、國家電力投資集團有限公司、中國核工業(yè)集團有限公司、中國廣核集團有限公司等大型央企國企供應(yīng)商名錄。
在新一代N型TOPCon技術(shù)領(lǐng)域，一道新能近年來表現(xiàn)突出。2022年，中國N型高效光伏電池技術(shù)領(lǐng)軍人物宋登元博士宣布加入一道新能，在業(yè)界引起不小的震動。
招股書顯示，根據(jù)國家光伏產(chǎn)業(yè)計量測試中心的認證報告，搭載一道新能核心技術(shù)的TOPCon4.0電池，2023年9月轉(zhuǎn)換效率突破26.33%，創(chuàng)大面積TOPCon電池轉(zhuǎn)換效率的行業(yè)最高紀錄。此外，該公司還創(chuàng)下TOPCon電池開路電壓的行業(yè)最高紀錄等。
目前一道新能TOPCon電池片量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率為25.7%，對比來看，晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技該技術(shù)的量產(chǎn)平均效率分別為25.5%、25.8%、25.6%。
在未來技術(shù)選擇上，一道新能儲備了全背接觸電池技術(shù)、疊層電池技術(shù)、超高效新型太陽能電池(SFOS)等多項技術(shù)。一道新能預(yù)計，通過SFOS技術(shù)實現(xiàn)超過35%的產(chǎn)業(yè)化電池轉(zhuǎn)換效率。
招股書顯示，截至2023年上半年，一道新能的電池、組件有效產(chǎn)能分別為5.5 GW、4.85 GW。此前一道新能至，2023年底將分別建成30 GW的N型電池產(chǎn)能和30 GW的N型組件產(chǎn)能。
和目前主流一體化企業(yè)相比，一道新能最大的風(fēng)險來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，經(jīng)營業(yè)績受產(chǎn)業(yè)鏈上下游波動的影響較大。
2020-2022年及去年上半年，電池和組件占該公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.76%、98.13%、99.10%和99.51%。
2024年，光伏行業(yè)將開啟殘酷的淘汰賽。在此背景下，一道新能業(yè)績很可能出現(xiàn)波動。這一點已在其過去幾年的業(yè)績上有所體現(xiàn)。
2020-2022年及2023年上半年，一道新能營收連年增長，分別為7.36億元、18.9億元、86.06億元和94.5億元；同期凈利潤分別為0.22億元、-1.47億元、2.03億元和5.8億元。
2021年，因硅料價格大幅上漲，一道新能陷入虧損，主營業(yè)務(wù)毛利率由2020年的13.14%下降至2.21%。
此外，近年來一道新能的資金表現(xiàn)風(fēng)險較大，2020-2022年及2023年上半年，其資產(chǎn)負債率分別為76.38%、87.71%、86.54%和82.81%， 流動比率分別為0.94倍、0.89 倍、0.98倍和1.09 倍。與同行業(yè)公司相比，資產(chǎn)負債率較高，流動比率較低。
流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強，反之則弱。
一道新能表示，其仍處于快速發(fā)展階段，后續(xù)資金投入需求較高。若不能有效拓寬融資渠道，未及時取得資金支持或客戶回款情況不及預(yù)期，將面臨償債及流動性的風(fēng)險，進而對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
一道新能還面臨失控人控股比例較低的風(fēng)險。本次發(fā)行完成后，一道新能實際控制人劉勇及其一致行動人合計控制該公司股份的比例將不高于26.1276%，控制比例相對較低。