界面新聞?dòng)浾?| 王妤涵
碧桂園在將重點(diǎn)放在保交樓的同時(shí)，也需要維護(hù)住公開市場(chǎng)信用。
12月19日晚間，碧桂園在國(guó)內(nèi)的發(fā)債主體碧桂園地產(chǎn)發(fā)布付息公告，“22碧桂園MTN002”擬于12月26日付息，本期債券發(fā)行總額為10億元，票息為4.3%。
根據(jù)這筆債券的募集說明書顯示，“22碧桂園MTN002”的債券代碼為102282780，是碧桂園地產(chǎn)于2022年12月26日完成發(fā)行的2022年第二期中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模為10億元，發(fā)行利率為4.3%，每年的付息日為12月26日。按利率計(jì)算，這筆中票一年的利息為4300萬(wàn)元。
碧桂園地產(chǎn)發(fā)行這筆債券的資金用途為項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)、購(gòu)回或償還碧桂園控股有限公司境外美元債券。
該筆債券為中債增擔(dān)保發(fā)行的中票，主承銷商為郵政儲(chǔ)蓄銀行、中國(guó)銀行，并由中債增進(jìn)公司提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，目前碧桂園地產(chǎn)的債券存量規(guī)模為153.24億元，共有債券14只，其中，公司債102.78億元，占比67.07%；中期票據(jù)42億元，占比27.41%；私募債8.46億元，占比5.52%。
除此次即將付息的“22碧桂園MTN002”中票外，碧桂園地產(chǎn)目前還有同在去年發(fā)行的“22碧桂園MTN001”以及在今年5月發(fā)行的“23碧桂園MTN001”、“23碧桂園MTN002”3只中票。
此前在12月13日，碧桂園地產(chǎn)已經(jīng)如期兌付了一筆由中債增提供增信保護(hù)的“22碧地02”公司債券，避免了其在境內(nèi)債券市場(chǎng)違約。
“22碧地02”債券規(guī)模為8億元，發(fā)行票面利率4.88%，發(fā)行期限為1+1年。碧桂園地產(chǎn)本次回售登記期有效回售申報(bào)數(shù)量為800萬(wàn)張，回售金額為8億元（不含利息），本次撤銷回售后，剩余未回售債券數(shù)量為0張。
這筆債券兌付的資金來(lái)源，是碧桂園近期出售了所持有的珠海萬(wàn)達(dá)商管1.79%股權(quán)，總計(jì)價(jià)值約30.7億元。其中碧桂園首期能回籠的資金約6.57億元，再加上一些存量資金，剛好兌付了“22碧地02”債券的8億元。
在去年相關(guān)部門加大對(duì)優(yōu)質(zhì)房企用好“第二支箭”債權(quán)融資的背景下，碧桂園在中債增提供擔(dān)保支持后，于2022年底發(fā)行了數(shù)筆境內(nèi)債券緩解融資壓力。
但碧桂園在今年的銷售端沒有實(shí)質(zhì)改善背景下，資金狀況依然緊張，到了年底后仍面臨這幾筆債券的還本付息壓力。
在此之前，碧桂園已經(jīng)在今年8月出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，隨后對(duì)共計(jì)9筆、總額超過一百億元的境內(nèi)債與投資者達(dá)成展期協(xié)議。
資金壓力猛增后，碧桂園內(nèi)部從下半年開始也采取了一系列降本增效措施。12月以來(lái)，碧桂園又相繼實(shí)施了高管降薪、減少行政開銷、回售境內(nèi)債、出售資產(chǎn)等措施自救。
但除自身面臨危機(jī)外，碧桂園的流動(dòng)性壓力也給其關(guān)聯(lián)方帶來(lái)了影響。
12月18日晚間，碧桂園服務(wù)披露了一則有關(guān)資產(chǎn)減值的內(nèi)幕消息，預(yù)告其2023年的凈利潤(rùn)將減少約32億元至41億元，并指出造成這一現(xiàn)象有兩方面原因。
一是對(duì)關(guān)聯(lián)方（即碧桂園集團(tuán)）所欠的貿(mào)易應(yīng)收款進(jìn)行計(jì)提減值撥備約18億—23億元。理由是房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，碧桂園集團(tuán)面臨階段性流動(dòng)性壓力，出于謹(jǐn)慎性原則，碧桂園服務(wù)對(duì)關(guān)聯(lián)方貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提大額的減值撥備。
據(jù)碧桂園服務(wù)2023半年報(bào)顯示，上半年公司來(lái)自于關(guān)聯(lián)方的貿(mào)易應(yīng)收款為23.01億元，較2022年同期的17.31億元增加了32.9%；來(lái)自第三方的貿(mào)易應(yīng)收款為160.91億元，較上一年同期的142.25億元增加了13.12%。
二是對(duì)商譽(yù)及其他無(wú)形資產(chǎn)減值計(jì)提約14億—18億元，主要由于碧桂園服務(wù)此前收并購(gòu)的部分公司，在拓展和增值業(yè)務(wù)上未能如預(yù)期開展，有部分存量業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，從而導(dǎo)致收入及利潤(rùn)下降。同時(shí)，部分客戶的回款周期變長(zhǎng)，導(dǎo)致現(xiàn)金流不理想。
在過去幾年物業(yè)管理板塊估值較高時(shí)，碧桂園服務(wù)高溢價(jià)完成了對(duì)多家物企的收并購(gòu)，這些收并購(gòu)在帶來(lái)大量在管面積和新業(yè)務(wù)的同時(shí)，也讓其利潤(rùn)面臨挑戰(zhàn)。
今年以來(lái)，碧桂園服務(wù)的收并購(gòu)速度已大幅放緩，目前唯一公告的收購(gòu)是在11月以1.61港元/股的認(rèn)購(gòu)價(jià)格收購(gòu)中介公司合富輝煌的股份。
對(duì)于碧桂園服務(wù)此次減值計(jì)提，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指出，碧桂園服務(wù)上述減值計(jì)提反映來(lái)自碧桂園應(yīng)收賬款78%至100%、以及約29%具有較高風(fēng)險(xiǎn)的商譽(yù)因素。據(jù)摩根士丹利估計(jì)，碧桂園服務(wù)未來(lái)數(shù)年還有約67億元及第三方貸款潛在作出減值計(jì)提。
因碧桂園地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)在銷售、盈利方面遭遇的壓力，如今已經(jīng)傳導(dǎo)至關(guān)聯(lián)公司碧桂園服務(wù)，今年這家物業(yè)頭部公司的盈利狀況無(wú)疑也將會(huì)受到重大影響。
對(duì)碧桂園來(lái)說，目前的工作重點(diǎn)仍要放在保交樓和恢復(fù)日常運(yùn)營(yíng)上，在解決短期的境內(nèi)債兌付后，保持住了公開市場(chǎng)信用，但接下來(lái)其他債券，尤其是整體美元債的展期談判，依然會(huì)面臨不少挑戰(zhàn)。