2023年12月19日，畜牧養(yǎng)殖板塊整體弱勢(shì)震蕩，賢豐控股漲4.87%領(lǐng)跑，兄弟科技、立華股份等漲幅居前，益生股份跌超4%，傲農(nóng)生物、天邦食品、金新農(nóng)等跌幅居前。

“豬周期”布局利器——畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）收盤跌0.42%，錄得6連陰，報(bào)收0.708元，弱勢(shì)震蕩過程持續(xù)明顯溢價(jià)。

圖片來源：Wind

【多因素共振提振豬價(jià)，短期需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)】

據(jù)有關(guān)部門監(jiān)測(cè)，12月19日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”為124.03，比昨天上升0.37個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為124.78，比昨天上升0.43個(gè)點(diǎn)。截至今日14:00時(shí)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為20.24元/公斤，比昨天上升0.6%；牛肉71.23元/公斤，比昨天下降0.8%；羊肉64.49元/公斤，比昨天上升0.9%；雞蛋9.86元/公斤，比昨天下降2.5%；白條雞17.72元/公斤，比昨天上升1.0%。

市場(chǎng)分析人士指出，連續(xù)降溫，腌臘逐步進(jìn)入高峰，屠企宰量創(chuàng)新高，白條訂單量增幅明顯，市場(chǎng)行情較好，利好豬價(jià)。不過年底企業(yè)出欄壓力較大，市場(chǎng)也步入出欄高峰，供需博弈。天氣預(yù)報(bào)顯示未來幾天新一股較強(qiáng)冷空氣將自北向南影響中東部地區(qū)，南方局部地區(qū)有雨雪天氣，或?qū)⒂绊懮i調(diào)運(yùn)，需求也將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期市場(chǎng)情緒或整體偏強(qiáng)。

【機(jī)構(gòu)：產(chǎn)能去化提速，周期拐點(diǎn)臨近】

國海證券最新觀點(diǎn)指出，通過上市豬企業(yè)現(xiàn)金流量判斷，得出以下幾個(gè)判斷：

1）生豬養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)資金的吸引力正在下降，再融資政策收緊的背景下，行業(yè)資本開支將延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)。

2）降本增效的重要性在本輪超長虧損周期下不斷凸顯，生豬養(yǎng)殖企業(yè)要通過增強(qiáng)自身的“造血”能力，才能平穩(wěn)度過周期底部。

3）明年上半年豬價(jià)可能存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。在資金緊張的背景下，行業(yè)有望進(jìn)入主動(dòng)去產(chǎn)能的階段。

從2024年豬企頭均市值看，生豬板塊整體位于底部位置，考慮到隨著后續(xù)產(chǎn)能去化提速，周期拐點(diǎn)臨近，后續(xù)行業(yè)景氣度邊際改善。

浙商證券農(nóng)林牧漁首席孟維肖指出，對(duì)于周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)的判斷，最常用的指標(biāo)是淘汰母豬的價(jià)格，淘汰母豬的價(jià)格一般是生豬價(jià)格的3折到5折之間，那么整個(gè)母豬的淘汰速度會(huì)是一個(gè)非?？斓臓顩r。

第二，會(huì)去觀察自繁自養(yǎng)的公司及農(nóng)戶的虧損情況。在每一次周期底部的時(shí)候，外購仔豬的人要賺一波自繁自養(yǎng)人的錢，當(dāng)自繁自養(yǎng)的人無法承受虧損的時(shí)候，他們的母豬淘汰也會(huì)加速。

第三，可以去看整體周期演變程度。比如從流動(dòng)比、速動(dòng)比、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)去觀察企業(yè)虧損情況，以及資金鏈的經(jīng)營現(xiàn)金流狀況。

孟維肖認(rèn)為，目前大部分養(yǎng)殖企業(yè)都在虧損，當(dāng)下大概率是在周期底部區(qū)域，從虧損的幅度上來講，還有可能再虧一段時(shí)間。

【“豬周期”投資利器——畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）】

畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）跟蹤的中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)（930707.CSI）從滬深A(yù)股中選取涉及畜禽飼料、畜禽藥物以及畜禽養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為樣本股，以反映畜牧養(yǎng)殖相關(guān)上市公司股票的整體表現(xiàn)。目前指數(shù)成分股35只，全面覆蓋畜牧養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，在生豬養(yǎng)殖核心賽道重點(diǎn)布局。根據(jù)歷史表現(xiàn)，畜牧養(yǎng)殖板塊根據(jù)供需關(guān)系長期呈現(xiàn)明顯的周期性，整體和豬價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)性。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.1.7-2023.12.6。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。

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中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)近五年表現(xiàn)分別為-17.16%（2018）、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。