文|天下財(cái)?shù)?nbsp; 楊帆
臨近年尾，有關(guān)年度墊底基金的懸念，就要揭曉答案了。
截至12月15日，中信建投低碳成長混合C(013852)今年來收益為-51%，在14500多只公募基金中排名墊底，這只基金出自中信建投基金管理有限公司（下稱“中信建投”），公司旗下另一只基金中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)C(004636)今年來收益為-47%，位列倒數(shù)第11位。
（來源：天天基金網(wǎng)）
（來源：天天基金網(wǎng)）
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這兩只基金的經(jīng)理都是周紫光。
周紫光的管理業(yè)績曾在2022年進(jìn)入行業(yè)前十，為何今年落差如此之大？這里面有多少市場因素，又有多少是自身的原因？
有些難堪
周紫光曾在江海證券、平安證券、方正證券任研究員。
2016年3月，周紫光加入中信建投任研究員，2017年5月起開始擔(dān)任基金經(jīng)理。周紫光可以說是中信建投從研究員開始一手培養(yǎng)起來的基金經(jīng)理，也是有6年以上經(jīng)驗(yàn)的“老將”了，其任職期間最佳回報(bào)超過35%。
（來源：天天基金網(wǎng)）
中信建投低碳成長成立于2021年12月，自成立伊始，其十大重倉股就集中在新能源光伏賽道。
（來源：天天基金網(wǎng)）
這倒也符合該基金的定位，隨著新能源賽道上個(gè)股飆升，周紫光也迎來了自己的高光時(shí)刻，其管理的中信建投低碳成長2022年全年凈值增長率約為11%，在同類的超2600只基金中高居第十位。
（來源：天天基金網(wǎng)）
時(shí)隔9個(gè)月，新能源賽道早已成明日黃花。但是，中信建投低碳成長的前十大持倉股依然是高度集中在新能源光伏產(chǎn)業(yè)，大多只是前后名次發(fā)生了變化。
（來源：天天基金網(wǎng)）
具體來看，去年底排名第一的天合光能降到了第四，排名第二的晶澳科技降到了第三，排名第三的德業(yè)股份降到了第六。
變化比較大的是，隆基綠能、錦浪科技、億緯鋰能、派能科技被調(diào)出前十，新加入了寧德時(shí)代、鈞達(dá)股份、愛旭股份、阿特斯。
但是，無論是調(diào)出的，還是調(diào)入的，基本都屬于同一板塊，其走勢也基本趨同。
即使如此，買點(diǎn)還是有學(xué)問的。把握買賣時(shí)機(jī)，對專業(yè)人士而言，本應(yīng)體現(xiàn)出更高的水平。
但是，中信建投低碳成長調(diào)入的4只個(gè)股的買點(diǎn)，有些耐人尋味。
其中，寧德時(shí)代、鈞達(dá)股份、愛旭股份都是在今年二季度進(jìn)入十大重倉股的，如果從6月底算起，截至目前跌幅分別在32%、53%、50%以上；阿特斯是在今年三季度進(jìn)入的，因?yàn)闀r(shí)間較短，因此目前跌幅“只有”20%。
尤其令人不解的是，鈞達(dá)股份和愛旭股份幾乎都是在階段高位區(qū)域買入的，因此也就難怪其回調(diào)幅度巨大了。
（來源：天天基金網(wǎng)）
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換句話說，從結(jié)果來看，二季度的調(diào)倉換股效果有點(diǎn)兒適得其反。
客觀地講，新能源光伏產(chǎn)業(yè)整體走勢確實(shí)不佳，但從中信建投低碳成長持倉變化上，也的確沒有看出基金經(jīng)理在主動(dòng)管理能力上有什么高招兒。
否則，有很多基金專盯新能源賽道，為什么中信建投低碳成長卻滑落到隊(duì)尾了呢？
另一方面，中信建投今年上半年共收取了約1.4億元管理費(fèi)用，其中僅中信建投低碳C就收取了1138萬元的管理費(fèi)。
“低碳成長”名字起得挺好聽，結(jié)果卻這般“不堪”，難怪基金吧中吐槽聲一片。
高度雷同
僅僅是新能源賽道的沉寂，拖累了周紫光嗎？再來看看周紫光執(zhí)掌的另一只基金——中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)。
有點(diǎn)奇怪了，其前十大重倉股，讓投資人大有似曾相識的感覺。
（來源：天天基金網(wǎng)）
沒錯(cuò)，中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)與中信建投低碳成長的重倉股是高度重合的，相似程度接近80%。
具體來說，前7大重倉股幾乎完全一樣，只是名次略有差別，唯一不同是，前者中多了長電科技、精測電子，少了愛旭股份和阿特斯。
按理說不應(yīng)該如此，來看看中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)的招募說明書。
（來源：中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)招募書）
下面是中信建投低碳成長的招募說明書。
（來源：中信建投低碳成長招募書）
其實(shí)，仔細(xì)閱讀招募書可知，這兩只基金可選股票的范圍本來都比較寬泛，而中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)的自由度更大。
但結(jié)果，兩只基金基本都纏住跌入下行通道的股票不放，而且做法還高度雷同。是不是有些令人費(fèi)解？
看上去，周紫光對此也有反思。在三季報(bào)中，基金經(jīng)理對中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)和中信建投低碳成長分別進(jìn)行了總結(jié)——
“因?yàn)槲覀內(nèi)耘f更看好新能源行業(yè)的前景和基本面，但由于上述風(fēng)格和資金交易層面的原因，我們預(yù)判了行業(yè)變化的趨勢，卻錯(cuò)判了節(jié)奏和下跌的幅度?！?/p>
“因?yàn)槲覀內(nèi)耘f更看好光伏行業(yè)的前景和基本面，但由于上述風(fēng)格和資金交易層面的原因，我們預(yù)判了行業(yè)變化的趨勢，卻錯(cuò)判了節(jié)奏和下跌的幅度?！?/p>
實(shí)際上，反思也很雷同，而且雷同的語句還有許多。
（來源：中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)三季報(bào)）
（來源：中信建投低碳成長三季報(bào)）
差強(qiáng)人意
實(shí)際上，不僅是周紫光執(zhí)掌的基金，中信建投旗下的多數(shù)權(quán)益類產(chǎn)品今年業(yè)績都有些差強(qiáng)人意。
今年以來，在可比較的42只混合型基金中，只有6只盈利，這其中還包括了兩只專門投資于北交所的基金，另有13只虧損超過了10%。
當(dāng)然，這同今年的市場整體狀況密切相關(guān)。
但另一方面，也和投資方向過于集中有關(guān)。在公司前十大重倉股中，有6只屬于新能源產(chǎn)業(yè)鏈。
（來源：天天基金網(wǎng)）
中信建投基金成立于2013年，目前是中信建投證券的全資子公司，其管理規(guī)模達(dá)到536億元，位列第80位。
從橫向比較來看，同一年成立的券商系基金公司還有前海開源、興銀等。從管理規(guī)模上看，前海開源和興銀分列第50名、第58名。
前海開源規(guī)模超過了1085億元，幾乎是中信建投的兩倍，興銀規(guī)模也接近889億元。
（來源：天眼查）
中信建投應(yīng)該奮起直追了，其背后的母公司——中信建投證券似乎也在發(fā)力。
今年7月28日，中信建投發(fā)布公告，經(jīng)股東中信建投證券決定，中信建投基金的注冊資本由原來的3億元增至4.5億元。而就在2022年，中信建投證券才剛完成從75%到100%對中信建投基金的全資持有。
母公司加碼投入一年之久了，注冊資本增加也快半年了。2023年度基金賽進(jìn)入沖刺階段，中信建投會有起色嗎？中信建投未來又會有哪些新變化？市場正在拭目以待。